작성자: JUGGERNAUT
편집자: 테크 플로우 (Techflowpost) TechFlow
작년에 저는 Banana Gun Bot 팀의 기원을 탐구하는 두 개의 짧은 기사를 출판했습니다.
기사에서는 바나나 총 로봇(Banana Gun Bot)을 만드는 데 사용된 온체인 자금 흐름을 분석하고 개발자의 배경에 대한 몇 가지 골치 아픈 질문을 제기합니다. 선도적인 거래 봇의 익명 개발자 배경이 의심스러워 보일 때 제기되는 질문은 'Banana Gun Bot'이 누구의 이익을 위해 운영됩니까?
마이크로 시총 시장에서 10개월은 긴 시간이다. 사실 탈중앙화 금융(DeFi) 분야 전체를 통틀어 보면 이것도 오랜 시간이 걸리는 일이다. 나는 편안히 앉아 Team Banana에 대해 내가 얼마나 옳았는지 (또는 틀렸는지) 생각해 보았습니다. 내가 발견한 것은 문제가 처음에 생각했던 것보다 훨씬 더 심각하다는 것이었고, 이더 미래에 어떻게 작동할 것인지에 대한 심각한 질문을 제기한다는 것입니다.
컨텍스트를 설정하기 위해 일부 데이터를 살펴보겠습니다.
2023년 5월부터 TG Bot은 DeFi 생태계에서 널리 수용되었으며 안정적인 비즈니스 모델이 되어 일일 온체인 거래량에 중요한 기여를 하고 있습니다. 지난해 TG Bot의 거래량은 이더 전체 거래량의 20~30%를 차지했으며, 거래 건수 대비 비율로 계산했다. 2024년 6월 현재 모든 TG Bot의 거래량은 이더 거래량의 9.4%를 차지하며 이더 지갑의 약 5.3%에서 발생합니다. 결과적으로 바나나와 같은 TG 봇은 이제 이더 에서 중요한 거래 개시자가 되었으며 이더 생태계에서 중요한 역할을 합니다.
2023년 6월 이후 최소 52억 5천만 달러의 자본이 바나나건 라우터를 통해 유입되었습니다. 그 중 일부는 Solana에 있지만, 이로 인해 Banana는 해당 카테고리에서 Maestro(경쟁사보다 1년 이상 앞선 이 분야 최초의 플레이어)와 Bonk Bot(일부에서는 전체 SOL 스팸코인에 대한 위협으로 간주됨)보다 뒤처지게 됩니다. 생태계 베팅).
관찰자들은 바나나가 얼마나 빨리 시장 점유율 차지했는지에 대해 의아해하고 있습니다. 이러한 압도적인 지배력을 확립한 가장 큰 이유는 바나나 건 봇(Banana Gun Bot)의 스나이퍼 번들의 성공률 때문입니다. 초기에 바나나는 단순한 거래가 아닌 저격을 원하는 사용자가 선택하는 봇이 되었습니다. 거래 수명 주기가 일반적으로 몇 시간에 불과한 정크 코인에서는 가능한 한 빨리 "블록 0"에 진입하는 것이 유일하게 중요한 경우가 많습니다.
간단히 말해서, 토큰의 블록 0은 토큰이 시작 시 "트랜잭션을 여는" 블록을 의미하며, 시작 시 토큰을 스나이핑한다는 것은 구매 트랜잭션이 토큰 개발자의 "공개 트랜잭션"에 있어야 함을 의미합니다. 거래 후. 이를 위해 바나나건은 2023년 5월 말 출시 이후 사용자 뇌물을 '묶는' 방식으로 모든 경쟁사를 제압해 왔다. 이러한 묶음 거래는 개발자에게 지급되는 팁을 강화하고 집계하므로 이더 개발자에게 더 수익성이 높습니다.
바나나건의 이러한 전략은 매우 효과적이어서 2023년 6월부터 10월까지 바나나건 사용자의 '블록0'이 업계 선두의 TG봇 '마에스트로'(2022년 중반부터 운영)에 비해 순위가 7%에서 승리로 상승. TG Bot 공간의 첫 번째 번들 중 88%입니다.
