저자: TaxDAO-Athena
1. 스테이블코인의 정의
1.1. 학문적 정의
국제청산은행 디지털 스테이블코인이 특정 자산이나 자산 바구니에 비해 안정적인 가치를 유지하는 것을 목표로 하는 암호화된 디지털 통화로 정의될 수 있다고 믿습니다. Stablecoin은 토큰 기반이므로 거래 상대 의 신원, 즉 계정 기반 결제가 아닌 토큰 자체를 기반으로 유효성이 확인됩니다.
디지털 스테이블코인에는 두 가지 가격 안정화 메커니즘이 있습니다. 하나는 알고리즘을 기반으로 하고 다른 하나는 모기지 담보를 기반으로 합니다. 알고리즘 기반 디지털 스테이블코인은 어떠한 자산으로도 뒷받침되지 않으며, 대신 스테이블코인의 현재 가격을 기준으로 공급과 수요 균형을 조정하는 알고리즘만을 사용하여 스테이블코인의 환율을 안정적으로 유지합니다. 미국 1달러에 대한 수요입니다. 두 번째는 모기지 보증을 기반으로 하는 디지털 스테이블 코인으로, 모기지 안정화 메커니즘의 역할을 합니다.
1.2. 미국 당국의 정의(HR8827-2020년 스테이블코인 분류 및 규제법)
(1) “스테이블코인”이란 암호화폐 또는 기타 개인이 발행한 디지털 금융상품을 의미하며,
(A) 투자자, 금융 기관 또는 대중에게 직접 또는 간접적으로 배포됩니다.
(ㄴ) 예
(i) 미국 달러로 표시되거나 고정되어 있습니다.
(ii) 다른 국가나 주의 통화로 표시되거나 고정되어 있습니다.
(다) 발행시
(i) 고정된 명목상환가액을 가지고 있습니다.
(ii) 채권이 안정적인 명목상환가치를 유지하여 명목상환가치가 효과적으로 고정될 것이라는 합리적인 기대나 믿음을 대중에게 조성하려는 의도로 사용되거나
(iii) 의도와 관계없이, 그 효과는 대중이 해당 채권이 안정적인 환매 액면가를 유지할 것이라고 합리적으로 기대하거나 믿게 하여 환매 액면가가 효과적으로 고정되도록 하는 것입니다.
(2) 명목상환가액
(A) 일반적으로 스테이블코인과 관련하여 "명목상환가치"란 발행 시 언제든지 요구에 따라 미국 달러 또는 다른 국가의 통화 또는 이에 상응하는 기능 통화로 상환될 수 있는 스테이블코인의 가치를 의미합니다. 미국 달러 또는 다른 국가나 주의 통화로 표시된 채무 지불하거나 상환하기 위해 허용된 수단의 가치.
(B) 미국 달러 고정 지폐 처리: (A)항의 목적상, 미국 달러 또는 발행 시 언제든지 요구에 따라 미국 달러로 전환할 수 있는 기능 통화 등가물에 고정된 스테이블 코인은 미국 달러 가치를 사용해야 합니다. 발행 당시 교환 가능한 달러. 명시적 또는 암묵적으로 연계된 환율 계산.
(C) 다른 국가 또는 주의 통화로 표시되거나 연결된 금융상품의 처리 - (A)호의 목적상, 다른 국가 또는 주의 통화 또는 이에 상응하는 기능적 통화로 표시되거나 연결된 금융상품의 가치 발행 시 언제든지 요구에 따라 미국 달러로 전환할 수 있는 연계형 스테이블코인은 발행 당시의 전환에 대한 명시적 또는 묵시적 환율을 사용하여 계산됩니다.
(D) 기능적 화폐 등가물의 정의.
(i) 연방예금보험법 제3조에 정의된 예금
(ii) 전자 화폐 및 송금인 잔액
(iii) 기타 스테이블 코인;
(iv) 미국 달러 또는 다른 국가나 주의 통화로 표시된 통화, 채무 지불 또는 채무 로 유통되도록 발행된 기타 금융 상품.
