출처: Mckinsey 편집자: Baishui, 진써차이징(Jinse)
토큰화된 금융 자산은 파일럿 단계에서 대규모 배포 단계로 이동하고 있습니다. 애플리케이션은 아직 널리 보급되지 않았지만 블록체인 기능을 갖춘 금융 기관은 전략적 이점을 갖게 될 것입니다.
블록체인 네트워크에서 자산의 고유한 디지털 표현을 생성하는 프로세스인 토큰화는 수년간의 노력과 실험 끝에 전환점에 도달했습니다. 프로그래밍 가능성, 구성 가능성 및 향상된 투명성을 포함한 이러한 이점을 통해 금융 기관은 운영 효율성을 높이고 유동성을 높이며 혁신적인 사용 사례를 통해 새로운 수익 기회를 창출할 수 있습니다. 이러한 이점은 오늘날 최초의 대규모 애플리케이션이 매달 수조 달러의 온 온체인 자산을 전환하면서 실현되고 있습니다. 그러나 지금까지 많은 잘못된 시작과 도전이 있었습니다. 강력하고 안전하며 규정을 준수하는 방식으로 이러한 기술을 더욱 주류화하려면 모든 이해관계자 간의 협력과 조정이 필요합니다. 인프라 플레이어가 개념 증명에서 강력한 솔루션으로 이동함에 따라 금융 서비스의 미래가 어떻게 작동할지 재구상할 수 있는 많은 기회와 과제가 남아 있습니다(사이드바 "토큰화란 무엇입니까?" 참조).
우리가 금융 서비스의 미래를 설계한다면, 연중무휴 가용성, 즉각적인 글로벌 스테이킹 유동성, 공평한 접근성, 투명성 관리 등 토큰화된 디지털 자산의 많은 기능을 포함하게 될 것입니다. BlackRock 회장 겸 CEO인 Larry Fink는 2024년 1월에 기술의 전략적 미래를 강조하면서 "우리는 다음 단계가 금융 자산의 토큰화가 될 것이라고 믿습니다. 이는 모든 "모든 주식과 모든 채권이 토큰화될 것"임을 의미하며 점점 더 많은 기관이 설립되고 있음을 의미합니다. 토큰화된 채권 및 펀드에서 private equity 펀드 및 현금에 이르기까지 토큰화된 제품을 확장합니다.
기술이 성숙해지고 측정 가능한 경제적 이점이 입증됨에 따라 자산 디지털화는 이제 더욱 불가피해 보입니다. 명백한 추진력에도 불구하고 토큰화의 광범위한 채택은 여전히 어렵습니다. 기존 인프라를 현대화하는 것은 어려운 일이며, 특히 금융 서비스와 같이 규제가 심한 산업에서는 더욱 그렇습니다. 관성을 극복하려면 가치 사슬 전반에 걸친 조정이 필요합니다. 이를 감안할 때, 우리는 토큰화 채택의 여러 물결이 예상됩니다. 첫 번째 물결은 입증된 투자 수익과 기존 규모를 갖춘 사용 사례에 의해 주도될 것입니다. 다음은 현재 시장이 더 작거나, 이점이 덜 분명하거나, 더 어려운 기술적 과제를 해결해야 하는 자산 클래스의 사용 사례입니다.
우리의 분석에 따르면, 우리는 주로 뮤추얼 펀드, 채권, 거래소 Traded Notes), 대출 등을 통해 토큰화된 전체 시총 2030년까지 약 2조 달러 (비트코인과 같은 암호화폐 및 테더와 같은 스테이블코인 제외)에 이를 것으로 추정합니다. 증권화 및 대체 자금. 낙관적인 시나리오에서 이 가치는 약 4조 달러로 두 배 증가할 수 있지만 , 금세기 중반이 가까워질수록 이전에 발표된 추정치보다 덜 낙관적입니다.
