원저자: Murphy(X: @Murphychen 888 )
머리말
올해 2월 "신의 관점을 사용하여 BTC의 내부 운영 규칙을 발견하다"라는 글을 쓴 이후로 긴 트윗 (Long tweet) 쓴 적이 없습니다. 한편으로는 간단한 논리를 명확하게 설명할 수 있기 때문에 일장연설 독자의 피로를 늘릴 필요가 없다는 느낌이 듭니다. 반면에 바쁜 업무 일정으로 인해 완전한 데이터 시스템에 대해 생각하지 못합니다. 특히 기사를 쓸 때 그림과 텍스트를 사용하여 명확하게 설명하는 것을 좋아합니다. 때로는 그림을 그리는 데 소요되는 시간이 코딩하는 시간을 초과하기도 합니다.
최근에는 친구들로부터 업데이트를 촉구하는 비공개 메시지를 자주 받습니다. 현재 불장(Bull market) 단계에 대한 견해를 공유하고 이를 온체인 데이터로 확인할 수 있기를 바랍니다. 실제로 많은 우수한 데이터 분석가들이 이를 분석했습니다. 예를 들어 6월 11일 기사에서 @Phyrex_Ni는 현재 매크로 이벤트, 온체인 구조, 거래소 주식 등을 기반으로 가장 현실적인 데이터를 설명했습니다. 링크는 다음과 같습니다: https://x.com/Phyrex_Ni/status/1800210944188190983…
하지만 저는 여전히 모든 사람들이 일반적으로 보는 것과는 다른 각도에서 제 개인적인 관점 표현하고 싶습니다. 오랜 구상 끝에, 이틀 간의 작업 끝에 쓰고, 그리고, 주석을 달고, 교정을 거쳐 마침내 3,500자에 가까운 이 글을 완성했습니다. 당신이 BTC HOLDer이거나 트렌드 거래자 라면 전체 기사를 읽은 후 다른 참고 자료와 아이디어를 얻을 수 있다고 믿습니다.
더 이상 고민하지 않고 본론으로 들어가겠습니다...
텍스트
온체인 코인 구조는 추세 판단을 위한 매우 중요한 참고 자료로 사용될 수 있습니다. K라인, 거래량가격, 이동평균선 등 우리가 일반적으로 사용하는 기술이론과는 다르지만, 온체인 코인 의 움직임으로 형성되는 조밀한 영역을 이용하여 누가 매수(매수 의도)하는지, 누가 매수하는지 관찰합니다. 시장이 다음에 더 큰 확률로 움직일 방향을 예측하기 위해 매도(리스크 매도)입니다.
오랜 기간의 손 교체를 통해 형성된 코인 집약적 영역은 종종 다음 단계를 위한 "발사판"입니다. 코인 구조(두께)가 탄탄할수록, 가격 범위(폭)가 넓어질수록 상향 발전 가능성은 높아진다. "두께"는 이 범위에서 구매하려는 의지가 강하다는 것을 의미하며 이는 다른 저가 범위의 코인 유통을 처리할 수 있으며 미래에 대한 기대가 높기 때문에 가격 변동 시 판매 리스크 낮을 것입니다. "폭"코인 잘 분산되어 집중적인 판매 압력을 생성하지 않음을 의미합니다. 갑작스러운 블랙스완 현상이 아닌 한, 코인 집약적 영역은 가격에 '저항과 끈적임' 효과를 형성할 것입니다. 즉, 가격에 별로 민감하지 않고 침투가 쉽지 않습니다.
이 주기를 살펴보면 두 가지 인상적인 "런칭 보드"가 있습니다.
A. USD 25,000-30,000 범위;
B. $41,000-44,000.
구간 A의 형성은 3월 23일부터 10월 23일까지 220일이 걸렸고, 구간 B의 형성은 12월 23일부터 2월 24일까지 67일이 걸렸습니다. 따라서 두꺼운 가격대의 형성은 '월'을 기준으로 이루어져야 함을 알 수 있으며, 이 기간 동안 황소와 곰 모두 치열한 대결을 겪어야 '바닥'에 대한 합의가 형성될 수 있음을 알 수 있습니다.