출처: Scientific Crypto Investor 및 Duncan Flood Capital |
새로운 시장 현실이 나타나고 있습니다. 즉, 평균적인 그런지코인 투자자가 바나나의 경쟁사를 선택함으로써 파멸에 이르게 되는 상황입니다. 조기 액세스를 원할 경우 바나나의 Block 0 번들 중 하나에 가입해야 합니다. 바나나 사용자 커뮤니티에서 높은 뇌물을 지불하는 문화가 발달하여 처음에는 암호화폐 트위터에서 조롱을 받았지만 곧 기정사실로 받아들여졌습니다.
출처: 바나나 총 TG
실제로 바나나 사용자 사이의 높은 뇌물 문화는 사업 성공의 신호로 여겨지며, $BANANA 토큰 보유자의 가치를 나타내는 지표로 간주됩니다. 물론 바나나 사용자 뇌물 문화의 특징 중 하나는 번들 거래에서도 PvP(플레이어 대 플레이어) 경쟁이라는 것입니다. 돈이 풍부한 사용자가 가장 먼저 토큰을 입력하는 반면 사소한 뇌물은 주요 바나나 사용자에게 출구를 제공합니다. 유동성.
바나나 팀 자체가 인정한 바에 따르면, 이 봇은 원래 소규모 "친구" 집단을 위해 만들어졌지만 개발 팀이 분명히 광적인 탈 탈중앙화 공산주의자였기 때문에 나중에 대중에게 공개되었습니다.
소스: 바나나 총 X 핸들
바나나팀이 사용자를 모니터링해 뇌물을 주고 거래를 선점했다는 의혹 은 아직까지 밝혀지지 않았다는 점을 언급할 만하다. 그럼에도 불구하고 Banana Gun Bot의 저격수 번들 지배력에 대한 두 번째 측면은 전체 이더 생태계에 대한 사례 연구로 발전하기 시작했습니다.
제안자와 구축자의 분리
장점이 현상 유지될 때
2023년 9월, Banana Gun Bot 팀은 $BANANA 토큰을 출시했습니다. 이 토큰은 봇에서 발생한 수익의 40%를 사용자에게 공유하겠다고 약속했습니다. 2023년 11월 기준으로 Banana Gun Bot은 모든 블록 0 저격수의 90% 이상을 포착했으며 이는 채택 및 수익 창출 측면에서 경쟁사보다 훨씬 앞서 있습니다. 소식통에 따르면 2023년 12월까지 바나나 팀은 뛰어난 전략을 실행했습니다. ETH 스팸 거래에서 바나나는 높은 뇌물 문화를 정상화하고 오랫동안 이론화되었지만 실현되지 않은 이더 의 시스템적 약점을 활용하여 블록 0 지배력을 활용하여 이를 TG에 영리하게 배치했습니다. 봇 시장의 초기 주도권은 경제적 해자로 변합니다. 경쟁자.
이 프로세스를 이해하려면 이더 합병 후 어떻게 운영되는지, 특히 제안자 빌더 분리(Proposer Builder Separation) 개념에 대한 기본적인 이해가 필요합니다. 저와 같이 PBS의 개념을 이해하지는 못하지만 배우고 싶은 일반 사람들을 위해 별도의 참고 사항을 여기에서 찾을 수 있습니다.
일반적으로 건전하고 경쟁적인 PBS(Proposer Allocation-Based) 블록 구축 시장에서 TG Bot이 시작한 트랜잭션은 다양한 빌더에 할당되며, 이들은 트랜잭션 메모리 풀에서 보류 중인 트랜잭션을 가져와 이를 최적화하여 가치를 극대화하고 블록을 구축합니다. 자신의 블록이 포함되도록 제안자에게 입찰합니다. 이 거래 프로세스의 실시간 시각화는 블록의 12초 수명 주기 동안 페이로드 에서 볼 수 있습니다.
최선의 시나리오는 공개 경쟁 입찰 과정에서 제안자는 경쟁 건설사 중에서 가장 좋은 입찰을 선택하여 가장 높은 수수료를 받습니다. 결과적으로 가치는 이더 생태계로 다시 재분배되며(제안자가 ETH를 스테이킹 하고 이더 체인을 보호하기 때문에) 빌더도 경쟁적인 방식으로 보상을 받습니다(대부분의 거래 수수료를 제안자에게 전달하기 때문에).
문제는 블록빌딩 시장의 경쟁적 성격이 다양한 요인에 의해 제약을 받을 수 있다는 점이다. 작년에 Special Mechanism Group은 "집중 효과" (Gupta et al., 2023)라는 논문에서 시간이 지남에 따라 소수의 유능한 빌더 그룹이 자연스럽게 PBS를 지배하게 될 것이라고 언급했습니다. 흥미롭게도 그들은 2023년 5월에 이러한 중심 경향이 주로 CEX-DEX 차익거래와 같은 "최상위" 기회에서 비롯된다고 제안했습니다.