이 기사에서는 토큰화 채택이 어떻게 진행될 수 있는지에 대한 관점 제공합니다. 우리는 현재 채택 상태(주로 제한된 자산 세트에 초점)를 설명하고 토큰화의 이점과 고려 사항을 보다 광범위하게 설명합니다. 그런 다음 의미 있는 시장 점유율 목표로 하는 현재 사용 사례를 조사하고 다양한 자산 클래스에 걸친 성장의 물결에 대한 사례를 제시합니다. 나머지 주요 금융 자산군에 대해서는 "콜드 스타트" 문제를 조사하고 이를 극복하기 위한 실제적인 단계를 제공합니다. 마지막으로, 우리는 First Mover의 리스크 과 보상을 고려하고 미래 금융 시장 인프라의 모든 참여자를 위한 "행동 촉구"를 고려합니다.
물결 위의 토큰화
토큰화 채택률과 시기는 예상 수익률, 고려 사항, 영향 시기, 시장 참가자의 리스크 의 차이로 인해 자산 클래스에 따라 다릅니다. 우리는 이러한 요인들이 활동 및 채택의 물결을 특징짓는 것으로 기대합니다. 더 큰 시장 가치, 온체인 더 큰 마찰, 덜 성숙한 기존 인프라 또는 낮은 유동성을 가진 자산 클래스는 토큰화를 통해 상당한 이점을 얻을 가능성이 더 높습니다. 예를 들어, 기술적 복잡성과 규제 고려 사항이 낮은 자산 클래스에 대해 토큰화 고려 사항이 가장 높다고 생각합니다.
토큰화에 대한 투자 관심은 해당 기능이 내부인지 아웃소싱인지, 주요 플레이어와 수수료가 얼마나 집중되어 있는지에 따라 오늘날의 덜 효율적인 프로세스에서 얻은 수수료의 풍부함에 반비례할 수 있습니다. 아웃소싱 활동은 종종 규모의 경제를 창출하여 중단에 대한 인센티브를 감소시킵니다. 영향을 미치는 시간, 즉 토큰화 관련 투자가 얼마나 빨리 성과를 낼 수 있는지는 업무 사례를 강화하여 토큰화 추구에 대한 관심을 강화할 수 있습니다.
특정 자산 클래스는 규제 명확성, 인프라 성숙도, 상호 운용성 및 투자 가속화를 도입하여 후속 자산 클래스 채택을 위한 기반을 마련할 수 있습니다. 채택은 시장 조건, 규제 프레임, 구매자 요구 등 역동적이고 변화하는 거시 환경의 영향을 받아 지역에 따라 달라질 수도 있습니다. 마지막으로, 세간의 이목을 끄는 성공이나 실패로 인해 추가 채택이 촉진되거나 제한될 수 있습니다.
가장 빠른 채택 경로를 갖춘 자산 클래스
토큰화는 점진적으로 진행되고 있으며, 네트워크 효과가 증가함에 따라 가속화될 것으로 예상됩니다. 특성을 고려할 때 특정 자산 클래스는 10년 말까지 더 빠르게 의미 있는 채택(1,000억 달러를 초과하는 토큰화된 시총 으로 정의)을 달성할 가능성이 높습니다. 가장 눈에 띄는 리더에는 현금 및 예금, 채권 및 ETN, 뮤추얼 펀드 및 거래소 거래 기금(ETF), 대출 및 증권화가 포함될 것으로 예상됩니다. 이러한 프로젝트 중 상당수에서는 블록체인이 가져오는 더 큰 효율성과 가치 이득은 물론 강화된 기술 및 규제 고려 사항에 힘입어 채택이 이미 중요합니다.
우리는 자산 클래스 전반에 걸쳐 토큰화된 시총 위에 나열된 자산에 의해 주로 추진되어 2030년까지 약 2조 달러(암호화폐 및 스테이블 코인 제외)에 도달할 수 있을 것으로 추정합니다(그림 1). 비관적 시나리오와 낙관적 시나리오의 범위는 각각 약 1조 달러에서 약 4조 달러입니다. 토큰화된 예금, 도매 스테이블코인, 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 등 스테이블코인은 이중 계산을 피하기 위해 제외됩니다. 이러한 스테이블코인은 토큰화된 자산과 관련된 거래 결제 시 해당 현금 백본으로 사용되는 경우가 많습니다.
