작성자: Route 2 Fi
편집자: Ladyfinger, BlockBeats
편집자 주: 이 기사에서는 암호화폐 시장 선임 참가자와 KOL의 관점을 따라가며 그의 현재 시장 동향 분석, 그의 개인 투자 철학에 대한 성찰, 엔젤 투자 분야에 대한 깊은 통찰력을 얻습니다. 그의 글을 통해 우리는 시장 동태 에 대한 통찰력을 얻을 뿐만 아니라, 빠르게 변화하는 금융 환경에서 한 투자자가 어떻게 지속적으로 배우고, 적응하고, 기회를 포착하는지 배울 수 있습니다. 또한 이 기사는 리스크 캐피탈 구조에 대한 기본 지식을 제공하여 독자에게 이 다차원적이고 역동적인 산업을 이해할 수 있는 포괄적인 관점을 제공합니다.
소개
문서를 연 지 오랜 시간이 지났는데, 빈 페이지가 대면 어디서부터 시작해야 할지 늘 모르겠습니다. 하지만 말을 통해 느끼는 자유로움은 그리워요. 아쉽게도 요즘은 그런 기회가 많지 않습니다. 그래서 나는 나 자신을 위해 1시간이라는 제한을 설정했다. 이 60분 동안 나는 내 생각을 흐르게 하고, 꽃을 쓰고, 마침내 내 생각을 말로 바꿀 수 있다. 인터넷의 소란도 없고, 외부 세계의 간섭도 없고, 단지 백지 한 장과 시간의 흐름만 있을 뿐입니다(사실 지금 보시는 제목은 마지막 순간에 결정된 것입니다. 처음에는 저도 무엇인지 잘 몰랐습니다. 나는 쓸 것이다) .
현재 시장
최근 암호화폐 시장은 지난 3개월 동안 알트코인이 하락하고 비트코인이 정체되는 등 상당히 침체되었습니다. 이더 ETF 출시, 대선 준비, 금리 인하 가능성 등으로 인해 8월까지 시장이 회복되기 어려울 것으로 예상되는 가운데 이러한 침체는 여름까지 계속될 것으로 예상됩니다. 하지만 이는 어디까지나 제 개인적인 의견이며 참고용일 뿐입니다.
최근에는 활동이 상대적으로 제한되었습니다. ETH 보유, Pendle 및 Gearbox를 통한 일부 수확량 농업 참여, 수많은 엔젤 투자 계약 체결 외에는 솔직히 다른 일에 많이 관여하지 않습니다. 거래는 극도로 어려워졌으며 시장의 거의 모든 에어드랍 프로젝트는 TGE 이후 약 50% 상승한 ENA와 같은 몇 가지 예외를 제외하고 매도를 경험했습니다. 우리는 새로운 시장 환경에 있습니다. 저는 이전 여러 브리핑에서 저유통, 고 FDV 토큰 문제에 대해 논의했습니다.
2021년과 2022년에 비해 작년에 출시된 토큰은 TGE 이후 가격 변동이 거의 발생하지 않았습니다. Cobie가 최근 Substack 기사에서 언급했듯이 이러한 토큰의 가격 변동은 실제로 비공개 단계에서 발생합니다. 따라서 프로젝트 창립자, 리스크 캐피탈리스트, 엔젤 투자자, 내부 연결이 있는 거래자 또는 KOL이 아닌 이상 이 불장(Bull market) 매우 어렵다는 것을 알게 될 것입니다. 물론 몇 가지 예외도 있습니다. 예를 들어 2023년 10월부터 2024년 3월까지가 일반적으로 좋은 기간입니다. 일부 신흥 밈 코인에 일찍 참여하면 수익을 얻을 수도 있습니다. 그러나 그 외에도 대부분의 사람들은 이것이 지금까지 겪은 가장 힘든 불장(Bull market) 중 하나라는 데 동의할 것입니다.
흥미롭게도 베테랑 OG조차도 자신의 강점을 최대한 활용하지 못하는 것 같습니다. Hsaka를 예로 들어보겠습니다. 그가 시장의 주요 플레이어임에도 불구하고 우리는 시장이 운영하기 쉬울 때만 그의 존재를 목격하는 것 같습니다. Ansem도 비슷한 상황에 처해 있어 방향 감각을 잃은 것 같습니다. 그러나 우리는 정말로 그를 비난해야 하는가? 궁극적으로 우리는 무엇을 사고, 언제 팔고, 어떤 거래를 하는지에 대한 책임을 집니다. KOL이 FOMO를 만들 수는 있지만 결국 자금 관리 방법을 결정하는 주체는 우리입니다.