아래 차트는 2023년 10월 15일의 URPD 데이터입니다. 220일간의 주인 교체 후 25,000~30,000달러 범위에서 467w BTC의 축적이 형성되었으며 이는 당시 #BTC 전체 유통량의 24%를 차지했습니다. 이는 매우 과장되고 하늘을 찌르는 데이터라고 할 수 있습니다. 여기서 거의 모든 판매 리스크 공개되었으며 다음 "도약"은 당연합니다.
현물 ETF 승인 전날인 2024년 1월 6일까지 BTC는 손을 바꾼 지 67일 만에 41,000~44,000달러에 200w BTC를 축적했습니다. 그 중 169개의 w 조각이 A 간격(즉, 25,000-30,000 간격)에서 전송되었습니다. 이는 저가의 코인 고가의 코인 으로 교환하는 과정으로, ETF 거래로 이익을 얻을 것으로 예상되는 단기 코인 조기에 시장에서 퇴출될 수 있도록 하는 과정이다.
동시에 A 범위에는 여전히 확고한 믿음을 지닌 298개의 w 코인 남아 있습니다. 이는 ETF가 통과된 후 BTC가 46,000에서 38,000으로 하락했지만 계속해서 A 범위로 하락하지 않은 중요한 이유이기도 합니다. 대부분의 활성 코인 이 두 범위에 있습니다. 낮은 영역의 코인 판매를 원하지 않으며 높은 영역의 코인 포기하고 싶지 않아 자연스럽게 또 다른 도약을 위한 조건이 생성됩니다.
현재 온체인 코인 구조가 조용히 C 범위를 형성하고 있습니다!
이는 $60,000에서 $70,000까지의 큰 범위이며, 여기에는 $60,000-64,000 및 $66,000-70,000의 2개의 작은 범위가 포함됩니다. 표현의 편의를 위해 이를 일시적으로 C 1 및 C 2 간격이라고 부릅니다.
6월 11일 현재 C 1 구간에 108w 코인 누적되었고, C 2 구간에 189w 코인 누적되었습니다(여기서 Mt.Gox의 코인 이동은 무시하시기 바랍니다). 그 중 A 간격에서 103w 조각이 전송되었고, B 간격에서 97w 조각이 전송되었습니다. 기간을 살펴보면 이 과정은 104일('개월' 조건 충족)이 걸렸다.
혹시 쌓이는데 시간이 얼마나 걸리냐고 물어보신다면? 모르겠습니다. 그러나 이전 데이터에 따르면 이론적으로 "런칭 보드"(US$5,000이면 충분)로서 US$1,000 정도의 넓은 가격 범위는 필요하지 않습니다. 따라서 C1과 C2 모두 향후 합의 형성의 최하위 범위가 될 가능성이 높다. C 1 이라면 C 2 의 코인 점차적으로 소화될 때까지 기다린 다음 천천히 C 1 로 이동하여 계속해서 더 강한 간격 구조를 형성해야 합니다. 또는 C 1 과 C 2 사이에 새로운 축적 영역이 형성됩니다.
물론 이것만으로는 부족하지만..
다음 단계의 "발사판"이 되기 위해서는 또 다른 중요한 조건이 충족되어야 합니다. 즉, 위에서 언급한 것처럼 "낮은 영역의 코인 판매를 원하지 않고, 높은 영역의 코인 판매를 원하지 않습니다." 포기하게 돼." 다른 데이터 세트를 사용하여 현재 상황이 만족되는지 확인할 수 있습니다.
1. 판매자의 리스크 은 해제되었나요?
실현 손익 데이터 차트를 사용하면 BTC의 일일 실현 이익과 실현 손실의 총액을 명확하게 확인할 수 있으며, 상대적 크기를 통해 시장 사이클과 투자 정서 더 잘 이해할 수 있습니다.
