여기요!
나는 암호화폐 분야의 리스크 융자 상태에 대한 메모를 비교하기 위해 Lattice Fund의 Regan Bozman 에게 연락했습니다. 따라잡기 통화로 시작된 것은 밈, 유한 파트너가 펀드에서 찾는 것, 창업자가 후원자로부터 최대 가치를 얻을 수 있는 방법에 대한 메모를 공유하는 것으로 바뀌었습니다.
오늘 기사에서는 Coinlist 직원 시절부터 DAO 기여자 시절까지 Regan의 여정과 그의 자금 뒤에 숨은 이유를 안내합니다. Regan은 제가 주변에 있었던 다른 창업자들과 마찬가지로 기업가 정신과 위험 감수 정신을 구현하고 있습니다.
오늘의 기사는 초기 직원이 되어 자신의 펀드를 운영하는 데 필요한 사항과 자산 클래스로서 리스크 캐피털의 미묘한 차이에 대해 조명할 것입니다. 그 과정에서 우리는 VC가 후반 단계에서 부적절하게 자본을 할당하는 리스크, 밈이 계속 유지되는지, 창업자가 리스크 에 대해 실사를 수행해야 하는 이유를 탐구합니다.
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더 자세히 살펴보겠습니다!
처음
2018년은 ICO 붐이 일어난 다음 해로 암호화폐 리스크 캐피털에서 약 280억 달러가 모금되었습니다. 토큰에 대한 대중의 관심이 줄어들기 시작했습니다. 대신 사람들은 토큰을 즉시 검토, 관리 및 나열할 수 있는 플랫폼 주위에 모입니다. 지금은 바이낸스 런치풀과 코인리스트의 황금시대입니다. 암호화폐 업계에서 Regan의 이야기는 후자의 직원으로 시작되며 그곳에서 그는 Filecoin과 Solana의 출시를 목격했습니다.
당시 코인리스트는 빠른 수익 창출 능력으로 악명이 높았습니다. 각 계정은 수백 달러 상당의 토큰만 구매할 수 있기 때문에 사용자는 친구와 가족이 여러 계정에 등록하는 경우가 많습니다. 당시 암호화폐 분야에서 가장 빠르게 성장하는 조직 중 하나에 자리를 잡은 Regan은 규모와 속도를 맛보게 되었습니다. 그러나 그는 부자가 되는 중심에 있지 않았습니다.
암호화폐는 빠르게 성장하고 있습니다. 가장 빠르게 성장하는 조직 중 하나에서도 사람들은 종종 FOMO를 경험합니다. Regan은 코인리스트를 넘어서고 싶어합니다. 그러한 전환을 위해 그가 취한 조치는 리스크 에 대한 그의 견해를 잘 보여줍니다. 그는 당시 대부분의 스타트업이 직면한 문제, 즉 리스크 캐피털에 대한 정보 부족을 깨닫고 스스로 사업을 시작했습니다.
2019년 암호화폐 업계의 리스크 캐피탈 환경은 극도로 암울했습니다. 2018년 베어장 (Bear Market) 업계에 큰 타격을 입혔습니다. 자본이 리스크 펀드로 유입되지 않습니다. ICO는 (슬프게도) 죽었습니다. 따라서 창업자가 자금을 조달할 대상이 누구인지, 무엇을 고려해야 하는지, 회사가 소유한 포트폴리오 회사가 무엇인지 알아야 할 때 사용할 수 있는 정보가 거의 없습니다. Regan은 창립자가 활동 중인 사람과 활동하지 않는 사람을 이해하는 데 도움이 되도록 설계된 Excel 스프레드시트(당시에는 느슨한 CRM)를 유지 관리했습니다.
2,000달러 수표를 투자한 엔젤 투자자로서 그는 영향력이 거의 없었습니다. 그러나 그는 융자 원하는 창업자에게 가치를 제공할 수 있습니다. Excel 시트는 Airtable이 되었으며 이름은 Dove Metrics로 지정되었습니다.
Dove Metrics는 느리지만 확실하게 융자 데이터의 권위 있는 소스로 자리매김하고 있습니다. 당시 이러한 유형의 정보에 대한 유일한 대안은 Crunchbase였습니다. 그러나 유료 구독이 필요하며 데이터에는 융자 토큰인지 주식인지와 같은 암호화폐 관련 뉘앙스가 부족한 경우가 많습니다. 그래서 Regan은 점차적으로 이러한 유형의 정보에 대한 정보를 선별하기 시작했고, 그런 다음 정보가 필요한 사용자를 위해 이를 뉴스레터와 API로 확장했습니다.
