저자:타나이 베드
편집자: 테크 플로우 (Techflowpost) TechFlow
주요 내용 :
이더 ETF 승인 가능성이 반전되면서 ETH 가격이 25% 상승했고, 이더 생태계 관련 토큰도 상승했습니다.
순자산가치(NAV)에 대한 그레이스케일의 이더 트러스트(ETHE) 할인은 1년 전 50%에서 ETF 승인 당시 1.28%로 축소되었습니다.
ETH ETF의 스테이킹 비참여는 ETH의 공급 역학, 스테이킹 생태계 및 네트워크 탄력성에 영향을 미칠 수 있습니다.
소개
예상치 못한 방향으로 미국 증권거래위원회 ( SEC )가 두 번째로 큰 디지털 자산인 ETH에 대한 현물 거래소 거래 기금( ETF ) 를 승인했습니다. 5월 23일, BlackRock, Fidelity, Bitwise, VanEck 및 Grayscale과 같은 업계 거대 기업을 포함하여 8개 발행사의 19b-4 제안이 승인되었습니다. 불과 4개월 전, 우리는 10년 동안 이어온 현물 비트코인 ETF 추구가 끝났고, 11개 발행사가 "코인터키 더비(Cointucky Derby)"로 알려지게 된 행사에 참여했습니다. 이 출시는 수개월 동안 예상되었으며 이후 120억 달러의 순유입을 유치하여 역사상 가장 빠르게 성장하는 ETF 출시가 되었습니다.
그러나 이더 의 경우에는 상황이 다릅니다. 이더 의 보안 상태와 지분 증명(PoS) 합의 메커니즘은 불분명하며, 미국 증권거래위원회는 Coinbase 및 Consensys와 같은 유명 업계 플레이어에 대해 조치를 취했습니다. 그럼에도 불구하고 현물 이더 ETF가 승인될 가능성은 1월의 가능성이 낮았으나 5월의 현실로 바뀌어 디지털 자산 산업의 규제 환경에 중요한 전환점이 되는 중요한 한 주를 마감했습니다. 이번 호에서는 SEC가 미국에서 현물 이더 ETF 발행을 승인한 후 시장 반응과 네트워크 영향을 측정합니다.
시장 반응
이 개발 가격을 책정할 수 있는 시간이 너무 짧기 때문에 시장은 빠르게 반응하여 승인 확률이 75%로 증가하여 ETH 및 기타 이더 생태계 토큰의 시장 가격에 즉각적인 반응을 촉발했습니다. PEPE(+80%)는 이더리움에서 가장 큰 Meme이고, LDO(+44%)는 유동성 스테이킹 제공업체인 Lido 이더 거버넌스 토큰이며 , UNI(+44%)는 탈중앙화 거래소(DEX) Uniswap 코인의 토큰입니다. 가장 높은 수익률을 기록했고, ETH는 상승했습니다(+27%).
비트코인(BTC)(ETH/BTC 비율) 대비 이더 이더(ETH)의 성능은 2022년 9월 이후 하락세를 보이고 있지만, 이 소식은 꼭 필요한 향상을 제공합니다. ETF 승인을 앞두고 0.056까지 올랐지만, 상승세를 재개하고 BTC, SOL 등 다른 대형 암호화폐 자산 대비 저조한 성과를 만회하려면 주요 저항선을 돌파해야 합니다. 19b-4의 승인이 이익을 가속화하지는 않지만, 예상되는 S-1 등록 명세서의 승인과 후속 이더 이더 ETF 출시는 ETH를 투자 가능한 "상품"으로 더 광범위하게 수용하고 이더 네트워크의 주류 채택으로 이어질 것입니다. 강력한 추진력.
