출처: Grayscale 편집자: Baishui, 진써차이징(Jinse)
요약
지난 7월, 공화당 후보들이 주요 비트코인 컨퍼런스에서 연설하고 민주당이 암호화폐 산업을 “재부팅”하는 것을 고려하고 있는 것으로 알려지면서 암호화폐는 미국 대통령 선거 토론에서 더욱 두드러진 주제가 되었습니다. 올해 초 Grayscale을 대신하여 실시된 Harris Poll에서는 암호화폐 투표 블록의 중요성을 강조했으며 Grayscale Research는 암호화폐 정책 문제에 대한 초당적인 관심을 보게 된 것을 기쁘게 생각합니다.
이번 캠페인은 트럼프 전 대통령의 달러에 대한 견해에도 주목을 끌었습니다(그는 제조업을 뒷받침하기 위해 약점을 선호할 수도 있습니다).
또한, 현물 이더 ETP가 미국 시장에서 출시되었습니다. 처음 7거래일 동안 이 제품의 총 거래량은 약 60억 달러였습니다. [1]
7월 암호화폐의 엇갈린 수익률에도 불구하고 현재 거시적 추세는 암호화폐 자산 클래스에 점점 더 유리해지고 있다고 믿습니다.
2024년 7월 엇갈린 가격 성과에도 불구하고 암호화폐 업계는 현물 이더 ETP(거래소 거래 상품) 출시와 공화당 대선 후보인 트럼프 전 대통령의 비트코인에 대한 강력한 지지로 전진하는 것으로 보입니다. 중요한 조치를 취했습니다. 종합하면, 이러한 개발은 시간이 지남에 따라 퍼블릭 블록체인 채택을 확대하는 데 도움이 될 수 있습니다.
변화하는 거시적 전망으로 인해 여러 가지 인기 있는 투자 테마가 뒤바뀌면서 금융 시장 전반에 걸쳐 변동성이 증가했습니다. 예를 들어, 대형주 기술 및 AI 관련 주식[2]은 2024년 상반기에 시장을 선도한 후 크게 저조했습니다. 이와 대조적으로, 주택 건설업체, 지역 은행 및 소형주는 연초 실망스러운 수익률을 보인 후 우수한 성과를 보였습니다(그림 1). 이번 로테이션은 연준의 금리 인하 기대감이 상승, 7·13 암살 시도 이후 트럼프 전 대통령에 대한 여론이 개선되면서 촉발된 것으로 보인다. 이번 달 암호화폐 실적은 엇갈렸습니다. 비트코인은 약 7% 상승했고 이더 약 5% 하락했습니다. 둘 다 리스크 조정 기준으로 중간 수준입니다.
그림 1: 주식 순환과 혼합된 암호화폐 수익
이번 달 비트코인의 상대적으로 강한 성과는 비트코인의 지배력(전체 암호화폐 시가 시총 에 대한 시총 비율)이 계속해서 상승 추세를 보이고 있음을 의미합니다(차트 2). 부분적으로 이는 자산에 대한 꾸준한 유입을 반영할 수 있습니다. 미국 상장 현물 비트코인 ETP는 7월에 약 30억 달러의 순 유입을 보였으며 출시 이후 누적 유입은 현재 180억 달러를 초과했습니다. 특히, 뉴스 보도에 따르면 유입액 중 일부가 공공 부문 연금 기금의 구매를 반영하고 있으며 이는 제도적 도입에 대한 고무적인 신호입니다. [3] 또한, 독일 정부는 7월 13일 비트코인 매도를 종료했는데, 이는 이후 가격 회복에 기여했을 가능성이 있습니다. [4] 한편 Mt Gox(실패한 암호화폐 거래소)의 할당은 비트코인 가격에 제한적인 영향을 미친 것으로 보입니다. Mt Gox 배포는 7월 4일에 시작되어 7월 23일부터 중앙화 거래소 의 사용자 계정에 나타나기 시작했지만 이것이 대규모 매도를 촉발했다는 증거는 없습니다.
그림 2: 비트코인 지배력은 여전히 상승 추세에 있습니다.
