원문 정리 및 편집자: 테크 플로우 (techflowpost) TechFlow
사회자: Jason Yanowitz , Blockworks 창립자, Santiago R Santos , 투자자
손님: Lattice Fund 공동 창립자 Regan Bozman ; Lattice Fund 공동 창립자 Mike Zajko ;
팟캐스트 출처: Empire
원제: 소매업체가 이길 수 없는 이유 Regan & Mike, Lattice Fund |
방송일: 2024년 6월 25일
머리말
이번 에피소드에서는 Lattice Fund의 Mike와 Regan이 이 사이클을 형성하는 구조적 문제에 대해 자세히 알아봅니다. 그들은 개인 투자자 투자자들이 상당한 이익을 얻기 위해 애쓰는 이유 , 토큰 할당 방법 의 진화, 벤처 캐피털이 시장 동태 에 미치는 영향에 대해 논의합니다. 그런 다음 대화는 DePin 의 새로운 기회와 L1 및 L2 의 변화하는 환경으로 옮겨졌습니다. 마지막으로, 그들은 새로운 블록체인 프로젝트에 대한 토큰 배포 와 청중의 중요성이 커지고 있음을 탐구합니다.
주요 관점 은 다음과 같습니다.
현재 시장 주기는 새로운 암호화폐 기반 혁신보다는 거시경제적 요인에 의해 더 많이 좌우됩니다 . 이로 인해 개인 투자자 및 기관 투자자 모두를 끌어들일 수 있는 새로운 애플리케이션이 부족하여 시장이 이전과 다른 느낌을 갖게 되었습니다.
프로젝트는 공개 판매 이전에 더 높은 평가를 받고 많은 프로젝트가 에어드랍 통해 토큰을 배포하기 때문에 개인 투자자 의 잠재적 이익은 크게 줄어듭니다 . 이러한 시장구조의 변화로 인해 개인 투자자 초기 투자를 통해 큰 수익을 얻기가 어렵습니다.
FDV는 시장의 상승 잠재력을 제한하여 개인 투자자 가 획득한 토큰의 명목 가치가 더 높은 FDV와 연결되어 시장의 성장 공간을 더욱 압축합니다.
래티스 펀드는 초기 단계 프로젝트에 대한 투자 전략에 중점을 두고 소규모 팀과 펀드의 장점을 강조합니다. 또한 현재 시장 환경에서 생존하고 성장하는 방법에 대해서도 논의합니다.
발행시장 시장과 유통시장 시장 사이에는 엄청난 유동성 불일치가 있으며 , ETF가 시장에 미치는 영향과 마케팅 전략으로서 에어드랍 의 효율성이 논의됩니다.
이 사이클이 왜 끝났나요?
이 세그먼트에서는 몇몇 게스트가 현재 암호화폐 시장 주기의 구조적 문제에 대해 논의하고 이 주기가 이전 주기와 다르게 느껴지는 이유를 설명합니다.
제이슨은 오늘의 게스트인 래티스 펀드의 공동 창업자인 리건(Regan)과 마이크(Mike)를 먼저 소개했습니다.
Jason은 현재 시장 사이클이 다소 이상하다고 지적했으며 낮은 유통량, 높은 FDV(완전 희석 가치) 및 토큰 분배와 같은 몇 가지 구조적 문제에 대해 논의하고 싶었습니다.
Regan은 이번 주기와 이전 주기의 가장 큰 차이점은 새로운 암호화폐 기반 혁신보다는 거시경제적 요인 에 의해 더 많이 주도된다는 점이라고 믿습니다. 예를 들어, 비트코인 ETF의 출시와 시장의 거시 자본 유입에는 새로운 주요 혁신이 부족합니다. 밈 코인과 같은 이슈 있지만 주요 시장 동인은 아닙니다.
Mike는 현재 시장에는 개인 투자자 및 기관 투자자를 끌어들일 수 있는 새로운 애플리케이션이 부족하다고 덧붙였습니다. DeFi Summer 및 NFT 열풍과 같은 과거 사이클에서 개인 투자자 다양한 새로운 애플리케이션에 참여하여 재미와 이익을 얻을 수 있습니다. 이제 새로운 인프라 수준의 혁신(예: Eigenlayer)은 일반 투자자가 이해하고 받아들이기가 어렵습니다.