2023년과 2024년 초에는 PvP 터미널, Tweetdeck/X Pro, Telegram의 알파 채팅 그룹 등 다양한 거래 인터페이스에 몰두하면서 대부분의 시간을 보냈습니다. 하지만 최근에는 좀 더 차분하게 시장에 접근하고 있습니다. 이는 주로 단기 거래 외에 다른 거래 방향이 지속 불가능해 보이기 때문입니다(몇 주 전 ETH ETF에 관한 소문은 예외입니다). 이러한 상황은 시장이 조용해지고 우리가 현실로 복귀해야 했던 2022년 5월 테라 붕괴의 여파를 떠올리게 합니다. 그 당시와 비슷한 부분이 있기는 하지만, 여전히 DeFi가 새로운 르네상스를 경험하고 있다고 생각합니다.
전통적인 DeFi의 복귀를 기대하는 가운데, 파밍 포인트와 에어드랍 헌팅이 새로운 형태의 DeFi로 진화한 것 같습니다. 예를 들어, Ethena 프로젝트를 사용하면 3개월 전에 USDe를 락업한 후 후속 에어드랍 통해 수익금을 얻을 수 있습니다. 당시에는 Ethena가 얼마나 빨리 인기를 얻게 될지 예상한 사람은 거의 없었습니다. 이런 기회를 더 많이 잡았더라면 좋았을 텐데, 비슷한 기대를 안겨주는 Usual이라는 새로운 스테이블코인 프로토콜이 있습니다. 그들은 현재 비공개 단계를 운영하고 있으며 매우 높은 APR을 제공하고 있습니다. 요점은 그들이 Ethena만큼 정확하게 시장 타이밍을 맞출 수 있는지 여부입니다(그들의 에어드랍 10월로 예정되어 있습니다).
스테이블코인
나는 이것이 암호화폐 분야에서 가장 중요하고 실용적인 적용 시나리오라고 여전히 굳게 믿습니다. 네트워크에 전혀 제한받지 않고 개인 지갑에 자금을 보관할 수 있으며, 세계 어느 곳으로나 즉시 자금을 보낼 수 있는 가능성을 제공합니다. 현재 Ethena, Open Eden, Usual 등과 같이 수입이 있는 일부 스테이블 코인이 시장에 등장했습니다. 이러한 스테이블코인의 수익 안정성과 신뢰성은 여전히 논쟁의 여지가 있지만, 우리는 확실히 Terra의 UST 기간을 넘어섰습니다. Open Eden을 예로 들어보겠습니다. 이는 국채를 기반으로 하는 스테이블코인 프로토콜로, 연간 5% 정도의 순이익을 가져올 수 있습니다. 지난 불장(Bull market) 의 정점을 되돌아보면 테라 UST의 시총 200억 달러에 달한 반면, 이테나의 현재 시총 는 30억 달러에 불과하다. 저는 이러한 스테이블코인이 얼마나 크게 성장할 수 있는지, 또는 다른 프로토콜이 이들의 지위에 도전할 수 있는지 매우 기대됩니다.
나는 이번 불장(Bull market) 끝난 후(아마도 다음 베어장 (Bear Market) 의 저점에서) USDT/USDC만큼 안전하고 최소 5%의 지속 가능한 수익을 제공할 수 있는 스테이블 코인을 가질 수 있다는 꿈을 가지고 있습니다. 이 시장에는 확실히 엄청난 잠재력이 있습니다. 월스트리트와 해당 투자자가 보유한 채권을 생각해 보십시오. 첫 번째 단계는 이 스테이블코인의 절대적인 보안을 보장하는 것이며, Larry Fink 및 Blackrock과 같은 금융 거대 기업으로부터 지원을 받을 수 있기를 바랍니다.
이 불장(Bull market) 에서는 EigenLayer, Pendle, Gearbox, Hivemapper, 스포츠 베팅 및 예측 시장 프로토콜을 기대하고 있습니다. 지난 불장(Bull market) 에서 투기와 높은 리스크 으로 가득 차 있던 온체인 TOMB와 같은 고수익 채굴 프로젝트가 그리워요. 시장에는 여전히 유사한 투기 프로젝트가 있지만 TVL이 높지 않고 인기도 제한적입니다.