HR8827의 정의에 따르면 스테이블 코인은 대중에게 직간접적으로 배포되고 미국 달러 또는 기타 국가/주 통화로 고정되거나 표시되며 고정된 명목 화폐로 발행되는 암호화폐 또는 개인 발행 디지털 금융 상품을 의미합니다. 환매가치 또는 그 설계와 효과에 의하여 대중은 그 환매가치가 안정적이라고 합리적으로 확신합니다 .
2. 연방 차원의 규제 프레임
현재 스테이블코인에 대한 포괄적인 국가 규제 프레임 는 없습니다. 역사적으로 스테이블코인을 둘러싼 규제 체제는 불확실성과 혼란을 특징으로 했습니다.
미국 스테이블코인 규제의 특징 중 하나는 어느 연방 기관이 이러한 제품을 규제할 권한을 갖고 있는지에 대한 불확실성입니다. 이는 지난 몇 년 동안 암호화폐 시장이 직면한 문제였으며, 특히 특정 기술을 증권으로 규제해야 하는지, 상품으로 규제해야 하는지, 아니면 둘 다로 규제해야 하는지를 놓고 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 사이에 문제가 있었습니다. 문제에 대한 차이점. 미국 SEC 위원장 게리 겐슬러는 암호화폐 상품은 “증권법의 적용을 받으며 우리 증권 제도 내에서 운영되어야 한다”고 밝혔고, CFTC는 “비트코인과 기타 가상 화폐”를 상품으로 선언했습니다. 이러한 영역 전쟁은 스테이블코인까지 확대되었으며 Gensler는 많은 스테이블코인이 머니마켓 뮤추얼 펀드와 유사하므로 미국 SEC의 관할권에 속할 수 있다고 말했습니다.
미국 SEC와 CFTC는 금융 시스템에 대한 리스크 최소화하기 위해 스테이블코인을 규제해야 한다고 믿습니다. 미국 CFTC는 한 단계 더 나아가 상품거래소법(CEA)을 위반한 스테이블코인 발행자에 대해 집행 조치를 취했습니다. 예를 들어, 미국 CFTC는 스테이블코인을 뒷받침하는 준비금에 관해 허위 진술을 한 혐의로 스테이블코인 테더를 만든 회사와 합의에 도달했습니다. Tether에 대한 명령은 4,100만 달러의 벌금을 지불하고 CEA에 대한 추가 위반을 중단하도록 요구합니다. 또한 미국 CFTC는 미국 SEC가 독점 관할권을 주장하려는 시도를 거부하고 BUSD가 상품이라는 별도의 소송을 바이낸스에 제기했습니다.
최근 미국에서 제안된 법안: "21세기 금융 혁신 및 기술법(이하 "FIT 21")은 향후 스테이블코인 규제에 대한 지침을 제공합니다. 해당 법안은 하원을 통과한 뒤 상원 표결을 앞두고 있다.
이 법안은 SEC와 CFTC 간의 감독을 상대적으로 명확하게 나눕니다. 즉, 안정 통화가 중앙화되면 SEC의 관할권에 속하게 되고, 안정 통화가 탈중앙화 되면 CFTC의 관할권에 속하게 됩니다.
중앙 집중식 암호화폐는 전통적인 증권의 정의와 일치하는 중앙 집중식 조직의 관리 및 운영에 대한 투자자의 기대를 포함할 수 있기 때문에 "증권"으로 간주됩니다. Howey 테스트에 따르면, 자본 투자, 공동 기업에 대한 투자, 오로지 후원자 또는 제3자의 노력으로 인한 이익 등의 특성을 충족하는 거래는 증권으로 간주될 수 있습니다. 중앙 집중식 디지털 자산에는 일반적으로 중앙 조직이나 법인이 포함되며 발행자의 신용도 및 예상 이익에 의존하는 등 기존 증권과 더 유사한 특성을 가질 수 있습니다. 따라서 증권 시장의 규제 기관인 SEC는 이러한 중앙 집중식 디지털 자산을 감독할 책임이 있습니다.