2022년 말, Regan이 전적으로 Lattice(그의 펀드)에 관심을 돌리자 Messari는 Dove Metrics를 인수했습니다. 이 제품은 현재 기금 모금 대시보드를 지원합니다.
당시(2020년 초) Regan은 코인리스트에서 주당 60시간씩 일하고 있었습니다. 업무 외적으로 초기 토큰에 참여할 에너지를 갖는 것은 결코 일어나지 않을 것입니다. 지금은 팬데믹 시대의 봉쇄 시대입니다. 이는 DAO가 스스로를 대체 작업장으로 자리매김하는 경우이기도 합니다. 따라서 시간이 지남에 따라 Regan은 Coinlist와의 작업을 그만두고 DAO 기여자가 되었습니다.
일반적으로 구조와 프로세스가 특징인 코인리스트와 달리 DAO는 혼란스럽습니다. Discord에서 실행되며 일반적으로 익명의 기여자가 토큰으로 비용을 지불합니다. 당시 Regan은 Index Coop과 Maple Finance에서 일하고 있었습니다.
다음 몇 분기 동안 이러한 노력은 보다 체계적인 컨설팅 작업으로 전환되었습니다. 수백 개의 토큰이 Coinlist에서 온라인으로 올라오는 것을 본 Regan의 경험은 DeFi 여름 동안 출시를 원하는 토큰에 매우 귀중한 것입니다. 그러나 그는 곧 두 가지 사실을 알아차렸습니다.
- 귀하의 수입은 귀하가 함께 일할 수 있는 스타트업 수에 직접적으로 비례하기 때문에 컨설팅 작업은 확장되지 않습니다. 그리고 특정 시점에 너무 많은 스타트업과만 협력할 수 있습니다.
- 레이건이 가져온 가치는 그가 서명한 엔젤 수표에 비해 상당히 불균형했습니다.
당시 대부분의 암호화폐 네이티브 펀드는 이상한 위치에 있었습니다. 한편으로, 2017년 불장(Bull market) 에서 자본을 조달한 많은 경험 많은 투자자들은 유동성이 부족했습니다. 반면 Web2 네이티브 펀드는 이전에 한 번도 참여해 본 적이 없는 산업에 돈을 투자합니다. Regan에게는 이것이 기회입니다.
끝없는 자본의 시대에 창업자의 공감과 운영 경험은 Regan과 Mike(공동 창업자)가 차별화를 위해 사용하는 요소입니다. 그들은 5백만 달러의 자금을 조달할 계획입니다. Accolade Partners와 같은 더 크고 잘 알려진 회사가 추가되면서 이 펀드는 결국 2천만 달러 규모의 펀드가 되었습니다. Regan이 DAO 기여자이며 여러 네트워크 출시에 긴밀하게 관여했다는 사실은 도움이 됩니다. 새로운 자산군이 등장하고 있으며, 이에 따라 새로운 자금 관리자도 등장하고 있습니다.
그게 2021년 중반이었어요. 기금이 설립되었습니다. 이제 자금을 사용할 차례입니다.
스케일 그리드
레이건이 투자 경력 중 이 시점에 10억 달러를 벌었다고 말씀드리고 싶습니다. 이것은 좋은 이야기였을 것입니다. 하지만 새로운 펀드를 설정하는 경우에는 그렇지 않습니다. 실리콘 밸리에서의 인맥 덕분에 그는 OpenSea의 시드 라운드에 융자 몇 안 되는 투자자 중 한 명이었습니다. 그러나 방금 모금한 자금인 Lattice를 배포할 때 그는 처음부터 시작해야 했습니다.
초기에 Regan과 그의 팀은 $100,000만 배치했습니다. 그들은 투자를 확보하기 위해 지난 몇 년간 엔젤 투자자로서 얻은 영업권에 의존해야 합니다. 리스크 캐피털이 작동하려면 권력의 법칙이 필요합니다. 비정상적인 수익을 제공하는 소수의 베팅이 펀드 수익의 대부분을 이끌었습니다. 즉, 대량 승수를 생성하는 베팅은 부실한 베팅을 만회할 수 있습니다. 하지만 그 중 상당수는 크기를 조정해야 합니다.
