작성자: IGNAS DEFI 연구
편집자: 테크 플로우 (Techflowpost) TechFlow
시장은 둔한 것에서 불확실한 상승 관점 로 바뀌었습니다. 암호화폐 시장은 5월부터 부진했습니다.
가격이 정체되고, 에어드랍 실망스럽고, 인프라 프로젝트가 피로감을 느끼고(사람들이 더 이상 기술 포스팅에 관심을 두지 않음), 일반 투자자(저희가 아니라 가볍게 구매하는 일반 투자자)가 활발하지 않습니다. Crypto Twitter는 이제 암호화폐보다 정치에 대해 더 많이 논의합니다.
시장은 여전히 불확실하지만 그 불확실성은 하락 관점 낙관적입니다 . 설명하겠습니다.
외부 불확실성
첫째, 이더 ETF가 드디어 온라인에 출시되고 데이터가 공개되기 시작합니다.
첫날 ETH ETF 거래량은 10억 달러에 달해 BTC ETF 거래량의 25%를 차지했다. 대부분의 분석가들은 ETH ETF의 거래량이 10%에서 20% 사이가 될 것으로 예상하며 이는 상승 관점 신호를 나타냅니다.
하지만 이런 추세가 계속될 것인가? 유입량이 그레이스케일 유출량을 초과합니까?
이것이 현재 ETH의 주요 불확실성으로 인해 ETH 가격이 하락합니다. 그러나 시간이 지나면서 이러한 불확실성은 점차 약화될 것이며 그레이스케일은 ETH를 덜 보유하게 될 것입니다.
이 가격 수준을 매일 유지한다면 이는 상승 관점 신호가 될 것입니다.
다음은 미국 대선이다. 트럼프가 이길까? 그는 내슈빌 회의에서 비트코인을 (통화가 아닌) 예비 자산으로 선언할 예정입니까? Kamala는 정말 암호화폐에 대한 민주당의 입장을 바꿀 의향이 있나요?
불확실성이 너무 많습니다.
시장은 불확실성을 좋아하지 않습니다. 하지만 기술 발전의 자연스러운 과정인 암호화폐에 대한 미국 정부의 부정적인 입장은 결국 바뀔 것이라고 믿습니다.
이미지 트윗 내용:
먼저 그들은 당신을 무시하고,
그러면 그들은 당신을 비웃습니다.
그러면 그들은 당신과 싸우고,
결국 당신이 승리합니다. 우리는 이제 "결국 당신이 승리하는" 단계에 와 있습니다. 수년 동안 우리와 싸워온 사람들이 마침내 대결이 좋은 방법이 아니라는 것을 깨닫고 있는 단계입니다. 그들은 이것이 패배하는 전투임을 알고 있으며 이제 앞으로 나아갈 길을 찾고 있습니다. 당신에 대해 이야기하는 정치인이 없는 상태에서 의회가 초당적 법안을 통과시키고 한때 당신의 가장 큰 적으로 간주되었던 정당이 이제 더 많은 참여를 시도하고 있다면 그것은 승리의 신호입니다.
저는 "먼저 그들이 당신을 무시하고...그러면 당신이 승리합니다"라는 진부한 표현에 대해 글을 쓰고 있었는데, 아담이 같은 내용을 트윗하는 것을 보았습니다. 나는 전적으로 동의합니다. 정부는 암호화폐에 반대함으로써 얻을 것은 거의 없고 잃을 것은 많습니다. 우리는 승리할 것이다.
미국만이 아닙니다. 중국도 암호화폐 금지 조치를 해제하는 방안을 검토 중인 것으로 알려졌다. 이는 아직 확인되지 않았지만 이러한 불확실성은 상승 관점 이기도 합니다.
셋째, Mt Gox 채권자입니다. BTC를 판매할 것인가, 아니면 보유할 것인가? 아니면 BTC를 판매하고 다른 암호화폐 자산을 구매하시겠습니까?
우리는 아직 모릅니다. 이러한 불확실성은 암호화폐 가격에 부정적인 영향을 미치지만 언젠가는 그것이 중요하지 않다는 것을 깨닫게 될 것입니다. 독일이 BTC를 판매하는 것처럼 Mt. Gox도 통과하여 우리가 수년 동안 두려워했던 판매 압력을 벗어날 것입니다.