"블록 상단"은 각 블록에서 실행된 처음 몇 개의 트랜잭션을 나타냅니다. CEX-DEX 차익거래는 중앙형 거래소(바이낸스 등)와 탈중앙화 거래소 (유니스왑 등)의 토큰 간 가격 차이를 활용하기 위해 가격 차익거래를 활용하는 전업 트레이더 의미합니다. SMG는 PBS의 최고 수준 기회의 이점이 Manta, Rsync Builder 및 Beaver Build와 같은 고주파 거래 회사(HFT)에 대한 "소문이 있는 연결"을 가진 빌더가 대부분 독점하고 있다고 언급했습니다. SMG 팀은 또한 Blocknative, Builder69 및 Flashbots를 대용량이지만 HFT가 아닌 빌더로 분석하여 이러한 HFT 회사가 지원하는 빌더와 비교할 때 가설을 검증했습니다. 아이러니하게도 SMG는 Titan Builder의 2023년 6월 논문 을 통해 이러한 최고 건설업체가 더 많은 주문 흐름을 받아 PBS 경매를 장악하게 되었음을 입증했습니다.
HFT 자금 지원 빌더의 PBS 이점 시각화
SMG의 주요 시사점 중 하나는 "블록 상단에서 더 많은 수익을 올리는 건설업체는 블록 상단 이점을 활용하기 위해 전체 블록을 획득해야 하기 때문에 개인 주문 흐름에 대해 더 많은 비용을 지불할 의향이 더 크다"는 것입니다. 따라서 SMG는 능숙한 HFT 회사 자금 지원 건설업체가 리드를 강화하기 위해 개인 주문 흐름을 확보하면 PBS에서 독점권을 형성할 수 있는 시나리오를 구상합니다. 이러한 방식으로 그들은 소규모 빌더를 억압할 것입니다. Titan Builder가 2023년 6월 논문에서 숙고한 것처럼(젊은 Titan의 공개 RPC는 2023년 4월 17일에만 활성화될 예정입니다).
그렇다면 개인 주문 흐름이란 무엇입니까?
2020년 스팸코인의 반항적인 증가는 이더 에 "MEV"라는 시스템적 문제를 야기했습니다. 지난 3년 동안 거래 발신자는 MEV 봇의 선점을 피하기 위해 공개 이더 보류 거래 풀로 거래를 보내는 것을 점점 꺼려해 왔으며 대신 비공개 보류 거래 풀로 전환했습니다. 비공개 보류 거래 풀이 거래 발신자에게 보호를 제공하는 한 이는 공공재를 구성합니다. TG Bot의 거래는 MEV 봇 운영자에게 프리미엄 거래로 간주됩니다. 사용자는 변동성이 높은 코인에서 거래가 성공할 수 있도록 더 높은 슬리피지를 설정하라는 조언을 받는 경우가 많습니다.
이러한 가능성을 방지하기 위해 TG Bot 거래의 거의 97%가 이 비공개 보류 거래 풀을 통해 이루어집니다. 그러나 이는 SMG가 PBS 시스템에 대한 HFT의 독점에 대한 우려를 제기했을 때 언급한 거래 유형이 아닙니다. SMG는 "개인 주문 흐름"을 단일 거래 개시자로부터 단일 건설사에게만 전송되는 주문 흐름으로 지칭합니다.
우선, TG Bot은 저격 서비스뿐만 아니라 온체인 지정가 주문을 포함한 일반적인 매매 거래도 사용자에게 제공합니다. 그러나 바나나의 비즈니스 모델은 주로 "저격수" 서술에 뿌리를 두고 있습니다. 높은 블록 0 뇌물 문화는 강력한 수익원을 창출합니다. 따라서 바나나의 비즈니스 모델은 사용자가 경쟁사보다 먼저 토큰 거래에 참여할 수 있도록 보장하는 데 기반을 두고 있습니다. 일반적으로 블록 0 뇌물 번들이 온체인 에서 성공할 가능성을 최대화하기 위해 그러한 발신자는 사용자의 번들을 이더 의 모든 주요 빌더에게 보낼 것입니다.
