이제 누가 비트코인 ETF에 투자하고 있는지, 또는 투자한 적이 있는지에 대해 더 잘 알 수 있지만, 이러한 상품이 어떻게 사용되고 있는지는 다른 이야기입니다.
최근 몇 주 동안 다양한 기관이 이른바 13F 신고서를 제출하여 1월 출시 후 큰 수요를 끌어모은 현물 비트코인 ETF의 매수자와 포지션 규모를 엿볼 수 있었습니다.
금융 전문가들은 어드바이저와 고객들이 1%에서 10% 사이의 배분을 고려하고 있으며, 때로는 비트코인 ETF 보유와 암호화폐 주식, 이더리움 및 기타 자산에 대한 노출을 결합하기도 한다고 블록웍스에 말했습니다.
이러한 포지션은 무엇을 대체할 수 있을까요? 상황에 따라 다릅니다.
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4월 25일 제출된 자료에 따르면 테네시에 본사를 둔 필더 캐피털은 3월 31일 기준으로 비트와이즈 비트코인 ETF(BITB)와 그레이스케일 비트코인 트러스트 ETF(GBTC)를 합쳐 약 2천 3백만 달러어치를 보유하고 있는 것으로 나타났습니다.
캔자스에 본사를 둔 유나이티드 캐피털 매니지먼트의 비트코인 ETF 보유액은 같은 날짜 기준으로 약 3,500만 달러에 달했습니다.
일부는 더 많은 돈을 투자했습니다.
울버린 자산 관리와 인베스트넷은 각각 약 5,400만 달러와 4,200만 달러 상당의 피델리티 와이즈 오리진 비트코인 펀드(FBTC)를 관리하고 있었습니다.
하이타워 어드바이저는 6,800만 달러 상당의 비트코인 펀드를 소유하고 있다고 공개했습니다.
또한 위스콘신 주 투자위원회가 블랙록의 아이셰어스 비트코인 트러스트(IBIT) 240만 주와 GBTC 100만 주 이상을 매입했다는 사실도 확인했습니다.
그리고 헤지펀드 밀레니엄 매니지먼트는 약 8억 4,400만 달러 상당의 IBIT 주식 2,000만 주를 소유하고 있다고 밝혔습니다.
몇몇 대형 업체는 이러한 포지션에 대한 논의 요청에 응답하지 않았지만, 일부 소규모 업체는 응답했습니다. 시작해 보겠습니다.
적절한 할당 규모 검토
필더 캐피털의 최고투자책임자 스티븐 콘은 블록웍스와의 인터뷰에서 "암호화폐가 전체적 포트폴리오의 일부가 되어야 한다는 것이 우리의 견해입니다."라고 말했습니다.
콘은 자신과 회사 구성원들이 한동안 "암호화폐 회의론자"였지만 2020년에 암호화폐에 더 많은 관심을 가지게 되었다고 말했습니다.
이 회사는 고액 자산가 및 초고액 자산가 고객의 자본을 갤럭시 디지털이 운영하는 사모 암호화폐 펀드와 당시 공인 투자자들이 장외에서 거래할 수 있었던 GBTC에 할당하기 시작했습니다.
가장 최근의 13F 공시에 따르면 BITB에 거의 1,500만 달러의 포지션을 보유하고 있는 것으로 나타났는데, 이는 특정 고객이 GBTC에서 훨씬 더 저렴한 비트와이즈 펀드로 전환한 것을 반영한다고 콘은 지적했습니다. 일부 필더 캐피털 고객은 여전히 GBTC에 투자하고 있으며, 서류상으로는 약 800만 달러에 달하는 그레이스케일 ETF 주식을 보유하고 있는 것으로 나타났습니다.
필더 캐피털은 약 110개의 가족과 함께 일하며 약 8억 달러의 자산을 관리하고 있습니다.
이 회사 고객의 "대다수"가 암호화폐에 노출되어 있다고 콘은 말합니다.
그는 "신규 고객이 들어올 때 강력하게 반대하지 않는 한 일반적으로 전체 암호화폐에 대해 1.5%에서 2% 사이의 포지션을 취합니다."라고 설명합니다.
예를 들어 은퇴 연령이 임박한 고객의 경우 암호화폐 비중을 1%까지 낮출 수도 있습니다. 다른 고객들은 포트폴리오에서 암호화폐 포지션이 5%까지 상승했다가 "축소"를 선택할 수도 있다고 콘은 설명했습니다.
그는 암호화폐 포지션에 대해 "0이 될 수 있다고 가정하고, 0이 되더라도 고객 관점에서 여전히 적절한지 확인하고자 합니다."라고 말했습니다. "하지만 전체 포트폴리오를 기준으로 모든 포지션의 규모를 총체적으로 결정합니다."
디지털 자산 금융 전문가 협의회 설문조사에 따르면 대부분의 필더 캐피털 고객들은 1%에서 5% 사이의 비중을 선호하는 것으로 나타났습니다.
조사 결과에 따르면 암호화폐 자산 배분을 추천하는 어드바이저의 87%가 1%에서 5% 사이의 포지션을 제안하고 있습니다.
비트와이즈 자산 관리의 8월 연구에 따르면 자산 배분이 5%를 넘어가면서 "최대 인출에 미치는 영향이 급격히 증가하기 시작했다"고 합니다.
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캔자스에 본사를 둔 유나이티드 캐피털 매니지먼트의 고객들은 다른 회사들보다 암호화폐에 더 깊이 투자하고 있으며, 최대 10%까지 할당하고 있다고 CEO 채드 코언은 말합니다.