그래서, 내 관점 은 무엇입니까?
시장은 두려움과 탐욕이라는 두 가지 힘에 의해 움직인다고 흔히 말합니다. 하지만 욕심보다 두려움이 더 강한 것 같아요.
손실 회피는 투자에 있어 강력한 힘으로, 탐욕보다 두려움이 더 지배적인 동인이 됩니다. 돈을 벌었을 때의 설렘보다 돈을 잃었을 때의 고통이 더 강해 우리를 지나치게 조심하게 만든다. 이러한 두려움은 조기 매각으로 이어지거나, 좋은 기회가 눈앞에 있음에도 불구하고 투자를 꺼리게 만듭니다.
시장에서 이는 두려움이 종종 잠재적 이익의 매력보다 더 많은 결정을 내리게 하여 보수적이고 지나치게 하락 관점 반응으로 이어진다는 것을 의미합니다.
시간이 지나면서 두려움은 줄어들고 FOMO(Fear of Missing Out)가 시작됩니다. 현재의 외부 불확실성은 일시적입니다. Grayscale은 결국 ETH가 고갈될 것이고, Mt. Gox는 채권자들이 원하는 것을 팔게 될 것이며, 트럼프가 패하고 민주당이 암호화폐 반대 정부로 남아 있더라도 우리는 암호화폐 반대 정부 하에서 수년간 그랬던 것처럼 계속 번영할 수 있습니다.
아직도 확신하지 못하시나요? Blockworks 팟캐스트에서 Lyn Alden은 전형적인 유동성 주기를 예측하여 2025년에 호황을 누릴 것이라고 예측했습니다. 위와 같은 긍정적인 사건이 발생하면 시장이 상승할 가능성이 높아집니다.
그러나 외부 불확실성은 상승 관점 정서 의 일부일 뿐입니다. 마침내 암호화폐 내부에서 흥미로운 일이 일어나고 있습니다.
내부 불확실성
내부 불확실성은 개발자, 거래자, 에어드랍 농부와 같은 지역 암호화폐 커뮤니티가 내린 결정을 의미합니다. 이번 불장(Bull market) 주로 다음과 같은 외부 요인에 의해 주도되기 때문에 다소 지루해 보입니다.
- BTC/ETH ETF
- 정부 정책의 변덕
- 금리인하 가능성 등
- 우리는 일반 투자자를 끌어들이고 관심을 유지할 수 있는 강력한 내부 혁신이 실제로 부족합니다. 지금까지 이 불장(Bull market) 에서 FOMO를 촉발한 내부 요인은 두 가지뿐이었습니다.
- 밈코인
- 에어드랍
에어드랍 이전 및 새로운 DeFi dApp을 다시 활성화하여 긍정적인 참여 지표를 생성했지만 이러한 지표는 대부분 허위였으며 주로 에어드랍 에만 dApp을 사용하는 투기꾼에 의해 주도되었습니다.
에어드랍 에 대한 열정이 약해졌습니다. 이는 농부들이 수익을 극대화하기 위해 자산을 빌리면서 X에 대한 정서 감소하고 대출 플랫폼의 이자율이 하락하는 것으로 분명합니다.
스테이블코인 IPOR 지수가 3월 이후 20%에서 7%로 하락했지만 여전히 1년 전보다는 높은 것을 볼 수 있습니다.
이것은 누구에게도 새로운 것이 아닙니다. 불확실한 것은 우리가 어떻게 계속해서 토큰을 시장에 발행하고 사람들이 토큰을 구매하도록 설득하는지입니다.
이것이 나의 가장 큰 문제입니다. 매 주기마다 우리는 시장에 토큰을 발행하는 새로운 방법을 찾습니다. 에어드랍 위한 포인트는 최신 트렌드일 뿐이지만 확실히 마지막은 아닙니다. 그것이 어떻게 작동하는지 가장 먼저 깨닫는 사람이 가장 높은 투자수익률(ROI)을 갖습니다. 나는 이 불장(Bull market) 시작되기 전에 어떻게 작동하는지에 대해 썼습니다.