Jason은 현재 주기의 시장 구조 문제로 인해 투자자, 특히 새로운 적용과 혁신을 통해 이익을 얻는 데 익숙한 투자자들이 혼란스럽고 불만족스러워하고 있다고 결론지었습니다.
개인 투자자 왜 돈을 벌 수 없나요?
Regan은 일부 사람들이 밈으로 많은 돈을 벌었지만 주로 전통적인 리스크 캐피탈 토큰 시장에 대해 논의하고 있다고 믿습니다. 그는 과거에는 개인 투자자 솔라나의 ICO에서 20,000달러를 500,000달러로 바꾸는 등 토큰 판매에 참여함으로써 매우 높은 수익을 얻을 수 있었다고 언급했습니다. 그러나 이제는 그러한 기회가 점점 줄어들고 있습니다.
Regan은 현재 시장의 큰 변화는 프로젝트의 가치가 Public Sale 이전에 더 높다는 점 이며, 많은 프로젝트가 토큰을 대중에게 전혀 판매하지 않고 에어드랍 통해 배포한다는 점이라고 설명했습니다. 이러한 접근 방식은 개인 투자자 의 잠재적 수익을 크게 감소시킵니다. 예를 들어, Eigenlayer의 에어드랍 에 참여하면 투자자는 이전처럼 수백 배의 수익을 거두는 대신 초기 투자금을 두 배로 늘릴 수 있습니다.
마이크는 현재 시장의 이러한 구조적 변화로 인해 개인 투자자 과거처럼 초기 투자를 통해 큰 수익을 얻기가 어렵다고 덧붙였습니다. 과거 주기에는 개인 투자자 다양한 새로운 응용 프로그램과 혁신적인 프로젝트에 참여하여 재미와 혜택을 누릴 수 있었지만 이제는 그러한 기회가 덜 흔해졌습니다.
Jason은 또한 전통적인 자본 시장 모델이 여러 번의 융자 라운드를 거쳐 IPO를 수행하는 것이라고 언급했는데, 이는 현재 암호화 시장의 변화와 유사하며 암호화 시장의 개인 투자자 투자자는 주식 시장의 개인 투자자 와 매우 다릅니다.
시장 상승 제한
Regan은 현재 프로젝트의 사전 판매 가치(FDV)가 더 높다고 믿습니다. 이는 개인 투자자 가 받는 토큰의 명목 가치가 더 높은 FDV에 묶여 있어 시장의 상승 잠재력이 제한된다는 의미입니다. 예를 들어, 프로젝트가 100억 달러 규모의 FDV로 상장 되면 시장이 계속 상승할 여지가 크게 줄어듭니다.
Jason은 업계가 성장하고 성공 사례가 증가함에 따라 점점 더 많은 자금이 시장에 유입되어 프로젝트가 상장 되기 전에 프로젝트의 가치가 점점 더 높아진다고 언급했습니다.
Mike는 또한 현재 시스템이 대량 의 리스크 캐피털 펀드가 참여하는 전통적인 자본 시장과 더 유사하여 개인 투자자 참여할 기회가 적다고 덧붙였습니다.
Mike는 많은 프로젝트가 부분적으로 규제 리스크 피하기 위해 공개 토큰 판매를 수행하는 대신 단일 투자자와 협력하기로 선택했다고 언급했습니다. 이는 프로젝트 당사자를 어느 정도 보호하지만 개인 투자자 의 참여 기회를 제한하기도 합니다.
패널리스트들은 이 문제를 해결하는 방법에 대해서도 논의했습니다. Mike는 프로젝트의 성장 단계에서 대규모 벤처 캐피탈 자금에만 의존하기보다는 공개 토큰 판매를 통해 더 많은 개인 투자자 참여할 수 있다고 제안했습니다.
Regan은 프로젝트가 초기 단계에서 더 낮은 평가로 공개적으로 판매되어야 하고, 사전 판매 자금 조달 금액을 줄여 커뮤니티에 더 많은 성장 여지를 제공할 수 있다고 믿습니다.
래티스 펀드의 전략
Mike는 프로젝트가 높은 가치(예: 50억 이상)로 상장 때 미래 구매자가 누구인지가 핵심 질문이라고 지적했습니다. 전통적으로 개인 투자자 이러한 새로운 토큰의 주요 구매자였지만 현재 시장에는 이러한 가치가 높은 토큰을 구매할 대규모 기관 구매자가 부족합니다. 따라서 단기적으로 높은 수익을 내더라도 장기적으로 해당 토큰의 가치를 유지하기 어려울 수 있습니다.