탈중앙화 암호화폐는 중앙화된 관리 및 운영에 의존하지 않고 블록체인과 같은 탈중앙화 하며 네트워크 참여자들이 공동으로 유지관리하기 때문에 “상품”으로 간주됩니다. 이들의 가치는 중앙화된 실체의 신뢰성이나 노력보다는 주로 시장 공급과 수요에 따라 달라집니다. 탈중앙화 암호화폐는 일반적으로 단일 중앙 개체에 의존하지 않고 분산 원장 기술(예: 블록체인)을 통해 운영되며 네트워크 참여자가 공동으로 유지 관리합니다. 이러한 자산은 발행 기관의 신용도보다는 그 가치가 주로 시장 공급과 수요에 의해 결정된다는 점에서 상품과 더 유사합니다. 따라서 상품 시장의 규제 기관인 CFTC는 이러한 탈중앙화 디지털 자산을 감독할 책임이 있습니다.
이 법안은 탈중앙화 다음과 같이 구체적으로 정의합니다. 다른 요구 사항 중에서 누구도 블록체인이나 그 사용을 통제할 수 있는 일방적인 권한을 갖고 있지 않고 발행자나 계열사가 디지털 자산 또는 디지털 자산에 대한 통제권을 20% 이상 소유하지 않는 경우 자산의 투표권입니다. 법안이 통과되면 스테이블코인 규제가 더욱 명확해질 것입니다.
2.1. 미국 SEC의 규제 방향
2022년 4월 4일, 미국 SEC 의장 게리 겐슬러(Gary Gensler)는 펜실베이니아 대학 자본시장 협회 연례 회의에서 연설을 하며 스테이블코인과 관련된 세 가지 정책 문제를 제기했습니다. 첫째, Gensler는 스테이블코인이 미국 SEC의 머니마켓 펀드 및 기타 증권에 대한 규제와 관련된 금융 안정성 및 통화 정책과 관련된 공공 정책 고려 사항을 제기한다고 지적했습니다. 이러한 고려 사항에는 스테이블코인이 어떻게 지원되는지, 페그 상실이나 발행인의 폐업이 더 넓은 암호화폐 생태계에 미칠 수 있는 영향이 포함됩니다. 둘째, Gensler는 스테이블코인이 불법 활동에 사용될 가능성과 관련된 문제를 제기한다고 지적했습니다. 특히 Gensler는 자금 세탁 방지, 세금 준수, 제재 등 전통적인 은행 및 금융 시스템과 관련된 공공 정책 목표를 우회하려는 사람들을 촉진하는 스테이블 코인의 능력에 대해 우려를 표명했습니다. 셋째, Gensler는 감독 강화로 이익을 얻을 수 있는 투자자 보호와 관련된 문제를 식별했습니다. Gensler는 고객과 플랫폼 간의 거래 상대 관계로 인해 암호화폐 거래 및 대출 플랫폼이 소유한 스테이블코인이 제기하는 잠재적인 이해 상충 및 시장 무결성 문제에 대해 우려를 표명했습니다.
2.2. CFTC의 가능한 규제 방향
미국 CFTC 의장은 2023년 3월 8일 상원 청문회에서 스테이블코인과 이더 은 상품이며 미국 CFTC의 관할권에 속해야 한다고 다시 한번 주장했습니다.
상원 농업 청문회에서 CFTC 의장 Rostin Behnam은 Kirsten Gillibrand 상원의원으로부터 2021년 CFTC가 스테이블코인 발행사인 Tether와 합의에 도달한 후 규제 기관과 SEC가 갖고 있는 서로 다른 관점 에 대해 질문을 받았습니다. Behenan은 “스테이블코인을 둘러싼 규제 프레임 에도 불구하고 내 생각에는 스테이블코인은 상품으로 남을 것”이라고 답했습니다. “우리 집행팀과 위원회는 스테이블코인 테더가 상품이라는 것을 잘 알고 있습니다.”라고 그는 덧붙였습니다. 미국 CFTC는 2022년 12월 중순 FTX 설립자 Sam Bankman-Fried를 상대로 한 소송에서와 같이 이더 , 비트코인, 테더와 같은 특정 디지털 자산이 상품이라고 주장했습니다.
