1. 연준은 여전히 금리 인하 조건을 기다리고 있지만 글로벌 금리 인하 사이클이 시작되었을 수도 있습니다.
이달 초 연준은 FOMC 통화정책위원회에서 연방기금 금리의 목표 범위를 여전히 5.25~5.50%로 유지하고 6월부터 QT를 늦추겠다고 발표했습니다. 전체 회의에서는 기본적으로 '인플레이션은 여전히 높고, 금리 인하는 아직 지켜봐야 한다'는 주제에 집중했는데, 이는 시장 기대에 부합했다. 현재 시장에서는 9월 금리 인하 확률이 절반에 가까우며, 연말까지 금리 인하가 불가피할 것으로 보고 있다.
시간이 흘러 월말로 접어들면서 크리스토퍼 월러 연방준비제도(Fed) 총재는 향후 금리 인하의 구체적인 조건을 더욱 명확히 밝히며 시장에 보다 명확한 지침을 제공했습니다. 월러는 노동 시장이 크게 약화되지 않고 연말에 금리 인하를 고려하기 전에 인플레이션 데이터가 개선되는 데 3~5개월이 더 걸릴 것이라고 말했습니다.
Waller가 말한 내용은 의미가 있습니다. 최근 미국 4월 CPI 데이터는 시장 기대치(3.4% 상승)와 일치했습니다. 비록 노동 시장이 일시적으로 시장 전망보다 낮았지만(4월 비농업 고용은 175,000 증가), 최초 실업 수당 청구 건수는 여전히 수준이었습니다. 역사적으로 낮은 수준입니다. 노동 시장 탄력성은 여전히 존재합니다. 더욱이 5월 Markit 제조업 PMI(초기 가치)는 50.9로 시장 기대치인 49.9와 이전 수치인 50.0을 크게 웃돌았습니다. 서비스 PMI(초기 가치)는 시장 기대치인 51.2와 이전 수치보다 훨씬 높은 54.8로 상승했습니다. 51.3의 값. 그러므로 연준은 기다려 볼 필요가 있습니다.
그러나 연준이 방관하는 가운데 금리 인하가 임박했다는 징후가 일부 나타나고 있습니다. 이달 19일 연방준비제도(Fed·연준) 등 2개 연방 규제당국은 기존 제안에서 대형 은행에 대한 자본금 증액 요건을 완화하는 새로운 계획을 마련 중이다. 아마도 원래 계획의 절반 정도만 계획된 것 같습니다. 이는 연준이 은행의 대출비율을 높여 이익위기를 완화할 수 있도록 허용했다는 의미로, 이는 금리인하의 중요한 신호 중 하나로 꼽힌다.
글로벌 관점에서 보면 금리 인하 사이클이 거의 시작됐다. 노무라증권은 최근 보고서에서 글로벌 금리 인하 사이클이 이미 진행 중이며 12개 이상의 주요 중앙은행이 금리를 인하하고 있다고 지적했습니다. 노무라는 유럽중앙은행, 스위스국립은행, 캐나다은행, 폴란드국립은행이 지금부터 6월 말까지 금리를 인하할 것으로 예상하고 있다. 글로벌 금리인하 사이클을 배경으로 미국이 금리를 인하하는 것은 시간문제일 것이다.
2. 엔비디아는 계속해서 역대 신고점 기록하고 있으며, 금리 인하 주기가 미국 주식의 스타일을 바꿀 수 있습니다.
엔비디아(NVDA)는 5월 22일 2025 회계연도에 대한 첫 번째 실적 보고서를 발표했는데 이는 시장 기대치를 크게 뛰어넘는 성과였습니다. 매출은 전년 대비 262% 증가한 260억 달러로 시장 컨센서스인 245억 달러를 훨씬 뛰어넘는 기록을 세웠습니다. 순이익은 전년 동기 대비 620% 증가한 148억 8천만 달러, 조정 주당 순이익은 6.12달러로 전월 대비 19% 증가, 전년 대비 461% 증가, 시장 역대 신고점 데이터 센터 매출은 전년 대비 427% 증가한 226억 달러였으며, 시장 기대치는 221억 달러로 역대 신고점 였으며, 2분기 매출은 280억 달러로 증가할 것으로 예상되었으며 시장 기대치는 268억 달러였습니다.