Regan은 Lattice의 투자 전략이 초기 단계 프로젝트에 집중하는 것이라고 설명했습니다. 현재 시장에서는 대형 펀드의 경우 최소 투자금액이 높아 초기 창업가들이 자금을 확보하기 어려운 경우가 많습니다. Lattice는 이미 여러 차례의 융자 을 거친 대규모 프로젝트에 참여하기보다는 스타트업이 초기 단계에서 성장하도록 돕는 데 중점을 두고 상대적으로 혼잡하지 않은 이 시장에서 운영하기로 결정했습니다.
Regan은 Lattice가 팀과 자금을 소규모로 유지하고 투자 전략을 고수하는 것을 선호한다고 말했습니다. 이 전략은 상당한 수익을 제공할 뿐만 아니라 팀이 가장 잘하는 일에 집중할 수 있게 해줍니다.
마지막으로 Mike는 현재 기업가들이 토큰을 출시할 때 여전히 법적 및 규정 준수 문제에 대해 가장 우려하고 있다고 언급했습니다. 많은 기업가들은 에어드랍 이나 고가치의 저유통 토큰과는 다른 방법을 찾고 싶어하지만 현재로서는 뚜렷한 해결책이 없습니다. 따라서 현 상태를 바꾸려는 기업가의 의지에도 불구하고 규제가 명확하지 않은 경우 에어드랍 여전히 지배적인 토큰 배포 전략으로 남아 있습니다.
이 사이클에서 살아남으세요
Mike는 현재 시장에서 발행시장 과 유통시장 사이에 엄청난 유동성 불일치가 있다고 지적했습니다. 많은 프로젝트가 공개 상장 전에 수십억 달러의 가치 평가를 달성했으며, 이는 토큰이 상장 때 극심한 판매 압력을 받게 됩니다. Arbitrum처럼 프로젝트 자체가 잘 수행되더라도 여전히 시장에 토큰 대량 되어 가격이 하락합니다.
Mike는 투자자들이 토큰을 보다 현명하게 선택해야 하며, 더 많은 참가자와 자본 유입을 유치하기 위해서는 업계의 전반적인 성장도 필요하다고 언급했습니다. 그는 현재의 문제는 주로 자본 흐름의 구조적 불균형으로 인해 균형을 맞추기 위해 더 많은 새로운 참가자와 자금이 시장에 진입해야 한다고 믿습니다.
패널리스트들은 ETF가 시장에 미치는 영향에 대해 논의했습니다. ETF 출시는 기관 펀드 진입의 신호로 여겨지지만 실제로 ETF 구매자 대부분은 여전히 자발적인 개인 투자자 투자자입니다 . 이는 ETF가 상위 자산(예: 비트코인 및 이더 )의 접근성을 높이지만 반드시 중간 및 롱테일 자산(예: 시총 순위가 낮은 토큰)으로 대량 유입으로 이어지지는 않는다는 것을 의미합니다.
Regan은 현재 시장의 투자 전략이 바뀔 수 있다고 지적했습니다. 과거에는 투자자들이 이더 과 같은 주류 자산을 구매한 다음 다른 알트코인에 투자했습니다. 그러나 이제 L2 및 기타 다중 토큰 옵션이 등장하면서 자금 조달이 더욱 분산될 수 있습니다. 이러한 분산은 주류 자산의 성과에 영향을 미칠 수 있지만, 미드테일 및 롱테일 자산에 더 많은 기회를 가져올 수도 있습니다.
패널리스트들은 미래의 금융 흐름이 과거와 다를 수 있다고 믿었습니다. ETF 및 기타 신상품은 시장의 흐름 패턴을 변화시켜 자금이 상위 자산에 진입하는 것을 더 쉽게 만들고, 부 효과를 통해 간접적으로 다른 자산으로 유입될 수도 있습니다.
낮은 유량, 높은 FDV
Mike는 높은 FDV, 낮은 유동 환경에서는 벤처 캐피탈(VC) 외에는 거의 누구도 이 환경에서 이익을 얻을 수 없다고 지적했습니다. VC는 초기 프로젝트에 투자한 후 일반적으로 다음 프로젝트로 넘어가거나 시장에서 토큰을 판매합니다. 프로젝트 팀이 계속해서 제품을 개발하고 제공하더라도 충성스러운 지지자 기반이 없으면 프로젝트의 장기적인 생존이 어려울 것입니다.
