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이더리움 ETF 출시
작성자: Tanay Ved , Matías Andrade
주요 시사점:
9개의 Ether 현물 ETF가 7월 23 일 에 출시될 예정이며 수수료는 Grayscale Ethereum Mini Trust의 경우 0.15%부터 Grayscale의 ETHE의 경우 2.5%입니다.
이더리움의 시가총액은 비트코인 시가총액 1조 3천억 달러의 약 3분의 1인 4,200억 달러에 달하며, Coin Metrics의 Trusted Exchanges 전체에서 이더리움(ETH) 의 일일 현물 거래량은 BTC 거래량의 약 절반에 달합니다.
3,320만 이더리움(ETH) (공급의 28%)가 이더리움 합의 레이어에 스테이킹되어 있으며, 1,350만 이더리움(ETH) (공급의 11%)가 스마트 계약에 잠겨 있고 1,250만 이더리움(ETH) (공급의 10%)가 현재 거래소에 있습니다. ETF는 이미 잘 활용되고 있는 자산에 자금을 묶어두어 가격을 더욱 자극할 수 있습니다.
1월 현물 비트코인 ETF 출시로 10년의 기다림이 끝났고, 모두에게 친숙한 규제된 투자 수단을 통해 최대 규모의 암호화폐 자산에 대한 접근이 확대되었습니다. 최근 13-F 서류에 따르면 이러한 제품에 160억 달러의 자금이 유입(계산되고 있음)된 기업이 밝혀졌습니다. 이러한 발전으로 인해 시장의 관심은 자연스럽게 다음 개척지인 이더리움(이더리움(ETH))으로 옮겨졌습니다. 현재 시가총액 4,200억 달러에 달하는 이더리움(ETH) 논리적인 후계자로 등장하여 ETF 승인 여부가 아닌 시기의 문제가 되었습니다. 지난 5월 SEC의 예상치 못한 현물 Ether ETF 승인으로 인해 ETH가 상품으로서의 지위가 명확해졌고 자산 클래스의 가치 제안이 더욱 강화되었습니다. 이제 불과 6개월만 지나면 현물 Ether ETF 출시가 임박 했습니다.
Coin Metrics의 네트워크 현황 이번 호에서는 현물 Ethereum ETF의 출시, 수요 및 공급 역학의 맥락화, Ethereum 및 더 넓은 디지털 자산 생태계에 대한 영향을 조사합니다.
이더리움(ETH) ETF 경쟁의 발행자
9개의 이더리움 ETF가 7월 23 일 에 출시되어 암호화폐 기반 금융 상품의 세계를 확장할 예정입니다. BlackRock 및 Fidelity와 같은 전통적인 자산 관리자와 Bitwise 및 Grayscale과 같은 암호화폐 기반 회사가 후원하는 이 제품은 Ether(이더리움(ETH))의 현물 가격을 추적합니다. 시카고 옵션 거래소(CBOE), 뉴욕 증권 거래소(NYSE) 및 나스닥과 같은 공개 거래소에 상장됨에 따라 투자자는 이제 사용자 소유 지갑과 같은 기존 옵션을 보완하면서 주요 중개 플랫폼을 통해 이더리움(ETH) 에 노출될 수 있는 또 다른 방법을 갖게 됩니다. .
출시일이 가까워지면서 수수료 전쟁이 벌어졌습니다. 발행자들은 최종 S-1 등록 명세서를 제출하여 새로 도입된 그레이스케일 이더리움 미니 트러스트(이더리움(ETH))의 0.15%부터 현재의 이더리움 트러스트(ETHE)의 2.50%까지 해당 펀드에 대한 관리 수수료를 공개했습니다. ETF 출시 시 신탁 구조. 몇몇 발행사들은 비트코인 ETF에서 볼 수 있듯이 운영자산(AUM) 유치하기 위한 전략적 움직임으로 일시적으로 수수료를 면제했습니다.
상황별 수요 및 단기적 압박
비트코인(BTC) 대비 ETH 수요의 척도 역할을 하는 지표를 사용하여 Ether ETF에 대한 잠재적 수요를 맥락화할 수 있습니다.