2.3. 미국 재무부의 규제 방향
미국 재무부는 2022년 9월 보고서에서 스테이블코인과 결제 시스템의 영향이 '예측하기 어려울 수 있다'고 언급했습니다. TerraUSD의 청산은 재닛 옐런(Janet Yellen) 미국 재무장관의 관심을 끌었고, 재빨리 스테이블코인 규제 가능성에 대해 이야기하기 시작했습니다. Yellen은 스테이블코인 리스크 방지하기 위해서는 규제 프레임 필요하다고 믿습니다.
Stablecorp CEO Alex McDougall은 다음과 같이 말했습니다: "우리는 TerraUSD와 같은 '기니피그'가 고유한 리스크 프로필을 훨씬 뛰어넘어 지배하고 성장할 수 있도록 허용했습니다. 여러 가지 이유로 Kirsten Gillibrand 상원의원(D-NY)과 Cynthia Lummis 상원의원(R-WY) 지난 6월 미국 상원에서 RFIA(Responsible Financial Innovation Act, RFIA)라는 초당적 법안을 제출했습니다. 무엇보다도 이 법안은 "결제 스테이블코인"을 규제하기를 희망한다고 Fedenia는 말했습니다. "여기에는 다양한 디지털 자산에 대한 세금 요구 사항도 포함되어 있습니다. Gillib에 따르면 이는 스테이블 코인에 대한 더 엄격한 요구 사항을 구현하기 때문에 TerraUSD 코인의 사용을 허용하지 않을 것이라고 합니다. "이 법안에는 사이버 보안에 대한 조항뿐만 아니라 자율 규제 조직의 설립 가능성과 일부 공개 요구 사항도 포함되어 있습니다.
2023년 7월, 상원은 법안의 업데이트된 버전을 다시 도입했습니다. 업데이트된 법안은 스테이블코인이 주 및 연방 은행 규제 기관의 규제를 받으며 주로 예금 기관에서 발행되며 상품도 증권도 아니라는 점을 명시하고 있습니다. 그러나 이 법안은 스테이블코인 발행만을 원하는 기관이 통화감사관실(OCC)로부터 제한된 헌장을 받아 스테이블코인을 발행할 수 있는 방법을 제공합니다. 새 법안에서는 알고리즘 스테이블코인이 하이브리드 상품으로 간주되어 미국 CFTC의 규제를 받도록 규정하고 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 또한, 업데이트된 법안에 따라 알고리즘 스테이블코인 발행자는 해당 제품을 "스테이블코인"으로 지칭하는 것이 금지됩니다.
스테이블코인 법안은 하원에서도 진행 중이다. 패트릭 맥헨리(Patrick McHenry) 하원의원이 이끄는 하원 공화당 의원들은 스테이블코인 결제 명확성법(Clarity for Payment Stablecoins Act)을 도입했는데, 이 법안은 최근 하원 금융 서비스 위원회를 당파적 입장에서 통과시켰습니다. 비은행 발행인은 자본, 유동성, 리스크 관리 요구 사항 등 은행과 유사한 요구 사항에 직면하게 됩니다. 이 법안은 예금을 대표하기 위해 은행이 만든 디지털 자산을 제외하고 "내생적으로 담보된 스테이블 코인"으로 알려진 새로운 알고리즘 스테이블 코인의 생성을 2년 동안 유예하는 한편 재무부에 이에 대한 추가 연구를 규제하도록 지시합니다.
3. 국가 차원의 규제 정책 및 입법 개발
미국 SEC와 CFTC의 이러한 연방정부의 불확실성 속에서 스테이블코인 발행자를 위한 주 차원의 다양한 규제 프레임 등장했습니다. 현재 많은 주에서 송금법을 통해 가상 화폐 활동을 규제하고 있지만, 스테이블코인에 대한 구체적인 지침을 제공하는 주는 거의 없습니다.
3.1. 텍사스 금융서비스법에 따른 가상 화폐의 규제적 처리
텍사스 법안은 주권 통화로 뒷받침되는 스테이블 코인이 송금법에 의해 규제되는 것으로 간주하고 있으며, 텍사스 법에 따라 스테이블 코인은 "화폐로 전환할 수 있는 채권 로 간주될 수 있으므로 통화 또는 금전적 가치의 정의에 속합니다."