뮤추얼 펀드
토큰화된 머니마켓 펀드는 관리 중인 자산에서 10억 달러 이상을 유치했으며, 이는 고금리 환경에서 온체인 자본을 보유한 투자자의 수요를 입증합니다. 투자자는 BlackRock, WisdomTree 및 Franklin Templeton과 같은 기존 회사가 관리하는 펀드나 Ondo Finance, Superstate 및 Maple Finance와 같은 Web3 현지 회사가 관리하는 펀드를 선택할 수 있습니다. 토큰화된 머니마켓 펀드는 고금리 환경에서 지속적인 수요를 볼 수 있으며, 이는 온체인 가치 저장소로서 스테이블코인의 역할을 상쇄할 수 있습니다. 다른 유형의 뮤추얼 펀드와 ETF는 전통적인 금융 상품에 온체인 자본 분산을 제공할 수 있습니다.
온체인 자금으로의 전환은 즉각적인 연중무휴 결제와 토큰화된 자금을 결제 수단으로 사용하는 기능을 포함하여 유틸리티를 크게 증가시킬 수 있습니다. 토큰화된 자금의 범위와 규모가 지속적으로 확장됨에 따라 추가적인 제품 관련 및 운영상의 이점이 실현될 것입니다. 예를 들어, 수백 개의 토큰화된 자산의 구성성을 통해 고도로 맞춤화된 투자 전략이 가능해집니다. 공유 원장에 데이터를 저장하면 수동 조정과 관련된 오류가 줄어들고 투명성이 높아져 운영 및 기술 비용이 절감됩니다. 토큰화된 머니마켓 펀드에 대한 전반적인 수요는 부분적으로 금리 환경에 따라 달라지지만, 이제 다른 펀드의 매력을 끌어내기 위한 초기 단계입니다.
대출 및 보증
블록체인 대출은 아직 초기 단계이지만 파괴자들은 이미 이 분야에서 성공을 거두기 시작했습니다. Figure Technologies는 수십억 달러의 자금을 확보한 미국 최대의 비은행 주택 담보 신용 한도(HELOC) 대출 기관 중 하나입니다. Centrifuge 및 Maple Finance와 같은 Web3 기반 회사와 Figure와 같은 회사는 블록체인과 관련된 대출 발행에서 100억 달러 이상을 촉진했습니다.
우리는 대출 토큰화, 특히 창고 대출 및 온체인 대출 증권화의 채택이 더욱 확대될 것으로 기대합니다. 전통적인 대출은 노동 집약적인 프로세스와 중개인의 높은 참여가 특징입니다. 블록체인 기반 대출은 많은 이점이 있는 대안을 제공합니다. 실시간 온체인 데이터는 통합 마스터 원장에 보관되어 단일 정보 소스 역할을 하며 대출 수명 주기 전반에 걸쳐 투명성과 표준화를 촉진합니다. 스마트 계약을 통한 지불금 계산 및 간소화된 보고를 통해 필요한 비용과 노동력이 절감됩니다. 결제 주기가 단축되고 자금 풀이 넓어지면 거래 처리 속도가 빨라지고 차용인의 자금 비용이 잠재적으로 낮아집니다.
미래에는 차용인의 금융 메타데이터를 토큰화하거나 온체인 현금 흐름을 모니터링하면 완전 자동화되고 공정하며 정확한 인수가 가능해질 수 있습니다. 더 많은 대출이 민간 신용 채널로 전환됨에 따라 점진적인 비용 절감과 속도는 차용자에게 매력적인 이점입니다. 전반적인 디지털 자산 채택이 증가함에 따라 Web3 네이티브에 대한 수요도 증가할 것으로 예상됩니다.