과거의 메아리: Deja Vu 시장이 다음 불장(Bull market) 에 관해 우리에게 알려주는 것.
한때 Friend Tech가 100% 에어드랍 통해 "Fair Launch" 모델을 부활시킬 수 있을 것이라고 장담했지만 저는 패했습니다. 마찬가지로, Nostra의 100% 출시 잠금 해제와 Ekubo의 1/3 할당이 커뮤니티에 에어드랍, 2개월 이내에 또 다른 1/3이 판매되면서 엇갈린 결과가 나왔습니다. 드디어 토큰이 상승하고 있지만 에어드랍 적고 시총 여전히 낮습니다.
우리는 또한 포인트의 게임화에 대한 몇 가지 실험을 수행했습니다. 이전 블로그 게시물에서 7가지 새로운 트렌드를 언급한 적이 있습니다. 그러나 이러한 실험의 결과도 엇갈립니다. 예를 들어 $CLOUD의 에어드랍 저를 실망시켰습니다.
브랜드 "리패키징"을 위한 토큰 마이그레이션도 유망합니다. 이는 단순한 v2 또는 v3 업그레이드를 선택하는 대신 프로토콜이 새로운 브랜드를 채택하고 토큰을 마이그레이션하여 처음부터 다시 시작할 때 발생합니다. Fantom이 Sonic 요금으로 마이그레이션한 반면 Connext가 Everclear로 마이그레이션하고 Arweave의 새로운 AO 토큰이 AR 파밍과 혼합된 결과를 가져온 방법을 살펴보겠습니다.
현재는 memecoin만이 더 나은 성능을 보이는 것 같습니다.
이번 주 시장이 상승 관점 보이면서 밈코인이 최고 실적 부문으로 떠올랐습니다. 이는 투기꾼들이 상승 관점 시장에 진입할 적절한 순간을 기다리고 있음을 의미합니다.
밈코인만 올라가는 상황에서 팀은 필사적이었습니다. 따라서 Jupiter가 Irene과 협력하여 새로운 "실험적" 밈코인을 출시하기로 결정한 것은 놀라운 일이 아닙니다.
요약하자면, 일부 암호화폐 팀은 혁신을 이루고 있지만 대부분은 새로운 것이 충분하지 않기 때문에 안전한 경로(예: deBridge)를 선호합니다. 새로 출시된 코인은 잠금 해제 압력으로 인해 매도되고 있습니다(ZRO가 좋은 성과를 거두고 있음에도 불구하고).
수천 개의 밈코인이 시장에 진입하고 대부분이 곧바로 0이 되기 때문에 밈코인으로 돈을 버는 것도 똑같이 어렵습니다.
저는 토큰 발행의 미래에 대한 이러한 불확실성이 DeFi 토큰이 주기 후반에 좋은 성과를 낼 수 있는 이유라고 믿습니다.
UNI, MKR, LDO, AAVE, SNX와 같은 DeFi OG 토큰은 유통량이 대량 때문에 대량 매도 리스크 줄어듭니다.
잠재적인 규제 명확성을 통해 탄탄한 비즈니스 모델과 수익 창출을 뒷받침하는 이러한 토큰은 더 많은 유입을 유치할 가능성이 높습니다. 특히, DeFi OG 토큰은 시장이 밈코인에 질려 새로운 코인이 넘쳐날 때 흥미로운 헤징 옵션을 제공합니다.
현재 Memecoin은 유틸리티가 있는 토큰이 규제 기관에 의해 "증권"으로 간주되는 반면 Memecoin은 규제 관점에서 유틸리티가 부족하고 덜 리스크 하기 때문에 잘 작동하고 있습니다. 정부의 긍정적인 신호는 암호화폐 사고방식을 크게 바꿀 수 있습니다.
그러나 모든 것이 불확실합니다.
소비자 애플리케이션
고가의 인프라 프로젝트에 대한 피로감은 현실입니다. Zircuit과 같은 새로운 AI 기반 zk Layer 2에 대해 기대하는 사람은 거의 없지만 이는 실제로 긍정적인 신호입니다.
우리는 마침내 이러한 인프라를 통해 소비자 애플리케이션을 개발해야 할 필요성을 인식했습니다.