서류에 따르면 유나이티드 캐피털 매니지먼트는 3월 31일 기준으로 약 2,200만 달러 상당의 FBTC를 보유하고 있습니다. 또한 약 1,300만 달러에 달하는 프로셰어즈 비트코인 전략 ETF(BITO)의 주식도 보유하고 있었습니다.
코엔은 비트코인의 거의 모든 15년 역사 동안 비트코인에 관심을 가져왔습니다. 그는 비트코인이 600달러 정도였던 2013년에 GBTC를 통해 비트코인을 처음 접했다고 회상했습니다.
"거의 주식처럼 사고 팔았죠."라고 그는 블록웍스에 말했습니다.
하지만 GBTC가 결국 1월에 ETF로 전환되면서 상황이 달라졌습니다. 다른 9개의 비트코인 현물 펀드와 합류하게 될 것입니다.
1월 11일 출시 며칠 전, 코엔은 증권거래위원회가 그레이스케일의 ETF를 시장에 출시하지 못하게 할지도 모른다는 두려움 때문에 GBTC의 고객 포지션을 BITO 주식으로 바꿨습니다.
이후 유나이티드 캐피털 매니지먼트는 자체 비트코인을 보관하기로 한 피델리티의 결정이 마음에 든다며 BITO 익스포저의 대부분을 FBTC로 바꿨습니다.
코엔은 자신의 회사가 비트코인 ETF 주식을 포함해 약 5천만 달러 상당의 '웹3' 포지션을 보유하고 있다고 말했습니다. 이는 유나이티드 캐피털 매니지먼트가 재량에 따라 보유하고 있는 5억 3천만 달러 규모의 자산 중 거의 10%에 해당하는 금액입니다.
이 회사는 온건과 공격 사이로 분류된 포트폴리오에 암호화폐 노출을 포함할 수 있는 여지가 있다고 CEO는 설명했습니다. 5천만 달러에 달하는 암호화폐 관련 포지션의 대부분은 약 500명의 고객에게 분산되어 있습니다.
비트코인 ETF의 포트폴리오 역할과 짝을 이루는 것들
비트코인은 많은 사람들에게 기관에 의존하지 않고 법정화폐 시스템 외부에 존재하는 디지털 가치 저장소(종종 금에 비유됨)로 알려져 있습니다.
비트와이즈의 최고투자책임자 매트 호건은 지난달 패널 토론에서 "비트코인을 포트폴리오 자산으로 떼어내더라도 꽤 놀라운 자산입니다."라고 말했습니다. "다른 전통적인 자산과 상관관계가 낮고, 유동적이며, 높은 수익 잠재력을 가지고 있습니다."
그런 점에서 BTC는 유동성 제약은 없지만 초기 단계의 벤처캐피털이나 사모펀드와 유사하다고 덧붙였습니다.
"우리는 확실히 성장을 포착하려고 노력하고 있습니다."라고 코엔은 회사의 비트코인 ETF 포지션에 대해 말했습니다. 유나이티드 캐피털 매니지먼트는 이러한 펀드에 대한 노출과 코인베이스, 마이크로스트레티지, 마라톤 디지털, 클린스파크와 같은 비트코인 채굴업체의 주식에 대한 배분을 병행하고 있습니다.
더 웰스 플랜의 설립자인 데이비드 워쇼는 관심 있는 고객에게 1%에서 5%의 암호화폐 할당 범위가 마음에 들지만, 다음 질문은 어떤 암호화폐 자산을 포함하고 어떤 포지션으로 대체할 것인지라고 말했습니다.
워쇼의 고객들은 일반적으로 금에 대한 포지션이 상대적으로 적기 때문에 고객 주식 포지션의 일부를 암호화폐로 교체할 수도 있다고 그는 말했습니다.
"하지만 어드바이저가 10%의 금 비중을 가지고 있다면 당연히 금을 가져가는 것이 합리적일 수 있습니다."라고 그는 설명했습니다. "가장 비슷한 자산군이라고 생각합니다."
롱아일랜드에서 125가구를 위해 약 6,500만 달러의 자산을 관리하는 금융 전문가인 그는 고객을 위한 옵션으로 여러 비트코인 현물 ETF를 선택했습니다.
그 외에도 워쇼는 이더리움에 관심이 있는 고객을 위해 이글브룩 어드바이저 플랫폼을 사용하고 있습니다. 더 많은 암호화폐 노출을 원하는 다른 고객들을 위해 그는 Arbor Digital의 멀티코인 전략을 활용합니다.
암호화폐를 할당받은 필더 캐피털의 고객들은 금에도 투자하고 있다고 콘은 말합니다.
더 웰스 플랜과 마찬가지로 이 회사도 암호화폐에 관심이 있는 고객을 BTC로 제한하지 않습니다. 고객의 암호화폐 배분은 일반적으로 75% 대 25%의 비트코인 대 이더로 나뉩니다.
필더 캐피털은 피델리티 또는 그레이 스케일 이더리움 신탁(그레이 스케일이 ETF로 전환하려는 상품)을 통해 이더 노출을 얻습니다.
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"저희는 정부가 잠재적으로 통화를 평가절하할 수 있는 특정 시나리오에서 많은 잠재적 상승 여력이 있는 전체 포트폴리오의 작은 구성 요소라고 생각합니다."라고 Korn은 말합니다. "그리고 일부 토큰, 스마트 컨트랙트의 잠재적 유용성도 있습니다... 앞으로 어떤 일이 일어날지 지켜볼 것입니다."
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