출처 : 부자집의 잉여곡물
연준의 7월 금리 회의가 끝났습니다.
연방기금 목표 금리를 5.25~5.50% 범위에서 그대로 유지하고, 미국국채 250억 달러/월과 MBS 350억 달러 보유를 줄여 6월 금리 결의와 일치했다. 시장 기대치를 충족하고 일관성을 유지합니다.
이번 연준의 성명은 6월 금리회의 성명과 비교하면 다음과 같은 차이점이 있습니다.
1) 고용에 대한 당초 평가는 '강하다'로 바뀌었다.
2) 인플레이션에 대한 설명이 '높은 수준'에서 '어느 정도 높은 수준'으로 변경된 것은 2024년 1월 이후 처음이다.
3) 연준의 이중 임무와 관련하여, 연준은 "인플레이션 리스크 에 대한 세심한 주의"에서 "이중 임무의 양면에 주의"로 변경되었습니다.
간단히 요약하면 연준이 의미하는 바는 ——
고용이 둔화되기 시작하고 인플레이션이 낮아지고 있으며, 우리는 다음 회의에서 금리 인하 가능성이 있는 이중 권한을 검토하고 있습니다.
그러나 연준은 9월 금리 인하 가능성을 인정하면서도 데이터와 다음 문장에 대한 의존도를 강조했다는 점에 유의하시기 바랍니다.
이어 "인플레이션율이 2%를 향해 계속 움직일 것이라는 확신이 커지기 전에 금리 목표 범위를 낮추는 것은 적절하지 않다"고 말했다.
하지만 시장에서는 그 말을 듣지 못한 것 같습니다.
금리 회의 이후 미국 국채 수익률은 하락했고, 나스닥 100 지수는 3% 급등세를 기록했고, S&P 500 지수도 1.6% 상승했다. .
실제로 일주일 전만 해도 시장은 100% 금리 인하 가격 책정을 기대하고 있었습니다.
예를 들어, 지난 금요일 CME 금리 선물은 연준이 9월에 금리를 인하할 확률을 100%로 보여주었습니다.
이제 금리 회의 이후 시장에서는 연준이 비둘기파적인 입장을 취하고 있으며, 금리 인하 기대치는 100%라고 판단하고 있습니다.
미국 금융시장과 금리선물시장은 이미 지난주 9월 100% 금리인하를 가격에 반영한 바 있다. 이제 9월 금리인하를 재확인했기 때문에 주식시장은 여전히 기회를 잡을 것이다. 급상승하다...
돌이켜보면 미국 금융시장에서도 비슷한 상황이 여러 차례 발생했다.
원래 시장은 이미 연준의 특정 통화 정책을 기대했고, 이후 주식 시장은 상승하여 이러한 기대에 가격을 책정했습니다.
그러면 시장은 연준의 정책이 나올 확률을 100%로 예상하고, 이후 주식시장은 다시 상승하여 100%로 가격이 책정됩니다.
그러면 시장은 연준의 정책이 '확실'할 것으로 예상하고, 그러면 주식시장은 다시 상승하고 가격도 확실해질 것이라고 예상합니다.
마침내 연준은 정책 시행을 확정했고, 이후 주식시장은 다시 상승하며 가격 정책이 시행됐다.
우리는 이 100%와 확실성 또는 정책 이행의 차이점이 무엇인지 모르며 질문할 수도 없습니다.
하지만 투자자로서 저는 100%라는 것에 늘 회의적입니다.
결국, 이번 금리 인하는 지구가 태양 주위를 돈다는 뉴턴의 고전 역학에 기초한 것이 아닙니다. 2개월 후에 어떻게 100%가 될 수 있습니까?
더욱이, 뉴턴 역학은 미시적 수준에서 오랫동안 전복되었고, 양자 역학은 진짜 진실이며, "슈뢰딩거의 고양이"는 진짜 표준입니다. 시장이 어떻게 9월에 100% 금리 인하를 아무렇지도 않게 가격에 책정할 수 있습니까?
게다가 파월 의장은 최근 금리 회의에서 인플레이션이든 고용이든 데이터에 의존하고 있으며 향후 2개월 동안의 데이터 성과에 달려 있다고 강조해왔습니다.
연준은 "인플레이션율이 2%를 향해 계속 움직일 것이라는 확신이 더 커질 때까지 금리 목표 범위를 낮추어서는 안 된다"고 분명히 밝혔습니다.
우리 모두 알고 있듯이 지난 2주 동안 매일, 매월 상승세를 보인 8대 기술주(Apple, Microsoft, Google, Nvidia, Amazon, Facebook, Tesla, Netflix)가 더 많이 상승했습니다. 1년 이상), 실제로 지속적인 하락세를 보이기 시작했고, 동시에 1년 이상 지속적으로 하락세를 보이던 중소형주들이 상승하기 시작했습니다.
이런 상황에서 어젯밤 미국의 대규모 기술주들이 다시 급등했다. 연준이 금리를 낮추면 그레이트 8 기술이 다시 살아난다는 뜻일까.
나는 그렇게 생각하지 않습니다.
상황이 어떻든 연준 자체가 100% 금리 인하를 약속하지 않은 상황에서 시장에서는 9월에 금리를 100% 인하하겠다고 주장하는 것이 투자자로서 늘 문제가 된다고 생각합니다.