한 번의 투자에 펀드 규모의 1%만 투자할 수 있다고 가정해 보겠습니다. 자금을 돌려받으려면 100배의 수익을 제공해야 합니다. 이는 다른 모든 베팅이 0이 되고 시간이 지남에 따라 베팅한 회사에 대한 투자자 지분의 희석을 고려하지 않는다고 가정합니다. 일반적으로 이것은 사실이 아닙니다. 즉, 2천만 달러의 펀드에서 10만 달러를 투자하는 것은 인생을 바꾸는 것이 아닙니다.
그런데 래티스가 자금을 배치하고 있다는 소식이 있습니다.
첫 번째 펀드(2천만 달러)부터 평균 수표 규모가 250,000~500,000달러인 40건의 투자가 이루어졌습니다. 몇 년 후 두 번째 펀드(6,500만 달러)를 모았을 때 그 금액은 50만 달러, 즉 150만 달러로 급증했습니다. 더 큰 규모의 펀드를 소유할 때의 어려움 중 하나는 투자자가 일반적으로 리스크 에 소요되는 시간을 정당화하기 위해 더 많은 자본을 투자해야 한다는 것입니다. 자본은 일반적으로 유한한 상품이 아니다. 시간은.
회사는 수천 개의 다른 스타트업에 자금을 분산시키기로 선택할 수 있지만 그렇게 하면 관련 비즈니스의 결과에 큰 영향을 미치는 능력이 제한될 수도 있습니다. 따라서 (래티스처럼) 배포할 금액이 6,500만 달러이고 자본의 2%(130만 달러)를 배포하는 대가로 목표 소유권이 1%인 경우 배포하는 가치는 제한됩니다.
수백만 달러가 배포된 수십억 달러 규모의 네트워크 중 1%도 소유할 수 없습니다. 따라서 Lattice와 같은 회사는 자연스럽게 Seed에서 Series A(3천만 달러에서 1억 5천만 달러의 가치 평가)로 이동하는 경향이 있습니다.
Lattice의 경우 온체인 비즈니스 모델을 통해 시장을 확장하기 위해 베팅을 배포하는 데 중점을 두고 있습니다. Regan은 우리 업계에서 가장 큰 기회는 새로운 시장 부문에 가치를 제공하는 애플리케이션과 이러한 제품을 구동하는 인프라라고 믿습니다.
현재 이러한 초점은 DePin에 점점 더 많은 관심이 집중되고 있음을 의미합니다. 이전에는 Galxe 및 Layer3을 지원하여 소비자 애플리케이션에 중점을 두었습니다. Lattice는 인프라 측면의 Privy 및 Lit 프로토콜에도 참여하고 있습니다.
그러나 이 평가에서는 투자 가능한 기회의 수가 크지 않을 수 있습니다. Regan과 같은 투자자가 이 문제를 해결하는 한 가지 방법은 리스크 범위를 더욱 늘리는 것입니다. 즉, 끝까지 따라갈 가능성이 있다는 것을 이해하고 초기 단계에 투자하는 것입니다. 이를 통해 Lattice는 성공적인 회사에 대해 더 많은 소유권을 갖게 될 뿐만 아니라 회사의 성장 단계에서 배포에 대한 자신감을 더 쉽게 느낄 수 있습니다. 시드 단계 투자자가 성장 라운드에서 두 배로 성장하는 것보다 더 강력한 신호를 보내는 것은 없습니다.
이 증후군의 반대 측면을 흔히 볼 수 있습니다. 대규모 자금은 자산 관리 규모 의 의미 있는 부분을 스타트업에 배포하기 위해 최적화됩니다. 여러 펀드가 수십억 달러를 관리하는 경우 라운드가 수천만 달러에 달해야 의미가 있습니다. 5천만 달러가 넘는 이 규모의 융자 에서 의미 있는 수익을 제공하려면 출구 가치와 유동성이 수십억 달러에 달해야 합니다.
M&A와 시장공개 (IPO) 초기 후원자에게 건전한 출구를 제공하는 전통적인 시장과 달리, 암호화폐 기반 기업은 종종 토큰 상장 통해 보상을 얻습니다. 이것이 바로 수십억 달러 규모의 인프라 프로젝트에 자본이 몰려드는 이유입니다.
이는 거의 항상 자극의 함수입니다. 이러한 인센티브는 시장에서 매우 불규칙한 행동으로 이어지는 경향이 있습니다. 이것이 우리가 다음에 논의할 내용입니다.
