작성자: IGNAS DEFI 연구
편집자: 테크 플로우 (Techflowpost) TechFlow
암호화폐 시장이 곧 큰 변화를 겪을 것 같은 느낌이 듭니다. 정확히 무슨 일이 일어날지는 모르겠지만, 시장에는 큰 변화가 일어나고 있습니다. 예를 들어 금리가 하락하기 시작했고, ETH ETF가 승인되었고, BTC ETF 자본 유입이 증가했으며, Stripe가 스테이블코인 결제를 시작했습니다.
결정적인 전투를 앞두고 군대가 배치되는 것처럼 주요 암호화폐 기업과 전통 금융기관(TradFi)도 다가오는 불장(Bull market) 준비하고 있습니다.
그 "느낌"에 대해 좀 더 설명 하면 다음과 같습니다.
암호화폐 가격이 하락하고 있지만 내부의 암호화폐 기계는 휘젓기를 멈추지 않았습니다. 시장은 항상 변화하고 있으며, 새로운 이야기와 트렌드가 등장하고 시장이 성장함에 따라 영향을 미치고 있습니다.
"DeFi"라는 용어가 만들어지기 전에 MakerDAO가 출시된 것처럼 시장에는 몇 가지 새로운 트렌드가 나타나고 있지만 아직 일관된 스토리를 형성할 만큼 강력하지는 않습니다.
시장에 큰 영향을 미칠 수 있는 7가지 새로운 트렌드는 다음과 같습니다.
1. 브랜드 변경
오래된 동전은 지루하고 투기꾼들은 새로운 것을 원합니다.
브랜드 이름을 변경하고, 새 토큰 티커를 만들고, 새 차트로 다시 시작할 수 있다면 더 흥미롭지 않을까요?
팬텀 → 소닉
이것이 바로 Fantom이 Sonic 업그레이드를 통해 수행한 작업입니다.
Sonic은 이더 에 대한 기본 L2 브리지를 갖춘 새로운 L1입니다. 새로운 Sonic Foundation과 Labs는 물론 새로운 시각적 아이덴티티도 갖게 됩니다.
또한 새로운 $S 토큰은 $FTM에서 $S로의 1:1 호환성을 보장합니다 .
Sonic 마이그레이션은 단순히 "Fantom 2.0"이라고 부르는 것보다 더 많은 시장 소문을 불러일으킬 수 있으므로 이는 현명한 움직임입니다. 이를 통해 Fantom은 멀티체인 브리징 문제를 제거하고 처음부터 시작할 수 있습니다.
연결 → 에버클리어
마찬가지로 Connext는 Everclear 로 브랜드가 변경되었습니다.
브랜드 변경은 암호화폐에서 새로운 것은 아니지만, 여기서 떠오르는 추세는 주요 업그레이드를 새로운 제품으로 재포장하는 것입니다.
이는 또 다른 v2 또는 v3 업그레이드보다 시장에 더 강력한 신호를 보냅니다. 사람들은 또 다른 "v4" 업그레이드에 대해 그다지 흥분하지 않을 것입니다.
Connext에서 Everclear로 전환함으로써 팀은 이것이 단순한 브랜드 변경 이상의 의미를 지닌 기술 발전이라는 점을 보여주었습니다.
Connext는 단순한 브리징 인프라에서 최초의 클리어링 레이어로 발전했습니다. 이는 Arbitrum Orbit 롤업(Gelato RaaS를 통해)으로 구축되고 Eigenlayer ISM과 함께 Hyperlane을 사용하여 다른 체인에 연결하는 체인 자체와 같습니다.
모든 체인과 자산을 연결하고 모듈 암호화폐의 미래를 준비하세요.
해당 소식 이후 NEXT 토큰 가격은 약 38% 상승했습니다(그러나 유지하지 못했습니다). 팬텀의 $FTM가 다시 불티나게 팔리며 X에 대한 관심이 높아졌습니다.
2024년에는 시장 동향과 기술 발전에 맞춰 더 많은 프로토콜이 리브랜딩될 것으로 기대합니다.
예를 들어, IOTA는 실제 자산을 위해 L2로 브랜드가 변경되었습니다.
또한 Fetch.ai, Ocean Protocol 및 SingularityNet이 하나의 $ASI 토큰으로 병합되어 암호화 슈퍼 AI 프로젝트를 위한 새로운 차트를 만드는 등 합병이 더욱 일반화될 수 있습니다.
핵심은 새로운 브랜드 프로젝트의 가격 성과와 출시될 경우 새로운 토큰 코드를 주시하는 것입니다. 초기 단계이지만 FTM, NEXT, FET, AGIX, OCEAN의 초기 가격 성과는 긍정적이다. 시장이 다시 상승하기 시작한다면…
더 많은 재포장/브랜드 변경이 예정되어 있나요?