Regan은 토큰이 상장 후 자연 구매자는 일반적으로 개인 투자자 라고 덧붙였습니다. 그러나 에어드랍 시장에서 대량 구매 수요를 빼앗을 수 있습니다. 프로젝트를 위한 토큰을 얻으려는 사람들은 이미 에어드랍 에 참여하여 토큰을 얻은 경우가 많으므로 높은 FDV에서 더 많은 토큰을 구매할 가능성은 낮습니다. 이러한 상황은 시장구조를 열악하게 만들어 유동성 문제를 더욱 악화시켰다.
그는 낮은 플로트와 높은 FDV 현상이 실제로는 "빨간 청어", 즉 오해의 소지가 있는 모습이라고 믿습니다. 그는 현재 유동비율이 이전 사이클과 크게 변하지 않았다는 점을 지적했다. 많은 성공적인 L1 프로젝트(예: Solana, AVAX, Near)는 상장 시 변동률이 1% 미만입니다. 실제 문제는 플로트나 FDV 자체가 아니라 유입과 유출의 불일치입니다 .
Jsaon은 CoinList에서 일하면서 배운 중요한 교훈이 "토큰이 곧 제품이다"라고 언급했습니다. Web2 기업에서는 제품-시장 적합성(Product-Market Fit)을 찾는 것이 성공의 열쇠입니다. 마찬가지로 Web3에서는 토큰을 좋아하는 충성도 높은 사용자 그룹을 찾는 것이 중요합니다 . 성공적인 프로젝트는 프로젝트의 충실한 지지자가 되고 프로젝트 이야기를 널리 알리는 데 도움을 주는 초기 기여자에게 돈을 버는 경향이 있습니다.
솔라나는 전형적인 성공 사례입니다. 솔라나는 2019년과 2020년에 시장에서 사랑받지도 않았고 대량 투자를 유치하지도 못했지만, 초기 기여자들이 돈을 벌 수 있도록 허용함으로써 충성도 높은 팔로어를 구축했습니다. 이러한 후원자는 프로젝트 홍보에 도움을 줄 뿐만 아니라 더 많은 개발자와 사용자를 유치하여 프로젝트의 장기적인 성공을 주도합니다.
에어드랍
Jason은 에어드랍 포기해야 하는지에 대한 질문을 제기했습니다. 이는 에어드랍 플레이한 사람들이 에어드랍 받지 못하기 때문에 다른 방식으로 커뮤니티를 화나게 할 수 있기 때문입니다.
Mike는 에어드랍 사람들이 제품을 사용하도록 유도하는 마케팅 전략 및 사용자 확보 방법으로 효과적이라고 믿습니다. 그러나 현재 에어드랍 주로 토큰 배포를 위한 기본 전략으로 사용되며 이는 이상적이지 않을 수 있습니다.
그는 에어드랍 유일한 전략이 아니라 더 넓은 툴킷의 일부가 되어야 한다고 제안했습니다. 예를 들어, 포인트 시스템을 사용하면 사용자가 특정 포인트를 획득하여 향후 토큰 판매 자격을 얻을 수 있습니다.
Regan은 토큰 판매가 초기 사용자와 커뮤니티에 무한한 상승 제공하는 가장 논리적인 방법이라고 믿습니다. 그는 미국의 규제 환경이 실제로 까다롭지만 실제로 보다 우호적인 관할권에서 토큰 판매를 수행할 수 있는 방법이 많다고 지적했습니다. 예를 들어, 유럽의 MiCA 규정은 규정을 준수하는 토큰 판매를 위한 새로운 길을 제공합니다. 그는 혁신을 시도하지 않고 단순히 시장의 에어드랍 추세를 따르는 것은 큰 실수라고 믿습니다.
레이건은 지난 5~6년 동안 일반적으로 새로운 토큰 배포 메커니즘이 등장하면서 전체 산업의 전환점이 발생했다고 강조했습니다. 예를 들어 ICO(ICO), DeFi의 일드파밍(YieldFarming)(Yield Farming), Depin 프로젝트(예: Helium)의 등장은 모두 시장에서 큰 관심을 불러일으켰습니다. 그는 에어드랍 수년간 마케팅 전략으로 널리 활용되어 왔으며 이제 시장의 관심을 끌기 위해서는 새로운 전략이 필요하다고 믿습니다.
