저자: Daniel Kuhn, CoinDesk 편집자: Deng Tong, 진써차이징(Jinse)
미국 증권거래위원회(SEC)는 거래소 거래 기금 이더 의 기본 토큰인 ETH를 보유할 수 있도록 허용하는 중요한 규칙 변경을 승인했습니다.
저는 게리 겐슬러(Gary Gensler) SEC 회장이 비트코인 ETF 상장 적극적으로 추진하는 데 어색함을 느꼈음에도 불구하고 왜 이러한 현물 ETH 상품 승인을 고집하는지 이해하지 못했습니다.
항소 법원의 3명의 판사로 구성된 패널은 SEC가 현물 비트코인 펀드를 거부(거부 및 거부)한 이유를 “자의적이고 변덕스럽다”고 불렀습니다. 왜냐하면 본질적으로 동일한 기능을 하는 비트코인 선물 상품을 이미 승인했기 때문입니다. ETH에도 동일하게 적용되며 일부 회사는 Bitcoin ETF에 맞서 디지털 통화 그룹과 싸우는 것과 같은 방식으로 문제를 소송하게 되어 기쁘게 생각합니다.
이번에도 SEC의 결정은 정반대의 방향으로 자의적인 것으로 보입니다. 승인이 공개되기 몇 시간 전, 겐슬러는 코인데스크의 제시 해밀턴에게 “법원이 법을 해석하는 방식”을 따를 것이며 “D.C. 순회법원은 다른 관점 취했고 우리는 이를 고려했다”고 말했다.
그렇다면 왜 지금인가? 이것이 이더 의 미래에 어떤 의미가 있나요? 이것이 다른 암호화폐에 좋은 징조인가요?
그 결정은 정치적인 동기에서 이루어졌는가?
이미 많은 사람들이 지적했듯이 암호화폐에 대한 규제 환경은 극적으로 변화한 것으로 보입니다. 목요일, 하원은 현재까지 가장 실질적인 암호화폐 법안을 승인하기 위해 역사적인 투표를 실시했습니다. 이는 의회와 양원이 논쟁의 여지가 있는 SEC 암호화폐 보관 회계 규칙을 폐지하기로 투표한 이후에 나온 것입니다.
민주당이 두 법안 모두에 크게 관여하면서 미국 정부의 암호화폐에 대한 오랜 전쟁이 끝날 것으로 보입니다. 특히 바이든 대통령은 백악관이 공식 반대한 암호화폐 시장 구조 법안인 FIT21에 거부권을 행사하지 않겠다고 발표했는데, 이는 꽤 의미 있는 양보였다.
이러한 모든 사건은 촉매제 역할을 했을 수 있으며 Gensler가 암호화폐에 대한 자신의 입장이 정치적 리스크 되고 있다고 믿도록 도왔을 것입니다 . 결국, 도널드 트럼프 전 대통령은 SEC가 신청자와 "생산적인" 회의를 열지 않고 이더 ETF를 거부한 것으로 알려진 후 암호화폐에 대한 강력한 지지를 방금 발표했습니다.
확실히 미국 증권거래위원회는 이더 ETF 상장 승인하지 않았지만 시카고 보드 옵션 거래소, 뉴욕 거래소, 나스닥 원스의 19b-4 제안을 승인했습니다. Ark Invest, Bitwise, BlackRock, Fidelity 및 Grayscale과 같은 회사의 S-1 신청이 승인되면 자금이 상장 수 있습니다. 몇 달이 걸릴 수 있습니다.
이것이 이더 에 무엇을 의미하나요?
첫째, 현물 ETH 펀드의 출시는 곧 두 번째로 큰 암호화폐에 대한 제도적 관심이 더 커질 수 있음을 의미합니다. 이러한 움직임은 승인의 표시 역할을 할 뿐만 아니라 해당 자산을 구매하기 위해 401(k)를 다양화하려는 모든 개인 투자자 투자자 및 헤지 펀드(주로 미국)에게 친숙한 진입로를 제공합니다. 비트코인 ETF와 같습니다.
“많은 사람들이 이더 ETF 발표에 당황했습니다. 비트코인 ETF가 대규모 등록 투자 조언자를 위한 암호화폐 ETF 로드맵을 만드는 동안, 저는 여전히 많은 기관 이해관계자들이 영업 팀에 이더 및 프레임워크 벤처스(Framework Ventures)의 공동 창업자인 마이클 앤더슨(Michael Anderson)은 이메일 성명을 통해 “적절한 인프라를 구축하고 있다”고 말했다.