투자 정서 및 시장 포지셔닝
현물 이더 ETF 승인에 대한 감정은 그레이스케일 이더리움 트러스트 (ETHE)의 순자산가치(NAV)에 대한 할인폭 축소 정서 이더 되었습니다 . 1년 전 약 50% 할인된 것과 비교하면 ETHE의 시장 가격은 NAV의 1.28% 이내로 줄어들었고, 5일 이내에 20%의 축소가 발생했습니다.
이는 올해 1월 그레이스케일 비트코인 트러스트(GBTC)가 ETF로 전환하기 전의 상황을 연상시키는 반면, ETHE 할인은 더 빠른 속도로 압축되어 시장 참여자들이 이러한 변화를 예상하지 못했다는 점을 부각시켰습니다. 그럼에도 불구하고 투자자들은 ETHE를 공모 후 거래소 거래 상품으로 전환하려는 전략적 계획을 시작했습니다.
(출처: Coin Metrics Institutional Metrics, 그레이스케일)
ETH 선물 계약 의 미결제 약정(OI) 이 기록적인 138억 달러에 도달했는데, 이더 이더리움 ETF를 둘러싼 투기가 증가했음을 나타냅니다. 이 값은 현물 비트코인 ETF 출시 전 BTC 미결제약정 수준보다 여전히 낮지만, 바이낸스, 거래소, 시카고상업 거래소(CME)의 미결제 ETH 선물 계약 가치 증가는 개인 투자자 와 기관이 투자자들은 더욱 적극적이다.
ETH ETF는 스테이킹 어떤 영향을 미치나요?
현물 이더 ETF 승인과 관련된 중요한 발전은 스테이킹 기능이 포함되지 않는다는 것 입니다 . 발행자는 ETH 공급 역학, 이더 컨센서스 레이어 의 상태 및 전체 스테이킹 생태계에 잠재적인 영향을 미칠 수 있는 ETH를 스테이킹 할 수 없습니다.
이더 공급 역학에 미치는 영향
이더 생태계의 기본 자산인 ETH는 운영 및 보안의 핵심입니다. ETH는 계정 단위, 가치 저장소 또는 담보 역할을 할 수 있으며 이를 기반으로 다양한 경제 시스템이 구축됩니다. 여기에는 네트워크 보안을 위한 지분 증명(PoS) 합의 메커니즘을 확보하기 위한 스테이킹 킹용 ETH 사용, 탈중앙화 금융(DeFi) 서비스 지원을 위한 스마트 계약에 ETH 입금, 거래 수수료 지불, 투자 자산 및 가치 저장 등이 포함됩니다. 사용자의 계정에서.
현재 총 공급량 1억 2천만 ETH 중 27%는 컨센서스 레이어 에서 스테이킹 , 11%는 스마트 계약( 스테이킹)으로 보관되며, 61%는 외부 계정(EOA)으로 보관됩니다. ETF 발행자가 유통 ETH를 더 많이 흡수함에 따라 공급량의 대부분이 잠겨 있을 것으로 예상되며, 이는 시장에서 사용 가능한 공급량을 감소시킬 수 있습니다. 강력한 수요와 함께 순환 공급의 감소는 ETH 가격 상승 가능성을 높일 수 있습니다.
이더 컨센서스 레이어 에 미치는 영향
현재 3,200만 ETH(전체 공급량 의 27%)가 개인 스테이킹, Lido와 같은 스테이킹 풀 또는 Coinbase와 같은 관리형 스테이킹 제공자를 통해 이더 비콘 체인 온체인 스테이킹. 그러나 ETH ETF 스테이킹 제외하면 담보 27% 대 스테이킹 스테이킹 73%의 비율 은 크게 변하지 않을 것으로 보입니다. 스테이킹 수익률은 ETH 보유 수익의 핵심 요소입니다. 따라서 스테이킹 에서 ETF를 제외하는 것은 기관 자본이 스테이킹 생태계에 들어갈 때 발생하는 스테이킹 수익의 희석을 방지하므로 기존 스테이킹 에게 유리할 수 있습니다.