현재 이더리움(이더리움(ETH)) 시가총액은 4,200억 달러에 달하며, 이는 비트코인(비트코인(BTC)) 시장 가치 1.3조 달러의 약 3분의 1에 해당합니다. 평균적으로 일일 현물 거래량(신뢰할 수 있는 거래소 전체)은 비트코인(BTC) 의 절반 수준으로 상대적인 시장 활동과 유동성을 반영합니다. 선물 시장에서 BTC의 미결제약정은 모든 거래소에서 ETH보다 약 2.6배 더 높으며, 특히 Chicago Mercantile Exchange(CME)에서는 약 9배 더 높습니다. 각 ETF가 출시되기 전 그레이스케일의 비트코인 트러스트(GBTC)에서 운영 자산 (운영자산(AUM))은 이더리움 트러스트(ETHE)의 약 2.8배였습니다. 종합적으로, 이러한 지표는 이더리움(ETH) ETF 유입이 두 자산 간에 확립된 규모 차이와 크게 일치할 수 있음을 시사합니다.
중요한 고려 사항은 현재 ETF 구조가 스테이킹을 제외하여 추가 스테이킹 수익률을 포기하려는 잠재적 투자자에게 기회비용을 제시한다는 것입니다. 이러한 제한은 단기적으로 Ether ETF에 대한 수요에 영향을 미칠 수 있으며 스테이킹 수익률을 포함하는 보다 포괄적인 이더리움(ETH) 투자 상품 개발에 대한 논의를 촉발할 수 있습니다. 그러나 스테이킹을 포함하는 것은 ETH의 스테이킹 비율 및 보상, 전반적인 네트워크 보안 및 지분 증명(PoS) 합의 메커니즘에 대한 규제 명확성에 대한 고려 사항과도 관련이 있습니다.
그레이스케일의 자금 집중
그레이스케일의 이더리움 트러스트(ETHE)가 출시 시 신탁 구조에서 상장지수펀드(ETF)로 전환됨에 따라 이 제품에서 발생할 수 있는 잠재적 유출을 고려하는 것이 중요합니다.
그레이스케일의 비트코인 트러스트(GBTC)를 둘러싼 역학은 선례가 될 수 있습니다. GBTC는 현물 비트코인 ETF 출시 이전에 운영 자산 ~300억 달러에 달하는 ~ 비트코인(BTC) ( 비트코인(BTC) 공급량의 ~3.1%)의 대규모 풀을 보유했습니다. GBTC를 신탁에서 ETF로 전환하면 이전에 GBTC를 할인된 가격에 구매했던 투자자들이 자본 회수하거나 더 낮은 관리 수수료로 ETF로 전환할 수 있는 기회가 생겼습니다. 결과적으로 GBTC의 비트코인 보유량은 270K 비트코인(BTC) 로 약 55% 감소하여 BTC 가격에 하락 압력을 가했습니다.
반면, Grayscale의 Ethereum Trust(ETHE)는 300만 이더리움(ETH) ( 이더리움(ETH) 공급량의 2.5%)로 구성된 사전 출시 운영자산(AUM) 으로 약 100억 달러를 보유하고 있습니다. ETHE도 유사한 유출을 경험할 수 있지만, 이더리움(ETH) ETF 출시와 그레이스케일의 이더리움 미니 트러스트(이더리움(ETH)) 도입으로 이어지는 이벤트의 뚜렷한 타임라인은 이러한 유출의 정도를 완화할 수 있습니다.
한편, ETHE에 대한 NAV 할인은 5월 ETF 승인으로 빠르게 마감되어 투자자들이 액면가에 가깝게 청산할 수 있는 충분한 시간을 제공했습니다. 또한, 0.15% 수수료로 미니 신탁은 수수료에 민감한 투자자에게 이 저비용 상품으로 전환할 수 있는 옵션을 제공합니다. ETHE의 10%는 이미 새로운 미니 신탁 상품에 시드 자본 으로 순환되어 운영자산(AUM) 또는 300,000개의 이더 보유량이 10억 달러 감소했습니다.
이더리움(이더리움(ETH)) 공급 역학
이더리움(ETH) 의 다각적인 유용성은 상대적으로 높은 속도(회전율)를 제공하며 ETF로 이어지는 공급 역학에 중대한 영향을 미칩니다.