ETF는 실제로 기본 자산에 대한 노출을 얻기 위한 수단일 뿐이지만, 이러한 펀드는 실제로 더 많은 사용자를 이더 자체에 투자하도록 유도할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 한 가지 시나리오: SEC는 펀드 매니저가 기본 ETH를 스테이킹 허용하지 않을 수 있으므로 새로운 이더 투자자는 추가로 ~3.5%의 수익률을 얻기 위해 스스로 그렇게 하기로 결정할 수 있습니다.
이와 관련하여 Variant의 최고 법률 책임자인 Jake Chervinsky가 X에 대해 언급했듯이 승인은 ETH가 증권인지 여부에 대한 지속적인 질문에 대한 답이 될 수 있습니다. Chervinsky는 이러한 자금의 거래가 허용되면 스테이킹 ETH가 기관에 의해 증권으로 간주되지 않을 수 있음을 의미할 수 있다고 말했습니다. 현재 많은 기관들이 단지 규제의 불확실성 때문에 투자를 연기하고 있다는 점을 고려하면, 이는 그 자체로 더 많은 기관들이 시장에 진입하도록 촉진할 수 있습니다.
좀 더 기술적인 관점에서 볼 때, 이러한 펀드가 비트코인 ETF와 같은 대량 의 ETH를 구매하는 세계에서(비트코인 ETF만큼 인기가 있다고 가정), 이것이 이더 에 무엇을 의미하는지에 대해 여전히 많은 공개 질문이 있습니다. 어느 정도까지는 네트워크 및 기타 레이어 2에 대한 구매 압력이 클 것입니다.
이더 모든 거래마다 토큰이 파괴되는 소각 메커니즘을 구축했으며, 이로 인해 장기간에 걸쳐 자산 클래스가 디플레이션되었습니다. 그러나 L2, 솔라나 등 블록체인의 인기가 높아지면서 이더 거래량이 다시 ETH 공급량 늘어나는 수준까지 떨어졌고, 이는 자산 가격과 수요에 장기적인 영향을 미쳤습니다. ETF는 ETH의 경제적 메커니즘을 지원하는 데 도움이 될 수 있습니다.
마지막으로, 이러한 자금이 스테이킹 경제에 어떤 영향을 미치는지 보는 것도 흥미로울 것입니다. 일부에서는 스테이킹 ETH의 양에 대해 경고하고 있으며 이제 Lido와 같은 앱을 사용하면 소량의 암호화폐라도 쉽게 잠글 수 있습니다. ETF가 유통에서 더 많은 ETH를 제거할 가능성이 있기 때문에 이러한 우려는 더욱 가중될 수 있습니다.
솔라나와 같은 블록체인에서는 이것이 무엇을 의미하나요?
앞서 언급했듯이 이더 ETF의 승인은 이더 에 대한 어느 정도 고개를 끄덕이는 것이며 체인이 이미 지배적인 위치를 고정할 수 있는 기회가 될 수도 있습니다.
앤더슨은 다음과 같이 말했습니다. “이더 ETF가 보는 기관 트래픽이 비트코인 ETF가 보는 것의 극히 일부에 불과하다고 가정하면, 적어도 향후 몇 년 안에 이더 탈중앙화 애플리케이션 플랫폼의 확실한 리더로 확고히 자리잡는 것이 전적으로 가능하다고 생각합니다. 시장 점유율 이나 가치평가 측면에서 보면 그렇습니다.”
그러나 이번 움직임은 카르다노(Cardano), 솔라나(Solana), 리플(Ripple)과 같은 블록체인이 고급 금융 분야에 더 진출할 수 있는 문을 열 수도 있습니다. 물론 비트코인과 ETH는 CME 그룹과 같은 금융 거대 기업이 이를 수용했기 때문에 (장기적으로) 더 쉽습니다. 이더 선물은 CME 그룹에서 3년 동안 운영되어 왔지만 다른 암호화폐 자산도 고려되고 있는지 여부는 불분명합니다.
또한 SEC가 암묵적으로 ETH를 증권으로 간주했지만, 기관이 SOL, ADA 및 ALGO와 같은 자산이 투자 계약인지 여부를 결정하는 데 사용되는 Howey 테스트의 정의를 충족한다고 적극적으로 밝혔습니다. . 이는 현물 SOL ETF로 가는 길에서 중요한 단계가 될 수 있습니다.
