비트코인 가격이 역대 신고점 에 가까워지면서 여러 주요 거래 플랫폼에 상장된 신규 코인의 실적이 저조해 광범위한 논의가 촉발되었습니다. 코인업계 KOL Chuan Mu에 따르면 올해 바이낸스에서 가장 새로운 코인의 유통량은 약 10%에 불과하지만 잠금 해제된 시총 는 수십억 달러에 달합니다. 이러한 높은 가치 평가와 낮은 유통 모델은 시장 자금의 심각한 전환을 가져왔습니다. 바이낸스 IEO 프로젝트의 순환 부분은 수백억 달러의 유동성을 흡수했을 수 있는 반면, 잠금 해제된 부분은 불장(Bull market) 과 베어장 (Bear Market) 끝날 때 수천억 달러의 자금을 흡수할 것으로 추정됩니다.

이러한 시장 환경에서 FDV가 높고 유통량이 적은 이러한 신규 코인은 불장(Bull market) 끝날 때 베어장 (Bear Market) 가속화하는 주범이 될 가능성이 높습니다. 분명히 바이낸스도 이 사실을 인지하고 있어 최근 통화 상장 규칙을 수정하겠다는 발표를 하기도 했습니다. 이러한 새로운 코인의 성과에 대한 시장의 개인 투자자 불만은 점차 VC에게 옮겨졌습니다. 커뮤니티 개인 투자자 와 VC는 서로를 이해하지 못하고 서로를 무시합니다.

Meme 코인은 커뮤니티가 VC에 저항하는 수단이 되었습니다. 공정한 분배와 높은 참여를 통해 Meme 코인은 더 폭넓은 지지와 사랑을 얻은 반면, VC 코인은 널리 비난을 받았습니다. 결국 자본 형성 과정의 부조리함은 VC와 개인 투자자 간의 대립으로 이어졌습니다. VC는 Meme 코인이 시장을 혼란에 빠뜨린다고 비난하는 반면, 개인 투자자 VC가 악한 일을 하고 있다고 비난합니다.

바이낸스, 통화 상장 규칙 변경

5월 20일, 바이낸스는 통화 상장 규칙을 수정하고 중소 규모 암호화폐 프로젝트 지원을 시작할 것이라고 발표했습니다. 이는 좋은 기본 원칙, 유기적인 커뮤니티 기반, 지속 가능한 비즈니스 모델을 갖춘 더 많은 중소 규모 프로젝트에 기회를 제공하는 것을 목표로 합니다. 산업의 책임과 블록체인 생태계의 발전을 촉진합니다. 공식 발표에 따르면 바이낸스는 직접 상장, 런치풀 및 메가드롭을 통해 통화 상장 프로젝트에 지원할 우수한 팀을 초대하고 초기 심사 후 팀에 연락하여 프로젝트가 적합한지 여부를 자체 재량으로 결정할 권리를 보유합니다. 통화 목록에 적합합니다.

그러나 이러한 전략 변화 는 7년 전만 해도 바이낸스 창립자 CZ(자오창펑 (CZ))가 대규모 ICO에 대한 의구심을 설명하는 글을 Steemit에 게재했습니다 .

7년 전, CZ는 오늘을 보았습니다.

" CZ: 대규모 ICO 프로젝트가 마음에 들지 않습니다. 한 번에 막대한 자금을 얻는 것은 옳지 않을 수 있습니다 "라는 기사에서 CZ는 몇 가지 핵심 관점 표명했습니다. ICO 중에 최대 가치를 달성하는 프로젝트는 일반적으로 장기적으로 해롭습니다. 가격 하락, 평판 손상, 사용자 이탈 등 일련의 부정적인 결과를 초래할 수 있습니다.

CZ는 기사에서 “ ICO 극대화 = 나쁘다. 나는 프로젝트가 ICO에서 최대 가치를 실현하는 것을 좋아하지 않는다”며 대규모 ICO 관행에 대해 명시적으로 반대했습니다. 이는 일반적으로 장기적으로 이러한 프로젝트에 해를 끼칩니다. "많은 ICO에 좋지 않습니다. " 부정적인 뉴스 확산, 사용자 손실 등의 영향을 미칩니다.

따라서 CZ는 ICO 평가를 낮은 수준으로 설정하여 초과 구독 가능성을 높이고 상장 후 토큰 가격이 상승하여 더 많은 사용자와 긍정적인 관심을 끌 것을 권장합니다. 이러한 낮은 가치의 ICO는 긍정적인 시장 반응을 가져올 수 있을 뿐만 아니라 프로젝트의 후속 개발에 더 나은 지원을 제공하여 선순환을 형성할 수 있습니다.

