작성자: 지안 삼촌 출처: X, @jianshubiji
"암호화폐는 끝났나요? 이 불장(Bull market) 에서 돈을 벌었나요?"
이번 시장 상황에 대해 이야기하기 전에 지난 불장(Bull market) 과 A주 불장(Bull market) 의 패턴을 살펴보겠습니다.
1. 시장 투기의 논리
불장(Bull market) 에서 일반적으로 통용되는 A주의 투기 논리는 증권사가 먼저 방아쇠를 당긴 뒤 보험, 부동산, 철강, 석탄, 비철금속 등 우량 우량주가 뒤따르고, 마침내 테마 주식의 미친 황소가 시장에 넘쳐나고 가치가 낮은 저지대를 미친 듯이 찾고 있으며 테마는 티켓이 도처에 날아다니는 것입니다. 불장(Bull market) 이 끝나면 계좌를 개설하기 위해 인맥을 찾아야 합니다. 학생들은 더 이상 수업에 가고 싶어하지 않고, 이주 노동자는 출근하기를 원하지 않으며, 경비원과 아주머니들은 주식 거래 경험을 공유하기 시작합니다. . 상장 들은 미친듯이 보유분 증감 설정을 하고, 투자자들은 무작정 인수를 하고, 카니발 이후에는 닭털만 남았는데...
2021년 암호 불장(Bull market) 상승장세 되돌아보면, 먼저 Defi Summer의 서사가 상승 되어 Uni와 Aave가 급등하게 되었습니다. 거의 모든 시기, 주제와 내러티브 모두 몇 배에서 열 배, 심지어는 수백 배에 이르는 일련의 성장을 시작했습니다. 불장(Bull market) 의 중·후기 암호화폐 시장은 밈(Meme) 분야의 부흥을 이끌었고, 그 중 가장 대표적인 것이 도지(Doge)와 쉬브(Shib)였다. 밈의 부흥이 끝난 뒤 GameFi 으로 대표되는 액스(Axs)와 샌드(Sand) 같은 새로운 서사가 등장했다. 게임 과 메타버스가 폭발했고 시장은 미친 듯이 과대광고가 끝난 후 시장은 다양한 요인에 의해 조정되었으며 결코 뒤돌아보지 않았습니다.
여러 분야의 불장(Bull market) 의 공통점을 비교해 보면, 그 핵심 논리는 먼저 높은 확실성과 높은 가치를 지닌 자산에 투기를 하고, 그 다음에는 내러티브와 이슈 있는 분야와 트랙에 대한 투기, 그리고 마지막으로 쓰레기 코인, 공기 에 대한 투기라는 것을 알 수 있습니다. 스캠코인 과 Meme 동전. 그러나 블록체인의 급속한 발전과 반복으로 3년이 지났고 우리는 이더 의 두 번째 레이어, 리스테이킹 (Restaking), 인스크립션 룬스톤, AI 등과 같은 더 많은 내러티브와 트랙을 갖게 되었습니다. 지난 불장(Bull market) 에 대한 오래된 서술이므로 주제의 관점에서 규칙을 요약하는 것은 불가능하며 현재 시장은 어디에서 발전했으며 어떤 주기에 있는지. 여기서는 시총 통해 규칙을 요약할 수 있습니다.
핵심 자산(예: BTC 및 ETH) – 높은 시총 – 중간 시총 – 낮은 시총 – Meme – NFT/기타
2. 이번 불장(Bull market) 의 변화와 차이점
그럼 이번 불장(Bull market) 에서 돈을 벌었나요?
자본 효율성이 부족하고, 낙관하고 있던 선로 부문이 우연히 큰 조정을 받았다고 생각하시나요?
가치 코인이 MEME 코인을 능가할 수 있나요? 수익은 투기만큼 빠르지 않다?
GameFi의 데이터는 계속해서 최고치를 경신하고 융자 계속되고 있지만 히트작이 될 수는 없나요?