2. 암호화폐 규제 지원
SEC가 Coinbase, Kraken 및 Uniswap과 같은 주요 플레이어를 표적으로 삼는 등 규제는 특히 미국에서 심각한 문제였습니다. Ripple과 Grayscale의 승리와 비트코인 ETF의 승인에도 불구하고 규제 환경은 여전히 적대적이며 노골적인 사기보다는 합법적인 프로젝트에 더 중점을 두고 있습니다.
그러나 상황은 달라졌습니다. 트럼프가 암호화폐를 적극적으로 지지하면서 민주당은 암호화폐 반대 전략을 바꾸게 되었습니다. 바이든은 암호화폐 기부를 받아들입니다. 이제 SEC는 ETH가 상품이라는 사실을 효과적으로 인식하면서 Consensys에 대한 소송을 기각했습니다.
단기적으로 암호화폐의 미래는 선거에 달려있습니다. 저는 Felix(Hartmann Capital)의 분석을 좋아하며 다음은 핵심 관점 입니다.
Gensler가 축출되거나 그의 권력이 법원과 의회에 의해 견제된다면 암호화폐 자산이 30% 이상 급등한 후 지속적인 불장(Bull market) 보일 것으로 예상됩니다. 만약 그가 집권한다면 로펌은 이익을 얻고 암호화폐와 납세자들은 피해를 입는 등 경기 침체가 장기화될 것으로 예상되며 비트코인과 밈코인만 상대적으로 영향을 받지 않습니다.
규제의 명확성은 역사상 최대 규모 불장(Bull market) 으로 이어질 수 있으며 다양한 방식으로 디지털 자산 시장을 변화시킬 수 있습니다.
내러티브에서 제품 시장 적합성으로 전환: 암호화폐 프로젝트는 단지 과대광고가 아닌 가치 중심 제품을 만드는 데 초점을 맞춰 더 높은 품질의 개발을 가져올 것입니다.
명확한 성공 지표: 가치 평가는 투기보다는 실제 제품 시장 적합성과 수익에 더 많이 의존하며, 강력한 기본을 갖춘 토큰에 의존합니다.
더 쉬운 융자 환경: 더 강력한 펀더멘털은 디지털 자산의 융자 조달을 더 쉽게 만들고 알트코인의 주기적 상승 및 하락을 줄일 것입니다.
번성하는 M&A 시장: 자금이 풍부한 프로젝트는 자금이 부족하지만 가치 있는 DeFi 프로토콜을 획득하여 혁신을 촉진하고 채택을 더욱 긴밀하게 할 수 있으며, 일부 레이어 1 블록체인은 인수를 공공재로 전환하여 네트워크 가치를 높일 수 있습니다.
(자세한 내용은 Hartmann Capital Research 기사 참조)
3. BTC 차익거래: BTC ETF + BTC 공매도(Short)
활용은 항상 시스템에 대한 새로운 방법을 찾습니다. Grayscale의 “widowmaker 트랜잭션” 이든 CeFi(Celsius, Blockfi 등) 무담보 대출이든 상관없습니다.
각 사이클의 메커니즘은 다릅니다. 그렇다면 지금 레버리지는 어디에 숨어 있을까요?
명백한 목표는 Ethena의 델타 중립 전략입니다. 펀딩 비율이 양수이면 모든 것이 괜찮지만, 펀딩 비율이 마이너스가 되면 USDe 포지션을 종료해야 합니까?
다른 하나는 LRT의 리스테이킹 (Restaking) 이다.
그러나 또 다른 목표는 우리가 사랑하는 BTC ETF 구매자입니다.
현물 비트코인 ETF는 19일 연속으로 긍정적인 유입을 보였으며, 전체 유통 BTC의 5.2%가 ETF에 의해 보유되었습니다(이 기록은 현재 깨졌습니다).
그렇다면 BTC가 급등하지 않는 이유는 무엇입니까?
헤지펀드가 CME 선물을 통해 비트코인을 기록적인 비율로 숏(Short) 하고 있는 것으로 밝혀졌습니다.
"낮은 자금을 사용하는 대량 레버리지가 이 주기의 레버리지이고 이미 존재하는 경우" - Kamizak ETH
가능한 설명은 헤지펀드가 15%-20% 델타 중립 전략으로 현물을 구매하고 BTC를 숏(Short) 것입니다.