일반적으로 저는 Pendle과 EigenLayer의 수많은 포크 버전이 필요한지에 대해 회의적이기 때문에 혁신적인 제품을 지지하는 경향이 있습니다. 동시에 나는 내 프로젝트를 시작하는 것을 진지하게 고려하고 있지만 아직은 예비 아이디어에 불과합니다. 만약 당신이 개발자이고 이것에 관심이 있다면, 저에게 연락 주시기 바랍니다.
최근 시장 침체로 인해 독서에 몰입할 수 있는 시간이 더 많아졌습니다. 최근에 읽고 있는 책 몇 권을 소개해 드리겠습니다.
벤처 리스크 에 대한 기본 지식
투자자에게 홍보할 때 리스크 펀드 구조와 관련된 몇 가지 핵심 용어를 이해하는 것이 중요합니다.
아래 차트를 살펴보고 아래 텍스트에서 이러한 용어에 대해 자세히 설명하겠습니다.
리스크 펀드는 스타트업 기업에 투자하기 위해 특별히 사용되는 펀드로 흔히 '드라이파우더'로 알려져 있다. 각 펀드는 약 7~10년 간의 파트너십 계약에 따라 합자회사로 관리됩니다.
이 기간 동안 펀드의 단일 목표는 수익을 창출하는 것이며, 이는 주로 두 가지 방법 으로 달성됩니다.
· 펀드 수익에 대한 성과 수수료는 일반적으로 약 20%입니다.
· 관리 수수료는 보통 2% 정도입니다.
이것이 여러분이 2/20 패턴에 대해 들어본 이유를 설명합니다.
리스크 캐피털 회사라고도 알려진 관리 회사는 리스크 펀드의 일상적인 운영을 담당합니다. 기업 파트너들이 설립한 업무 인 리스크 펀드 자체와는 다르다.
관리회사는 받은 관리비를 임대료, 직원 임금 등 회사 운영에 필요한 비용으로 사용합니다. 이러한 관리 수수료는 펀드의 배치 및 성장을 지원하는 데 사용됩니다.
리스크 캐피탈 관리자는 제한된 파트너가 수익을 받은 후에만 성과 커미션을 받습니다.
총괄파트너인 GP는 관리회사의 핵심 구성원으로 리스크 펀드의 운영을 주도하고 감독하는 역할을 담당합니다. GP는 대규모 벤처 캐피탈 회사의 수석 파트너일 수도 있고 독립적인 개인 투자자일 수도 있습니다.
GP의 책임에는 리스크 자금 조달 및 운영, 투자 결정, 잠재적 투자 기회 평가, 자금을 대신하여 팀 모집, 포트폴리오 회사의 자금 회수 지원, 관리하는 자본을 효과적으로 배치하는 방법 결정 등이 포함됩니다. 전반적으로 GP의 역할은 두 가지 주요 업무로 요약될 수 있습니다. 하나는 잠재력이 있는 우수한 사업에 투자하는 것이고, 다른 하나는 펀드를 위한 추가 자본을 조달하는 것입니다.
GP의 보상은 펀드의 성과수수료와 운용수수료에서 나온다. 예를 들어 성과수수료 비율을 20%로 설정하면 펀드 수익의 20%가 GP의 보수로 사용된다.
리스크 펀드의 실제 자본 출처는 펀드의 재정적 중추인 유한책임사원(LP)입니다. LP에는 일반적으로 다음 유형의 기관 투자자가 포함됩니다.
· 대학기금
· 연기금
· 국부펀드
· 보험 회사
· 기반
· 패밀리오피스
· 순자산이 높은 개인
리스크 펀드의 핵심 자산은 우선주를 대가로 리스크 펀드로부터 투자를 받는 스타트업인 포트폴리오 회사입니다. 구체적인 요구 사항은 펀드마다 다르지만, 리스크 캐피털을 받는 회사는 일반적으로 다음 기준을 충족해야 합니다.
· 광범위한 잠재력을 가진 시장에서 운영되어야 합니다.
· 제품 시장 적합성 달성
· 고객에게 사랑받는 우수한 제품을 보유
· 강력한 경제적 성과와 투자자에게 상당한 수익을 창출할 수 있는 잠재력을 보여줍니다.
다음은 가장 큰 암호화폐 리스크 캐피탈 회사의 목록입니다.