예를 들어, 이더 빌더인 귀하와 제가 TG Bot으로부터 동일한 10 ETH 번들을 받았다고 가정해 보겠습니다. 여기에는 해당 번들이 블록의 다른 모든 것보다 우선하도록 장려하는 5 ETH "팁"이 포함되어 있습니다. 나는 잠재적인 블록을 만들고 당신은 하나를 만듭니다. 제가 1 ETH를 입찰하면 다음 입찰은 1.1 ETH이고 전체 5 ETH가 소비될 때까지 계속됩니다. 이 경우 5 ETH는 결국 빌더가 챙길 필요 없이 제안자에게 전송됩니다.
참고: 이 예에서는 다른 TX가 빌더로 전송되지 않는다고 가정합니다.
논리적으로 TG 봇이 여러 빌더에게 번들을 보낼 때 빌더가 유효성 검사기에 의해 블록이 검증되었는지 확인하기 위해 서로 경쟁하므로 해당 번들이 승리한 블록과 온체인에 포함될 가능성을 최대화할 수 있습니다. . 반면, 독점 주문 흐름(EOF)을 단일 빌더에게 보내는 것은 빌더가 온체인에서 주문 흐름(따라서 뇌물)을 성공적으로 받아야 함을 의미합니다. 지연이 발생하면 이 이점이 감소됩니다. 번들은 더 이상 저격하지 않습니다. 따라서 바나나와 같은 발신자는 적어도 온체인 에서 가장 높은 포함률을 가진 빌더에게 주문 흐름을 이상적으로 제공해야 합니다. 바나나 출시 당시 SMG의 연구에 따르면 BeaverBuild와 같은 빌더와 자금이 풍부한 HFT(고주파 거래 회사)의 지원을 받는 다른 빌더가 바나나의 이상적인 EOF 수신자라는 것이 분명했습니다. 그러나 다음에 살펴보겠지만 바나나 팀은 다른 접근 방식을 선택했습니다.
PBS 마켓플레이스(2023년 6월 기준 ). 출처 : SMG
바나나 주문 흐름을 특정 빌더에게만 제공하는 간접적인 효과는 다음과 같습니다.
뇌물이 많은 묶음이 특정 건축업자에게만 독점적으로 전송되면 다른 건축업자는 해당 묶음에 접근할 수 없으므로 뇌물을 받을 수 없습니다. "선택된" 빌더를 위한 합리적인 전략은 다음 블록에 번들을 포함시키기 위해 제안자에게 최소 금액만 지불되도록 입찰가를 점진적으로 높이는 것입니다. 따라서 5 ETH 뇌물이 포함된 블록 0 번들이 EOF를 통해 라우팅되고 경쟁 빌더의 최고 블록 입찰이 1 ETH인 경우 독점 빌더는 블록을 확보하기에 "충분히" 입찰할 수 있습니다(예: 1.1 ETH). 나머지 3.9 ETH는 순수 이익으로 유지합니다.
바나나 팀은 단일 빌더에게 EOF를 제공함으로써 무엇을 얻나요? 대답은 건축업자가 가져오는 이익에 대한 잠재적 리베이트에 있습니다. 이 EOF 프로토콜은 빌더가 뇌물의 일부를 바나나에 반환할 수 있음을 의미합니다(EOF에 대한 지불). 따라서 이제 바나나는 거래 수수료뿐만 아니라 사용자들 사이에 형성된 높은 뇌물 문화에서도 이익을 얻습니다. 이것은 새로운 비즈니스 모델이 아닙니다. 미국의 Robinhood Markets는 "주문 흐름에 대한 지불"에 대해 Citadel로부터 수억 달러를 지불받았습니다.
출처: 이더 블록 19238546
Q: 바나나 팀은 그러한 EOF 프로토콜의 존재를 공개한 적이 있나요?
대답: 아니요.
Q: $BANANA 토큰 발행자이자 프로젝트 재무부의 관리인으로서 바나나 팀은 과도하게 지급된 뇌물을 사용자 또는 $BANANA 토큰 보유자에게 재분배합니까?
답변: 절대 그렇지 않습니다.
Q: 그러나 더 중요한 것은 2023년에 바나나 팀이 블록 구축에서 가장 높은 시장 점유율 가진 이더 빌더와 함께 EOF 프로토콜을 구현하여 사용자가 뇌물을 받은 블록 0을 좋은 신뢰로 묶을 수 있도록 보장했다는 것입니다. 체인에 들어갈 수 있는 최고의 기회가 있습니까?
