작성자: ECOINOMETRICS
편집자: 테크 플로우 (techflowpost) TechFlow
주요 자산 클래스의 일상적인 변동에서 벗어나면 큰 추세를 발견하게 될 것입니다.
이러한 추세는 비트코인, 금 및 주요 기업을 주식 시장에서 중요한 위치에 연결하며 모든 다운스트림에 영향을 미치고 있습니다.
이것이 우리가 집중해야 할 큰 그림입니다.
주요 요점
이번 주에는 단기적인 상관관계에서 벗어나 장기적인 관점을 취합니다. 큰 그림을 볼 때 우리가 배운 내용은 다음과 같습니다.
비트코인의 가격 추세는 주로 글로벌 유동성 조건에 따라 장기적으로 금 및 나스닥과 밀접한 상관관계가 있습니다.
많은 암호화폐 자산, 채굴자 및 관련 주식이 비트코인의 움직임을 따릅니다. 이러한 자산에 투자하는 것은 본질적으로 비트코인의 방향에 베팅하는 것입니다.
미국의 금융 상황이 완화되면서 비트코인 및 관련 자산에 유리한 환경이 조성되고 있습니다.
현재 유동성은 비트코인을 뒷받침하지만 잠재적인 미국 경기 침체는 여전히 지켜봐야 할 주요 리스크 입니다.
이러한 장기적인 추세와 거시적 상관관계를 이해하는 것은 암호화폐 시장을 효과적으로 탐색하는 데 중요합니다.
거시적 상관관계를 살펴보세요
이 상관관계 보고서를 시작한 이래로 저는 일반적으로 더 짧은 프레임 에 초점을 맞추었습니다. 우리에게 있어 "단기"는 월별 규모를 의미하므로 일반적으로 1개월 롤링 기간 내에서 상관 관계 변화를 연구합니다.
이 접근 방식은 잠재적인 전환점을 식별하는 데 도움이 되지만 상대적으로 잡음이 발생하기도 합니다(따라서 분석 시 어느 정도 추측이 필요함).
때로는 장기적인 추세를 더 잘 이해하기 위해 더 긴 관점을 취하는 것이 가치가 있습니다.
약 15년 전, 제가 처음으로 정량적 업무 에 뛰어들었을 때 정보 우위는 여전히 짧은 프레임 내에 발견될 수 있었습니다. 하지만 시간이 지날수록 이러한 장점은 포착하기가 점점 더 어려워지고, 장기 트레이딩의 큰 그림을 깊이 이해하는 것이 진정한 장점이라고 생각합니다.
그래서 오늘 저는 몇 가지 매개변수를 조정하고 1년 동안 여러 "매크로" 자산과 비교하여 비트코인의 추세 유사성 점수의 진화를 연구하기로 결정했습니다.
이 접근 방식은 나무보다 숲을 놓치지 않고 전체적인 그림을 보다 명확하게 제공하는 데 도움이 됩니다.
이것이 결과입니다. 참고로, 추세 유사성 점수가 1에 가까울수록 두 자산이 같은 방향으로 추세를 보이고 있음을 의미하고, 점수가 -1에 가까울수록 두 자산이 반대 방향으로 추세를 이루고 있음을 의미합니다.
비트코인은 미국 달러(DXY) 강세 변동에 큰 영향을 받나요? 별말씀을요. 추세 유사성 점수는 양수 값과 음수 값 사이에서만 변동합니다.
비트코인은 금리 변동과 관련이 있나요? 또한 영향도 거의 없습니다. 우리가 보는 추세 상관관계는 DXY의 추세 상관관계와 유사합니다.
그러나 금과 나스닥을 보면 좀 더 일관된 관계를 볼 수 있습니다. 특히 최근 베어장 (Bear Market) 극복한 이후 비트코인, 금, 나스닥의 상관관계는 매우 강합니다.
이것은 우연이 아닙니다. 세 가지 모두를 연결하는 공통 요소는 글로벌 유동성입니다.
글로벌 유동성은 리스크 성향과 투자 흐름에 영향을 미쳐 이러한 자산을 주도합니다. 느슨한 통화 정책은 비트코인과 기술 중심의 나스닥 주식과 같은 리스크 자산을 증가시켰을 뿐만 아니라 잠재적 인플레이션에 대한 헤지 수단으로 금도 증가시켰습니다. 이러한 자산은 유동성이 변동함에 따라 광범위한 경제 상황과 투자 정서 반영하여 함께 움직이는 경향이 있습니다.
이는 하류 영향을 미칩니다.
비트코인의 다운스트림 효과
여기서 우리는 잠재적 인과관계가 아닌 상관관계에 대해 이야기하고 있습니다.
그러나 세상을 리더와 추종자로 나눌 수 있다고 말하는 것이 타당합니다.
예를 들어, Global Liquidity가 리더이고 Bitcoin이 추종자입니다. 또는 Bitcoin이 리더이고 MicroStrategy가 추종자입니다.
비트코인 추종자의 경우 몇 가지 자연적인 범주를 식별할 수 있습니다.
암호화폐 자산(예: 이더)
비트코인에서 가치를 창출하는 자산(예: 채굴자, MicroStrategy)
비트코인 가치 상승으로 간접적으로 이익을 얻는 자산(예: Coinbase)
1년 동안 이러한 자산의 추세 유사성 점수를 살펴보면 몇 가지 일반적인 행동 패턴을 확인할 수 있습니다. 몇 가지 예를 살펴보겠습니다.
규칙은 기본적으로 다음과 같습니다. 충분히 긴 기간(예: 1년) 동안 비트코인과 모든 직간접적으로 관련된 자산 간의 추세 상관관계는 매우 높습니다.
사실, "매우 높다"라는 단어는 충분히 정확하지 않습니다. 이러한 추세는 매우 강한 상관관계가 있다고 말하고 싶습니다.
이러한 자산에 베팅하는 것은 본질적으로 비트코인에 방향성 베팅을 하는 것과 동일합니다. 예, 이러한 자산 중 일부는 다른 자산보다 빠르게 성장할 것입니다. 그러나 그들은 모두 함께 번영하거나 쇠퇴합니다.
좋은 소식은 현재 상황이 이러한 자산의 성장에 도움이 되는 것으로 보인다는 것입니다.
유동성 순풍
몇 달 전, 우리는 미국 금융 상황이 중요한 시기에 있다고 논의했습니다.
두 가지 가능한 시나리오가 있습니다.
인플레이션이 악화되면 '장기 금리 인상' 리스크 과 추가 금리 인상 위험에 직면하게 됩니다. 이러한 위협만으로도 금융여건의 긴축과 금융자산의 유동성 감소로 이어질 수 있습니다.
인플레이션이 개선되면 연준은 금리 인하를 시작할 수도 있습니다. 이로 인해 당시의 일반적인 상황보다 재정 상황이 완화될 가능성이 높습니다. 결국, 더 느슨한 시나리오가 우세했습니다. 이는 국가 재정 상황 지수의 추세에서 이미 명백히 드러납니다.
유동성 싸움은 매우 위험합니다. 2008년 금융위기 이후 유동성이 모든 것의 원동력이 되었습니다.
금리 인하를 예상하여 금융 상황이 완화됨에 따라 비트코인(및 관련 자산)은 순풍을 겪게 될 것입니다.
이 상황을 방해할 수 있는 유일한 것은 미국이 경기 침체에 빠지는 것입니다. 그래서 취업시장이 얼마나 빠르게 변화하는지 주목하고 있습니다.