Mike는 시장 진입 전략에서 언급된 포인트 활동을 보고 그것이 단지 기본적인 작업(테이블 스테이크)이라고 생각했으며 차별화된 방법을 찾아야 한다고 말했습니다. 그들은 네트워크 탈중앙화 돕기 위해 사용자가 노드 실행 권한을 사전 구매할 수 있는 새로운 자금 조달 방법으로 노드 판매를 논의했습니다.
독특한 GTM 및 융자
Jason은 Gala를 언급하면서 지난 주기 동안 엄청난 사기로 보였다고 주장했습니다.
리건은 명확하게 판단하기 어렵다고 생각하지만, 검증인 서비스를 네트워크에서 재판매하고 탈중앙화 돕는다는 아이디어가 흥미롭다고 언급했다. 이 접근 방식을 통해 사람들이 실제로 네트워크에 기여할 수 있도록 하는 일부 규제 혁신이 있을 수 있습니다.
Mike는 포인트 캠페인을 판매 액세스 포인트로 사용하는 아이디어에 대해 논의했습니다. 그는 이것이 사람들을 판매에 참여하게 할 뿐만 아니라 포인트 캠페인 중에 판매에 접근할 수 있는 조치를 취하도록 장려한다고 믿습니다. 그는 누군가가 이 방법을 시도해 보기를 바랍니다.
Jason은 전통적인 리스크 캐피탈 펀드(예: 시드 펀드, 시리즈 A, 시리즈 B 등)와 암호화폐 시장 간의 비교를 제기했습니다. 그는 암호화폐 시장에 유사한 후기 단계(예: 시리즈 D, 시리즈 E) 자금이 부족하다고 지적했습니다.
Regan은 지난 4~5년 동안 최고의 성장 단계 전략은 대량 토큰을 구매하는 것일 수도 있다고 믿습니다. 그는 이러한 자금이 존재해야 하지만 토큰 생성 이벤트(TGE)를 시리즈 A 또는 B에서 상장 회사로 생각한다면 성장 단계 투자자는 토큰을 직접 구매하거나 OTC 거래(OTC) 라운드를 수행해야 한다고 믿습니다. 그는 프로토콜 팀이 시리즈 D 융자 으로 7,500만 달러를 필요로 하는 시장에 큰 격차가 있다고 생각하지 않습니다.
Mike는 전통적인 IPO 환경에서 투자 은행이 컨소시엄을 구성하고 고액 순자산 고객을 대상으로 시장을 개척할 것이라고 언급했습니다. 그러나 암호화폐 시장에서는 성장 단계의 자금이 결국 에어드랍 통해 토큰을 배포할 수 있습니다. 이에 따라 다음 구매자는 누구일지 궁금증이 증폭되고 있다.
Jason은 Defiance의 Arthur의 트윗을 언급하면서 대규모 VC 펀드의 자금 조달이 자금의 상당 부분을 유동 토큰에 할당하지 않는 한 시장에서 가치 추출 효과를 가질 수 있다고 주장했습니다.
Regan은 이러한 관점 전통 시장의 벤처 캐피털 회사에도 적용된다고 믿습니다. 문제는 시장에 사전 IPO나 유동 토큰 할당자가 부족하여 자본 유입과 유출 사이에 구조적 불일치가 발생한다는 것입니다. 그는 똑똑한 배분자들이 유동적인 시장에 더 많은 자금을 투입해야 한다고 믿습니다.
그는 또한 높은 시장 변동성으로 인해 헤지펀드가 이러한 환경에서 유동자산을 운용하기가 매우 어렵다고 믿습니다. 그러나 업계가 성숙해짐에 따라 더 많은 LP(제한적 파트너)가 비트코인과 같은 암호화폐 자산을 투자 포트폴리오에 포함하게 되어 구조적 불일치 문제를 해결하는 데 도움이 될 것입니다.
드핀
Jason은 DePin 공간의 창립자가 비암호화폐 기반인 경향이 있다는 점을 관찰했는데, 이는 이 공간을 매우 흥미롭게 만듭니다. 그는 Geodnet과 같은 일부 프로젝트를 언급하고 이러한 창립자들이 커뮤니티 구축 및 토큰 가격 인상보다는 플라이휠 인센티브 메커니즘으로서의 토큰에 더 중점을 두고 있음을 지적했습니다.
