암호화폐의 전반적인 하락세에서 최악의 하락세가 CRV일 것이라고는 예상하지 못했습니다.

오늘 아침, Arkham은 Curve 창립자인 Michael Egorov가 현재 1억 4천만 달러의 CRV를 담보로 5개 프로토콜의 5개 계좌에 9,570만 달러의 스테이블코인(주로 crvUSD)을 대출하고 있다고 게시했습니다. 그 중 Michael은 Llamalend에서 5천만 달러의 crvUSD를 빌렸으며 Egorov의 세 계정은 프로토콜에서 빌린 crvUSD의 90% 이상을 차지했습니다.

Arkham은 CRV 가격이 약 10% 하락하면 이러한 포지션이 청산되기 시작할 수 있다고 언급했습니다. 그 후 CRV의 하락세는 계속 확대되어 한때 $0.26 아래로 떨어졌고 Michael의 여러 포지션 에서 역대 신저점 도달했습니다. 또한 점차적으로 청산 기준점 아래로 떨어졌습니다.

과거 마이클은 수신 포지션 유지하기 위해 자신의 위치를 ​​​​커버했지만 이번에는 "포기"하는 것처럼 보였습니다.

Ember Monitoring에 따르면 Michael Egorov의 Inverse 대출 포지션 CRV 일부가 청산되기 시작했습니다. Lookonchain 모니터링에 따르면 Michale Egorov는 현재 4개 플랫폼에서 담보로 1억 1,187만 CRV(3,387만 달러)와 채무 2,060만 달러를 보유하고 있습니다.

청산 위기 2개월 전

CRV의 위기는 이르면 2개월 전부터 나타나기 시작했다. 당시 마이클의 대출 포지션 청산 기준치 이하로 떨어졌다. 그러나 당시 마이클은 청산되지 않았으며, 마이클은 어떠한 시정 조치도 취하지 않았다.

4월 14일 시장이 하락하면서 CRV 가격도 0.42달러까지 떨어졌고, Curve 설립자 Michael Egorov의 대출 포지션 다시 레드라인에 진입했습니다. Ember Monitoring에 따르면 Michael은 5개 주소를 통해 6개 대출 플랫폼에서 총 3억 7,100만 CRV를 저당잡히고 스테이블 코인으로 9,254만 달러를 대출했습니다. 12개 채무 중 사일로 차입 포지션 가장 위험하다.

2022년 11월부터 "온체인 큰 공매도(Short)"인 ponzishorter는 토큰 CRV를 숏(Short) 시도했습니다. 2023년 7월 말까지 Curve는 Vyper 컴파일러 실패로 인해 공격을 받았습니다. Michael은 자신의 포지션 ​​유지하기 위해 자주 행동했습니다. defi pot. "수프", 사람들은 이러한 일련의 행동을 "DeFi 방어 전쟁"에 비유하기도 했습니다.

첫 번째 '방위전'은 마이클의 미끼였을지 모르며, 이로 인해 CRV 가격은 하락하지 않고 상승하여 '공군과의 전투'에서 이익을 얻었습니다. 장외 OTC는 비록 성공했지만 보유량은 감소했지만 Wu Jihan, Du Jun, 저스틴 선 (Justin Sun) 과 같은 주요 플레이어와 DWF와 같은 기관을 포함하여 매우 강력한 지지자 그룹을 얻었습니다. CRV의 두 차례 수비전투는 꽤 승리했다고 할 수 있다.

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4월 14일 정오에 CRV 가격은 $0.42로 떨어졌습니다. debank 데이터에 따르면 Michael의 12개 포지션 중 5개 포지션 의 건강 가치는 1.12 이하에 도달했습니다. Ember는 Michael의 부채 포지션에 대한 위험선을 모니터링하고 청산 추측을 트윗하여 CRV 가격이 보충이나 상환 없이 계속 10% 하락하면 청산 절차가 시작될 것이라고 지적했습니다.

모든 부채 위치가 청산되지 않았습니다.

그런데 사람들이 제3차 '디파이 디펜스 전쟁'에 CRV가 어떻게 대응해야 할지 고민하던 찰나, 흥미로운 일이 일어났다.

사람들은 그날 오전 4시에 CRV 가격이 이미 $0.42의 10% 아래로 떨어진 $0.3592까지 하락했다는 사실을 알아차렸습니다. 하지만 마이클의 채무관계는 엠버의 말대로 청산되지 않았고, 마이클 자신도 어떠한 구제조치도 취하지 않은 것으로 보입니다.

Michael의 부채 포지션은 6개의 서로 다른 대출 계약에 분산되어 있으며, 그 중 가장 논란이 많은 대출 계약은 사일로입니다.

Curve가 공격을 받은 후 대부분의 대출 프로토콜은 CRV와 관련된 너무 많은 리스크 감수할 의사가 없었기 때문에 Michael이 조달한 대출의 절반 이상이 사일로에서 나왔습니다. Michael이 AAVE의 부채를 상환하는 후속 프로세스에서 Silo는 필요한 거의 모든 대출을 제공했습니다. 사일로는 마이클의 빚을 갚는 데 있어 가장 큰 힘이 되었으며, 많은 커뮤니티 구성원들로부터 마이클의 '개인 은행'이라는 조롱을 받아왔다고 할 수 있습니다. .