이 기사가 게재된 지 6년 후인 2023년, 바이낸스는 '베스티 코인' 루머에 휘말렸습니다. 바이낸스 IEO 스테판(Stepn)의 정점 이후, 바이낸스는 약 9개월 뒤인 지난해 말 마침내 IEO를 다시 시작했습니다. 하지만 베어장 (Bear Market) 과 맞물려 지난해 여러 IEO의 시장 성과가 당초 예상보다 저조해 커뮤니티에 일부 불만을 불러일으켰다. 또한, 바이낸스는 업계 최대 플랫폼 중 하나이지만, 최근 6개월간 출시된 신규 코인들은 종종 심한 매도 압박에 직면하고 있습니다. 온라인에 접속하는 순간이 정점인 상황.

점점 심해지는 소문 대면 허 이 (He Yi) 많은 답변을 내놓았습니다. 자세한 내용은 " 허 이 (He Yi) 의 19가지 답변: 바이낸스 상장, IEO Bestie 소문 및 시장 점유율 "를 참조하세요.

그중 허 이 (He Yi) 통화 상장 기준을 설명하면서 "바이낸스는 사용자로부터 돈을 벌기 때문에 바이낸스 통화 상장의 기본 논리는 더 오래 지속되고 사용자에게 수익을 가져올 수 있는 프로젝트를 상장하려고 하는 것"이라고 답했다. , 그것은 투자 연구 능력과 미학적 차이입니다. 어떤 플랫폼이 장기적으로 통화 상장에 적합한 프로젝트와 기회를 식별할 수 있는지, 이것이 플랫폼의 핵심 경쟁력입니다.

동시에 허 이 (He Yi) 도 CZ와 비슷한 관점 표명했습니다. IEO 프로젝트가 상장 되자마자 거의 100억 달러에 달하는 시총 도달하는 현상은 해당 프로젝트의 시총 지난 불장(Bull market) 이었고 일반적으로 자본에 의해 지나치게 추격당했습니다. 바이낸스 또한 이러한 상황은 매우 불합리하다고 생각합니다.

오늘날의 관점에서 볼 때 바이낸스의 통화 상장 규칙 변경은 매우 갑작스러운 것처럼 보이지만 실제로 중소 암호화 프로젝트를 지원하기 위한 바이낸스의 통화 상장 규칙 변경은 일시적인 움직임이 아니라 광범위한 원인과 결과를 가져올 수 있습니다. 어떤 의미에서는 원래의 의도로의 회귀라고 할 수 있습니다.

밈을 받아들인 개인 투자자 VC코인을 집단적으로 저주했다

Binance가 통화 목록 규칙을 개정한 후 크고 작은 Meme 통화 커뮤니티가 모여서 커뮤니티 구성원을 조직하여 Binance에 통화 목록 신청서를 제출했습니다.

"우선 무엇보다 태도가 중요하다", "정말 좋은 코인은 DEX에서 검증받아야 하고, 거래 플랫폼으로 가는 게 낫다. 그렇지 않으면 시장 통제가 너무 심각해질 것이다", "높은 쪽으로 얘기한 후 오랫동안 FDV, 드디어 거래 플랫폼이 시작되었습니다. 조치를 취하세요." 여러 거래자 에게 의견을 물은 후 BlockBeats는 이러한 긍정적인 답변을 얻었으며 이는 많은 개인 투자자 의 생각을 대변할 수 있습니다.

대부분의 커뮤니티 구성원은 바이낸스의 새로운 통화 상장 규칙에 대한 지지를 표명하면서도 이것이 시장을 조작하는 대형 VC에 대한 반격이라고 믿고 있으며 VC에 대한 개인 투자자 정서 도 크게 높아졌습니다.

따라서 KOL이 개인 투자자"충전"하도록 유도하고 VC 코인에 대한 혐오감이 최고조에 이르렀음을 알 수 있습니다.

커뮤니티 내에서 VC 코인의 유통에 대한 논의는 이전에도 있었지만, 이렇게 대규모 논의가 이루어진 것은 이번이 처음입니다.

"이르면 2021년부터 모든 사람들이 Meme 코인을 플레이하고 Meme을 받아들이도록 독려했습니다." KOL 코인업계 의 한 자선가가 전화 통화로 BlockBeats에 말했습니다.

" 대다수의 개인 투자자 의 총 순자산은 50,000~300,000위안, 즉 미화 8,000~50,000달러 사이입니다. 이 사람들은 시장의 주요 세력입니다. 그들에게 VC 코인의 증가는 실제로 너무 제한적입니다. .

최근 몇 가지 사례를 살펴보면 현재 'VC 코인' 트랙에서 가장 눈에 띄는 상승세를 보인 것은 TIA이지만, 오랜 시간이 지나면 10배까지만 오를 수 있는 반면, ENA 같은 다른 것들은 0.5배에서 최대 1.5배까지 올랐다. . , 딱 3번. Meme 코인 Bome은 한때 2천만 달러에서 단시간에 16억 달러로 상승하여 80배의 증가를 달성했습니다. 더 낮은 증가만 얻더라도 20배, 30배가 될 수 있습니다.