( 자세한 내용은 트윗 참조 )
전략은 에테나와 동일합니다. "낮은 자금을 사용하는 대량 레버리지가 이 주기의 레버리지이고 이미 존재하는 경우" - Kamizak ETH
( 자세한 내용은 트윗 참조 )
(투기자들이 상승 관점 매수 포지션을 청산함에 따라) 펀딩 비율이 마이너스가 되면 어떻게 되나요?
Ethena(주로 개인 투자자 사용자)와 현물 BTC + 숏(Short) CME 선물(주로 기관)이 포지션을 청산해야 할 때 큰 충돌을 일으킬 수 있습니까?
( 자세한 내용은 트윗 참조 )
무서워. 그러나 아마도 더 간단한 대답이 있을 수 있습니다. 기관은 서로 다른 BTC 현물과 BTC 선물 간의 긍정적인 가격을 중재하고 있습니다( 2.3% ).
( 자세한 내용은 트윗 참조 )
어쨌든, 현물 ETF가 가져온 이러한 새로운 발전에는 세심한 주의가 필요합니다. 왜냐하면 "제로 리스크" 차익거래는 종종 처음에 생각했던 것보다 "리스크"하기 때문입니다.
4. 포인트 파밍 게이미피케이션
우리 포인트 중독이 점점 심해지고 있는데, 어떻게 멈출지 모르겠어요. 프로토콜은 초기 사용자 기반을 유치하고 채택 증가를 통해 가치를 높이려면 포인트가 필요합니다.
( 자세한 내용은 트윗 참조 )
우리는 포인트에 지쳤지만 현재로서는 더 나은 대안이 없습니다.
그러나 저는 지루한 포인트 농사 전략에 추가 요소를 추가하는 포인트 게임화 경향을 발견했습니다.
Sanctum에서는 애완동물을 모으고 경험치(EXP)를 획득하여 레벨을 올릴 수 있는 Wonderland를 선보입니다. 커뮤니티로서 일을 완수하려면 함께 모여야 합니다.
에어드랍 대부분 예치된 SOL에 의해 결정되기 때문에 다른 포인트 프로그램과 크게 다르지 않지만… 커뮤니티는 그것을 좋아합니다!
( 자세한 내용은 트윗 참조 )
Sanctum은 시즌 1 캠페인을 한 달 동안만 진행했으며, 이로 인해 인기도 높아졌습니다.
에어드랍 통해 0대1 혁신을 보고 싶지만, 포인트 피로도가 있음에도 우리는 에어드랍에 너무 많이 의존하고 있습니다.
대신, 에어드랍 에 재미를 더하기 위해 게임화에 대한 더 많은 시도를 보고 싶습니다.
5. 낮은 유통량과 높은 FDV 발행의 역방향 추세
VC(리스크 캐피탈)와 팀을 제외하고는 유통량이 적고 FDV가 높은 발행을 좋아하는 사람은 없습니다. 에어드랍 하는 사람들도 있는데, 그들은 에어드랍 으로 더 많은 돈을 얻습니다.
하지만 개인 투자자 어떻습니까? 아니요. 최근 바이낸스에 상장 코인 31개 중 26개가 하락했습니다.
Binance는 이슈 새 코인을 구매할 수 있는 곳이었지만 더 이상 그렇지 않습니다. CEX(중앙화 거래소) 상장'뉴스 판매' 및 '현금화' 이벤트가 되었습니다.
예상대로 바이낸스는 최근 내부 할당보다 커뮤니티 보상을 우선시하여 적당한 가치 평가로 토큰을 상장할 것이라고 발표했습니다.
우리는 여전히 그 말이 행동으로 나타나기를 기다리고 있지만 이는 올바른 방향으로 나아가는 단계일 것입니다.
VC는 비난을 받고 있습니다. 한때 긍정적인 신호로 여겨졌던 대규모 VC 투자는 이제 암호화폐 커뮤니티에서 가치 클레임 로 간주됩니다. 문제는 VC들이 최소한의 비용으로 받은 대량 할당량을 판매하여 이익을 얻고 있다는 것입니다.
프로젝트 팀은 또한 가격 차트가 영원히 하락하는 것을 방지하기 위한 조치를 취해야 합니다.
프로토콜 측면에서도 더 많은 실험이 진행되고 있습니다. 예를 들어, Starknet의 Ekubo는 토큰의 1/3을 사용자에게, 1/3을 팀에 할당하고, 1/3은 2개월 이내에 DAO에 의해 폐기됩니다.
모든 사람이 2개월 간의 매도를 좋아하지는 않았지만 커뮤니티에 토큰을 판매하는 과거의 ICO(ICO)와 약간 비슷했습니다.