지난 5월 23일 시장 개장 당시 엔비디아(NVDA)는 무려 11.92%나 상승해 총 시총 2조6000억 달러를 넘어 전체 시총 넘어 미국 주식 시총 에서 3번째로 큰 기업이 됐다. 독일 주식 시장. 흥미롭게도 엔비디아를 제외한 미국 주식 시장의 '빅7' 6개 기업(애플, 테슬라, 마이크로소프트, 아마존, META, 알파벳)은 모두 같은 날 하락했다. 그래서 일각에서는 “미국 주식시장은 이제 엔비디아가 전적으로 뒷받침하고 있다”는 농담을 하기도 했다.
사실 이는 불합리한 일이 아니다. 지난해 이후 미국 주식의 상승폭은 거의 모두 AI 부문에 귀속됐다. AI 부문을 제외한 다른 주식은 거의 상승세를 보이지 않았다.
좀 더 시간을 연장해 보면 AI와 관련성이 높은 '빅7'이 미국 주식시장 전체를 거의 지지했다는 사실을 알 수 있다. 이들 7개 기업을 제외하면 미국 주식의 수익률은 사실상 높지 않은 반면, 미국 주식을 제외한 다른 글로벌 시장의 성장률은 거의 0에 가깝다.
따라서 최근 세계 시장의 상승은 거의 모두 미국의 기술 혁신에서 비롯되었다고 볼 수 있다. 이는 좋은 현상이 아니다. AI 버블이 터지면서 AI가 주도하는 시장은 필연적으로 큰 폭의 하락을 겪게 될 것이다. 심지어 “엔비디아의 정점이 미국 주식 하락의 시작”이라는 말도 나올 정도다.
그러나 금리인하 사이클이 곧 시작됨에 따라 풍부한 유동성이 AI 버블 리스크 을 상쇄할 수 있다. 금리 인상 주기 동안 시장은 헤징 수요를 충족시키기 위해 가장 확실한 부문을 먼저 수용하여 궁극적인 AI 그룹 시장을 형성하게 됩니다. 금리 인하 사이클이 도래하면 시장 유동성과 리스크 선호도가 높아질 것이고, 오랫동안 '소진'해 왔던 비AI 부문도 봄을 맞이할 수 있고, 미국 주식의 스타일도 봄을 맞이할 수 있습니다. 변화.
3. 암호화폐 혜택 잇달아 오고, 이더 현물 ETF도 '코멘트'
"수년의 며느리가 시어머니가 되었습니다." 지루한 4월을 겪은 후 마침내 암호화폐 투자자들은 이번 달 시장에 새로운 활력을 불어넣었습니다: 비트코인은 최대 71,000달러로 돌아섰습니다. 그리고 이더 5월 21일에 20% 이상 급등한 후 거의 $4,000에 도달했습니다.
이런 격렬한 반등과 관련해 핵심 이유는 미국발 이더 ETF에 대한 예상치 못한 긍정적인 소식이다. 시장의 공식적인 발효는 5월 24일경까지 기다려야 했지만, 시장은 5월 21일 격렬한 반등을 보인 후 환매의 물결이 이어졌습니다. 그러나 시장은 실제로 하락한 것이 아니라 충격에 돌입했는데, 이는 시장이 이러한 이익이 장기적이라고 믿고 있음을 보여줍니다.
5월 24일 SEC는 이더 ETF에 관한 19b-4 문서를 공식 승인했으며, S-1 문서는 아직 승인되지 않았습니다. 그 중 규정 19b-4는 상장 거래소 의 거래를 규제하기 위해 SEC가 제정한 규정이다. 이 규정은 거래소 조작, 사기 및 불공정 거래 관행을 방지하기 위한 합리적인 규칙을 수립하고 시행하도록 요구합니다. S-1 양식은 SEC가 상장 기업이 시장공개 (IPO)(IPO) 시 제출하도록 요구하는 등록 명세서 양식입니다. 즉, SEC는 이더 ETF 상장 위한 다양한 규정을 승인했지만, 아직 어떤 기관의 현물 상품의 공식 상장 도 승인하지 않았습니다. S-1은 아직 승인되지 않았지만 이더 현물 ETF가 상장 될 수 있음을 나타내는 규칙이 개발되었으므로 향후 상장 확실합니다.