갑자기 부자가 되려는 개인 투자자 에게 이러한 증가는 별 의미가 없으며 Meme의 손익 비율과 비교할 때 비용 효율적이지 않습니다. "간단히 말하면 VC 코인은 자본금이 100만 달러 이상인 투자자에게 더 적합합니다. 자본금이 50,000달러 미만인 개인 투자자 여전히 Meme을 플레이하기에 더 적합합니다. 자금을 100개로 나누면 확률은 더 높다 ."코인업계 한 자선가는 이렇게 말했다.

"아직 버스를 탈 수 있나요?"에서 "서로의 지시를 받지 마세요"로 이 사이클의 슬로건은 확연히 달라졌습니다.

그러나 실제로 PVP '상호컷 게임'으로 가득한 코인업계 에서 개인 투자자 와 VC의 관계는 결코 좋지 않았다. 2020년을 돌이켜보면 이런 '갈등'은 갑작스럽고 무리한 일이 아니었다. "가 발생했습니다.

코인업계 VC와 싸우는 개인 투자자 과거와 현재의 삶

마침내 유니스왑의 가치가 발견되고 부의 효과가 최고조에 달했던 2020년 7월, 또 다른 DEX인 스시스왑(SushiSwap)이 등장했습니다. 말도 안되는 소리는 아닙니다. SushiSwap이 Uniswap을 플레이하고 있습니다.

이는 커뮤니티에서 시작한 DEX입니다. 코드는 Uniswap을 복사합니다. 가장 큰 차이점은 SushiSwap은 개인 투자자 개인 투자자 관점에서 완전히 서서 Uniswap의 LP를 마이그레이션하고 제공할 수 있다는 것입니다. 그들이 오자마자. 당시 유니스왑은 코인 발행 여부조차 확신할 수 없었다. Uniswap은 VC 프로젝트이며 VC 측에 있습니다. SushiSwap에 대한 개인 투자자 지원은 업계에 충격을주었습니다.

그 결과 SushiSwap은 온라인에 접속한 지 65시간 이내에 7억 달러의 유동성을 얻었습니다. 2주 후 Uniswap의 유동성 중 절반이 Sushi로 이전되었으며 이는 VC의 엄청난 커뮤니티 약탈이었습니다.

이는 커뮤니티와 VC 간의 최초의 대규모 대결이었으며, 4년이 지난 지금도 정서 여전히 거세지고 있다. 이번에는 밈입니다.

밈 메이커, Pump.fun으로 역사는 반복됩니다

Pump.fun의 부상은 2020년 Uniswap과 같으며 거래 봇의 증가와 결합하여 Meme 통화 거래를 더 빠르고 효율적으로 만듭니다.

Pump.fun은 수백만 개의 Meme 코인 발행을 촉진하고 이러한 Meme 코인에 대해 수십억 달러의 가치를 창출했습니다. 인류 역사상 처음으로 누구나 2달러 미만의 비용으로 2분 이내에 금융 자산을 만들 수 있습니다. Meme 코인은 훌륭한 자금 조달 메커니즘일 뿐만 아니라 효과적인 상장 전략이 되었습니다. 전통적으로 프로젝트는 15~20%의 토큰을 VC에 할당하여 대량 돈을 모으고, 제품을 개발하고, 최종적으로 밈과 마케팅을 통해 커뮤니티를 구축합니다. 그러나 이 모델은 종종 VC에 의해 커뮤니티가 포기되는 결과를 낳습니다.

Meme 시대에 사람들은 자신만의 Meme 코인(로드맵 없음, 단지 재미를 위해)을 출시하여 자금을 모으고, 초기에 부족형 커뮤니티를 형성한 다음 계속해서 애플리케이션과 인프라를 구축하여 Meme 코인에 효용성을 추가할 수 있습니다. 거짓 약속을 하거나 로드맵을 제공할 필요성. 이 접근 방식은 Meme 커뮤니티의 부족주의를 활용하고 프로젝트의 업무 개발자 및 마케팅 담당자가 된 커뮤니티 구성원의 높은 참여를 보장했습니다. 이는 또한 VC가 사용하는 소량, 높은 FDV 펌핑 및 덤핑 전략에 저항하여 보다 공정한 토큰 배포를 보장합니다.

개인 투자자"깨어났고" 점점 더 많은 개인 투자자 Meme 코인을 수용하기 시작했으며 BOME이 전형적인 예입니다.

갓 플레이트를 만드는 데 얼마나 걸리나요? BOME의 대답은 3일이며, 이는 15억 달러의 시총 창출했습니다. BOME이 바이낸스에 상장되는 속도로 인해 많은 암호화폐 프로젝트가 "방어를 깨뜨렸습니다". 이러한 프로젝트는 수년 동안 열심히 노력했지만 상장에 실패했지만 BOME은 단 3일 만에 상장했습니다. 이러한 현상은 Meme 코인의 시장 매력과 빠른 상장 능력이 기존 암호화 프로젝트의 기대치를 훨씬 뛰어넘었음을 보여줍니다.