돈 확산
주권 통화에 고정된 스테이블 코인은 통화로 전환할 수 있는 채권 로 간주될 수 있으므로 텍사스 금융법 151.301(b)(3)항에 따라 화폐 또는 금전적 가치의 정의에 속합니다. 스테이블 코인이 국가 통화 준비금으로 뒷받침되고 스테이블 코인 보유자가 환매 권리를 갖고 있는 경우 발행자는 나중에 이를 환매할 의무가 있기 때문에 보유자는 스테이블 코인을 뒷받침하는 주권 통화에 대한 채권 가집니다. 보유자 요구 사항에 따라) 스테이블 코인과 교환하여 주권 통화를 제공합니다.
정책 성명
국가 지원 스테이블코인은 화폐서비스법에 따라 통화 또는 금전적 가치로 간주될 수 있으므로 스테이블코인을 나중에 또는 다른 위치에 제공하겠다는 약속과 교환하여 스테이블코인을 받는 것은 금전적 의사소통에 해당할 수 있습니다. 라이선스 분석은 스테이블 코인이 보유자에게 국가 통화를 상환할 수 있는 권리를 제공하여 통화 또는 금전적 가치로 전환할 수 있는 채권 생성하는지 여부에 따라 달라집니다. 환매권이 발행인에 의해 명시적으로 부여되었는지 묵시적으로 부여되었는지 여부가 이에 해당됩니다.
3.2. 네브라스카 규제 정책(네브라스카 개정 법령 8-3024)
법안에는 디지털 자산 관리인이 다음 디지털 자산 업무 활동 중 하나 이상을 수행할 권리가 있다고 명시되어 있습니다.
(1) 디지털 자산 및 암호화폐 보관 서비스를 제공합니다. 디지털 자산 또는 암호화폐가 다음과 같은 경우를 제외하고는 디지털 자산 또는 암호화폐에 대한 보관 서비스가 제공될 수 없습니다.
(a) 관리 서비스가 제공되는 날짜로부터 6개월 이전에 최초의 공개 거래, 또는
(b) 이 주 법률에 따라 조직되거나 미국 법률에 따라 조직되고 이 주에서 업무 수행하는 은행, 저축은행, 저축 및 대출 협회, 건물 및 대출 협회가 창설하거나 발행한 것입니다.
(2) 이 주에 주 공인 사무소를 두고 있거나 이 주에 지점을 두고 있거나 그렇게 하게 된 연방 예금 보험 공사의 보장을 받는 금융 기관에 스테이블 코인을 발행하고 예금을 보관하십시오. 이전에 원금을 갖고 있던 금융 기관의 모든 지점 이 주에서 스테이블코인 보유고로 공인된 사무소
(3) 결제 활동에는 독립적인 노드 검증 네트워크와 안정적인 통화를 사용합니다.
3.3. 와이오밍 스테이블 토큰법
청구서 요약:
단일 스테이블 코인은 1 USD를 가상 화폐로 표현한 것입니다.
스테이블코인 1개는 요청 시 스테이블코인당 1달러로 상환할 수 있습니다(미국 재무부 청구 금리가 0 미만으로 떨어지거나 신탁 계좌에 보관된 자산 가치가 스테이블코인당 1달러 미만으로 떨어지지 않는 한).
모든 유통 토큰의 명목 가치 100%는 새로 설립된 와이오밍 안정 토큰 신탁 계좌에 예치됩니다(단, 신탁으로 인해 주정부와 토큰 보유자 사이에 신탁 책임이 발생하지는 않습니다).
신탁 기금은 리스크 가 낮은 단기 미국 국채에만 투자합니다.
순환 토큰 가치의 102%를 초과하는 투자 수익은 운영 비용을 충당하고 기타 주 정부 노력에 자금을 지원하는 데 사용되도록 와이오밍 안정 토큰 관리 계정에 입금됩니다.
이 법안은 프로그램을 발행하고 감독하기 위해 와이오밍 스테이블 코인 위원회(Wyoming Stable Coin Commission)를 설립합니다.