장기적인 전망 측면에서 볼 때, 우리는 7월의 더 중요한 발전은 트럼프 전 대통령의 비트코인과 암호화폐 수용뿐만 아니라 암호화폐에 대한 일부 민주당 지도자들의 견해 변화 가능성이라고 믿습니다. 예를 들어, 내슈빌에서 열린 비트코인 2024 컨퍼런스에서 트럼프는 “미국이 필요로 하고 우리 시민들이 마땅히 받아야 할 친혁신적이고 친비트코인 대통령”이 되겠다고 밝혔습니다. 그는 또한 자기 양육권을 옹호하며 자신이 당선된다면 미국 정부가 “현재 미국 정부가 보유하고 있거나 향후 인수할 모든 비트코인을 100% 보유하게 될 것”이라고 말했습니다. [5] 암호화폐 유권자를 확보하려는 트럼프의 노력은 민주당이 암호화폐 전략을 바꾸도록 촉발할 수도 있습니다. 예를 들어 파이낸셜 타임즈(Financial Times)는 지난 주 해리스 부통령의 고문들이 관계를 "재설정"하기 위해 주요 암호화폐 회사에 연락했다고 보도했습니다. [6] 이것이 정책 변화로 이어질지 여부는 아직 알 수 없지만 워싱턴의 업계에 대한 초당적 지원은 공공 블록체인 기술의 채택과 개발을 지원할 가능성이 높습니다.
암호화폐 유권자들의 지지를 구하는 것 외에도 트럼프의 캠페인 정책 플랫폼의 특정 측면은 비트코인의 가치 평가에 영향을 미칠 수 있습니다. 트럼프와 그의 러닝메이트인 J.D. 밴스(J.D. Vance) 상원의원은 이전에 국내 제조업을 지원하기 위해 달러 가치가 하락할 것이라는 희망을 표명했습니다(달러 약세는 국제 시장에서 미국 수출품의 경쟁력을 더욱 높일 수 있음). [7] 오늘날 달러는 표준 측정에서 높은 평가를 받고 있습니다. 달러의 실질(인플레이션 조정) 무역 가중 가치는 역사적 범위의 98번째 백분위수에 있습니다(차트 3). 비트코인은 이러한 역할을 놓고 미국 달러와 경쟁하는 대체 가치 저장 자산입니다. 따라서 미국 달러 가치의 지속적인 가치 하락은 비트코인은 물론 실물 금과 같은 기타 가치 저장 자산에도 도움이 될 수 있습니다.
그림 3: 미국 달러 가치는 사상 최고치를 기록하고 있습니다.
미국 대선에서는 사용자가 스테이블 코인을 사용하여 미래 이벤트의 결과를 사고 팔 수 있는 플랫폼인 Polygon 블록체인을 기반으로 탈중앙화 예측 시장인 Polymarket이 주목을 받았습니다(Polygon은 스마트 계약 플랫폼의 암호화폐 부문에 속함). ). Polymarket은 블록체인 기술을 활용하여 시사, 정치, 공중 보건 문제를 포함한 광범위한 주제에 대해 투명하고 안전하며 변조 방지된 거래를 보장합니다. 이 플랫폼은 최근 7월에만 거래량이 3억 8,700만 달러에 달하는 등 상당한 성장을 이루었습니다. [8] 또한 이 플랫폼은 바이든 대통령을 후보로 교체할지 여부를 둘러싼 민주당 내 논쟁을 포함하여 다양한 사건의 가능성에 대한 대중 정서 나타내는 효과적인 척도가 되었습니다(그림 4). 올해 초 Polymarket은 Vitalik Buterin과 Peter Theil의 Founders Fund의 지원을 받아 시리즈 B 융자 으로 4,500만 달러를 모금했습니다. [9] 전 CFTC 회장 J. 크리스토퍼 지안카를로(J. Christopher Giancarlo)가 자문위원회 의장을 맡고 있으며, 최근 저널리스트이자 통계학자인 Nate Silver가 자문위원으로 합류했습니다. [10]
그림 4: Polymarket은 탈중앙화 애플리케이션을 시연합니다.
일련의 정치적 발전 외에도 7월은 미국 시장에서 이더 현물 ETP 거래가 시작된 날이기도 합니다. 처음 7거래일 동안 이 9개 상품에서 약 60억 달러가 거래되었습니다. 비트코인 ETP(1월 출시)의 처음 7거래일과 비교하면 새로운 이더 제품은 거래량의 30%를 차지하거나 두 자산의 시총 차이와 거의 같습니다(현재 이더 30%를 차지합니다). 비트코인 시총%). [11] 이들 9개 상품은 출시 직후 순유출을 경험했다. 이더 의 가격은 제품 출시 이후 하락했는데, 아마도 이러한 유출이 부분적으로 반영되었을 것입니다. 그러나 이더 의 가격 하락은 기술주 하락과도 연관되어 있으므로 투자자의 리스크 선호도가 전반적으로 하락한 것도 원인이 될 수 있습니다(도표 5).