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BOME의 성공은 자체 시장 성과뿐만 아니라 솔라나 네트워크에서 새로 발행되는 Meme 코인의 급증을 촉진하여 네트워크 활동의 증가를 더욱 촉진했다는 사실에도 있습니다. BOME이 Meme을 사전 판매한 최초의 사람은 아니었지만, BOME의 성공은 의심할 여지 없이 사전 판매 열풍을 촉발시켰습니다.

BOME의 클라우드 관통 화살의 증가는 또한 사람들에게 "편향이 있다면 편견이 없을 때까지 비트코인 ​​생태계가 상승하도록 놔두십시오"라는 원래 인스크립션 생태를 상기시킵니다.

관련 읽기: " 불장(Bull market) 의 특징이 나타나고 오래된 파가 품절되고 신규 사용자가 주문을 게시하고 있습니다 "

암호화 업계에서 12년의 경험을 쌓은 후 일련의 일반적인 논리가 형성되었습니다. 프로젝트 개발자는 새로운 개념과 새로운 내러티브를 만들고 이를 VC 기관과 연결하고 에어드랍 통해 워밍업한 다음 유통시장 허용하기 위해 다양한 준비를 합니다. 인수. 이 불장(Bull market) 에서 Laojiucai의 마음에는 TIA와 SOL만이 좋은 프로젝트로 간주될 수 있습니다. 팀이 있고, 좋은 VC가 있고, Binance가 온라인에 있으며, 트랙이 과장될 것으로 예상됩니다.

그러나 Meme 트랙은 일련의 돌연변이와 파생물을 겪었고 "스포일러"로서의 인스크립션 탄생했습니다. 비트코인 생태계에서 모든 "인스크립션"의 출현과 인기는 전혀 예상치 못한 일입니다.

"인스크립션"은 탄생 이후 Meme의 슬로건이기도 한 "공정한 출시"와 "첫 번째가 먼저"라는 커뮤니티 정신을 자연스럽게 전달해 왔습니다. 지난 3월 탄생한 이래로 편견은 비트코인 ​​생태계와 밀접하게 연관되어 왔지만, “당신이 편견을 갖고 있다면 편견이 없어질 때까지 비트코인 ​​생태계가 성장하도록 놔두라”는 모두의 설득을 결코 포기하지 않은 것 같습니다. ORDI(카드 1개에 코인 1,000개 포함)를 플레이하는 데 드는 비용은 미화 2~3달러이며, 고점 기준으로 판매가 없으면 20,000배 이상 증가하는 투자입니다.

개인 투자자 와 VC 간의 이해관계와 반대 게임

개인 투자자 와 VC 사이의 적대감은 거의 "옷을 자르고 관계를 끊는"지경까지 심화되었습니다.

"어쨌든 이해가 안 되니까 밈으로 추측하는 게 나을 것 같아요." 많은 커뮤니티의 오래된 부추는 시장의 급격한 변화 대면 하지 못하고, 새 부추는 더욱 헤매고 있습니다. 코인업계 서사가 반복되는 것에 비해 밈(Meme) 문화는 항상 번영해 왔습니다.

밈의 지속적인 인기는 VC들의 장기적인 가치투자 철학을 조롱하는 것으로 보인다. a16z Crypto의 CTO인 Eddy Lazzarin은 4월 25일 기사에서 Meme이 암호화폐의 "장기적 비전"을 훼손하고 업계에 대한 "대중, 규제 기관 및 기업가"의 인식을 손상시키고 "카지노" 역할을 한다고 가혹하게 비판했습니다. 상대적으로 작은 그룹의 사람들입니다.” 그는 “Memecoin은 대중, 규제 기관 및 기업가가 암호화폐를 보는 방식을 바꾸었습니다. 기껏해야 리스크 카지노처럼 보이거나 카지노를 은폐하는 일련의 거짓 약속처럼 보입니다. 이는 채택, 규제/법률에 큰 영향을 미칩니다. , 그리고 블록체인 빌더의 행동을 매일 목격하고 있습니다.”

마찬가지로, 컴파운드의 관리 파트너인 마이클 뎀프시(Michael Dempsey)도 "Meme 코인으로 인해 암호화폐 개발자가 손실을 입었다는 사실은 지난 몇 년 동안의 베어장 (Bear Market) 보다 훨씬 더 심각하다"고 말했습니다. 이러한 관점 모두 Meme 코인에 대한 VC의 견해를 반영합니다. . 깊은 불만과 걱정.

동시에 개인 투자자 VC의 시장 조작에 점점 더 정서 갖고 있습니다. 대부분의 거버넌스 토큰은 벤처 지원을 받으며, 이러한 토큰은 일반적으로 높은 가치로 출시되어 점차적으로 개인 투자자 투자자의 손에 넘어갑니다. 오늘날 VC는 "VC 코인"을 통제하려고 할 뿐만 아니라 개인 투자자 더 "플레이"하기 위해 Meme 코인을 통제하려고 노력하고 있습니다.