검증인 수익 에 대한 합의 보상(팁 및 MEV 제외)의 잠재적 영향은 위 차트에서 확인할 수 있습니다. 이더 ETF 발행자가 ETH 공급량(약 1,200만 ETH)의 10%를 획득하고 그 중 30%를 스테이킹 가정하면 컨센서스 레이어 의 활성 검증인 수는 현재 100만 명에서 112만5000명으로 11.25% 증가합니다. 역관계로 인해 더 많은 검증자와 스테이킹 ETH로 인해 스테이킹 의 연간 수익률(APY)이 약 2.9%에서 2.7%로 감소합니다. 이는 정확한 척도는 아니지만, ETF 발행자가 추가로 ETH를 스테이킹 경우 스테이킹 수익률에 잠재적인 영향을 미칠 수 있음을 보여줍니다.
또한 다가오는 Electra 업그레이드에서는 검증인당 최대 유효 잔액(현재 32 ETH로 설정) 이 2048 ETH로 증가하여 검증인과 네트워크 보안 역학이 변경될 수 있다는 점을 고려하는 것도 중요합니다.
또한 ETH ETF 의 스테이킹 기능 부족은 이더 의 스테이킹 비율과 탈중앙화 에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 현재 스테이킹 비율이 빠르게 증가함에 따라 Lido와 Coinbase는 스테이킹 ETH 시장 점유율 의 각각 28%와 13%를 보유하고 있습니다. 기관 자본이 스테이킹 에 참여할 경우 주요 ETF 관리인인 Coinbase가 스테이킹 ETH의 주요 수혜자가 되어 중앙화 리스크 악화될 수 있습니다.
이러한 우려로 인해 이더 커뮤니티에서는 스테이킹 부정적인 영향, 독립 스테이킹 의 경쟁력 저하, 비스 스테이킹 가 직면한 인플레이션 압력을 완화하기 위해 ETH 발행률을 조정하는 것에 대한 논의가 촉발되었습니다. SEC가 이더 ETF의 장기적 스테이킹 을 허용할지 여부는 아직 밝혀지지 않았습니다. 그러나 ETH를 스테이킹 하지 않음으로써 ETF는 어느 정도 균형 잡힌 스테이킹 비율을 유지하고 보다 건강한 스테이킹 분포를 촉진하는 데 도움이 될 수 있습니다.
이더 컨센서스 레이어참여율은 99.5%로 , 대다수의 검증인이 투표 및 블록 제안을 통해 네트워크 보안을 유지하고 있음을 나타냅니다. 이는 또한 스테이킹 보상이 더 큰 검증자 풀에 분배되어 탈중앙화 보장한다는 것을 의미합니다. 앞으로 제안된 발행과 효과적인 잔액 변경은 스테이킹 포함하는 ETF에 대한 SEC의 입장과 결합되어 이더 스테이킹 생태계의 미래를 형성할 것입니다.
결론적으로
지난 주 에는 FIT21 암호화폐 시장구조법 통과, 이더 ETF 승인 등 미국 디지털 자산 규제 환경에 큰 변화가 있었습니다. 그러나 많은 질문에 답이 남아 있습니다. 이더 ETF가 비트코인 ETF에 필적하는 투자 흐름을 받을 수 있습니까? 이러한 발전을 배경으로 스테이킹 역학은 어떻게 발전할 것인가 ? 그리고 다른 암호화폐 시장에 대한 더 넓은 의미는 무엇입니까? 아직은 지켜봐야 할 일이지만, 규제의 명확성과 접근성 향상으로 인해 ETH와 생태계에 대한 수요가 더 많아질 것으로 기대됩니다.
네트워크 데이터 통찰력
요약 하이라이트
이더(ETH)의 시총 지난 주 동안 25% 증가했으며, 조정 이전 가치는 132% 증가한 80억 달러를 기록했습니다. ETH ETF의 승인으로 일부 ERC-20 토큰의 활동 및 가치도 상승 했습니다.