부가 가치 밈
펀드는 어떻게 배치하느냐에 따라 매우 다른 결과를 낳을 수 있습니다. 예를 들어, 솔라나(Solana) 롱(Long) 롱 펀드는 DeFi 토큰 바스켓보다 더 나은 성과를 낼 가능성이 높습니다. 또는 소비자 애플리케이션에 노출된 기업이 밈 자산보다 훨씬 더 나은 성과를 낼 수도 있습니다. 암호화폐 유동성은 두 가지 특징으로 인해 베팅하기가 더 어려운 시장을 만듭니다.
- 당신은 끊임없이 비트코인과 이더 과 비교되고 있습니다. 대부분의 펀드 투자자는 일반적으로 이 두 자산 중 하나만 보유하는 것이 더 좋습니다. ETH 또는 BTC에 비해 펀드의 뛰어난 성과를 베타라고 합니다.
- 귀하의 성과는 거시경제적 요인에 따라 달라집니다. 2024년에 저조한 성과를 보인 많은 펀드가 2021년에는 놀랄 만큼 좋은 성과를 낼 수 있습니다. 낮은 이자율과 팬데믹으로 인해 알트코인에 대한 투기적 관심이 최고치로 치솟았기 때문입니다.
이 두 가지를 결합하면 유동성 시장에서 자금이 서로 경쟁하는 상황이 발생합니다. 전통적인 환경에서는 Spotify나 Shopify와 같은 카테고리 리더를 구축하는 데 도움이 되는 펀드가 되는 것만으로도 브랜드가 구축됩니다. 투자주기가 비교적 길다.
암호화폐의 유동성 특성은 이 주기를 더 짧은 시간 프레임으로 압축하는 경향이 있습니다.
Sid가 자주 언급했듯이 토큰은 제품이 됩니다. 아시다시피, 할당자(예: 연기금 또는 펀드)가 펀드 성과를 볼 때 결정을 결정하는 요소 중 하나는 펀드에서 생성된 수익입니다. 궁극적으로 투자자들이 원하는 것은 여러 배의 자본을 반환할 수 있는 펀드의 능력입니다.
Web3의 자금은 일반적으로 자산 관리 규모 의 작은 부분을 유동성 베팅에 할당합니다. 이는 시장(거래소)에서 구매한 토큰입니다. 이러한 자본 풀의 기본 개념은 유동적인 시장의 가격이 잘못 책정되는 경향이 있으며, 여기에 자금을 배치하면 자본에 대한 더 빠른 수익을 얻을 수 있다는 것입니다.
그러나 여러 명의 똑똑하고 야심찬 사람들이 동시에 동일한 디지털 자산에 집중하면 가격이 상승하는 경향이 있습니다. 제가 이 글을 쓰는 동안 시총 10억 달러가 넘는 코인이 100개가 넘었습니다.
이는 무한한 자본이 유한한 의미 있는 자산을 추구할 때 발생합니다.
그렇다면 돈은 어디로 갈 수 있나요? 이는 리스크 곡선을 더욱 상승 이동시킵니다. NFT, 게임 내 도구, 일드파밍(YieldFarming) 전략, 그리고 가장 최근에는 밈 토큰까지. 우리의 토론이 시작되기 몇 주 동안 솔라나는 밈 코인 열풍에 휩싸였습니다. WIF의 시총 40억 달러에 이를 것으로 예상된다. 자본을 밈 자산에 배치하는 것이 합리적이기 시작합니다.
유동적 시장 거래자(및 헤지펀드)는 내러티브에 가장 빠르게 반응하는 경향이 있습니다. Web3 게임, 인공 지능 및 소셜 네트워크는 이러한 빠른 개발자가 배포하는 개인 이야기입니다. AI의 Fetch든 Web3 소셜의 Degen이든 이러한 영역에서 유동성 토큰이 증가함에 따라 이러한 토큰을 거래하는 개별 엔젤 투자자는 비공개 시장 거래를 찾을 것입니다. 그들의 견해에 따르면, private equity 시장과 공공 시장 사이에는 가치 평가 차익거래가 종종 존재합니다. 그들은 수익성 있는 포지션을 보유하고 더 많은 리스크 기꺼이 감수할 수도 있습니다.
엔젤 투자자들이 이슈 새로운 테마를 추구하기 시작하면 신흥 테마에 대한 거래 건수와 사회적 합의가 빠르게 형성되기 시작하여 보다 보수적인 리스크 캐피탈리스트들이 이에 돈을 쏟아 붓기 시작합니다. 저는 Bitcoin L2와 Pump.fun과 같은 밈 플랫폼을 이 범주에 넣겠습니다.