5월 21일, 커뮤니티 회원인 Rahul | Polygon Intern은 소셜 미디어 플랫폼에 Polygon의 고위 경영진과 내부 직원이 $ELE라는 Meme 코인을 조작했다고 비난하는 장문의 글을 게시 하고 증거로 대량 의 스크린샷을 첨부했습니다. 이 증거에는 Polygon 경영진뿐만 아니라 Symbolic Capital, Multibit, BounceBit, GeekCartel 및 Salus Security와 같은 프로젝트 및 리더도 포함됩니다. 이 폭로는 커뮤니티에서 강한 반응을 불러일으켰고, 혐의가 확인되지는 않았지만 이 이야기는 광범위한 관심을 끌었습니다. 관련 읽기: " 커뮤니티는 Polygon의 큰 멜론을 폭로했고 고위 경영진은 Meme을 통제하여 화폐에서 부추를 잘라냈다고요?" 》

개인 투자자 의 눈에는 VC가 내부 서클 간의 유착을 "조장"하는 것일 뿐이고, VC의 눈에는 Meme을 플레이하는 개인 투자자 업계에 도움이 되지 않습니다.

개인 투자자 와 VC, 누구도 서로를 이해하지 못하고, 서로를 무시하지 않습니다.

"반대감은 VC가 '무가치한 돈'이라는 커뮤니티의 믿음에서 비롯된 것 같습니다. 대부분의 VC가 프로젝트에 가져오는 주요 가치는 돈이며 실제로 유통시장 커뮤니티의 책임이 되는 ArkStream Capital의 창립자입니다." , “ 본질적인 이유는 알트코인의 저장소(매수주문)가 늘지 않았지만, 업계 VC들의 자금조달(매도주문) 규모가 2020년 대비 5배나 늘어났기 때문”이라고 자신의 의견을 피력했다. 단편화 상황은 더 심각합니다. Binance의 새로운 정책으로 인해 Meme이 아닌 프로젝트가 공정한 분배와 낮은 시총 상장 채택을 고려할 수 있습니다.

"개인 투자자 와 코인업계 사이의 이러한 적대감은 2020년보다 더 심각합니다 . 왜냐하면 이번에는 시스템적인 갈등 때문입니다."

코인업계 한 자선가는 BlockBeats에 다음과 같이 설명했습니다. "전통적인 벤처 캐피탈 모델에서 VC는 실제로 문제를 해결하고 있습니다. 그들은 스타트업에 재정적 지원을 제공하기 위해 소비자, 칩, 하이테크 및 기타 분야에 투자합니다. 그러나 지금은 크립토 VC가 할 수 있는 것은 장기적으로 긍정적인 혁신을 추진하는 사람은 소수에 불과하고 대부분은 단기적인 이익만을 추구하며 프로젝트 당사자와 결탁하여 시장 조작에 참여하고 자본 시장을 통해 이익을 얻으며, 개인 투자자 결국 부추가 될 수밖에 없습니다.”

코인업계 자선가들이 보기에 젊은이들이 암호화폐 밈을 받아들이는 것은 시대적 선택이자 결과이자 가장 이상적인 방식이기도 하다.

“암호화폐라는 카지노 문화는 사실 오늘날 사회의 평범한 사람들이 계급을 변화시키는 중요한 방법입니다. 현재의 생산성과 생산 관계에 근본적인 변화가 없는 상황에서 카지노 문화는 유혈 혁명을 피하기 위한 최선의 선택이 되었습니다. 일부 사람들 이런 카지노 문화가 싫을 수도 있겠지만, 자신의 운명을 바꾸고 싶어하는 젊은이들에게 암호화폐 카지노는 유혈과 희생 없이 기회를 제공할 뿐이고, 그렇지 않으면 더 극단적인 혁명을 통해서만 계급 도약을 이룰 수 있지만, 이것은 좋은 일입니다. 사회 전체의 안정에 미치는 피해는 더욱 커질 것입니다.”

이러한 배경에서 VC에 대한 커뮤니티의 불만과 저항은 점점 더 심해졌습니다. Meme 코인은 커뮤니티가 VC에 저항하는 수단이 되었습니다. Meme 코인은 공정한 분배와 높은 참여를 통해 더 폭넓은 지지와 사랑을 얻었습니다. VC 조작과 시장 조작은 커뮤니티에서 널리 비난받아 왔습니다.

결국 자본 형성 과정의 부조리함은 VC와 개인 투자자 간의 대립으로 이어졌습니다. VC는 Meme 코인이 시장을 혼란에 빠뜨린다고 비난하는 반면, 개인 투자자 VC가 악한 일을 하고 있다고 비난합니다.