이번 불장(Bull market) 의 가장 직접적인 느낌은 자금의 유동성이 부족하고, 돈벌이 효과가 좋지 않으며, ETF의 채택으로 BTC에 초유동성이 주입되었다는 것입니다. 다우와 해당 부문은 연준의 금리 인하 기대가 있지만, 시장이 기다려온 금리 인하가 암호화폐 현 상황을 크게 개선할 것이라는 보장은 아직 없습니다. 시장. 금리 인하로 흘러나오는 자금은 암호화폐 시장에 당장 투입되지 않을 수도 있지만 먼저 주식시장과 부동산 시장의 유동성을 채운 뒤 이들 시장에 유동성이 넘친 뒤 흐를 것이라는 점을 알아야 한다. 암호화폐 시장에 진출합니다.
따라서 자본유동성이 부족한 경우 ETF 도입과 맞물려 핵심자산은 오르고, 기타 시총 그대로 유지되거나 심지어 하락하며, MEME는 공매도 정서 에 영향을 받는 극단적인 상황이 발생하게 된다. 핫머니(Hot Money)라는 용어가 등장해 상승세를 이끌었습니다. 그러나 이러한 Meme 부문의 상승은 장기적으로 지속 가능한 상승이 아니며 때로는 며칠 또는 심지어 몇 시간 동안만 지속될 수도 있습니다.
자금 부족:
왜 이렇게 자금이 부족한 걸까요? 근본적인 이유는 자금의 흐름과 전송에 구조적 변화가 있었기 때문입니다. ETF로 투입된 자금은 BTC, ETH로만 전송될 수 있지만 저수지처럼 넘칠 수는 없습니다.
현재 암호화 시장은 저수지이고, 다양한 섹터와 트랙이 모두 저수지라는 것을 이해할 수 있습니다. 상위 레이어의 저수지가 물로 채워져야만 다음 레이어로 넘치게 됩니다. 지난 불장(Bull market) 의 시점을 기준으로 시장의 다양한 자본 흐름 상태를 간단히 분석할 수 있습니다. 현재 분야에서 시장자금이 더 이상 선택할 수 없거나 포화된 경우에만 시장은 더 낮은 가치를 찾고 다음 단계에서 더 많은 기회를 모색하게 됩니다. 자금의 하락 추세는 대부분 필요성에 기인하거나 시장자금이 포화된 경우입니다. . 왜냐하면 레벨이 내려갈 때마다 현재 레벨의 돈 버는 효과가 약해지고 그에 수반되는 리스크 점차 상승 한다는 것을 의미하기 때문입니다.
유통시장 발행시장 붕괴시킵니다.
최근 ZK를 예로 들어보겠습니다. 얼마나 많은 사람들의 3년간의 노력이 역전되었습니까? 이는 자금이 부족하다는 징후이기도 합니다. 즉, 현재의 1차 에어드랍 시장은 그렇게 많은 사람을 수용할 수 없습니다. 최종적으로 분석해보면, 현재 유통시장 의 유동성과 자금이 충분하지 않을 때 많은 사람들이 기회를 찾기 위해 유통시장 에서 발행시장 으로 오지만, 많은 사람들은 인수가 없는 발행시장 의 중요성에 대해 생각해 본 적이 없습니다. 유통시장 은 어디에 있나요? 개인 투자자 발행시장 에서 돈을 버는 것은 극히 어렵습니다. 공매도(Short) 전문 스튜디오에게는 상대가 되지 않으며, Sybil어택 에 걸리기 쉽습니다. 현재 발행시장 에서는 일반인이 생존하기 어렵다고 할 수 있으며, 이미 기술 전쟁터입니다.