마찬가지로 Nostra(Starknet에도 있음)는 100% FDV로 NSTR을 출시했으며, 25%는 에어드랍 통해 할당되고 12%는 유동성 부트스트랩 풀 이벤트 중에 판매되었습니다.
그들은 이를 DeFi에서 가장 공정한 제안이라고 불렀지만 토큰 순환이 적은 초기 문제가 발생했습니다(팀과 VC가 조기에 현금화하고 종료함). Nostra는 팀과 VC 토큰이 온체인 에서 태그 될 것이라고 말했습니다.
판매하는 것을 보면 판매하는 것이 좋습니다.
우리는 또한 Friendtech와 함께 100% 에어드랍 실험을 수행했는데, 여기서 비트코인 룬은 대부분 커뮤니티에서 무료로 민트(룬도 사전 채굴 을 허용하지만).
결과는 어떻습니까? 전혀 모른다. 그러나 희망이 있습니다.
6. 맥킨지(McKinsey)가 DeFi에 진출하다
DeFi는 자기주권을 가능하게 하여 국경에 관계없이 자산을 소유하고 효과적으로 활용할 수 있게 해줍니다.
하지만 DeFi는 매우 복잡해졌습니다! 사용할 수 있는 전략이 너무 많고, 이득의 모든 %를 짜내기 위해 노력함에 따라 그 복잡성이 증가합니다.
또한 점점 복잡해지는 이러한 프로토콜을 관리하려면 구체적인 지식이 필요합니다.
결과적으로 TradFi와 같은 컨설팅 회사는 프로토콜이 보안, 거버넌스 및 최적화 문제를 처리하도록 돕기 위해 생겨났습니다. 가장 유명한 사례는 고객에게 매년 수백만 달러를 청구하는 Gauntlet 입니다.
게다가 DeFi 프로토콜이 적응하고 있어 DeFi의 McKinsey가 사용자 자산을 관리하거나 리스크 관리를 아웃소싱할 수 있습니다.
Morpho Blue의 무허가 대출을 통해 DeFi의 McKinsey는 거버넌스에 의존하지 않고도 모든 자산 및 리스크 매개변수를 사용하여 시장을 만들 수 있습니다.
가장 인기 있는 금고는 Gauntlet, Steakhouse, RE7 Labs 등에서 관리합니다.
마찬가지로 Mellow Protocol은 "큐레이터"가 관리하는 LRT를 출시하여 "예금자가 원하는 리스크 노출 수준에 따라 더 많은 유연성을 제공하는 동시에 스테이킹 자산의 유동성 혜택을 누릴 수 있도록" 했습니다.
저는 DeFi의 복잡성이 증가함에 따라 이러한 추세가 더욱 커지고 "DeFi"가 "온체인 금융"으로 발전하는 것을 더욱 촉진할 것이라고 믿습니다.
이로 인해 발생할 수 있는 영향은 무엇입니까? 그 중 하나는 토큰 보유자에서 전문 기업으로의 권력 이동입니다. 토큰의 매력이 떨어지나요? 아니면 DeFi의 McKinsey가 프로토콜이 전문적인 방식으로 성장하고 DAO의 수익을 늘리는 데 도움이 되기 때문에 더 매력적입니까? 나는 아직 모른다.
7. Web2 스타일 DeFi 시작하기
나는 이것을 매우 좋아합니다.
Friend 기술에는 문제가 있을 수 있지만 Privy를 성공적으로 대중화하여 Web2 계정을 사용하여 지갑을 만들고 관리할 수 있게 되었습니다.
NFT 열풍 중에 저는 친구들이 OpenSea에서 NFT를 구매하도록 도왔습니다. 그들에게 메타마스크 사용법을 가르치는 것은 정말 고통스러운 일입니다.
하지만 이제는 이메일과 2FA 코드를 사용하여 OpenSea에서 지갑을 만들 수 있습니다. 실제로 시도해 보십시오 . 단 1분밖에 걸리지 않습니다.
Fantasy Top은 Privy 및 기타 사용자 대상 애플리케이션을 활용하고 있습니다. 이러한 추세는 Privy를 넘어 확장됩니다.
Synthetix가 개발한 Infinex를 사용하면 패스키를 사용하여 지갑을 생성할 수 있으므로 비밀번호 관리자만 사용하면 지갑을 관리할 수 있습니다.
코인베이스는 사용자를 대신해 가스비를 지불하고 일괄 거래를 지원하며 Web2 도구를 사용해 지갑을 생성할 수 있는 스마트 지갑을 출시했습니다.
이제 복잡한 사용자 온보딩은 더 이상 암호화폐 채택 부족에 대한 변명이 아니며 고유한 소비자 애플리케이션만 있으면 됩니다.