누구의 잘못인가요?

"얼마 전 미화 20억 달러 규모의 프로젝트가 KOL 융자 을 위해 나에게 왔습니다. 미화 20억 달러를 상상할 수 있습니까? 저는 이 시점에서 코인업계 자선가의 말투와 정서 점차적으로 변했습니다." 흥분되었다.

“2014년 이더 의 ICO 가치는 2,600만 달러에 불과했습니다. 2022년까지 Optimism(OP)의 가치는 1억 5,000만 달러에 불과했습니다. 이제 새로운 프로젝트의 가치는 10억 달러에서 20억 달러에 불과했습니다. 과거에는 Optimism 하나와 이더 하나가 있었지만 지금은 10억 달러 이상의 가치가 있는 FDV 프로젝트가 많이 있습니다. 시장에 정말 그렇게 많은 돈이 있습니까?”

바이낸스 리서치의 “ 낮은 유통량과 높은 FDV 토큰이 널리 퍼져 있는데, 시장은 왜 이렇게 발전했을까요? 》또한 보고서에는 지난 3년간 발행된 토큰의 시총 과 FDV가 표시되어 시간이 지남에 따라 이러한 지표 간의 격차가 커지는 것을 강조합니다. 2024년이 몇 달밖에 남지 않았지만, 처음 몇 달 동안 출시된 토큰 FDV는 이미 2023년 총계에 가까워져 가치가 높은 토큰의 보급이 강조되었습니다.

현재 시장에서 고가치 및 저유통 토큰의 보급은 다양한 구조적 이유와 자본 운용 모델의 변화에 ​​기인합니다.

" Memecoins > Governance Tokens "라는 기사에서 연구원 Yash Agarwal은 다음과 같이 썼습니다. 이번 주기에서 가장 큰 이더 프로토콜인 EigenLayer를 예로 들어 거버넌스 토큰 할당에서 벤처 캐피털과 팀은 최대 55%의 점유율 보유합니다. 초기 커뮤니티 에어드랍 5%에 불과합니다. 이러한 낮은 유통량, 높은 FDV(완전 희석 가치 평가) 토큰 발행 방법을 통해 내부인사 토큰 공급량 제어하여 부를 크게 늘릴 수 있습니다. 이 패턴은 EigenLayer에만 국한되지 않고 암호화폐 시장 전체에서 점점 일반화되고 있습니다.

벤처 캐피탈 회사가 높은 FDV 토큰을 발행하도록 추진하는 데에는 뿌리깊은 논리가 있습니다. 대규모 벤처 캐피털 펀드가 프로젝트 지분 20%를 받는 대가로 400만 달러를 투자하고 초기 평가액은 2천만 달러라고 가정해 보겠습니다. VC의 높은 수익을 보장하려면 토큰 발행 시점에 FDV를 최소 4억 달러로 늘려야 합니다. 펀드가 클수록 프로젝트에 터무니없이 높은 민간 가치를 설정하고 강력한 내러티브를 활용하여 궁극적으로 더 높은 공공 가치로 상장 가능성이 더 높습니다. 이러한 고평가 발행 전략은 토큰이 상장 때 개인 투자자 "수취자"가 되도록 강요하여 가격이 급락하게 만듭니다.

예를 들어, Starkware 사례는 높은 FDV 출시가 단순히 가격 하락세로 이어지고 관심이 전혀 없음을 보여줍니다. Celestia를 되돌아보면 낮은 FDV의 출시로 인해 개인 투자자 가격 조정을 통해 이익을 얻을 수 있었을 뿐만 아니라 강력한 커뮤니티와 인지도 점유율 형성하는 데도 도움이 되었습니다.

바이낸스 리서치의 보고서는 또한 현재 높은 FDV와 낮은 유통량 토큰에 대한 몇 가지 이유를 지적했습니다. 높은 FDV와 낮은 유통량 토큰의 보급은 주로 private equity 시장 자본의 대량 유입, 공격적인 평가 전략 및 낙관적인 시장 정서 에 기인합니다. private equity 시장으로부터의 유입으로 인해 프로젝트 가치가 상승하여 공개 시장에 출시될 때 토큰 가격이 높게 책정되었습니다. 공격적인 가치평가 전략은 시장의 열정이 높을 때 더욱 두드러지며, 벤처 캐피털 회사는 더 높은 가치에 투자하는 경향이 있습니다. 시장 정서 와 결합하여 프로젝트 팀은 이러한 정서 활용하여 높은 가치로 자금을 조달했으며, 이는 높은 FDV와 낮은 유통 토큰의 보급으로 이어졌습니다.

진정된 후에는 합리적인 사고를 다시 시작해야 합니다. VC는 실제로 이 업계에 도움이 되지 않나요? Meme 코인은 반드시 VC 코인보다 나은가요?