채권 및 거래소 지수채권
지난 10년 동안 총 명목 가치가 100억 달러가 넘는 토큰화된 채권이 전 세계적으로 발행되었습니다(뛰어난 글로벌 명목 채권은 140조 달러입니다). 최근 주목할 만한 발행사로는 Siemens, City of Lugano, World Bank를 비롯해 기타 기업, 정부 관련 기관, 국제기구 등이 있습니다. 또한 블록체인 기반 환매 계약(REPOS)이 채택되어 북미 지역에서 월간 거래량이 수조 달러에 달하고 기존 트래픽의 운영 및 자본 성과에서 가치를 창출합니다.
디지털 채권 발행은 일단 규모가 확대되면 잠재 수익이 높고 현재 임계값이 상대적으로 낮기 때문에 계속될 가능성이 높습니다. 부분적으로는 일부 지역의 자본 시장 개발에 대한 욕구를 자극하기 때문입니다. 예를 들어, 태국과 필리핀에서는 토큰화된 채권 발행을 통해 소규모 투자자가 트랜셰화를 통해 참여할 수 있습니다. 지금까지의 이점은 주로 발행에 있었지만, 엔드투엔드 토큰화된 채권 수명주기는 데이터 명확성, 자동화, 내장을 통해 활용될 수 있습니다. 규정 준수(예: 토큰 수준에서 인코딩된 양도성 규칙) 및 간소화된 프로세스(예: 자산 서비스)를 통해 운영 효율성을 최소 40% 이상 높입니다. 또한 비용을 낮추고 발행 속도를 높이거나 트랜치를 통해 "적시"융자(예: 특정 시기에 특정 금액을 인상하여 차입 비용 최적화)을 활성화하고 글로벌 자본 풀을 활용하여 투자자 기반을 확대함으로써 소액 자금 조달을 개선할 수 있습니다. 융자.
레포에 집중
환매 계약 또는 "repos"는 오늘날 토큰화의 채택과 그 이점을 관찰할 수 있는 한 가지 예입니다. Broadridge Financial Solutions, Goldman Sachs 및 JPMorgan Chase는 현재 월간 repo 거래량에서 수조 달러를 처리하고 있습니다. 일부 토큰화 사용 사례와 달리 환매에는 실질적인 이점을 실현하기 위해 가치 사슬 전반에 걸친 토큰화가 필요하지 않습니다.
Repo를 태그 금융 기관은 주로 운영 및 자본 성과를 포착합니다. 운영 측면에서 스마트 계약 실행을 지원하면 일상적인 라이프사이클 관리(예: 담보 평가 및 보증금 충전)를 자동화할 수 있습니다. 오류와 결제 실패를 줄이고 연중무휴 즉시 결제를 간소화하며 온체인 데이터는 단기 차용 및 담보 사용 강화를 위한 일중 유동성을 통해 자본 효율성을 향상시킵니다.
역사적으로 대부분의 환매 기간은 24시간 이상이었습니다. 일중 유동성은 거래 상대 리스크 줄이고 차입 비용을 낮추며 비활성 현금의 단기 증분 차입을 가능하게 하고 유동성 완충 장치를 줄입니다. 실시간, 연중무휴, 국가 간 담보 유동성은 고수익, 고품질 유동 자산을 제공하고 시장 참가자들 사이에서 해당 담보의 이동을 최적화하여 가용성을 극대화할 수 있습니다.
자산의 후속 물결
앞서 설명한 자산의 첫 번째 물결은 이미 현재와 향후 2~3년 동안 다소 독립적인 채택 경로를 제공하고 있습니다. 대신, 다른 자산 클래스의 토큰화는 이전 자산 클래스에 의해 기반이 마련되었거나 단기적 이점에 대한 제한된 증거에도 불구하고 발전을 촉진할 촉매제가 있는 경우에만 확장될 가능성이 더 높습니다.