리스크 캐피털 자금은 마침내 인프라보다는 애플리케이션 쪽으로 더 많이 유입되고 있습니다. 유용한 제품이 나오길 바랍니다.
소비자 애플리케이션 분야의 가장 큰 승자는 Polymarket입니다. 추측에 적합할 뿐만 아니라 편향된 전통 미디어가 지배하는 시대에 신뢰할 수 있는 진실의 원천을 제공합니다.
Polymarket은 가장 멋진 소비자 암호화폐 앱 중 하나이지만 현재는 이에 직접 투자할 수 있는 방법이 없습니다! 하지만 여러 지갑을 가지고 여러 시장에 배팅해서 에어드랍 수도 있다는 점을 준비하고 있습니다.
Polymarket이 충분히 대담하다면 시장 흥분이 최고조에 달하는 미국 선거 전에 토큰을 출시해야 합니다.
컨슈머 애플리케이션이 새로운 트렌드가 된다면, 여러분 모두가 자신이 좋아하는 것이 무엇인지 확인하고 남들보다 먼저 투자 방법을 찾아보시길 권합니다. 이것이 내가 하려는 일이다.
시도해 볼 가치가 있는 일부 소비자 앱:
- 영수증: 달리기, 라이딩, 운동을 공유하고 포인트를 획득하세요(아직 라이브되지 않음)
- Sound.xyz: 새로운 음악을 발견하고 그것을 처음 발견한 사람임을 증명하세요
- Fileverse: 개인 정보 보호가 강화된 P2P 문서 공유
- 이 기사에서 David의 다른 애플리케이션을 확인할 수 있습니다.
마지막으로 Farcaster와 Lens를 사용해 보아야 합니다. 이는 소비자 앱 트렌드에서 가장 큰 승자가 될 수 있습니다.
새로운 토큰 이코노믹스
이 주기는 내부 혁신에 있어 저조한 성과를 거두었습니다. 토큰 이코노믹스 에서는 근본적인 혁신이 시급합니다.
사진 속 트윗 내용:
나는 토큰 이코노믹스 의 급진적인 혁신을 그리워합니다.
마지막 주기는 우리에게 다음과 같은 결과를 가져왔습니다.
- 유동성 채굴
- 비토큰 모델
- 3,3 폰지 토큰 이코노믹스
- 헤비 베이스 토큰($AMPL)
- 공정한 시작
- 스테이블 코인의 담보로 사용되는 토큰(예: Frax, Terra, SNX)
- 그리고 더...
하지만 지금은 어떻습니까? 우리는 스테이킹 의 작은 변화에 갇혀 있습니다. 이제 우리는 시도하는 것을 두려워하는 것 같습니다. 프로토콜은 아마도 지나치게 복잡한 토큰 이코노믹스 두려워하여 안전하고 간단한 모델을 선택했습니다.
Memecoin조차도 DeFi보다 Pumpdotfun의 결합 곡선 발행 모델에서 더 많은 혁신을 가지고 있습니다. 그러나 결합 곡선 외에도 밈코인은 양도세와 같은 이전 실험도 포기했습니다.
0에서 1까지의 혁신 영역 중 하나는 AVS 리스테이킹 (Restaking) 통한 것입니다.
- Eigenlayer의 이중 토큰 구조(EIGEN 및 스테이킹 bEIGEN)를 통해 사회적 합의를 통해 포크 관리할 수 있습니다.
- 이중 스테이킹 모델: 토큰에 대한 추가 수요는 가격 하한선을 유지하는 데 도움이 됩니다.
- Ethena와 Symbiotic은 경제적 보안을 추가하여 유틸리티 토큰을 실험하고 있습니다.
최근 Karak은 Etherfi 및 Maker와의 파트너십을 통해 리스테이킹 (Restaking) 토큰을 출시한다고 발표했습니다.
Karak의 "범용 리스테이킹 (Restaking)"은 모든 토큰에 스테이킹 기능을 제공합니다. 이는 모든 체인의 분산화를 돕고 다른 방법으로는 달성할 수 없는 추가 유틸리티 기능을 추가하여 토큰의 유용성을 높입니다.