리스크 배치되면(결국 돈이 고갈됨에 따라) 가장 느리고 가장 큰 자본 소스인 제한된 파트너를 설득하기 시작합니다. 2021년에는 Web3 게임에만 집중하는 펀드가 몇 개 있습니다. 2024년에는 특히 비트코인 L2에 초점을 맞춘 자금이 나올 것입니다. 거래자 와 같은 자금의 빠른 출처로부터 연금 기금과 같은 느린 자금의 출처로 관심이 흐릅니다.
자산 간 관심의 변화는 관리 스타일에도 영향을 미친다고 Regan은 믿습니다. 전통적인 리스크 캐피털에서는 기업이 천천히 PMF를 찾을 때까지 자금은 인내심을 갖고 기다릴 수 있습니다. 그러나 유동적인 시장은 대부분의 펀드가 수익을 기록하는 곳이기 때문에 리스크 캐피털에 대한 대부분의 약속은 시간 제한이 있습니다.
기업이 유동성 토큰을 소유하고 있는 경우 이를 높은 가치로 판매하지 않기로 선택하는 것은 실제로 신탁 의무를 위반하는 것일 수 있습니다. 마찬가지로, 확실히 실적이 저조한 베팅을 계속 유지하는 것은 시간 낭비가 될 수 있습니다. 창업자들은 리스크 캐피탈 자금의 한계는 돈이라고 생각하는 경우가 많다. 그러나 진실은 이제 때가 됐다는 것입니다.
그렇다면 창업자가 확실히 저조한 성과를 거두거나 약속을 이행하지 못하면 어떻게 될까요? 레이건은 피드백을 도구로 사용했습니다. 팀의 성과가 저조하거나 팀의 시간을 사용할 더 나은 기회가 있을 수 있다는 점을 전달하는 것은 충분히 빠르게 확장되지 않는 스타트업에 대한 집중(시간)을 줄이는 한 가지 방법입니다. 창업자가 이를 완화할 수 있는 한 가지 방법은 추진력을 이용하는 것입니다.
리스크 자본가들은 업무 손실에 만족합니다. 그러나 회사가 분기별로 의미 있는 추진력이나 방향을 보여주지 않는 경우 더 현명한 선택은 해당 작업에 시간을 낭비하지 않는 것입니다.
이것이 리스크 캐피탈 밈이 등장하는 곳입니다. 펀드는 현재 투자하고 있는 스타트업에 실제로 도움이 되지 않더라도 여러 분기에 걸쳐 창업자에게 "가치를 추가"해야 합니다. 회사가 성장하면 리스크 캐피탈리스트는 손을 더럽힐 동기를 부여받습니다. 하지만 여러 회사가 성장하지 않고 여전히 도움을 줄 수 있다는 것을 증명해야 한다면 어떻게 될까요?
이것이 신호가 작용하는 곳입니다. 트위터에서 적극적으로 투자자가 되는 것은 리스크 실제 생활에 얼마나 도움이 되는지와 거의 관련이 없을 수 있습니다. 그러나 이는 리스크 투자가와 창업자가 서로 소통할 수 있는 가장 좋은 방법인 경우가 많습니다.
창업자는 VC 추천서를 보고 누가 진정으로 가치 있는 파트너인지 판단할 수 있습니다. 일부 창업자 추천을 요청하면 대부분의 펀드는 자금 출처가 전략적인지 설명하기 위해 창업자 세부 정보를 기꺼이 공유합니다. VC가 창업자에 대해 실사를 수행하는 것과 마찬가지로 창업자가 VC에 대해 실사를 수행하는 것도 똑같이 중요합니다.
판매 스토리
Meme 자산은 이전 주기의 NFT와 마찬가지로 계절적입니다. 많은 경우 리스크(및 펀드)는 이를 직접 보유할 수 없습니다. 따라서 핵심 인프라가 될 수 있는 스타트업에 최적화되어 있습니다. 따라서 다음 bonk 또는 WIF에 베팅하는 대신 Pump.fun과 같은 제품에 베팅하면 버튼 몇 개만 클릭하면 밈을 쉽게 게시할 수 있습니다.
이것이 OpenSea와 Blur가 NFT 사이클에서 놀라운 베팅인 이유입니다. 펀드가 밈 자산에 대한 소매 관심을 최적화하는 또 다른 방법은 포트폴리오 회사가 밈을 GTM 전략으로 사용하는 것입니다. 하지만 리건은 이 전략을 추구하는 스타트업에게 이것이 효과적일 가능성은 매우 낮다고 생각한다.