둘째, 하늘 높이의 시총 지닌 토큰의 지속적인 상장으로 인해 이전 BB와 Not부터 미래의 Blast를 포함한 최근의 io와 zk에 이르기까지 높은 가치가 처음부터 상승 여력을 압박했습니다. . 새로운 코인이 상장 후, 자금은 어느 정도 이러한 코인으로 유입되어 알트코인의 유동성을 더욱 압박하게 됩니다. 실제로 최근 신규 코인 상장 첫날의 실적을 보면 현재 시장에 자금이 너무 부족하고, 개장가가 예상보다 낮은 상황도 발생하고 있음을 알 수 있습니다. 당일에 50%를 얻을 수 있는데, 이는 시장이 일반적으로 새 코인의 현재 가치에 대해 의구심을 갖고 있음을 보여줍니다.
FDV가 높으면 인수가 발생하지 않습니다.
2024년 5월 바이낸스 리서치 보고서 "고가치, 저유통 토큰 현황에 대한 관찰과 생각"에 따르면, 현재 MC/FDV가 지난 3년 중 가장 낮으며, 발행된 토큰의 FDV가 가장 낮은 것으로 나타났습니다. 올해 첫 5개월이면 2023년 전체의 총액에 가깝다. 바이낸스는 토큰이 앞으로도 현재 가격을 유지하려면 800억 달러의 유동성이 필요할 것이라고 말했습니다.
수요가 변하지 않으면 낮은 유통량으로 인해 단기적으로 통화 가격이 쉽게 상승하여 FDV가 상승할 수 있습니다. 어제 출시된 zk 시총 10억 달러에 가깝습니다. 그러나 이는 아직 잠금 해제되지 않은 대량 입니다.
그렇다면 높은 FDV로부터 누가 이익을 얻습니까?
프로젝트 측면에서 볼 때, 높은 FDV는 시총 높이고 향후 잠재적 이익 기회를 늘릴 수 있습니다.
VC 관점에서 높은 FDV로 인한 잠재적인 높은 가치 평가는 VC 성과 및 지표를 나타냅니다.
거래소 의 관점에서 볼 때, 높은 FDV는 거래소 자체에 영향을 미치지 않습니다.
개인 투자자 의 관점에서 볼 때, FDV가 높다는 것은 일반적으로 프로젝트가 오랫동안 계속 운영될 것이며 도망갈 가능성이 낮다는 것을 의미합니다. 그러나 이로 인해 개인 투자자 FDV가 높은 토큰을 구매하는 것을 꺼리고 대신 좋은 예가 아닌 것처럼 완전히 유통되는 더 흥미로운 Meme 토큰으로 전환하게 되었습니다.
따라서 우리는 서로 주문을 받지 않는 불장(Bull market) 에 빠졌습니다. 즉, 개인 투자자 VC 코인에 대한 주문을 받지 않는 이유는 높은 FDV로 인한 엄청난 양의 잠금 해제 때문입니다. 기관은 Meme 코인을 받아들이지 않습니다. 낮은 가치와 급격한 변동으로 인해 기관은 투자 가치가 없다고 믿게 됩니다. 결과적으로 모두가 각자의 게임을 하고 시장은 통일된 합의를 형성할 수 없습니다.
3. 요약
현재 시장의 펀더멘털은 예년에 비해 변화했으며, 이전에 사용된 투자 논리도 조정 및 변경되어야 합니다. 우리는 자금 부족, 높은 가치 평가 및 낮은 유통이 수익 창출 효과가 낮은 핵심 원인이라고 생각합니다. 이 불장(Bull market) 으로 인해 유통시장 에서 발행시장 까지의 성과가 좋지 않고 발행시장 Sybil어택 상황과 스튜디오 클러스터가 중첩되어 수익 창출 효과가 더욱 감소됩니다.
현재 암호화폐 시장이 어디로 갔는지 정확한 답변을 드릴 수 없으며, BTC가 실제로 100,000을 초과할지 여부도 알 수 없습니다. 그러나 우리가 합리적으로 분석한 시장 문제는 현재 가장 해결해야 할 문제일 것입니다. 아마도 시장이 이러한 문제를 점진적으로 해결하고 변화한 후에야 진정한 암호화폐 불장(Bull market) 나타날 수 있을 것입니다.