실제로 어떻게 작동하는지 확인해야 하지만 Karak에 스테이킹 Maker의 Endgame 로드맵에 따라 MKR이 NewGovToken으로 자동 마이그레이션됩니다.
마찬가지로 ETHFI를 리스테이킹 (Restaking) 하여 Karak XP 포인트를 얻을 수 있는데, Etherfi와 Karak이 또 어떤 리스테이킹 (Restaking) 기능을 선보일지 매우 궁금합니다.
Ethena, Etherfi 및 Karak의 리스테이킹 (Restaking) 유틸리티 모델이 성공하면 다른 DAO의 유동성 리스테이킹 (Restaking) 토큰(LRT)이 크게 증가할 수 있으며, 이는 Eigenlayer가 아직 평가를 지원하지 않기 때문에 리스테이킹 (Restaking) 플랫폼 토큰(특히 Symbiotic 및 Karak)을 크게 증가시킬 수 있습니다. 다른 자산의 가치) 또한 DAO 토큰 자체의 가치를 높일 것입니다.
lrtMKR, lrtAAVE 및 기타 토큰이 있는 세상을 상상해 보세요.
리스테이킹 (Restaking) 에 관해 Aave는 다소 흥미로운 새로운 기능을 도입했습니다.
Aave's Umbrella는 사용자가 aToken을 스테이킹 자산으로 사용할 수 있는 새로운 보안 모듈 입니다.
사진 속 트윗 내용:
우산의 주요 기능
- Aave aTokens를 스테이킹 자산으로 사용하세요. Aave에 유동성을 제공하면 Umbrella에 참여하여 추가 수익을 얻을 수 있습니다(단, 삭감의 리스크 있습니다).
- 자동 절단 메커니즘. 거버넌스 개입은 필요하지 않습니다. 불량 부채가 발생할 때마다 시스템이 자동으로 이를 처리합니다.
- 네트워크로 스테이킹. Aave에 제공되는 모든 네트워크에 aToken을 스테이킹 하고 해당 특정 네트워크의 보안에 참여할 수 있습니다.
- 향상된 인센티브. 스테이킹 각 자산에 대해 여러 보상을 제공하고 보다 복잡한 알고리즘을 사용합니다.
USDT를 빌려주고 추가 수익을 얻고 싶다고 상상해 보세요. 보안 모듈 에 aUSDT를 제공하고, 불량 부채가 발생한 경우 aUSDT의 일부가 불량 부채를 충당하는 데 사용됩니다.
이 개념은 너무 간단하고 강력해서 왜 이전에 아무도 이것을 생각하지 않았는지 이해할 수 없습니다.
이는 이전에 "거버넌스 토큰 보안" 보장으로 stkAAVE를 사용했던 것과 비교하여 큰 변화이기도 합니다. 생각해 보세요. Aave가 파산하면 어쨌든 토큰이 매각될 것입니다.
암호화폐 시장을 둘러싼 많은 불확실성이 있었습니다. 그럼에도 불구하고 우리는 ETF, RWA 및 암호화폐와 같은 글로벌 암호화폐 채택에 성공 사례가 있으며 정치적 문제가 되고 있습니다. 나는 이러한 채택 추세가 계속될 것이라고 믿습니다.
이러한 불확실성은 우리가 장애물을 극복하고 발전할 수 있게 해주기 때문에 실제로 상승 관점 입니다. 종교와 마찬가지로 암호화폐도 점점 더 많은 사람들에게 다가가고 있습니다. 그러나 일단 그것이 지배적인 힘이 되고 불확실성이 사라지면 성장 잠재력은 줄어든다.
불확실성은 성장의 원동력입니다.
내부 불확실성에는 다양한 유형이 있습니다. 이전에 작동했던 것이 더 이상 작동하지 않습니다. 우리는 벽에 부딪혔고 앞으로 나아갈 새롭고 혁신적인 방법이 필요했습니다. 일부 혁신이 등장하고 있지만 무엇이 새로운 토큰 발행 메커니즘을 실제로 방해할지는 확실하지 않습니다.
나는 암호화폐 시장을 가장 먼저 발견할 수 있다고 믿기 때문에 암호화폐 시장에 대해 낙관적입니다.
