미국 증권거래위원회(SEC)가 이더리움 상장지수펀드(ETF)에 대한 결정을 거의 앞두고 암호화폐 업계 전문가들 사이에서 회의적인 시각이 커지고 있습니다. 그들은 이더리움(이더리움(ETH)) 선물과 현물 시장 간의 복잡한 연결과 잠재적인 보안 문제에 대한 우려를 강조합니다.
이러한 회의론은 이들 ETF의 규제 승인에 대한 전망을 어둡게 합니다.
현물 Ethereum ETF 승인을 위한 잠재적인 SEC 장애물
ETF Store의 사장인 Nate Geraci는 거래 규칙의 19b-4 변경과 ETF 출시에 대한 S-1 등록 명세서 모두에 대해 SEC의 승인이 필요하다고 강조했습니다 . 그러나 19b-4가 승인을 받더라도 특히 S-1 승인의 경우 프로세스가 지연될 수 있습니다.
별도의 토론에서 Bloomberg Intelligence의 ETF 분석가인 James Seyffart는 현물 Ethereum ETF의 승인에 대해 강한 의구심을 표명했습니다. 그는 2021년에 관찰된 선물시장과 현물시장 간의 약한 상관관계를 지적했습니다.
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“전반적으로, 나는 그것이 단지 캔을 걷어차는 다소 객관적인 것이라고 생각합니다. [...] 추측해야 한다면 상관관계라고 말하고 싶습니다. 주로 2021년의 선물과 현물 상관관계를 가리키며, 이는 1분과 5분 간격으로 상당히 약했습니다.”라고 Seyffart 는 말했습니다 .
Seyffart는 "선물 시장은 현물 시장에서 사기와 조작을 적발하는 데 3년의 조사 기간이 충분하지 않았습니다"라고 말함으로써 SEC의 가능성을 추가로 설명했습니다. 동일한 주장으로 인해 거대 디지털 자산 관리업체인 Grayscale이 해당 대행사를 고소 했다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.
그러나 Seyffart는 이것이 단지 완전한 추측일 뿐이라고 강조했습니다. 그는 “19b-4 주문과 SEC의 공식 상관관계 분석 데이터를 보면 더 나은 타임라인이 공개될 것”이라고 말했습니다.
지분 증명 메커니즘 및 스테이킹 복잡성
게다가 보안 분류 문제는 또 다른 중요한 장애물이 됩니다. Van Buren 자본 의 총괄 파트너인 Scott Johnson은 SEC가 다가오는 현물 ETF 주문에서 이더리움을 증권으로 취급하는 것을 고려하고 있다고 강조했습니다.
현행법에 따르면 SEC는 “고려 중인 비승인 사유에 대한 통지”를 제공해야 합니다. 이 인용된 질문은 모든 Ethereum 서류에서 제기되고 언급되었습니다. 그러나 존슨은 SEC가 비트코인 ETF를 제출할 때 그런 질문을 한 적이 없다고 믿습니다.
“명백한 목적은 이러한 현물 신고가 상품 기반 신탁 주식으로 부적절하게 제출되었으며 증권을 보유한 경우 자격이 없다는 점을 근거로 잠재적으로 거부하는 것입니다.”라고 Johnson은 말했습니다 .
Coinbase의 기관 연구 분석가인 David Han은 논쟁에 또 다른 복잡성을 추가했습니다 . 최근 보고서에서 그는 비트코인의 작업 증명(PoW)과 이더리움의 지분 증명(PoS) 메커니즘의 차이점을 지적했습니다.
그는 특히 스테이킹을 허용하는 현물 이더리움 ETF의 경우 자산 스테이킹에 대한 규제 환경이 여전히 불분명하다고 언급했습니다. Han은 슬래싱 조건, 검증인 고객 변동, 수수료 구조 및 유동성 문제와 같은 스테이킹과 관련된 위험으로 인해 SEC가 현물 Ethereum ETF를 곧 승인할 가능성이 낮다고 주장했습니다.
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이러한 관점은 ARK Invest 및 21Shares의 최근 조정 과 일치합니다. 회사들은 스테이킹과 관련된 조항을 제거하기 위해 현물 이더리움 ETF 애플리케이션을 수정한 것으로 알려졌습니다. 처음에 그들은 회사가 보유하고 있는 이더리움( 이더리움(ETH) )을 예치(stake) 하는 것을 목표로 했으며, 이는 펀드의 수입으로 계산되었습니다.
VanEck와 ARK Invest의 현물 Ethereum ETF 신청에 대한 SEC의 다가오는 마감일은 각각 5월 23일과 24일입니다. SEC가 심의하는 동안 암호화폐 커뮤니티는 면밀히 관찰하고 있습니다. 그들은 SEC가 이러한 장애물을 해결할지 아니면 현물 Ethereum ETF의 시장 출시를 더 지연시킬지 알고 싶어합니다.
