Grayscale Research는 이더 의 현재 상황을 다양한 측면에서 분석하고 현물 ETF의 출시가 대중이 "스마트 계약 퍼블릭 체인"을 더 잘 이해하는 데 매우 도움이 된다고 믿습니다. ETH의 현재 가치는 Bitcoin ETF의 출시와 비교됩니다. 1월 상승(상승 가능성은 제한적일 수 있음)에서 Grayscale은 여전히 두 가지의 전망에 대해 낙관적이지만 Grayscale은 또한 SOL이 이더 시장 점유율을 차지할 가능성이 가장 높다고 믿고 Solana를 구체적으로 명명했습니다.
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비녀장L2 활성 사용자는 전체 활동의 2/3를 차지합니다.
3월 대규모 업그레이드 이후 이더 모듈 네트워크 아키텍처로의 전환을 추진하고 있습니다. 모듈 설계를 통해 다양한 유형의 온체인 인프라가 함께 작동하여 최종 사용자 경험을 제공하도록 설계되었습니다. 그리고 시간이 지날수록 이더 더 많은 활동이 일어날 것으로 예상됩니다.
L2는 메인넷의 보안 및 탈중앙화 의 이점을 활용하여 L1에 거래 기록을 정산하고 게시합니다. Grayscale Research가 지적한 이는 모든 주요 작업(실행, 정산, 합의)이 이루어지는 Solana와 같은 전체적인 설계 개념을 갖춘 블록체인과 뚜렷한 대조를 이룹니다. 및 데이터 가용성)은 모두 단일 L1에서 발생합니다.
온체인 활동 관점에서 L2의 활성 주소 수가 크게 증가하여 현재 이더 생태계 전체 활동의 약 2/3를 차지하면서 업그레이드가 성공적이었습니다.
( 칸쿤 업그레이드가 사용자에게 어떤 영향을 미칠까요? Lian News 오프라인 수집 Ramble Bar가 요약을 강조합니다 )
L2로 인해 이더 메인넷 수익 감소
그러나 온체인 활동이 L2로 이동하는 것은 이더 의 토큰 이코노미 에도 영향을 미칩니다.
이더 의 온체인 수익이 높을 때, 소각되는 토큰의 수가 새로운 코인이 발행되는 속도를 초과하는 경향이 있으며, 총 ETH 공급량 감소하는 경향이 있습니다. 그러나 온체인 활동이 L2로 전환되면서 이더 메인넷의 수수료 수익이 감소하고 ETH 공급량 다시 증가하기 시작했습니다.
L2는 L1에 데이터를 게시하기 위해 여전히 수수료(소위 "BLOB 수수료" 및 기타 거래 수수료)를 지불해야 하지만 그 금액은 상대적으로 낮은 경우가 많습니다.
( Vitalik은 이더 관세 표준을 개선하기 위해 다차원적인 가스 가격 책정이 미치는 영향에 대해 논의합니다 .)
이더 메인넷 수익 증가 필요
Grayscale Research는 시간이 지남에 따라 ETH가 상승하려면 이더 메인넷에서 수수료 수익이 상승 해야 한다고 믿습니다. 이는 다음을 통해 달성할 수 있습니다.
L1 활동의 적당한 성장, 더 높은 거래 비용 지불,
낮은 거래 비용을 지불함으로써 L2 활동이 크게 성장했습니다.
Grayscale Research는 L1 및 L2 온체인 활동이 이더 에 이익이 되기 위해서는 계속해서 성장해야 한다고 예측합니다. 이는 L1(저빈도, 고가치 거래) 및 L2(고빈도, 저가치 거래)와 유사한 조합일 수 있습니다. ).
현재 토큰화된 미국 재무부 채권의 약 70%가 이더 온체인 에 있습니다(아래 그림). 상대적으로 높은 가치의 NFT는 높은 보안과 탈중앙화 이점을 누리고 상대적으로 손이 거의 바뀌지 않기 때문에 이더 메인넷에 남아 있을 수도 있습니다(비슷한 경우). 이유로 인해 비트코인 NFT는 계속해서 성장할 것으로 예상됩니다.
이더 현물 ETF
이더 현물 ETF는 ETH의 수요와 가격을 높이는 데 도움이 됩니다.
그레이스케일은 미국 이외 지역의 BTC와 ETH 거래소 지수상품(ETP)을 비교합니다. 이더 ETP는 비트코인 ETP의 약 25~30%를 차지하므로 Net이므로 이더 현물 ETF의 순유입도 비트코인이 될 것으로 예상됩니다. 1월 이후 유입액은 137억 달러의 25%-30%입니다.
ETH 선물은 미국 시장의 기본 BTC 선물의 약 5%만을 차지하지만, Grayscale Research는 이것이 이더 상대적 수요를 나타내지 않는다고 믿습니다.
ETH 공급량의 50%가 장기적으로 잠겨 있습니다.
그레이스케일은 ETH 유통량의 약 50%가 장기간 잠겨 있는 상태라고 나열합니다.
27%: 스테이킹.
11%는 여러 스마트 계약에 묶여 있습니다.
6%: 5년 이상 양도되지 않았습니다.
3%: ETH ETP 형태로 보유됩니다.
0.7%: 이더 Foundation, Mantle 및 Golem 금고에서 보유합니다.
그레이스케일 연구에서는 다음과 같이 말합니다.
위의 내용은 이더 현물 ETF의 사용 가능한 공급을 제한합니다. 향후 ETH의 순 구매는 나머지 순환 공급량에서 발생하므로 수요 증가는 가격에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
솔라나는 이더 시장 점유율을 확보할 것입니다
보고서 마지막 부분에는 ETH 가격에 덜 도움이 되는 두 가지 사항이 나열되어 있습니다.
그레이스케일은 MVRV-Z 지표를 인용했는데, 이는 비트코인 현물 ETF가 1월에 출시되었을 때 MVRV-Z 점수가 상대적으로 낮았으며 이는 ETH가 과대평가된 반면 가치 평가가 적당하고 성장 여지가 더 클 수 있음을 나타냅니다. 그리고 ETF 승인 후 상승 가능성은 더 작을 가능성이 높습니다.
Grayscale Research는 마침내 암호화폐 투자자들이 ETH와 다른 스마트 계약 공개 체인 간의 경쟁, 특히 SOL/ETH 환율에 대해 더 우려할 수 있다고 언급했습니다. Solana가 시장에서 두 번째로 큰 프로젝트라는 점을 고려하면 Grayscale은 SOL이 장기적으로 이더 의 시장 점유율 확보할 수 있는 가장 좋은 기회입니다.
작년에 SOL은 ETH보다 훨씬 더 좋은 성과를 냈고, SOL/ETH 가격 비율은 이제 단기적으로 이전 최고치에 가까워졌습니다. Grayscale은 SOL/ETH 환율이 안정화되고 이더 현물 ETF가 가격을 지원할 것으로 예상합니다. 하지만 장기적으로 SOL/ETH 환율은 두 사람의 온체인 수입 증가에 따라 달라질 것으로 보입니다.