그림 5: 이더 의 하락은 기술주와 관련이 있습니다
그레이스케일 암호화폐 산업 프레임 는 디지털 자산 수익이 여전히 고도로 집중되어 있음을 강조합니다. 예를 들어, 증거 6은 비트코인의 연초 대비 수익률을 CSMI(암호화폐 산업 시장 지수)와 비교합니다. CSMI는 비트코인의 비중을 줄이고 시장 전체를 더 잘 대표하기 위해 시가 시총 의 제곱근을 기준으로 코인의 가중치를 부여합니다. 비트코인은 연초 이후 거의 50% 상승했지만 CSMI는 실제로 소폭 하락했습니다. 암호화폐 시장 회복이 비트코인을 넘어 확장될 수 있다고 믿는 투자자들에게는 더 넓은 시장의 상대적으로 낮은 가치 평가가 매력적인 진입점을 의미할 수 있습니다.
그림 6: 비트코인은 광범위한 암호화폐 시장을 크게 능가합니다.
비트코인 외에도 7월에 또 다른 뛰어난 통화는 솔라나(Solana)로 7월에 18% 상승했습니다. 솔라나의 일일 활성 주소는 140만 개에서 230만 개로 증가해 사용자 참여도가 높아졌습니다. 총 고정 가치(TVL)는 36억 달러에서 55억 달러로 증가했고, DEX 거래량은 11억 달러에서 19억 달러로 증가했습니다. 이러한 지표는 솔라나의 채택률 증가와 시장 영향력을 강조하며, 시총 거의 850억 달러에 달해 사상 최고치에 가깝습니다. [12]
비트코인과 암호화폐는 올해 미국 선거에서 항상 가능성이 있었지만 트럼프 전 대통령은 이제 이 문제에 더 집중하고 있습니다. 올해 초 Harris Poll에서는 그레이스케일을 대신하여 유권자를 대상으로 설문조사를 실시했습니다. 결과는 디지털 자산 채택을 주도하고 자산 클래스의 성숙도를 높이는 거시 경제 추세를 강조합니다. 예를 들어, 설문조사의 두 번째 단계에서 유권자들은 지정학적 긴장, 인플레이션 및 달러 리스크 으로 인해 비트코인에 대해 더 우려하고 있다고 말했습니다. 또한 유권자의 거의 절반(47%)이 현재 투자 포트폴리오에 암호화폐를 포함할 것으로 예상하고 있습니다. 우리의 견해로는 어떤 정당도 점점 더 중요해지는 이 투표권을 무시할 수 없으며 Grayscale Research는 암호화폐 법안이 다음 의회에서 초당파적 관심을 받을 것으로 기대하고 있습니다.
지난 한 달 동안 가치 평가는 범위에 국한되어 있었지만, 현재 거시적 추세는 암호화폐 자산 클래스에 점점 더 유리해지고 있다고 믿습니다. 비트코인은 미국 대선에서 중요한 화두가 됐다. 향후 백악관은 미국 달러화 약세를 적극적으로 지지할 수도 있고, 연준이 금리를 인하할 준비도 되어 있는 것으로 보인다. 종합적으로 보면, 그레이스케일 리서치(Grayscale Research)는 비트코인이 올해 말 사상 최고치를 다시 시험할 강력한 사례를 보고 있습니다.
참고자료
[1] 처음 7거래일은 2024년 7월 23일부터 2024년 7월 31일까지의 영업일입니다.
[2] AI 관련 주식은 표 1(Indxx AI 및 빅데이터)에 표시된 인공지능 테마를 나타냅니다.
[3] 출처: 로이터, CoinDesk.
[4] 출처: Arkham Intelligence 데이터.
[5] 출처: 비트코인 매거진 비디오.
[6] 출처: 파이낸셜 타임즈.
[7] 출처: 뉴욕 타임즈.
[8] 출처: Dune Analytics. 2024년 7월 31일 기준 데이터입니다.
[9] 출처: 더 블록.
[10] 출처: The Block, Axios.
[11] 출처: Bloomberg, Artemis, Grayscale Investments. 2024년 7월 31일 기준 데이터입니다. 설명 목적으로만 사용됩니다.
[12] 출처: 아르테미스. 2024년 7월 31일 기준 데이터입니다.
