지난주 미국 증권거래위원회(SEC)가 예상치 못하게 현물 ETH ETF 계획을 승인하면서 ETH에 대한 시장 정서 극적으로 바뀌었습니다.
SEC는 뉴욕증권거래소(NYSE), 시카고옵션 거래소(Cboe) 및 나스닥(Nasdaq)의 19b-4 제출을 승인했습니다. BlackRock, Fidelity 및 VanEck와 같은 주요 발행자의 S-1 양식은 현재 검토 중이며, ETH ETF 거래는 이러한 양식이 최종 승인을 받을 때까지 공식적으로 시작되지 않습니다.
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비녀장Kaiko 분석: 내재된 변동성 급증이 의미하는 것
에이전시 카이코(Kaiko)는 최근 ETH 만기의 내재변동성이 5월 20일 60% 미만에서 5월 22일 거의 90%로 급격하게 상승 가 주말이 되기 전에 다시 하락했다고 분석했다. 또한 단기 내재 변동성은 장기 지표를 초과하는데, 이는 종종 시장 스트레스를 나타내는 역변동성 구조로 알려진 상태입니다.
파생상품시장 반응
ETH 정서 의 급격한 변화는 파생상품 시장에서도 뚜렷이 드러납니다. 단 3일 만에 ETH 무기한 선물 자금 조달 비율이 1년여 만에 최저 수준에서 수 개월 만에 최고 수준으로 급등했습니다. ETH 선물에 대한 미결제약정은 사상 최고치인 110억 달러에 이르렀으며, 이는 대량 자본이 해당 분야로 유입되었음을 나타냅니다. ETH 대 BTC 비율도 상승 여전히 2월 최고치보다 낮습니다.
현물시장의 전반적인 상승
해외 거래소 순매도를 기록한 이후 미국과 역외 현물 시장 모두 5월 21일부터 강한 순매수세를 보이고 있습니다.
그레이스케일 ETHE는 단기적인 문제가 됩니다
ETH ETF의 출시는 지난 3개월 동안 6%에서 26% 범위의 할인을 보인 Grayscale의 ETHE에서 유출이나 상환이 있을 수 있기 때문에 ETH에 대한 매도 압력으로 이어질 수 있습니다. ETHE는 현재 110억 달러 이상의 자산을 보유하고 있으며 가장 큰 ETH 투자 수단입니다.
BTC ETF와의 비교: ETH 매도 압력의 영향은 Coinbase 일일 거래량의 30%에 달할 수 있습니다.
비트코인 ETF의 선례에 따라 GBTC는 거래 첫 달에 65억 달러의 유출을 기록했으며 이는 출시 당시 자산 관리 규모(AUM)의 약 23%를 차지했습니다. ETHE가 유사한 유출을 경험한다면 이는 일일 평균 1억 1천만 달러의 유출을 의미할 수 있으며 이는 Coinbase의 ETH 일일 평균 거래량의 30%에 해당합니다. 그러나 GBTC 유출은 궁극적으로 다른 BTC ETF의 유입으로 상쇄되어 ETHE 환매의 전반적인 시장 영향이 불확실해졌습니다.
시장 깊이는 또 다른 고려 사항입니다
중앙화 거래소 에서 ETH의 시장 규모는 현재 약 2억 2,600만 달러로, 이는 FTX 이전 평균보다 42% 낮습니다. 2023년 초 약 50%에 비해 시장 깊이의 40%만이 미국 거래소 에 집중되어 있습니다.