법안에는 위원회가 "2023년 12월 31일까지 최소 하나의 와이오밍 스테이블 토큰을 발행하도록 노력해야 한다"고 명시되어 있습니다. 와이오밍 주 재무관은 토큰 발행 및 관리를 위해 창업 자본으로 500,000달러를 제공할 예정이지만, 자금은 예상 이자 수입으로 상환될 것으로 예상됩니다.
3.4. 뉴욕 스테이블코인 규정(DFS 지침)
2022년 6월 8일, 뉴욕 재무부(Dep't Fin. Serv., DFS)는 "미국 달러 담보 스테이블코인 발행에 관한 지침"("DFS 지침")을 발표하여 미국 스테이블코인 발행을 간략하게 설명했습니다. DFS 규제 발행자가 제공하는 달러 지원 스테이블 코인. 코인에 대한 일반 요구 사항.
상환 가능성과 관련하여 DFS 지침은 무엇보다도 스테이블 코인 발행자가 보유자에게 액면 그대로 스테이블 코인을 즉시 상환할 수 있는 권리를 제공하는 "DFS의 사전 서면 승인을 받아 명확하고 눈에 띄는 상환 정책"을 채택할 것을 요구합니다. DFS 지침에서는 환매 주문이 발행된 후 영업일 기준 2일 이내에 발생하는 환매를 "적시" 환매로 정의하지만, DFS가 "적시 환매가 준비금의 자산 담보 요건 또는 질서 있는 청산을 위태롭게 할 수 있다고 믿는 경우에는 적용되지 않습니다. 요구 사항에 대한 예외가 적용될 수 있습니다.
준비금과 관련하여 DFS 지침은 스테이블 코인이 다음을 포함할 수 거래 상대 준비 자산으로 완전히 뒷받침되어야 한다고 요구합니다. DFS 승인 한도 및 (4) 특정 기관에서 보유할 수 있는 금액에 대해 DFS 승인 한도가 적용되는 미국 주 또는 연방 공인 예금 기관의 예금 계좌. DFS는 또한 발행자가 유동성 리스크 관리하여 예비 자산의 시장 가치가 최소한 각 영업일 종료 시 미결제 스테이블코인 단위의 가치와 동일할 것으로 기대합니다.
검증과 관련하여, DFS 지침은 발행자가 독립적인 미국 공인 공인회계사(“CPA”)가 DFS와 대중에게 다음 사항을 자세히 설명하는 월간 보고서를 게시하도록 요구합니다. (3) 준비금이 미발행 스테이블코인 단위를 완전히 지원할 만큼 충분한지 여부, (4) 준비금에 대한 DFS의 모든 조건이 충족되는지 여부. DFS 지침은 또한 발행자가 월별 보고 요구 사항에 따라 내부 통제, 구조 및 절차의 효율성에 대한 경영진의 주장을 입증하는 보고서를 매년 입수하고 이를 적용 기간 120일 이내에 DFS에 제출하도록 요구합니다. 보고서는 공개적으로 공개되어야 합니다.
4. 주요 법적 논란: Terraform 사건 – 암호화폐 증권 사기
LUNA는 정확히 1 USD 통화를 거래하도록 설계된 토큰인 스테이블 코인(UST)을 발행하고 유지하기 위해 작동하는 위임된 지분 증명 블록체인인 Terra 블록체인 네트워크의 거버넌스 토큰입니다. 사람들이 UST를 장기간 보유하고 사용하도록 장려하기 위해 Terraform Labs(Terra 블록체인 네트워크 창시자)는 UST 예금에 대해 연간 20%의 수익을 보장하는 저 리스크, 고수익 저축 프로토콜인 Anchor를 출시했습니다.
UST 페그를 유지하기 위해 프로토콜은 적어도 이론상으로는 차익거래를 장려하여 가격 상승 또는 하락 압력을 발생시키는 "세뇨리지"라는 메커니즘을 사용합니다. UST는 프로토콜 수준에서 항상 정확히 1달러 상당의 LUNA를 교환할 수 있으므로(UST의 시장 가격에 관계없이) 차익 거래자 UST가 1달러 미만인 경우 UST를 구매하도록 인센티브를 받습니다. UST를 매도할 예정입니다. 이 프로세스는 실패할 때까지 작동합니다. 2022년 5월에 UST의 페그가 해제되면 뱅크런 발생하여 UST가 LUNA로 전환되고 페그에서 추가로 분리되며 궁극적으로 LUNA의 가격을 0으로 만드는 죽음의 나선으로 이어질 것입니다.