그렇다면 창업자는 어디에 집중해야 할까요? 흥미롭게도 많은 소비자 대상 포트폴리오가 빠르게 성장하고 있습니다. 예를 들어, Lattice 포트폴리오 회사 중 하나인 Layer3은 현재 역대 신고점 적인 활성 사용자 수를 보유하고 있습니다. 인프라 회사와 보안 감사 제공업체 역시 창출되는 수익이 급격히 증가하는 것을 목격하고 있습니다. 이러한 추세는 또한 가치 평가의 상당한 증가로 이어졌습니다.
베어장 (Bear Market) 전반에 걸쳐 창업자들은 활주로를 구하기 위해 방어 모드에 있는 경향이 있습니다. 그러나 특정 카테고리 리더가 선두를 유지하는 데 도움이 되는 것 중 하나는 더 높은 가치로 자금을 조달하고 불장(Bull market) 에서 공격적으로 선회할 수 있는 능력입니다. 한동안 방어 모드에 있으면 관성을 되돌리기가 어렵기 때문에 이렇게 하기가 어렵습니다.
진화와 마찬가지로 시장은 변화에 빠르게 대응하는 창업자에게 보상을 주는 경향이 있습니다. 리스크 선호도가 증가하고 사용자 수와 같은 핵심 지표가 상승 함에 따라 창업자들이 한 분기에 여러 라운드 융자 준비하는 것이 표준이 되었습니다.
리스크 캐피털리스트들은 이 기회를 어떻게 보는가? 그들은주기를 깨뜨립니다. Regan의 관점에서 볼 때, 이 주기 동안 그들이 하는 모든 거래는 다음 주기까지 유동성이 없을 것입니다. 즉, 4~5년 후입니다.
상황을 살펴보면 Lattice Fund 1이 완료한 30건의 거래 중 대략 3건이 현재 활성화되어 있습니다.
레이건이 유동성과 인내 사이의 균형을 설명하기 위해 사용하는 정신 모델 중 하나는 혁신적인 형태의 렌즈를 통한 것입니다. 그는 암호화폐 기업가 정신이 기술 혁신과 금융 혁신의 혼합이며, 금융 측면이 기술 측면에 자금을 제공한다고 믿습니다. 실제로 하나를 다른 하나와 분리할 수는 없습니다. 따라서 암호화폐의 고유한 유동성 기회를 활용할지 여부를 결정해야 합니다.
이러한 인센티브가 어떻게 작동하는지 이해하면 리스크 캐피털 회사가 특정 가치로 토큰을 판매하는 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 자금이 반환되지 않으면 후속 융자 어려워집니다. 마크업 없이는 펀드의 성과를 설명하는 것이 불가능합니다. 결과적으로 대부분의 리스크 유동적 포지션을 종료하는 것과 장기 게임을 플레이하는 것 사이에서 갈등을 겪습니다.
궁극적으로 창업자는 자신의 비즈니스를 가장 잘 알고 있습니다. 리스크 와 달리 그들은 베팅 바구니가 아닌 단 하나의 베팅만 가지고 있습니다. 따라서 유동성 이벤트에 맞게 최적화하는 것이 가장 큰 이익이 되는 경우가 많습니다. 이러한 문제를 해결하는 한 가지 방법은 암호화폐 리스크 점진적으로 제도화하는 것입니다.
미래에는 대규모 조직이 성공적인 비즈니스에 대해서만 지분을 기꺼이 가져가는 모습을 볼 수 있습니다. 인터넷이 발전하는 동안 우리가 본 것처럼 상장 현금 흐름과 수익이 있는 회사로 제한됩니다. 아니면 아닐 수도 있습니다. 우리는 짧은 이야기와 밈의 끝없는 순환 속에서 놀고 있을 수도 있습니다. 실제로는 아무도 모릅니다.
레이건의 핵심 우선순위는 간단했습니다. 창업자에게 고통을 주지 말고 승리를 위해 노력을 두 배로 늘리라는 것입니다. 공감 조력자가 되기 위한 이러한 전략은 그가 처음에는 코인리스트 직원에서 DAO 기여자로, 그리고 지금은 거의 1억 달러에 달하는 자산을 관리하는 리스크 캐피탈 펀드의 파트너로 발전하는 데 도움이 되었습니다.
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조엘
