요약
- 악화된 법적 절차 끝에 Mt.Gox 채권자들은 마침내 악명 높은 거래소 해킹에서 회수된 비트코인을 받았습니다. 현재까지 회수된 142,000 비트코인(BTC) 중 59,000 BTC가 크라켄(Kraken) 과 비트스탬프(Bitstamp) 거래소를 통해 채권자들에게 분배되었습니다.
- 신규 투자자가 보유한 부의 비중은 감소하고 있으며, 거시 시장 정점에서 일반적으로 목격되는 수준보다 훨씬 낮습니다. 이는 투자자 행동이 HODLing으로 다시 전환되었음을 보여줍니다.
- LTH 코호트의 유통 압력은 비교적 가볍게 유지되고 있으며 감소하고 있습니다. 이와 함께 장기 투자자는 현재 네트워크 부의 45%를 보유하고 있으며, 이는 거시 사이클 정점 이벤트 근처에서 보이는 수준에 비해 비교적 높습니다.
Mt.Gox Distribution 도착
10년이 넘는 법적 절차 끝에 Mt.Gox 거래소 붕괴로 인해 회복된 비트코인의 채권자 분배가 진행 중입니다. 이는 비트코인 산업에 있어 역사적인 사건이며, 특히 법정 통화가 아닌 비트코인(BTC) 로 상환받기 위해 길고 힘든 싸움을 벌인 인내심 있고 회복력 있는 채권자들에게는 더욱 그렇습니다.
심리학적 관점에서 볼 때, 이는 2013년 이래로 해당 산업에 걸쳐 존재해 온 주요 시장 과잉의 마지막 장을 나타냅니다.
회수된 코인의 거래량 141,686 비트코인(BTC) 가 넘었고, 이 중 약 59,000 비트코인(BTC) 지금까지 채권자들에게 재분배되었고, 곧 79,600 비트코인(BTC) 더 회수될 예정입니다.
크라켄(Kraken) 과 비트스탬프(Bitstamp) 채권자 자금을 재분배하는 지정 거래소로 선정되었습니다. 크라켄(Kraken) 은 현재 49k 비트코인(BTC) 받았고 비트스탬프(Bitstamp) 10k 비트코인(BTC) 의 첫 번째 트랜치를 받았습니다.
Mt.Gox 부지에서 나오는 분배금의 연초 누계(YTD) 규모를 다른 대형 기관과 비교해 볼 때, 이러한 분배금은 이미 ETF 유입, 채굴자 에 대한 발행, 독일 정부의 매도보다 규모가 더 크다는 것을 알 수 있습니다.
그러나 채권자들이 코인을 회수하려고 시도한 오랜 역사를 주목할 가치가 있는데, 이는 앞으로의 그들의 행동 패턴에 대한 그림을 그릴 수 있기 때문입니다.
- 채권자들은 일본 파산법에서 새로운 방식으로 법정화폐 대신 비트코인(BTC) 받기로 결정했습니다.
- 10년에 걸친 법적 절차 내내 여러 기관이 채권자 청구권을 취득하려고 했습니다.
- Mt.Gox가 붕괴된 이후 오늘날까지 오랜 시간이 흘렀다는 점을 고려하면, 채권을 매각하지 않은 많은 채권자가 여전히 비트코인 분야에서 활발하게 활동하고 있을 가능성이 높습니다.
따라서 이러한 분산된 코인 중 일부만이 실제로 시장에 판매될 가능성이 상대적으로 높습니다. 그러나 이 아이디어는 어느 정도 추측에 근거하며, 현실은 개별적으로 측정하기 어렵습니다.
6월 말 독일 정부의 매도 압력의 정도는 엄청났으며, 1개월 동안 48,000개 이상의 비트코인(BTC) 매도되었습니다. 그럼에도 불구하고 시장은 이 공급을 흡수하여 곧 $53,000에서 $68,000 이상으로 상승했습니다.
비트코인 가격은 Mt.Gox 분포 전반에 걸쳐 68,000달러와 66,000달러 사이에서 계속 거래되었는데, 이는 예상보다 매도세가 약하다는 것을 의미하거나(위의 이론) 상대적으로 회복력이 있는 수요 프로필을 의미합니다.
크라켄(Kraken) 과 비트스탬프(Bitstamp) 모두 재분배된 코인의 대상 거래소라는 사실을 알고 있으므로, 현물 누적 거래량 델타(CVD) 지표를 활용하여 이 아이디어에 더 많은 의미를 더할 수 있습니다.
CVD는 중앙 거래소에서 현물 매수 및 매도 거래량 간의 순차이를 측정합니다(시장 주문만 해당).
크라켄(Kraken) 과 관련된 CVD 지표를 분리하면 배포 후 셀사이드 압력이 약간 상승하는 것을 볼 수 있습니다. 그러나 이는 일반적인 일일 범위 내에 있습니다.
비트스탬프(Bitstamp) 의 경우도 비슷한 사례를 볼 수 있으며, 셀사이드 우위에 대한 편향이 미미합니다.
이는 채권자가 당분간 장기 보유자의 사고방식을 가지고 있다고 생각하는 것이 더 나을 수 있다는 우리의 주장에 비트(Bit) 의 증거를 더합니다. 이 주장이 타당하다면, 2013년 이후 상당한 가격 상승으로 인해 채권자가 이익을 취하려는 인센티브가 매우 크기 때문에 주목할 만한 관찰입니다.