2023년 2월 16일, 미국 SEC는 Terraform Labs와 설립자 권도권을 기소하다 UST와 LUNA를 미등록 증권으로 제공 및 판매한 혐의로 고소했습니다. (추가 참고 사항: 현재로서는 명확한 규제 정책이 없습니다. SEC는 UST와 LUNA를 모두 감독 대상 증권으로 취급합니다. FIT 21이 통과된 시점보다 나중에 해당 사례가 발생할 경우 알고리즘 기반 안정 통화인 LUNA를 2023년 7월 31일 1심 법원은 Terraform Labs와 Quan Dou의 소송 철회 신청을 기각하고 수익 창출 수단으로 앵커 프로토콜을 마케팅하는 것이 충분하다고 판결했습니다. 투자 계약이므로 증권을 구성합니다. 법원은 고정 가격 자산 자체에 "수익성에 대한 합리적인 기대"가 없기 때문에 BUSD 및 기타 스테이블 코인이 격리된 증권이 아니라고 판결한 반면, Terra는 (미러링 프로토콜을 통해) 주식 파생 상품을 마케팅 및 판매하고 UST "예금"을 장려하기 위해 이자를 발생시켰습니다. " (앵커 계약을 통한) 제안 수행은 증권의 미등록 제안 및 판매로 구성됩니다.
5. 요약
이 기사에서는 미국의 스테이블 코인에 대한 규제 프레임 와 정의에 대해 자세히 설명합니다. RFIA(책임있는 금융 혁신법) 및 Stablecoins 지불 명확성법에 따라 스테이블코인은 더 명확한 정의를 갖습니다. 미국 달러 또는 기타 법정 통화와 관련된 모든 암호화폐 및 개인 발행 고정되어 있고 고정된 디지털 금융 상품 명목상환가치. 이 법안은 스테이블 코인 발행자가 특정 자본, 유동성 및 리스크 관리 요구 사항을 충족하고 통화 감사관실(OCC)로부터 헌장을 획득하도록 요구합니다. SEC, CFTC 등 연방 기관도 스테이블코인 규제 권한을 두고 적극적으로 경쟁하고 있으며, FIT 21의 등장과 발전으로 인해 스테이블코인에 대한 향후 감독이 점점 더 명확해졌습니다. 또한 이 기사에서는 와이오밍과 뉴욕의 특정 구현 정책을 포함하여 주 차원 규제의 다양한 정책 및 입법 개발에 대해 논의합니다.
FIT 21과 다양한 연방 기관의 스테이블코인에 대한 지속적인 관심은 미국 내 스테이블코인 규제 기관의 개선을 가속화하고 있습니다. 앞으로 미국은 금융 시스템의 안정성과 보안을 보장하기 위해 스테이블코인에 대한 규제 조치를 더욱 강화할 것으로 예상된다. 규제 당국은 진화하는 시장 수요와 기술 혁신에 대응하기 위해 법적 프레임 계속해서 개선할 것입니다.
참고자료
[1] 금융 서비스에 관한 하원 위원회(2020). HR8827-2020년 스테이블코인 분류 및 규제법.
[2] Tsinghua University PBC School of Finance MBA 수업 2023. (2024). 디지털 스테이블코인 가격 분석 및 미래 동향 - Tether USDT를 예로 들었습니다.
[3] 미국의 스테이블코인 규제.
[4] 텍사스 금융서비스법(Texas Money Services Act)에 따른 가상 통화 규제 처리.
[5] LATHAM & WATKINS LLP(2023).
[6] 네브라스카 공식 정부(2022).
[7]. COITELEGRAPH.(2023). Stablecoins와 Ether는 '상품이 될 것'이라고 CFTC 의장이 재확인했습니다.