이더(이더리움(ETH))는 이더리움 생태계의 기본 자산으로서 중요한 역할을 합니다. 이는 네트워크에서 수수료를 지불하는 수단인 지분 증명(PoS) 합의 메커니즘의 백본 역할을 하며, 대출 애플리케이션 및 분산형 거래소(DEX)와 같은 분산형 금융(DeFi) 플랫폼에서 담보 또는 유동성 소스로 사용됩니다. ). 또한, 이더리움의 레이어 2 생태계가 발전함에 따라 점점 더 많은 양의 이더리움(ETH) 이더리움 기본 레이어 위에 구축된 인프라 및 서비스에 액세스하기 위해 연결되고 있습니다.
7월 22 일 현재 유통 중인 1억 2천만 이더리움(ETH) 공급량 중 33.2M 이더리움(ETH) (공급량의 ~28%)가 이더리움 합의 레이어에 고정되어 있으며, 1350만 이더리움(ETH) (공급량의 ~11%)가 다양한 스마트 계약에 고정되어 있으며 12.5M M 이더리움(ETH) (공급량의 ~10%)가 거래소에 있습니다. 전체적으로 이는 비활성 공급을 고려하지 않고 시장에서 쉽게 사용할 수 없는 이더리움(ETH) 공급의 39%에 해당합니다.
Ether ETF의 도입은 이더리움(ETH) 더욱 흡수하여 이용 가능한 시장 공급을 잠재적으로 제한할 가능성이 높습니다. 그러나 이러한 영향의 규모는 새로 출시된 ETF의 채택률에 따라 달라집니다.
주목해야 할 기타 이더리움 데이터
부분적으로 레이어 2 활동의 증가와 Dencun의 수수료 인하로 인해 인플레이션에 대한 최근 추세에도 불구하고 ETH의 공급은 "The Merge" 이후 대체로 디플레이션 상태(-0.24%)를 유지했습니다. ETH의 제한된 공급과 잠재적인 ETF 유입 사이의 상호 작용은 네트워크 활동의 플라이휠을 시작하고 ETH의 전반적인 경제성과 온체인 지표에 도움이 될 수 있습니다.
스테이블 코인 공급 증가, L2 Blob 채택 또는 탈중앙화 거래소(DEX) 거래를 통해 Ethereum에서 더 많은 활동이 이루어지면 Ethereum 메인넷의 기본 수수료에 영향을 미칠 수 있으며 결과적으로 이더리움(ETH) 소각 속도에 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 궁극적으로 공급을 더욱 제한하여 가격이 수요 변화에 더 취약해질 수 있습니다.
이더리움(ETH) 성과 및 변동성
이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 비율에 표시된 대로 비트코인(BTC) 대비 이더리움(ETH) 의 성능은 2021년부터 통합 단계에 있습니다. 비율은 현재 0.052로, 병합 당시 0.084에서 하락 추세입니다. 1월 현물 비트코인 ETF 출시 이후 이더리움(ETH) 35%의 수익률 을 기록했으며, 이는 급등에 힘입어 각각 41%와 46%의 수익률을 달성한 Coin Metrics의 Total Market Index(CMBITM)와 비트코인(BTC) 성과에 뒤처졌습니다. 비트코인(BTC) 에 대한 수요가 있습니다.
ETH의 궤도가 어느 정도까지 변화할지는 아직 두고 볼 일이지만, 현물 Ether ETF의 출시는 이더리움(ETH) 자산, 이더리움 생태계 및 디지털 자산 산업 전체로서 더 폭넓게 인식하고 채택하기 위한 주요 촉매제를 나타냅니다.
결론
초기 관심은 Ethereum ETF의 즉각적인 성과에 초점을 맞출 수 있지만, 실제 영향은 앞으로 몇 달에 걸쳐 분명해질 것입니다. 이 기간은 비트코인과 관련된 이더리움(ETH) ETF에 대한 수요, 이러한 투자 집단의 특성, 그리고 네트워크 채택, 인프라 확장 및 애플리케이션을 포함하여 이더리움 생태계에 미치는 광범위한 영향에 대한 통찰력을 제공할 것입니다. 그럼에도 불구하고, 이번 출시는 암호화폐 시장의 확장과 성숙에 있어 중추적인 이정표가 됩니다. 이더리움(ETH) 및 생태계에 대한 접근성을 확대함으로써 이더리움(ETH) ETF의 도입은 새로운 투자 수단일 뿐만 아니라 글로벌 금융 환경에서 이더리움의 역할 확대에 대한 중요한 촉매제가 됩니다.
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