이더 현물 ETF 통과와 동시에 FIT21 법안도 하원에서 표결에 부쳤습니다. 이 법안은 디지털 자산에 대한 규제 프레임 표준화하고, 디지털 자산이 무엇인지, SEC와 CFCT 간의 권한 분배를 명확하게 정의하고, 향후 현물 ETF에 신청할 수 있는 더 많은 암호화폐 자산과 규정 준수에 대한 지침을 제공합니다.
오랫동안 SEC는 암호화 산업에 대해 "모호하고 거부하는" 태도를 유지해 왔으며 "강한 모호성"을 지닌 암호화폐 자산을 배제하려고 노력해 왔습니다. 그런데 지금은 시장의 기대를 뛰어넘는 방식으로 이더 현물 ETF를 승인했는데, 이는 정말 놀라운 일입니다. 그러나 이러한 갑작스러운 변화는 우연이 아닐 수도 있습니다. 미국의 두 정당은 암호화폐 자산을 정치 게임의 코인 으로 사용하고 있을 수도 있습니다.
5월 16일, 미국 상원의 일부 민주당 의원들은 공화당 의원들과 힘을 합쳐 암호화폐를 호스팅하는 회사에 대한 회계 기준을 설정하는 법안인 SAB 121을 폐지하기 위해 투표했습니다. 이는 은행이 암호화폐를 호스팅할 때 해당 현금도 보유해야 함을 의미합니다. 바이든 미국 대통령은 이전에 SAB 121이 계속 존재하도록 거부권을 행사하겠다고 밝혔지만 SAB 121이 뒤집히는 것은 시간문제일 수 있습니다. SAB 121은 금융 및 기술 문제에 대해 엘리자베스 워렌 상원의원의 리더십을 따랐던 일부 민주당 국회의원들이 이제 SEC의 과잉 접근에 반대하기 위해 워렌과 결별하고 있다는 중요한 신호를 보냅니다. 이는 민주당 암호화폐 통화 정책의 큰 변화가 시작될 수 있습니다.
공화당 측에선 트럼프가 '미국 암호화폐의 미래 보장'이라는 슬로건을 외치기도 했다. 트럼프는 표를 얻기 위해 세간의 이목을 끄는 방식으로 암호화폐 자산 보유자들을 유인하려고 노력해 왔습니다.
한마디로 5월 한 달은 좋은 소식으로 가득 차 있다고 할 수 있습니다. 암호화폐 자산은 예상보다 빠른 속도로 전통 세계에서 받아들여지고 있으며 불장(Bull market) 에 활력을 불어넣고 있습니다.
4. 결론
글로벌 통화정책 완화 기조가 구체화되고 있다. 연준은 금리 인하에 대해 신중한 태도를 보이고 있지만 파월 의장의 연설과 노무라 의장의 보고서는 모두 금리 인하 가능성을 암시했다. 또한, 다른 주요 중앙은행의 금리 인하와 연준의 은행 자본 비율 요건 완화는 전 세계적으로 통화 완화 정책을 의미합니다. 이러한 신호에 세심한 주의를 기울이고 채권 시장과 금리에 민감한 자산에서 기회를 찾는 것을 고려하십시오.
기술 부문의 강력한 성과가 계속되고 있습니다. NVIDIA의 재무 보고서는 시장 기대치를 뛰어넘었으며, 미국 3대 주가 지수의 지속적인 최고치는 기술주의 성장 잠재력을 나타냅니다. 기술 산업의 혁신적인 리더를 계속 모니터링하고 장기적인 성장 잠재력을 평가하십시오.
SEC가 이더 증권이라는 관점 를 포기할 가능성과 FIT21 제안의 출현은 암호화폐 산업이 점차 규정 준수 방향으로 나아가고 있음을 나타냅니다. 이는 암호화폐 시장에 긍정적인 발전을 가져올 뿐만 아니라 투자자들에게 다음과 같은 이점을 제공합니다. 새로운 기회.