엔젤투자
엔젤투자는 일반적으로 리스크 캐피탈 이전 초기 단계에 투자하는 것을 말하며, 엔젤투자자는 독립적으로 운영되고 상대적으로 소액의 수표를 발행하는 경향이 있습니다. 이러한 종류의 투자 행위는 주로 회사의 "사전 시드" 또는 "시드" 라운드, 즉 제품이나 서비스가 아직 형성되지 않았거나 개발 초기 단계에서 발생합니다. 엔젤 투자는 대부분의 스타트업이 지속 가능하지 않기 때문에 리스크 하지만, 투자한 회사가 성공적으로 성장할 경우 엄청난 잠재적 수익을 제공합니다.
출신에 관계없이 시간과 노력, 지속적인 행동을 투자하면 1~3년 안에 해당 분야의 영향력 있는 사람이 될 수 있기 때문에 제가 엔젤 투자 분야에 열정을 갖고 있습니다. 이 분야는 새롭고 역동적이며, 일류 학교의 배경 지식이 없어도 시행착오와 호기심을 통해 전문가가 될 수 있습니다.
그렇다면 나는 어떻게 엔젤 투자를 시작하게 되었나요?
이 질문을 탐구하기 위해 이야기의 시작 부분으로 돌아가 보겠습니다. 암호화폐에 참여하기 전에는 주식 시장의 회원으로 주식 거래와 삶의 질 향상에 중점을 두었습니다. 2019년 1월에 저는 주로 이러한 콘텐츠를 공유하기 위해 트위터 계정을 만들었습니다. 트위터 이전에는 블로그를 운영하고, 투자 주제에 대해 논의하고, 몇 가지 보도 자료를 작성했습니다(현재는 삭제됨). 2021년에 저는 9-5 근무를 그만두고 몇 달 후 암호화폐 업계에 전업으로 들어갔습니다. 처음에는 바이낸스의 NFT, DeFi 프로젝트 및 일부 틈새 통화에 무작위로 투자했습니다. 하지만 계속해서 통찰력을 공유하면서 거래에 참여할 기회가 생기기 시작했습니다. 처음에는 경험이 부족해서 이러한 기회를 거절했지만, 나보다 경험이 부족한 많은 사람들이 이미 참여하고 있다는 것을 곧 깨달았습니다.
이 경험을 통해 처음에는 암호화폐에 대해 거의 알지 못했지만 연구와 실습을 통해 점차 경험을 쌓고 이 분야에서 내 위치를 찾을 수 있다는 것을 깨달았습니다.
여러분도 아시다시피 저는 KOL입니다. 비록 이 제목이 별로 마음에 들지는 않지만요. Twitter의 팔로어가 300,000명, Substack의 구독자가 30,000명에 달하는 많은 프로젝트의 창립자들이 저에게 연락하여 자신의 프로젝트에 투자하고 싶은지 물어볼 것입니다. 하지만 프로젝트를 위해 무언가를 게시해야 한다는 암묵적인 규칙이 있으며 이는 전적으로 의미가 있습니다. 프로젝트가 노출되고 → 사람들이 관심을 갖기 시작하고 → 더 많은 사람들이 구매하고 → 가격이 올라갑니다.
따라서 많은 창업자들이 VC가 별로 기여하지 않는다고 느끼기 때문에 이번 라운드에는 KOL 라운드가 더 많이 있을 것이라고 생각합니다. 예, 온라인 리소스가 있지만 일반적으로 청중이 많지는 않습니다. 반면 KOL은 대규모 청중을 보유하고 있으며 일반적으로 견고한 네트워크 리소스를 보유하고 있습니다. 따라서 많은 VC들도 더 많은 혜택을 공유하기 위해 semi-KOL로 변신하고 있습니다. 솔직히 말해서 나는 그들을 비난하지 않습니다.
기본적으로 저는 호기심을 따라 Crypto 및 Web3 분야의 여러 분야에 참여했습니다. 나는 나 자신을 어떤 분야의 전문가라고 부르지 않고, 오히려 많은 주제에 대해 알고 있는 다재다능한 사람이라고 부르고 싶습니다. 나 스스로 답이 없다면 현장의 네트워크 자원을 활용해 답을 찾아보겠다. 내가 쓴 글이나 포스팅을 보고 사람들이 연락을 하면 기회가 많이 생긴다. 하지만 어떤 부분에서는 제가 유리하다고 생각해요. DeFi 분야에서 저는 개인적으로 EigenLayer, Pendle, Gearbox, Mellow, Symbiotic 및 기타 유형의 프로젝트와 같은 DEX, 스테이블코인 프로토콜 및 소득 설명 거래에 가장 관심이 있습니다. 저는 또한 CEX이든 DEX이든 거래에 매우 매료되었습니다. 제 꿈은 언젠가 Binance/Bybit의 경쟁자가 되는 것입니다. 그래서 저는 이 목표를 가진 팀과 함께 일하는 것을 즐깁니다. 나는 마케팅에도 장점이 있습니다. KOL로서 어떤 방법이 효과가 있고 어떤 방법이 효과가 없는지 알고 있습니다.