불장(Bull market) 에서는 실현 이익(RP, 녹색 막대)이 지배적인 경향이 있습니다. 왜냐하면 시장이 강화됨에 따라 저가 코인 계속해서 유입되어 이익을 현금화할 것이기 때문입니다. 실현 손실(RL, 빨간색 막대)은 높은 가격에 구매한 BTC가 손실을 입고 빠져나감에 따라 베어장 (Bear Market) 에서 지배적인 경향이 있으며, 특히 시장 항복 이벤트(즉, 베어장 (Bear Market) 바닥) 동안 최고조에 이릅니다.
지난 불장(Bull market) 의 정점 단계, 즉 2021.1.9부터 2021.4.20까지의 기간 동안 RP 가치는 여러 번 폭발했습니다. 이는 가격이 상승함에 따라 대량 의 저가형 코인 다수의 집중 이익 현금화를 경험하여 시장에 엄청난 판매 압력을 가져왔음을 보여줍니다. 후속 자금이 이를 수행할 수 없게 되면 RL 값(빨간색 열)이 점차 상승 하여 결국 불-베어 주기의 전환이 완료됩니다.
또한 이 주기, 즉 2024.3.5부터 2024.3.18까지 RP 가치의 폭발적인 증가가 있었으며 그 규모는 이전 Bull Top 단계와 비교해도 적지 않았습니다. 하지만 차이점은 이렇게 집중적인 수익 실현 이후 지속적인 RP 피크가 발생하지 않았다는 점입니다(그림의 2024년 5월 28일 RP 피크는 Mt.Gox의 고대 코인 이동으로 인한 데이터 간섭으로 인한 것이므로 무시할 수 있습니다). ). 따라서 현재 시장 정서 상대적으로 안정적이며, 2024년 3월 18일 수익 실현은 불장(Bull market) 의 정점이라기보다는 매도자 리스크 해소라고 볼 수 있습니다.
우리는 또한 이를 다른 각도, 즉 거래소 주류 자산에 대한 구매자 힘/판매자 압력 데이터에서도 관찰할 수 있습니다.
이는 간단한 모델을 가정합니다. 즉, 거래소 로의 BTC + ETH 유입(USD로 표시)은 판매자 압력으로 간주되고 스테이블코인 유입은 구매자 모멘텀으로 간주됩니다. 빨간색 음수 값: 판매자 압력을 나타내며 스테이블코인 유입량이 판매자의 BTC+ETH 유입량보다 적습니다. 녹색 양수 값: 구매자의 힘, 스테이블코인 유입이 BTC+ETH 판매자 유입을 초과함을 나타냅니다.
위 차트를 보면 2021.1.8부터 2024.5.10까지의 기간 동안 매도자의 거래소 압박이 계속 높게 유지되다가 가격 상승폭이 약해지면(5.19 사건) 갑자기 증폭되는 현상이 나타나는 것을 알 수 있는데, 이는 신호였습니다. 불장(Bull market) 정점에 이르렀다는 것입니다. 이 주기에서 가격이 계속 상승하면서 판매자 압력은 2024년 3월 13일에 최고조에 달했습니다. 그 이후로 계속해서 높은 수준을 유지하지는 못했지만 급격히 약화되었습니다. 이전 트윗의 거래소 트래픽 잠재력 분석과 결합하면 거래소#BTC 와 #ETH 모두 현재 유동성이 낮은 상태입니다.
이러한 데이터를 종합하면 현재 시장은 "낮은 영역의 코인 판매를 원하지 않는다"라는 조건을 충족한다는 결론을 내릴 수 있습니다.
2. 단기 고가 코인 끊어져 팔렸나요?
시장 리스크 평가하기 위한 리스크 관리 도구인 비트코인 판매자 리스크 비율을 소개합니다. 모델은 온체인 실현된 모든 이익과 손실을 더하고 실현된 시총 으로 나누어 계산됩니다. 따라서 핵심은 투자자가 매일 지출한 총 달러 가치를 총 실현 시총 과 비교하는 것입니다.
