Vol Commentary: 도전의 달

Cumberland는 최근의 변동성과 이를 활용할 수 있는 잠재적인 기회에 대해 언급하고 있습니다.

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6월은 암호화폐 시장에 있어서 힘든 달이었습니다. 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 둘 다 약 8% 하락했습니다. 여름 전의 비트(Bit) 의 권태가 두 자산 모두에 경이로운 한 해가 되었기 때문입니다. 6월 이후에도 두 자산 모두 전년 대비 약 50% 상승했습니다. 급격한 랠리 후 하락은 항상 예상되어야 하며, 주식이 신고가를 경신하고 연말에 금리가 완화될 가능성이 높으며 이더리움(ETH) ETF가 진행 중이므로 비트코인(BTC) 및 이더리움(ETH) 보유자는 대부분 상당히 스트레스를 받지 않는 것 같습니다. .

그러나 스트레스는 대체 시장에 있습니다. 첫 번째 문제는 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 6월에 8% 하락한 반면 알트코인은 이달에 훨씬 더 많이 하락해 일반적으로 20~30% 사이라는 것입니다. 이는 변동성이 큰 자산이 하락세 시장에서 악화되는 경향이 있는 베타처럼 느껴지지만 그렇지 않습니다. 베타만 비난했다면 연초에 이러한 자산의 성과가 향상되는 것을 보았을 것입니다. 그러나 우리는 이를 보지 못했습니다. Alts는 랠리에서 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 비해 저조한 성과를 보였으며 매도 시에도 저조한 성과를 보였습니다. 상관관계가 있는 자산군 내에서 정말 추악한 상태입니다. 6월 초에는 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 모두 60% 증가하고 지역 최고치에 가까워 옵티미즘(OP), 아비트럼(Arb), 폴리곤(Matic), 코스모스(ATOM), 아발란체(AVAX) 및 앱토스(APT) 와 같은 자산은 모두 전년 대비 10%에서 40% 사이로 하락했습니다. 모두 낮추었습니다.

몇 주 전에 우리는 L2 토큰의 문제를 강조했습니다. 너무 많습니다. 거버넌스의 관점이 아니라 시가총액의 관점에서 말입니다. 이러한 L2 토큰에 분배되는 자본 풀은 증가하지 않지만 사용 가능한 토큰 수는 증가했습니다. 이번 달 모든 알트의 성과를 살펴보면 L1 토큰이나 심지어 알트의 경우에도 같은 결과가 나올 수 있는지 궁금합니다. 암호화폐가 더욱 주류 투자 대상이 되는 가운데(확실히 일어나고 있음), 비트코인(BTC) 및 이더리움(ETH) 이외의 자산에 대해 더 많은 자본 잠금 해제되고 있는지 여부는 불분명합니다. 나는 여기서 귀엽지 않습니다. 정말 불분명합니다.

• 암호화폐에 대해 절대적으로 더 많은 자본 잠금 해제되고 있습니다. 그러나 그것은 대부분 "규제 상품에만 투자할 수 있는" 군중이고, 그 모든 것은 비트코인(BTC) 로 유입되고 있으며, ETF가 출시되면 이더리움(ETH) 로 유입될 것으로 예상됩니다.
• 우리는 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 랠리의 결과로 어느 정도 부의 효과를 기대할 수 있습니다. 암호화폐 투자자는 더 부유하며 일반적으로 그들이 수익 중 일부를 위험 곡선 아래로 NFT와 ALT로 회전시킬 것으로 예상합니다. 우리는 이에 대한 많은 증거를 보지 못했습니다.
• 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 의미 있는 해자의 오른쪽에 있기 때문에 여기에서 특별합니다. 질문은 “또 누가 해자를 건널 수 있는가?”가 됩니다. 확실히 솔라나(SOL), 도지코인(Doge), 심지어 비트코인 캐시(BCH) 또는 라이트코인(LTC) 와 같은 몇 가지 후보가 있지만 올해에는 아무 것도 느껴지지 않습니다.

이로 인해 암호화폐 펀드 관리자는 어려운 상황에 놓이게 됩니다. 현재 벤치마크(비트코인(BTC))를 능가하는 것은 극도로 어렵고, ETF 덕분에 벤치마크는 이제 약 25bps에 널리 사용 가능합니다. 우리는 많은 거래자들이 비트코인(BTC) 및 이더리움(ETH) 시장에 머물면서 레버리지를 이용해 거래할 수 있는 옵션으로 전략을 전환하는 것을 보았습니다. 특히 이번 달 경기 침체 중에도 거래량 이 상당히 많았습니다.

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