많은 시장 참여자들이 토큰화에 대한 엄청난 잠재력을 갖고 있다고 보는 자산 클래스 중 하나는 대체 펀드입니다. 이는 관리 대상 자산의 성장을 촉발하고 펀드 회계를 단순화할 수 있습니다. 스마트 계약과 상호 운용 가능한 네트워크는 포트폴리오 재조정을 자동화하여 규모에 맞게 임의 포트폴리오를 보다 효율적으로 관리할 수 있습니다. 또한 민간 자산에 대한 새로운 자본 소스를 제공할 수도 있습니다. 분할 과 유통시장 유동성은 private equity 펀드가 소규모 개인 투자자 와 고액 자산가로부터 새로운 자본에 접근하는 데 도움이 될 수 있습니다. 또한 통합 마스터 원장의 투명한 데이터와 자동화는 중간 및 백오피스 활동의 운영 효율성을 향상시킬 수 있습니다. Apollo 및 JPMorgan Chase를 포함한 여러 기존 기업 온체인 포트폴리오 관리가 어떤 모습일지 테스트하기 위해 실험을 수행하고 있습니다. 그러나 토큰화의 이점을 완전히 실현하려면 기본 자산도 토큰화되어야 하며 규제 고려 사항으로 인해 액세스할 수 있는 자산이 제한될 수 있습니다.
다른 여러 자산 클래스의 경우 기대 수익이 점진적으로 증가하거나 규정 준수 의무 충족 또는 주요 시장 참가자가 채택할 인센티브 부족과 같은 고려 사항으로 인해 채택이 더 느려질 수 있습니다(도표 2). 이러한 자산 클래스에는 공개 거래 및 상장 주식, 부동산 및 귀금속이 포함됩니다.
콜드 스타트 문제 극복
콜드 스타트 문제는 제품과 사용자가 건전한 속도로 성장해야 하지만 혼자서는 성공할 수 없는 혁신을 채택할 때 흔히 발생하는 문제입니다. 토큰화된 금융 자산의 세계에서 발행은 상대적으로 쉽고 복제 가능하지만 진정한 규모는 네트워크 효과가 달성될 때에만 달성됩니다. 즉, 사용자(종종 수요측 투자자)가 비용 절감, 더 높은 유동성 또는 강화를 통해 실제 가치를 포착할 때입니다. 규정 준수.
실제로 개념 증명 실험과 단일 펀드 출시에서는 진전이 있었지만 토큰 발행자와 투자자는 여전히 익숙한 콜드 스타트 문제에 직면해 있습니다. 즉, 제한된 유동성으로 인해 발행량이 부족하여 강력한 시장 구축을 방해합니다. ; 시장 점유율 상실에 대한 두려움으로 인해 선도업체는 기존 기술의 동시 출시를 지원함으로써 추가 비용을 부담하게 될 수 있습니다. 기존 업체는 확립된 프로세스(및 관련 비용)의 중단으로 인해 관성을 경험할 수 있습니다.
한 가지 예는 채권의 토큰화입니다. 새로운 토큰화된 채권 발행은 거의 매주 발표됩니다. 현재 유통되고 있는 토큰화된 채권의 규모는 수십억 달러에 달하지만 기존 발행에 비해 이점은 미미하며 2차 거래도 여전히 부족합니다. 여기서 콜드 스타트 문제를 극복하려면 담보의 디지털 표현이 더 큰 유동성, 더 빠른 결제, 더 많은 유동성을 포함한 실질적인 이점을 가져올 수 있는 사용 사례를 구축해야 합니다. 실질적이고 지속 가능한 장기적 가치를 제공하려면 다각적인 가치 사슬 전반에 걸친 조정과 새로운 디지털 자산 클래스에 대한 참여자의 폭넓은 참여가 필요합니다.
금융 서비스 산업의 기본 운영 플랫폼을 업그레이드하는 복잡성을 고려할 때 토큰화된 솔루션을 확장하고 이러한 과제 중 일부를 극복하려면 최소 실행 가능 가치 사슬(MVVC)(자산 클래스별)이 필요하다고 믿습니다. 이 기사에 설명된 이점을 완전히 실현하려면 금융 및 협력 기관이 공통 또는 상호 운용 가능한 블록체인 네트워크에서 협력해야 합니다. 이렇게 연결된 인프라는 새로운 패러다임을 나타내며 규제에 대한 우려와 고려 사항을 제기합니다(그림 3).
