작성자: @c0xswain , @0xkinnif , 0xlaiyuen & @0xZhouYeMen
편집자: 테크 플로우 (Techflowpost) TechFlow
지난 10년 동안 이더 의 지속적인 성장으로 인해 ETH에 대한 다양한 사용 사례가 생겨났을 뿐만 아니라 그 가치에 대한 다양한 관점 도 생겨났습니다. ETH 가격 급등을 경험한 암호화폐 투자자들은 이를 '초음파 화폐'로 볼 수도 있다. 기술 순수주의자들은 이를 신뢰할 수 있고 중립적인 글로벌 컴퓨터로 볼 수 있습니다. 새로운 플레이어는 이를 탈중앙화 오픈 소스 앱 스토어에 힘을 실어주는 "디지털 오일"로 볼 수 있습니다.
이더 투자 사례: 이더 의 투자 가치는 무엇인가?
이더 의 가치는 단순한 가치 이전보다 더 복잡한 애플리케이션을 지원할 수 있는 유연성과 능력에 있습니다. 이더 플랫폼의 기능을 향상시키기 위해 업그레이드를 구현하는 가장 크고 활동적인 소프트웨어 기여자 커뮤니티를 보유하고 있습니다. 이들 개발자는 플랫폼의 지속적인 관련성에 중점을 둘 뿐만 아니라 적응하고 확장할 수 있는 플랫폼에 기여하여 현재와 미래의 자산 및 활동을 위한 견고한 기반을 제공하는 데 전념하고 있습니다. 현재 이더 에서 가장 많이 언급되는 애플리케이션에는 스테이블 코인(미국 달러에 고정된 결제 토큰), 탈중앙화 금융(온체인 에서 대출과 같은 전통적인 금융 서비스 재창조) 및 토큰화(온체인.).
애플리케이션이 이더 에서 실행될 때 이더 토큰은 이더 생태계의 거래소 통화 역할을 합니다. 이러한 이더는 거래 수수료를 지불할 때 소비되고 유통에서 제거되므로 플랫폼 사용량이 증가함에 따라 이더 공급이 잠재적으로 줄어들 수 있습니다. 따라서 이더에 대한 투자는 더 많은 사용자와 수익을 유치하고 이더의 통화로서의 사용 범위를 확대한다는 목표를 가지고 이더 의 개방적이고 무허가 프로그래밍 인프라 위에 더 많은 애플리케이션이 구축될 것이라는 관점 표현합니다.
출처: iShares
우리는 이더 채택이 계속 증가하기 위해서는 ETH의 가치에 대한 독특한 견해를 가진 새로운 시장 참여자들의 지속적인 인식이 필요하다고 믿습니다. ETH의 한계 구매자는 암호화폐 사용자와 동일한 이념적 성향을 공유하지 않을 수 있으며 우리는 이를 받아들여야 합니다. ETF 이후 타임라인에 접어들면서 제도적 채택이 증가함에 따라, 제도적 매력을 갖춘 이더 기반 애플리케이션이 트래픽, 수수료, 궁극적으로 가격 측면에서 가장 많은 이점을 얻을 것으로 기대합니다.
ETH ETF 승인은 이더 생태계와 그 위에 구축된 애플리케이션의 적법성에 대한 투자자의 인식에 장기적인 영향을 미칠 것입니다. 가장 확실한 수혜자는 실제 자산(RWA)과 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜이 될 것입니다.
RWA
RWA 부문은 매우 광범위하며 부동산, 채권, 주식, 심지어 사치품과 같은 자산 클래스를 포괄합니다. 현재 국채 수익률과 민간 신용의 토큰화에 참여하는 프로토콜이 많이 있습니다. 토큰화의 다른 많은 예가 있지만 이러한 프로토콜 중 일부의 장기적인 실행 가능성은 다음을 포함한 다양한 요인으로 인해 의문스럽습니다.
규제 장애물;
KYC 통제에 관한 질문
대형 은행이 출시한 자체 상품은 더욱 신뢰할 수 있습니다.
기존의 전통적인 금융 인프라와의 통합이 부족합니다.
기관이 RWA 전략을 구현하는 방법에 대해서는 의견 차이가 있는 것으로 보입니다. 한편으로 기관은 프라이빗 블록체인 접근 방식을 추구하고 다른 한편으로는 기관은 기존 솔루션을 통합하려고 합니다. JP Morgan 의 Onyx는 Avalanche Evergreen 서브넷을 기반으로 한 프라이빗 블록체인인 반면, Blackstone의 BUIDL 펀드는 이더 에서 발행된 토큰화된 USD 소득 펀드입니다. 많은 암호화폐 네이티브들은 프라이빗 블록체인과 개방형 블록체인에 대한 논쟁이 2018년 주기에 해결되었다고 믿고 있지만, 실제 제도적 채택이 오늘날 논쟁을 되살릴 수 있습니다.