모두가 책임이 있다

이 기사의 시작 부분에서 언급한 내용으로 돌아가 보겠습니다. 최근 바이낸스에 상장된 토큰이 모두 떨어졌습니다. 이들 중 대부분은 "높은 FDV(완전 희석 가치), 낮은 유통량" 토큰으로 조롱됩니다. 이는 FDV 가치가 상당히 높지만 첫날 순환 공급량 적다는 것을 의미합니다.

Ye Su는 또한 BlockBeats에 현재 시장의 자금은 주로 ETF를 통해 비트코인으로 유입되는 반면 유동성은 알트코인으로 크게 흐르지 않는다고 말했습니다. 선도적인 거래 플랫폼인 Binance는 최근 BounceBit, Renzo, Saga 및 Omni와 같은 여러 IEO 프로젝트를 시작했으며 수익률은 새로운 최저치에 도달했으며 구매 주문이 명백히 부족합니다. 이러한 상황에 대응하여 바이낸스는 통화 상장 규칙을 조정하고 새로운 프로젝트의 가치 평가 범위를 2억 달러에서 10억 달러 사이에서 5억 달러에서 2억 달러 사이로 근본적으로 낮췄습니다. 이러한 변화는 사용자에게 더 많은 참여 공간을 제공하고 시장을 더욱 공정하고 개방적으로 만듭니다.

이 새로운 규칙은 소규모 프로젝트의 상장 크게 촉진할 것입니다. 과거에는 많은 프로젝트가 바이낸스의 통화 선택 풀에 들어가기 전에 총 수천만 달러에 달하는 3~4회의 융자 거쳐야 했습니다. 이제 프로젝트의 제품 기술이 성숙하고 커뮤니티 기반이 탄탄하다면 이러한 프로젝트는 융자 및 상장 기회가 더 많아질 것입니다. 이러한 규칙 변경은 소규모 프로젝트에 더 많은 기회를 제공할 뿐만 아니라 더 많은 투자자가 이러한 프로젝트 개발에 참여할 수 있도록 하여 전체 암호화폐 시장의 건전하고 지속 가능한 발전을 촉진합니다.

코인업계 자선가들은 이것이 단일 거래 플랫폼의 문제가 아니라 전체 시장 가격 책정 메커니즘의 문제라고 믿습니다. 결국 트위터의 많은 사람들은 OKX 거래 플랫폼을 비판하면서 최근 출시된 프로젝트 중 상당수가 온라인에 접속한 후 가격이 급격히 하락하는 등 성과가 좋지 않다고 말했습니다.

암호화폐 리스크 펀드 드래곤플라이(Dragonfly)의 파트너인 하시브(Haseeb)는 “ 왜 낮은 플로트/하이 FDV 코인이 모두 하락하는가? ”라는 기사에서 “사람들이 돈을 잃으면 모두가 누구를 탓할지 알고 싶어합니다. 창업자입니까? VC입니까? MM (Market Making)? 가장 좋은 대답은 아마도 거래자 없을 것입니다.

Haseeb은 시장의 가격 책정 메커니즘에 문제가 있다고 지적했습니다. 이는 VC와 거래 플랫폼뿐만 아니라 개인 투자자 문제입니다. 시장 메커니즘이 청구서를 지불하지 않으면 거래 플랫폼과 VC는 발행 모델을 변경해야 합니다. 이는 시장자율화 과정이다.

모든 것은 시장의 선택이고 모든 사람의 책임이 있습니다.

개인 투자자?

시장에서 높은 FDV와 낮은 유통량을 지닌 VC 코인 대면 개인 투자자 실제로 게임을 전혀 중단했습니까? 코인업계 자선가들의 대답은 "예, 아니오"입니다.

위에서 언급했듯이 코인업계 자선가들은 항상 모든 사람이 Meme 코인에 관심을 갖도록 권장했지만 이것이 VC 코인에 기회가 없다는 의미는 아닙니다 . 그는 “Meme 코인이 반드시 좋다는 뜻은 아니며, VC 코인이 반드시 나쁘다는 것은 아니다. 관건은 개별 프로젝트 분석에 있다. 개인 투자자 자신의 투자 선호도와 리스크 고려해 자신에게 맞는 배당률이 높은 프로젝트를 선택하면 된다”고 설명했다. 용인."

블록비츠의 질문에 코인업계 자선사업가는 코인 구조, 유통판, 서사 공간이라는 세 가지 대상 선택 기준을 제시했다.

구체적으로 코인 구조는 토큰 사전 판매, 에어드랍, 프로젝트 당사자 보유 및 시장 유통을 포함하여 프로젝트 토큰의 보유 및 배포를 이해하는 데 사용됩니다. 명확하고 합리적인 코인 구조를 갖춘 프로젝트는 일반적으로 더 주목할 가치가 있습니다. 유통 목록은 프로젝트가 온라인으로 전환되기 전후에 출시된 토큰의 양을 조사합니다. 온라인으로 전환하기 전후에 합리적인 릴리스 제어가 가능한 프로젝트는 안정적인 가격을 유지할 가능성이 더 높습니다. Narrative Space는 프로젝트의 시장 포지셔닝과 향후 개발 잠재력을 평가합니다. 예를 들어, 트렌드 프로젝트인 TIA는 강력한 시장 공간과 내러티브 역량을 갖고 있는 반면, AI 트랙의 IO 프로젝트는 기술과 시장 수요로 인해 높은 성장 잠재력을 가지고 있습니다.