Mike는 DePin 분야가 지난 6개월 동안 변화했으며 더 많은 암호화폐 네이티브들이 빨리 돈을 벌기 위해 이 분야에 진입하기 시작했다고 믿습니다. 그는 Demo 프로젝트의 팀원들은 자동차 산업, 합의 시스템(Consensys) 및 온체인 분석(Chainalytic)에 대한 배경 지식을 가지고 있습니다. 이러한 다양한 팀 조합을 통해 그들은 업계에서 성공할 수 있습니다.
그는 업계 전문성을 갖춘 팀이 암호화폐 분야에서 팀을 보완할 전문가를 찾을 수 있기 때문에 성공할 가능성이 더 높다고 강조했습니다.
Regan은 DePin 분야에 대한 기대가 매우 크며 이 감동이 관객에게도 전달되기를 바란다고 말했습니다. 그들은 7년 동안 웹 스타트업을 해왔고 현재의 문제는 잘 알려져 있지만 시장 상황에 대해 불평하기보다는 해결책을 찾는 것이 더 중요하다고 믿습니다.
Regan은 그들의 투자 이론이 항상 시장을 확장할 수 있는 제품이나 이러한 제품을 지원하기 위한 인프라에 관한 것이라고 언급했습니다. 그들은 DePin이 실제로 규모에 도달한 최초의 카테고리 중 하나라고 믿습니다. 그들은 또한 자체 기술 스택을 더 많이 보유하기 시작하여 더 많은 가치를 포착하는 Layer 3 및 Galaxy와 같은 일부 애플리케이션에 대해서도 언급했습니다.
Regan은 Blur와 같은 일부 프로젝트를 언급하면서 수직 통합과 더 많은 인프라 보유를 통해 더 많은 가치를 확보했습니다. 그들은 이러한 추세가 애플리케이션이 이 주기에서 더 많은 시장 가치를 재평가하고 포착할 수 있게 해줄 것이라고 믿습니다.
L1 및 L2 파노라마
Jason은 Telegram의 TON 및 Coinbase의 Base와 같은 배포 채널이 내장된 일부 블록체인 프로젝트를 언급했습니다. 그들은 이러한 프로젝트가 기존 사용자 기반을 활용하여 블록체인 채택을 촉진할 수 있는 방법에 대해 논의했습니다.
Mike는 유통 채널이 점점 더 장점으로 중요해질 것이라고 믿습니다. 그는 많은 사람들이 암호화폐 세계에 처음으로 접하는 접점인 레이어 3(Layer 3), 갤럭시(Galaxy)와 같은 프로젝트에 투자했다고 언급했습니다. 그는 대량 사용자 기반을 갖춘 프로젝트가 다른 프로젝트만큼 기술적으로 발전하지 않을 수 있지만 배포 채널의 장점으로 인해 여전히 성공할 수 있다고 믿습니다.
Regan은 기술 도구의 발전으로 자신만의 블록체인을 만드는 것이 점점 더 쉬워지고 있다고 믿습니다. 이제 더 많은 혁신이 순전히 기술적인 수준에서 고유한 사용자 그룹을 구축하는 방법으로 이동하고 있습니다. 그는 또한 점점 더 많은 리스크 캐피탈 자금이 인프라보다는 애플리케이션에 투입되고 있다고 언급했습니다.
Regan은 그들의 핵심 전략이 초기 단계 프로젝트에 투자하고 자금의 약 20%가 유통시장 에서 유동 토큰을 구매하는 데 사용된다고 설명했습니다. 그들은 주로 토큰이 있는 제품에 중점을 둡니다. 왜냐하면 이것이 암호화폐 기반 가치 포착을 위한 가장 큰 기회가 있는 곳이라고 믿기 때문입니다.
Mike는 올해 상반기에 새로운 혁신이 많이 보이지 않아 다소 실망스러웠지만, 지난 3개월 동안 이 분야에 진입한 신규 창업자의 수에 매우 놀랐다고 말했습니다. 그는 시장이 개선되고 있고, 더 흥미로운 프로젝트가 등장하고 있으며, 기업가의 질도 향상되고 있다고 믿습니다.