거래 흐름을 어떻게 확보해야 합니까?
암호화폐 공간에서는 전문적인 틈새 지식을 보유하거나 강력한 개인 브랜드를 구축하는 것이 중요합니다. 이상적인 상황은 두 가지를 모두 갖는 것입니다. 그러면 최상의 결과를 얻을 수 있습니다.
중요한 개인 브랜드나 대규모 청중 기반을 보유한 엔젤 투자자는 기업이 신뢰도를 높일 뿐만 아니라 제품을 홍보하고 배포하는 데 도움이 되는 지원을 중요하게 생각하기 때문에 좋은 성과를 냅니다. 평판이 좋은 개인이 사업체와 협력하면 협회 자체가 긍정적인 신호를 보내고 사업체의 제품이나 서비스에 대한 소문을 퍼뜨리는 데 도움이 됩니다.
또한 창업자가 프레젠테이션 자료에서 투자자 목록을 언급할 때 귀하의 이름을 보는 것은 그 자체에 대한 신뢰를 나타내는 강력한 지표입니다. 예를 들어 코비도 이 프로젝트를 추천하는 것을 보면 많은 사람들은 심층적인 실사를 하지 않더라도 두 번 생각하지 않고 투자를 선택할 수도 있습니다. 결국, 어떤 프로젝트가 Cobie와 같은 유명인의 관심을 끌 수 있다면 그것은 당신에게도 좋은 선택이 될 것입니다.
거래 개시를 결정할 때 집중해야 할 핵심 요소
거래를 할지 여부를 고려할 때 타이밍은 확실히 핵심 요소입니다. 현재 시장 상황과 향후 3개월, 6개월, 12개월, 심지어 2~3년에 대한 시장 기대치를 포함하여 거래 조건을 주의 깊게 평가해야 합니다. 베스팅 기간이 길 수 있다는 점을 고려하면 이는 특히 중요합니다.
또한 팀이 혁신적이고 시장에 적합한 제품을 개발하고 있는지, 그리고 그 제품이 지속 가능한지에 대해서도 깊이 생각합니다. 나는 그들이 시장 내러티브에 어떻게 부합할 것인지, 그리고 어떤 리스크 회사가 참여할 수 있는지 탐구할 것입니다. 다음으로, 특정 리스크 친구가 참여하지 않는 이유, 더 큰 규모로 투자하지 않는 이유 등을 포함하여 신뢰할 수 있는 네트워크에 있는 사람들과 대화하여 그들의 관점을 들어봅니다.
또한 경쟁을 고려하고 현재 TVL과 미래 잠재력을 평가합니다. 또한, 인센티브 프로그램이 종료된 후에도 이 프로토콜이 자체적으로 유지될 수 있는지, 아니면 시장에서 폐기될 것인지 스스로에게 물어볼 필요가 있습니다. 이러한 질문은 의사결정 과정에서 필수적인 부분입니다.
나는 리스크 캐피탈 회사의 기능과 엔젤 투자에 대한 기본적인 이해를 간략하게 설명했습니다. 다음은 엔젤 투자에 대한 Ben Roy의 더 깊은 통찰력입니다.
이 주제를 마무리하기 위해 @DCbuild3r의 최근 엔젤 투자 기사에서 제가 특히 좋아하는 인용문을 공유하고 싶습니다.
“사회적 자본의 누적 효과는 금융 자본의 성장만큼 강력하며 심지어 더 큰 영향을 미칠 수도 있습니다. 판매, 기술 개발, 학술 연구, 자선 활동 등 어떤 직업을 추구하더라도 사회적 자본은 더 중요하다고 믿습니다. 직업적 성공의 열쇠 이 그룹과 친구가 되면 연결, 자본 및 새로운 통찰력뿐만 아니라 변화를 촉발할 수 있는 지혜와 능력을 갖춘 다재다능한 친구 네트워크를 갖는 것이 중요합니다. 우리는 함께 협력하여 진정으로 세상을 개선할 수 있습니다.”