당시 마이클의 총 부채 포지션에는 총 약 1억 1300만 개의 CRV가 사일로 프로토콜에 예치되어 있었고, 총 약 2,790만 달러 상당의 스테이블 코인이 대출되어 마이클의 총 부채 포지션의 30%를 차지했습니다. Curve LlamaLend, UwU Lend 및 FraxLend 프로토콜은 또한 Michael에게 대부분의 대출을 제공했습니다. 비록 점유비율 사일로만큼 높지는 않지만 여전히 15%보다 높습니다. 그 중 Curve LlamaLend는 20.7% 점유비율 UwU Lend는 17.9를 점유비율. %, FraxLend는 17.3%를 점유비율.

반면, Silo는 crvUSD를 위해 특별히 설계된 격리된 대출 프로토콜인 Silo Llama라는 새로운 프로토콜을 포크 했습니다. 이 프로토콜은 의심으로 가득 차 있지만 DeFi는 사용자 정서 과 독립적으로 설계되어야 합니다. 차입에 비해 CRV의 락인율은 CRV 판매에 더 큰 영향을 미친다. CRV를 위한 별도의 풀을 설정하는 것은 디파이 렌딩 볼트의 작업 방식 중 하나이며, 사일로 팀원들도 해당 혐의를 명백히 부인했다. "한 사람을 위한 사일로 라마 만들기" .

사일로와 커브의 관계에 관계없이, 논쟁의 핵심은 사일로가 CRV를 청산하지 않는다는 것입니다. 내부자들은 사일로의 CRV 포지션 체인링크 오라클 사용하기 때문에 가격 업데이트가 디뱅크보다 뒤처져 오라클 청산 가격을 추적할 수 있을지 의심스럽다고 말했습니다.

체인링크 데이터 에 따르면 당시 기록된 CRV 가격은 모두 4월 14일 오전 5시 30분 기준 0.4달러 이하로 하락해 0.36~0.38달러 범위에 있었다. 그런 다음 저자는 dexscreener,coingecko,tradingview,coinmarket 및 기타 소스의 데이터를 확인했습니다. 당시 CRV는 30분 라인에서 약 0.36달러로 떨어졌습니다.

crv 최저 가격은 이른 아침에 발생했기 때문에, 당시에 헬스팩터가 0으로 돌아왔는지 여부는 작성자가 현재 확인할 수 없습니다. 그러나 그날 밤 CRV와 다양한 대출 계약 사이에 무슨 일이 일어났든, 확실한 유일한 것은 사일로뿐만 아니라 Michael의 모든 부채 위치가 여전히 존재한다는 것입니다.

이번 위기 상황에서 일부 사람들은 Silo의 수동 청산 메커니즘에 관심을 집중했습니다. 사일로의 청산은 완전히 개방되어 있으므로 청산인은 수동으로 또는 기계로 청산할 수 있습니다. 수동 청산을 선택하면 기계에 의해 청산되지 않는지 묻는 질문에 내부자는 수동 청산은 청산해야 할 채무 대면 때 플랫폼이 제공하는 개인 청산 입구일 뿐이라고 말했습니다. , 그리고 종종 기계를 오버런할 방법이 없습니다.

따라서 청산 여부를 결정하는 가장 중요한 요소는 담보 가격이 실제로 청산 가치까지 하락하는지 여부입니다.

청산 메커니즘의 "가격 게임"

사일로 문서에 따르면 대출 프로토콜에는 핵심 팀이 리스크 포지션을 모니터링하고 청산 봇(사일로 포함)이 어떤 이유로든 먼저 청산하지 않는 경우 부실 포지션을 청산하는 데 사용하는 청산 애플리케이션이 있습니다.

4월 19일, CRV는 다시 $0.4로 떨어졌습니다. Ember가 제공한 Michael 주소에 따르면, Silo에서 0x9, 0x4, 0x7로 시작하는 주소의 부채 포지션 건전성 계수는 ​​모두 0.1 미만으로 위험한 상태에 있습니다.

사일로 금융 모기지 요소 표 에 따르면 CRV는 사일로 계약에서 LTV(담보 대출 가치) 비율(LTV)이 65%, 청산 기준점(LT)이 85%입니다. 이는 Michael의 사일로의 청산 가격이 $0.41~$0.44의 가격대에 있으므로 건강 계수가 이론적으로 0임을 의미합니다.

계산 공식:
청산가격 = 총 차입금액/(담보수량*LTV*LT)
건강 인자=1-총 차입금/(총 담보*LTV)

이와 관련하여 BlockBeats는 가격 추적이 단순히 오라클 가격 피드를 보는 것이 아니라 가중 평균 알고리즘을 사용한다는 것을 프로젝트 팀과 함께 확인했습니다. 이는 또한 특정 토큰의 청산 가격이 대출 기관의 나머지 대출 자산 가격에 영향을 받기 때문에 CRV의 가격 하락만으로는 포지션 청산에 들어가기에 충분하지 않다는 것을 의미합니다. 하지만 유동성 공급에 대한 질문에 프로젝트팀은 답변하지 않았다.

