비트코인 기반 소프트웨어 개발 회사인 마이크로스트레티지(MSTR)는 마이크로스트레티지에서 발행한 0.750% 전환선순위채의 수탁자에게 전체 환매 통지서를 발행했다고 발표했습니다 . 환매된 채권의 총 원금은 미화 6.5억 달러입니다.
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비녀장강제 전환으로 약 700만 달러의 이자가 절약됩니다.
MicroStrategy는 2020년에 2025년 만기 전환사채를 처음 발행했습니다(CUSIP: 594972 AC5). 총 원금은 6억5천만달러, 금리는 0.75%, 전환가액은 398달러로 2021년 4월 1일 보통주로 전환이 가능하다.
이제 MicroStrategy는 투자자에게 2024년 7월 11일 이전에 원본 노트를 약 US$398의 가격으로 MicroStrategy의 클래스 A 보통주로 전환하도록 요구하는 "소프트 콜"의 의무 환매를 통지합니다(원금 US$1,000당 환매 가능). 2.5126주 교환 클래스 A 보통주). 전환되지 않을 경우 MicroStrategy는 2024년 7월 15일에 발행된 모든 채권을 환매할 채권 원금의 100%에 환매일까지 발생한 미지급 이자를 더한 환매 가격으로 강제 환매합니다.
이러한 조건에서 투자자는 해당 채권을 주식으로 전환할 수밖에 없습니다. 해당 채권의 연간 이자는 487만5천 달러이며 만기일은 2025년 12월 15일입니다. 이제 조기 상환을 통해 회사는 1년 이상 0.75%의 이자를 거의 700만 달러 절약할 수 있습니다.
'소프트콜' 의무 상환
MicroStrategy가 전환사채를 처음 발행할 때 발행 회사가 특정 조건에서 채권을 조기에 상환할 수 있도록 하는 "소프트 콜" 조항이 있었기 때문에 이를 수행할 수 있습니다. 이러한 조건은 대개 회사 주식의 가격과 관련이 있습니다. 예를 들어 회사 주식의 가격이 전환 가격의 일정 비율을 초과하는 경우(예를 들어 마이크로 전략에서 설정한 가격이 전환 가격의 130%인 경우) 이 경우 $517), 회사는 채권 조기상환을 선택할 수 있습니다.
이때 MicroStrategy는 "소프트 콜"을 강제 상환하기로 결정했습니다. 이를 통해 회사는 1년 이상 0.75%의 이자를 절약할 수 있으며 이는 미화 약 700만 달러에 해당합니다.
MicroStrategy는 전환사채 7억주를 추가로 발행합니다.
마이크로스트레티지는 환매 발표와 함께 2032년 만기 이자율 2.25%, 전환가 2,043달러의 전환사채 5억 달러(나중에 7억 달러로 증액) 발행도 발표했다. .
( MicroStrategy는 최대 2,327달러의 전환 가격으로 5억 개의 전환사채를 추가로 발행했습니다. JPMorgan Chase는 버블 리스크 우려했습니다 .)
리안뉴스는 자사가 발행한 전환사채 내역을 다음과 같이 정리했다.
(MicroStrategy의 전환사채 발행 운영 원리에 대한 심층적 이해: MicroStrategy는 낮은 금리, 높은 주가 전환 가격으로 전환사채를 발행합니다. 운영 원칙은 무엇입니까?)
주식전환으로 인해 주식자본이 확대되고, 이로 인해 주가가 하락할 수 있습니다.
전환사채가 주식으로 전환되면 MicroStrategy는 신주를 발행해야 합니다(경우에 따라 회사가 사전에 발행할 수도 있음). 회사가 신주를 발행함으로써 얻을 수 있는 가장 큰 이점은 이자를 내지 않아도 된다는 점이다. 그러나 원래 주주의 경우 주주 지분이 희석되고 주당 이익이 감소합니다. 간단한 예를 들자면, 회사가 연간 100위안을 벌 수 있다면 과거에는 10명의 주주에게만 분배하면 되었지만 이제는 14명의 주주에게 분배해야 하므로 당연히 원래 주주에게 불리합니다. 이는 또한 투자자들이 주가를 평가하기 위해 가장 일반적으로 사용하는 주당순이익(EPS)에도 직접적인 영향을 미치며, EPS가 하락하면 모든 사람의 주가에 대한 기대에 영향을 미쳐 주가가 하락할 수 있습니다.