HODLing On
비트 불 강세장은 자연스럽게 매도 압력을 불러일으키는데, 가격이 높아지면 장기 보유자가 보유 자산 중 일부에서 이익을 실현하도록 유도되기 때문입니다. 우리는 3월과 4월 내내 Supply Last Active 1y+ 및 2y+ 지표가 크게 하락한 것을 통해 이 현상을 관찰할 수 있습니다.
이는 장기 투자자들이 73,000달러의 신고가 를 앞두고 새로운 수요를 충족하기 위해 코인을 지출하고 매도하는 것을 설명합니다. 이러한 곡선에서 하락률은 최근에 둔화되어 HODLing 지배적인 투자자 행동으로 점진적으로 복귀하고 있음을 시사합니다.
🔴 공급 마지막 활동 1y+: 65.8%
🟡 공급 마지막 활동 2년 이상: 54.9%
🟢 공급 마지막 활동 3년 이상: 46.4%
🔵 공급 마지막 활동 5년 이상: 31.3%
실현된 캡 존버(HODL) 웨이브 지표는 3개월 미만으로 보유한 코인에 잠겨 있는 USD 부를 분리하는 데 도움이 됩니다. 이를 통해 새로운 투자자의 유입 수요 웨이브를 평가할 수 있습니다.
열광적인 불 의 정점은 종종 이러한 새로운 매수자들이 보유한 부가 포화되는 것으로 표시되는데, 이는 또한 장기 보유자들이 대규모로 자산을 철수하는 시점을 나타냅니다.
현재, 신규 투자자가 보유한 부의 비중은 감소하고 있으며, 거시 시장 정점에서 일반적으로 목격되는 수준보다 훨씬 낮습니다. 이는 투자자 행동이 HODLing으로 다시 전환되었음을 보여주지만, 73,000달러 신고가 이후 신규 수요도 전반적으로 둔화되었습니다.
3개월과 6개월 동안 코인을 보유한 집단을 살펴보면 상대적 네트워크 자산이 상당히 증가한 것을 볼 수 있습니다. 이는 올해 초에 활동했던 투자자들이 코인을 휴면 상태로 유지하고 점점 더 고령 연령대로 성숙하는 일반적인 추세를 다시 한 번 시사합니다.
이를 통해 단기 홀더 집단 내에서는 HOLDing이 가장 지배적인 요소일 가능성이 높다는 결론을 도출했습니다.
방정식의 반대편인 장기 보유자를 살펴보면 6개월 이상 전에 공급을 확보한 투자자들의 행동을 조사할 수 있습니다.
장기 투자자는 현재 네트워크 부의 45%를 보유하고 있으며, 이는 매크로 사이클 정점 이벤트에 비해 상대적으로 높습니다. 이는 장기 보유자가 코인을 존버(HODL) 모드로 보유하고 있으며, 시장 강세로의 매각을 위해 더 높은 가격을 인내심 있게 기다리고 있다는 것을 강조합니다.
장기 및 단기 보유자가 보유한 총 잔액을 비교하면 새로운 차이가 발생하고 있음을 알 수 있습니다. 장기 보유자의 공급이 증가하고 단기 보유자의 공급이 감소하고 있습니다.
아래 차트는 LTH와 STH를 구분하는 대략적인 연령 경계가 가격이 약 51,000달러였던 2024년 2월 말 이전/이후에 취득한 코인에 대한 것임을 보여줍니다. ETF가 과장된 급등기에 취득한 많은 코인이 곧 LTH 지위로 이전될 가능성이 높으며, 이러한 차이는 가속화될 가능성이 높습니다.
마지막으로, 장기 홀더 (LTH) 이진 지출 지표를 활용하여 HODLer 분배 압력의 강도를 프로파일링하고 시각화할 수 있습니다.
LTH 코호트의 유통 압력은 비교적 가볍고 감소하고 있습니다. 이는 비트코인 공급이 주로 장기적이고 확신이 강한 투자자들에 의해 지배된다는 우리의 일반적인 주장을 뒷받침하는 추가적인 합류점을 제공합니다. HODLing은 현재로선 선호되는 전략입니다.
요약 및 결론
마침내 오랫동안 기다려온 Mt.Gox 분배가 이루어지고 있습니다. 이는 법정 통화가 아닌 비트코인(BTC) 로 배상을 위해 치열하게 싸운 채권자들에게는 상당한 승리입니다. 하지만 10년 동안 가격이 급등했기 때문에 수혜자로부터 적지 않은 매도 압력이 있을 것으로 추정할 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 채권자의 프로필은 HODLer 또는 장기 투자자를 대표하는 것으로 보이며, 이는 향후 몇 주 동안 매도 압력의 규모를 완화할 가능성이 있습니다.
이와 함께 장기 보유자의 대차대조표는 계속 성장하고 있으며, 네트워크 자산에서 차지하는 비중은 이전 매크로 정점 이벤트에 비해 상당히 높습니다. 이는 성숙한 투자자가 코인을 팔기 위해 더 높은 가격을 기다리면서 주요 시장 메커니즘이 HODLing으로 전환되었음을 시사합니다.
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