싱가포르 통화청 프로젝트 가디언(Project Guardian) 및 규제 결제 네트워크를 포함하여 기관 금융 서비스를 위한 공통 또는 상호 운용 가능한 블록체인을 구축하려는 지속적인 노력이 있습니다. 2024년 1분기에 Canton Network 파일럿은 15명의 자산 관리자, 13개 은행, 여러 관리인, 거래소 및 금융 인프라 제공업체를 모아 시뮬레이션 거래를 실행했습니다. 파일럿은 전통적으로 고립된 금융 시스템이 개인 정보 보호 제어를 유지하면서 공개 허가형 블록체인을 활용할 수 있음을 검증합니다.
퍼블릭 블록체인과 프라이빗 블록체인 모두 성공적인 사례가 있지만 어느 블록체인이 가장 많은 거래량을 감당할지는 불분명합니다. 현재 미국에서는 대부분의 연방 규제 기관이 토큰화에 퍼블릭 블록체인을 사용하는 것을 권장하지 않습니다. 그러나 전 세계적으로 많은 기관들이 유동성과 구성성을 이유로 공용 네트워크인 이더 선택하고 있습니다. 통합 원장이 지속적으로 구축되고 테스트됨에 따라 퍼블릭 네트워크와 프라이빗 네트워크에 대한 논쟁은 아직 끝나지 않았습니다.
앞으로 나아갈 길
금융 자산의 토큰화 현재 상태를 다른 패러다임 전환 기술의 출현과 비교하면 우리가 도입 초기 단계에 있음을 알 수 있습니다. 소비자 기술(예: 인터넷, 스마트폰, 소셜 미디어)과 금융 혁신(예: 신용카드, ETF)은 일반적으로 처음 5년 이내에 가장 빠른 성장(연간 100% 이상의 성장)을 보여줍니다. 그런 다음 성장이 연간 약 50%로 둔화되었고, 10년 후에는 10~15%의 CAGR로 정점에 이르렀습니다. 이르면 2017년부터 시험이 시작됐지만, 토큰화된 자산이 대규모로 발행된 것은 최근 몇 년에 불과합니다. 2030년 시총 추정치는 자산군 전반에 걸쳐 평균 CAGR 75%를 가정하며, 첫 번째 물결 자산이 이를 주도하고 있습니다.
토큰화가 수십 년에 걸친 금융 산업의 변화를 촉발할 것이라고 기대하는 것은 합리적이지만, “시류에 편승”할 수 있는 퍼스트 무버에게는 특별한 이점이 있을 수 있습니다. 개척자는 대규모 시장 점유율 확보하고(특히 규모의 경제로 이익을 얻는 시장에서) 자체 효율성을 개선하고 형식 및 표준 의제를 설정하고 새로운 혁신을 수용함으로써 얻을 수 있는 명성의 혜택을 누릴 수 있습니다. 토큰화된 현금 결제와 온체인 환매의 얼리 어답터들은 이미 이를 입증했습니다.
그러나 더 많은 기관들이 보다 명확한 시장 신호를 기대하며 "관망" 상태에 있습니다. 우리의 주장은 토큰화가 전환점에 있다는 것입니다. 이는 다음을 포함하여 몇 가지 중요한 징후가 나타나면 이 모델이 너무 느려질 수 있음을 나타냅니다.
인프라: 블록체인 기술은 수조 달러의 거래량을 지원할 수 있습니다.
통합: 다양한 애플리케이션을 위한 블록체인은 원활한 상호 연결성을 보여줍니다.
동인: 즉각적인 거래 결제를 위해 토큰화된 현금(예: CBDC, 스테이블 코인, 토큰화된 예금)의 광범위한 사용;
수요: 온체인 자본 상품에 대규모로 투자하려는 구매자 참가자의 의지;
규제: 데이터 접근 및 보안에 대한 명확성을 통해 확실성을 제공하고 관할권 전반에 걸쳐 더욱 공정하고 투명하며 효율적인 금융 시스템을 지원하는 조치입니다.