“투자의 초점은 시장의 잘못된 가격을 찾는 것이고, 거래의 초점은 시장 반사성을 이해하고 조작하는 것입니다.”코인업계 한 자선가도 최근 통찰력을 강조했습니다.

유통시장 의 거래자는 Meme 코인을 가지고 플레이할 뿐만 아니라 발행시장 에서는 VC 코인과 더욱 분리될 수 없습니다.

"1차 투자를 하려면 VC 코인을 찾고, 프로젝트 뒤에 있는 투자자를 평가한 다음, 바이낸스에서 현금화를 기다려야 합니다."라고 1차 투자에 중점을 둔 거래자 가 BlockBeats에 말했습니다. 그들은 또한 바이낸스의 통화 상장 규칙 조정과 높은 FDV 및 낮은 유통량의 VC 코인에 대한 논의에 대해 매우 우려하고 있지만 이것이 전반적인 논리적 구조에 거의 영향을 미치지 않을 것이라고 믿습니다.

VC의 존재가 무가치한가?

Meme 코인이 인기를 얻으면 VC는 필연적으로 이에 상응하는 준비와 투자를 할 것입니다. "이번 불장(Bull market) 과 후속 사이클에서 VC는 더 많은 중소 규모 프로젝트나 Meme 코인에 투자할 것입니다. 이것이 장기적인 추세가 될까요?"라는 질문에 예수 씨의 대답도 "그렇습니다. 그렇지 않습니다"입니다.

"가치가 높은 VC는 중소 규모 프로젝트에 투자하지 않을 것입니다. 2017년과 2020년 주기에는 VC가 중소 규모 프로젝트에 더 많이 투자하는 경향이 있었습니다. 그러나 산업이 성숙하고 유동성이 모이면서 중소 규모 프로젝트에 투자하는 경향이 있었습니다. 규모가 큰 프로젝트는 도전에 직면합니다 짧은 수명 주기의 딜레마 결국 Web3 리스크 캐피탈은 Web2로 수렴될 것이며 소수의 선도적인 프로젝트만이 상장 기회를 얻고 소규모 기업에 장기적인 이익을 가져올 수 있습니다. 4년의 락업 기간 동안 공정한 분배를 통해 중형 프로젝트를 진행할 수 있습니다. 이 방법은 DEX에 널리 배포되며, 커뮤니티 자원을 갖춘 유연한 펀드 전략 VC가 이러한 프로젝트의 주요 후원자가 될 수 있습니다.”라고 Ye Su는 BlockBeats에 말했습니다.

그리고 좀 더 기본적이고 직접적인 질문 대면. 커뮤니티 코인이 시장의 주류가 된다면 VC의 존재에 어떤 가치가 남게 될까요?

ArkStream Capital의 설립자인 Ye Su는 BlockBeats에 다음과 같이 말했습니다. "VC의 핵심 투자는 업계의 인프라 구축, 애플리케이션 개발 및 대규모 대중화를 촉진하는 프로젝트입니다. 예를 들어, 투자 프로젝트의 초기 단계에서 ArkStream Capital은 깊이 있는 투자뿐만 아니라 프로젝트의 내러티브와 제품 구축에 관여할 뿐만 아니라 Web2 또는 Web3 분야에서 프로젝트 융자 및 성장 전략 개발을 지원하는 VC는 모든 초기 단계 기업의 융자 및 개발에 핵심적인 추진 역할을 합니다.”

Ye Su는 "VC와 개인 투자자 의 본질적인 이해관계는 충돌하지 않습니다"라고 덧붙였습니다. "VC는 전문 기술을 사용하여 사용자가 고품질 프로젝트를 식별하고 프로젝트 개발을 촉진하도록 돕습니다. 동시에 규제상의 이유로 인해 대부분의 프로젝트는 핵심 문제는 여전히 프로젝트의 토큰 이코노미 설계와 제품 ​​반복이 경쟁력이 있는지 여부입니다. ”

마지막으로 연구원 Yash Agarwal은 a16z와 같은 VC는 누구나 참여할 수 있도록 거래를 신디케이트해야 하며 Echo와 같은 플랫폼을 사용하는 것이 이에 적합하다고 말했습니다.

그가 쓴 것처럼 대부분의 개인 투자자 실제로 VC/사모 펀드에 반대하지 않습니다. 커뮤니티가 옹호하는 것은 보다 공정한 분배와 공정한 경쟁의 장입니다.

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