기관 채택에 대한 Cobie
출처 : 코비
프라이빗/컨소시엄 블록체인 측면에서 상호 운용성은 은행 간 이체와 마찬가지로 플랫폼 간 자산 이동을 촉진하는 데 핵심이 될 수 있습니다. 무신뢰 오라클, 브릿지(LINK, ZRO, AXL) 등 다양한 블록체인 자산을 연결하는 인프라는 어느 정도 가치 축적을 볼 수 있습니다. 반면, 기존 인프라를 활용하는 기관은 보안 예산과 신뢰할 수 있는 중립성으로 인해 이더 에서 고가치 자산을 토큰화하려는 동기를 가질 수 있습니다.
DeFi: 모든 것의 금융화
DeFi는 많은 사람들이 금융이 호황을 누리는 미래를 상상하면서 2020년에 불장(Bull market) 시작했습니다. 무허가성 및 탈중앙화 특성을 통해 누구나 프로토콜과 상호 작용하고, 머니 마켓에서 대출 및 차용하고, 탈중앙화 거래소(DEX)에서 자산을 교환하고, 탈중앙화 자율 조직(DAO)을 구성하여 제안에 따라 행동하고 거래할 수 있습니다.
이 신흥 산업은 기존 시장이 제공하는 것 이상의 많은 기회를 열어줍니다. DAO 및 DEX 외에도 Curve Wars 및 OlympusDAO(3,3) 와 같은 흥미로운 게임 이론 실험이 있어 많은 참가자들이 새로운 탈중앙화 프론티어가 가져올 수 있는 기회에 대해 꿈을 꾸게 되었습니다.
지난 90일 동안 수익 기준 상위 20개 암호화폐 프로젝트
분야로서의 DeFi는 또한 수익을 보고 싶어하는 근본적으로 주도적인 투자자를 끌어들입니다. 수익 기준 상위 20개 암호화폐 프로젝트 중 DeFi는 L1과 L2에 이어 2위인 13위를 차지했습니다.
선택한 DeFi 프로토콜의 P/F 비율
출처: 토큰 터미널
ETH 이외의 암호화폐 자산에 자본을 배치하려는 펀드는 유동적 가치가 낮고 FDV(완전 희석 가치)가 높은 새 계약보다는 상대적 가치가 더 높은 오랜 테스트를 거친 제품과 성숙한 DeFi 애플리케이션을 구매할 수 있습니다. 가격/수수료 비율(수수료 1달러당 시장이 지불할 의사가 있는 배수) 측면에서 많은 DeFi 프로토콜은 ETH가 약 1,850달러에 거래되던 1년 전보다 대폭 할인된 가격으로 책정되었습니다. 수수료는 자산 가격의 영향을 받을 수 있지만, 더 폭넓은 메시지는 입증된 제품 시장을 갖춘 이러한 프로토콜이 오늘날의 보다 유리한 환경에서 상당한 할인으로 거래된다는 것입니다. 기관투자자의 점유율 확대되는 폭넓은 맥락을 고려할 때 이는 매력적인 투자 기회로 보입니다.
또한, 시간이 지남에 따라 시장 참가자들에게 공급이 분배될 충분한 시간이 있으므로 대규모 구조적 판매자의 리스크 줄어듭니다. MKR, LDO 및 AAVE와 같은 확립된 DeFi 프로토콜은 펀더멘털 중심의 자본 배치자 사이에서 인기를 얻을 가능성이 있는 반면, DYDX 및 GMX와 같은 영구 탈중앙화 거래소(perp dexes) 온체인 거래량이 회복되면 견인력을 얻을 가능성이 있습니다. 성장.
새로운 현실
ETH ETF를 통한 기관 자본 유입은 이더 의 경제성과 생태계에서 레버리지의 고유한 역할에 힘입어 블록체인 활동의 부활로 이어질 수 있습니다. 그러나 ETH ETF의 수동적 구매자는 BTC ETF 구매자처럼 ETH를 알트코인으로 전환하지 않는다는 점에 주목할 가치가 있습니다. 이것이 투자자의 기대를 약화시킬 수 있지만, 우리는 ETH의 반사적 성격으로 인해 ETF에 투자된 달러당 BTC보다 더 큰 상승 잠재력을 제공할 것이라고 믿습니다.
이더리움의 트리클다운 경제
ETH ETF 유입이 놀라운 상승세로 이어지는지 여부에 관계없이 암호화폐 투자자는 구매자 기반이 점차 제도화됨에 따라 시장 동태 지속적으로 변화하고 있다는 점을 인식해야 합니다. 포스트 ETF 시대에는 ETH가 자산이 성숙해짐에 따라 변동성이 줄어들 것으로 기대해야 하지만, 새로운 현실을 받아들이면서 옛 꿈을 다시 방문하는 것을 잊어서는 안 됩니다.