아직 이러한 태그 모두 등장하지는 않았지만 앞서 설명한 태그 물결을 따라 채택(광범위한 사용) 물결이 이어질 것으로 예상됩니다. 이러한 채택은 가치 포착 분야의 리더십을 확립하기 위해 함께 모인 금융 기관과 시장 인프라 플레이어가 주도할 것입니다. 우리는 이러한 협업을 최소 실행 가능한 가치 사슬이라고 부릅니다. MVVC의 예로는 Broadridge가 운영하는 블록체인 기반 repo 생태계, JPMorgan과 Goldman Sachs 및 Bank of New York Mellon 간의 파트너십인 Onyx가 있습니다.
향후 몇 년 동안 우리는 토큰화된 현금을 통한 즉각적인 B2B 결제, 자산 관리자 관리에 의한 온체인 자금의 동적 "지능"과 같은 다른 사용 사례에서 가치를 포착하기 위해 더 많은 MVVC가 등장할 것으로 예상합니다. 국채와 회사채의 사이클 관리. 이러한 MVVC는 기존 기업과 핀테크 파괴자가 만든 네트워크 플랫폼의 지원을 받을 가능성이 높습니다.
최초 이동자에게는 리스크 과 보상이 있습니다. 신기술에 대한 초기 투자와 투자 리스크 상당할 수 있습니다. First Mover가 주목을 받을 뿐만 아니라 레거시 플랫폼에서 인프라를 개발하고 병렬 프로세스를 실행하는 데에는 시간과 리소스가 많이 소요됩니다. 또한 모든 형태의 디지털 자산 참여에 대한 규제 및 법적 확실성이 많은 관할권에서 부족하며 도매 토큰화 현금 및 결제 예금의 광범위한 사용과 같은 주요 지원 요소가 아직 제공되지 않았습니다.
블록체인 애플리케이션의 역사는 이러한 도전으로 가득 차 있습니다. 이러한 역사는 기존 플랫폼에서 평소와 같이 비즈니스에서 더 안전하다고 느낄 수 있는 기존 비즈니스를 방해할 수 있습니다. 그러나 이 전략에는 시장 점유율 의 상당한 손실을 포함하여 리스크 따릅니다. 오늘날의 높은 금리 환경으로 인해 환매 계약과 같은 일부 토큰화된 상품에 대한 명확한 사용 사례가 만들어졌기 때문에 시장 상황은 수요에 빠르게 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 규제 명확성 또는 인프라 성숙화와 같은 토큰화 채택의 물결이 발전함에 따라 수조 달러의 가치가 온체인 통해 전송될 수 있으며, 이를 통해 First Mover와 Disruptor를 위한 상당한 가치 풀이 생성됩니다(그림 4).
단기적으로 은행, 자산 관리자 및 시장 인프라 플레이어를 포함한 기관은 제품군을 평가하고 토큰화된 제품으로 전환함으로써 가장 큰 이익을 얻을 자산을 결정해야 합니다. 토큰화가 새로운 시장 진출, 신제품 출시 및/또는 신규 고객 유치와 같은 전략적 우선순위를 가속화할 수 있는지 의문을 제기하는 것이 좋습니다. 단기적으로 가치를 창출할 수 있는 잠재적인 사용 사례가 있습니까? 시장 변화로 인해 창출된 기회를 활용하려면 어떤 내부 역량이나 파트너십이 필요합니까?
이해관계자는 구매자 및 시장 조건과 문제점(구매자 및 판매자)을 결합하여 토큰화가 시장 점유율 에 가장 큰 리스크 초래하는 위치를 평가할 수 있습니다. 그러나 완전한 이익을 실현하려면 거래 상대 모아 최소한의 실행 가능한 가치 사슬을 만들어야 합니다. 이제 이러한 성장통을 해결하면 수요가 필연적으로 급증할 때 기존 플레이어가 따라잡는 일을 피하는 데 도움이 될 수 있습니다.