Michael의 가장 큰 포지션 위치한 플랫폼인 Llamalend의 경우 "자동 청산" 메커니즘을 통해 소프트 청산을 방지할 수 있습니다. 간단히 말해서 청산 과정은 가격이 하락하면 담보가 자동으로 스테이블 코인으로 전환되고, 가격이 오르면 담보 토큰이 다시 판매되며, 체력을 높이기 위해 소량의 crvUSD만 상환하면 됩니다. 요인.

또한 내부자들은 BlockBeats에 실제로 시장 변동성이 높은 경우 청산인은 crvUSD와 CRV 모두의 하락을 포함하는 하락 문제를 고려해야 한다고 말했습니다. 과거 몇 차례 시장 변동이 컸을 때 대출 계약 기계가 청산되는 것은 정상입니다.

이번에는 마이클에 의해 "컷"되었나요?

수천만 달러의 부채 포지션 청산이 전체 암호화폐 시장의 유동성에 미치는 영향은 과소평가할 수 없습니다. 4월 위기는 대출 플랫폼의 보안 메커니즘으로 인해 여전히 벗어날 수 있었지만 이번에는 CRV가 0.26달러 아래로 떨어졌고 마침내 위기가 찾아왔습니다.

청산인 이익

신저가에 저점매수 (바텀피싱) 해야 할지 여부도 투자자들의 고민거리지만, 적어도 CRV에서는 청산인들이 차익을 내기 시작했다.

ai_9684xtpa 모니터링에 따르면 주소 0xF07...0f19E는 Michael 포지션 의 주요 청산인 중 하나입니다. 지난 한 시간 동안 이 주소에서는 평균 가격 $0.2549로 2,962만 CRV를 청산했으며, 총 755만 FRAX를 지출했습니다. 현재 이 모든 토큰은 평균 재충전 가격 $0.2792로 바이낸스에 입금되었습니다.

청산인으로서 보다 경제적인 방법은 먼저 바이낸스에서 CRV 단기 주문(또는 판매할 통화를 빌림)을 개시한 후 이를 청산하는 것입니다. 이러한 방식으로 청산된 토큰은 공매(또는 상환)에만 사용할 수 있습니다. 환율변동에 따른 손익을 부담하여야 합니다.

하지만 0xF07...0f19E가 이를 수행하지 않더라도 평균 재충전 가격으로 판매하면 US$720,000의 수익을 얻을 수 있습니다.

투자자들은 손실을 입는다

그러나 반면에 투자자들은 재앙 대면 있습니다.

한편, 가격 하락으로 인해 다른 대출 플랫폼이 청산되었습니다. Lookonchain 모니터링 에 따르면 Fraxlend 사용자는 수백만 달러의 청산을 겪었습니다.

이에 비해 Fraxlend의 청산 메커니즘은 실행하기가 더 쉽고 리스크 격리 및 동적 이자율 메커니즘은 Michael이 스스로 자금을 상환할 수 있도록 추가 조치가 필요하지 않습니다. 이전의 여러 청산 위기에서 Michael은 Aave로부터 대량 자산을 빌려주고 OTC를 통해 코인을 판매하여 Fraxlend의 채무 상환했습니다.

반면, 초기 CRV 투자자들은 큰 손실을 입었습니다.

지난해 CRV 사태 이후 커뮤니티에서는 “커브의 좋은 카드가 마이클에게 졌다”는 댓글이 끊이지 않았다.

작년 7월 말에 Curve가 도난당한 후 모든 당사자의 OG, 기관 및 VC가 도움을 주기 위해 왔습니다. Bitmain과 Matrixport의 공동 창립자인 Wu Jihan은 소셜 미디어에 다음과 같이 게시했습니다. "CRV는 다가오는 RWA 물결에서 가장 중요한 인프라 중 하나입니다. 저는 저점매수 (바텀피싱) 구매했으며 이는 재정적 조언이 아닙니다."

Huang Licheng은 소셜 미디어에서 OTC를 통해 Curve 창립자로부터 375만 CRV를 획득했으며 이를 Curve 프로토콜에 고정하겠다고 스테이킹 확인했습니다. 다음날 저스틴 선 (Justin Sun) 의 관련 주소에서도 200만 USDT가 Egorov 주소로 이체되어 500만 CRV를 받았습니다.

그런 다음 Yearn Finance 및 Stake DAO와 같은 프로젝트는 물론 CRV의 소방 활동에 참여한 DWF와 같은 여러 기관 및 VC가 등장했습니다.

이제 CRV가 역대 신저점 로 떨어졌기 때문에 Michael 자신은 아직 구조 성명을 발표하지 않았습니다. 이 소란에 대해 커뮤니티가 말했듯이 "끊어졌던 사람이 마침내 마이클에 의해 끊어졌다."