값이 아래 빨간색 선(낮은 값)에 가까우면 대부분의 #BTC가 상대적으로 원가에 가깝게 판매되고 시장이 어느 정도 균형에 도달했음을 나타냅니다. 이러한 상황은 현재 가격대의 '손익'이 소진되었으며 시장이 저변동성 환경에 있음을 나타낼 수도 있습니다.
값이 아래 파란색 선(높은 값)에 가까우면 투자자가 비용 기준에 비해 더 높은 손익으로 #BTC를 판매하고 있음을 나타냅니다. 이러한 상황에서는 시장이 균형을 다시 찾아야 할 수 있으며, 종종 매우 변동성이 큰 가격 변동이 수반됩니다.
차트에서 볼 때 불장(Bull market) 급등하거나 베어장 (Bear Market) 급락할 때, 즉 투자자가 높은 이익으로 돈을 벌거나 손실을 입고 시장을 떠날 때 높은 리스크 비율이 나타나는 경우가 많습니다. 베어장 (Bear Market) 초기 단계에서 리스크 비율이 낮은 빈도는 현재 고비용 투자자가 시장을 떠나기를 꺼리고 판매되는 BTC의 대부분이 원가에 가까운 단기 코인 보여줍니다. 이는 또한 낮은 변동성 환경에서 시장 균형을 이루는 기간이기도 합니다. 예를 들어 지금도 비슷한 상황입니다.
불장(Bull market) 이 진행되면서 리스크 비율이 점차 높아지는데, 이는 시장 매도자 리스크 커지고 있음을 의미한다. 불장(Bull market) 후반에는 리스크 비율이 레드라인 아래로 떨어지는 것이 거의 불가능합니다.
이 데이터를 관찰함으로써 우리는 또 다른 결론을 내릴 수 있습니다. 즉, 현재 시장은 "높은 영역에서 코인 포기하지 않는다"는 조건을 충족합니다.
결론
지금까지 전체 데이터 추론 로직을 설명했습니다. 이번 사이클의 주요 상승이 시작되기 전에 현재 가격 범위가 "출시판"이 될 가능성이 높다고 생각합니다. 이 결론은 현재 데이터를 기반으로 하지만 데이터는 변경될 것이므로 보장할 수 없습니다. 향후 상황분석과 100% 일치합니다.
지금이 불장(Bull market) 정점에 도달한 것이 아닐까? 그러한 가능성이 있는 경우 다음 조건이 충족되어야 합니다.
1. 낮은 영역의 대량 코인 높은 영역에서 시장을 떠났습니다. 특히 이번 사이클에서 형성된 A 영역과 B 영역의 코인 베어장 (Bear Market) 바닥에서 매수되지 않았습니다. 다른 사이클의 롤러코스터를 타고 싶지 않은 사람.
2. RP는 여러 번 정점에 도달한 후 정점 값이 점점 낮아지는 반면 RL은 점차 증가하기 시작했습니다.
3. 거래소 의 판매자 압력은 계속해서 높게 유지되고 있으며 거래소 트래픽 잠재력이 증폭되기 시작합니다.
4. 판매자의 리스크 비율은 지속적으로 높은 값을 나타내는 것으로 나타나며, 그 고점은 점차 감소합니다.
5. 시장의 기대를 심각하게 벗어나는 블랙스완 현상이 발생한다.
위의 조건을 더 많이 충족할수록 불장(Bull market) 정점 단계에 있을 가능성이 높아집니다.
내가 설명하고 있는 것은 잘 확립된 일련의 폐쇄 루프 방법론입니다. 이것을 장기 또는 단기 시장 상황이나 가격에 대한 예측으로 간주하지 마십시오. 이 모델은 나의 장기적인 관찰과 데이터 추적, 그리고 나의 축적된 경험을 결합하며 불장(Bull market) 의 고점을 판단하는 가장 직관적이고 효과적인 방법 중 하나입니다. 친구들도 동의한다면 이를 참고로 삼아 신중하게 생각하고 스스로 결론을 도출해 보세요.