대답: 이상하게도 그렇지 않습니다.
'어두운 숲속의 거래 비하인드'
바나나 총 라우터 거래 분석에 따르면 바나나 팀은 대부분의 경우 Titan Builder를 통해서만 저격수 번들을 라우팅하는 것으로 나타났습니다.
2023년 4월 타이탄의 PBS 블록 건설 시장 점유율 1%에 불과했다. Banana 팀이 EOF(독점 주문 흐름)를 Titan에 지시하기 시작했을 때 Titan은 PBS 시장에서 다른 제작사보다 훨씬 뒤처져 있었습니다. 이 기사가 게시되기 전 7일 동안 타이탄이 전체 이더 블록의 거의 40%를 기여했다는 점은 주목할 가치가 있습니다.
간단히 말해서, 타이탄은 1년도 채 되지 않아 다음과 같이 변했습니다.
이더 의 두 번째로 큰 빌더이자
이더 PBS 생태계에서 가장 수익성이 높은 빌더는 주로 Banana Gun 팀의 EOF 지원 덕분입니다.
출처: libMEV
libMEV에 대한 위 그래프의 데이터를 자세히 살펴보면 Titan 성공의 실제 규모가 드러납니다.
Beaverbuild는 PBS 이후 이더 위한 최고의 블록 빌더입니다. 합병 이후, 120만 개가 넘는 블록을 구축하여 결과적으로 이더 검증인에게 146,241 ETH를 얻었고 Beaverbuild에서는 14,520 ETH의 이익을 얻었습니다.
예를 들어 Flashbots 빌더를 생각해 보세요. 552,800개 이상의 블록을 제공하고 16.7 ETH의 이익을 얻는 동시에 검증자 수수료를 통해 58,349 ETH를 이더 생태계로 전송합니다. 반면, 타이탄은 2023년 5월부터 615,200개의 블록을 전달하여 60,912 ETH를 이더 생태계로 전송하면서 13,151 ETH의 수익을 얻었습니다.
이를 통해 Titan은 Flashbots보다 약간 더 많은 블록을 제공하면서 Flashbots 빌더보다 거의 787배 더 많은 수익을 올렸습니다. 마찬가지로, Beaverbuild는 사용자가 블록을 구축하기 위해 지불하는 ETH의 약 9%를 유지하는 반면, Titan은 Beaverbuild보다 절반도 안되는 블록을 구축하면서 이미 ETH의 17.75%를 자체 이익으로 받고 있습니다!
Markovich의 최근 훌륭한 논문 (2024년 5월)에서는 이러한 배열을 심층적으로 탐구합니다. 그녀는 총 가치가 76.38 ETH, 총 우선 순위 수수료가 4.54 ETH, Titan에 지급된 총 뇌물이 72 ETH인 블록 19728051(논문에서는 블록 8930981이라고 함)의 예를 제시했습니다.
출처: "DeFi의 탈중앙화 형 독점력" , Sarit Markovich
Sarit는 블록 19728051에서 제안자 Lido가 블록에서 19.75 ETH만 얻을 수 있었던 반면 Titan은 Banana Gun 팀과의 EOF 계약을 통해 56.6 ETH의 순수 이익을 얻었다고 지적했습니다.
Sarit는 2024년 4월 6일부터 5월 5일까지 181,651개의 블록을 분석했습니다. 그녀는 Banana와 Maestro를 모두 살펴보았지만 후자 팀은 토큰이 없고 생태계에 대한 투자를 유지하기 위해 토큰 보유자에게 어떠한 이자와 이익도 약속하지 않기 때문에 이 기사와 관련이 없습니다. Sarit는 자신의 데이터 세트에서 총 블록 가치가 21,406 ETH였으며 그 중 17,127 ETH만이 제안자를 통해 이더 생태계로 전송되었다고 보고했습니다. 따라서 제안자는 이 짧은 기간 동안 4,279 ETH를 잃었습니다. 구체적으로 Lido는 이 데이터 세트의 한 달 동안 1,666 ETH를 미지급으로 받았습니다.
이 문서는 2023년 12월부터 2024년 3월까지 이더 온체인 에서 3500개가 넘는 블록을 되돌아볼 때 나의 예비 계산을 뒷받침하며 바나나 블록 0 번들은 거의 Titan Builder를 통해 라우팅되었습니다. 이는 바나나 사용자가 온체인 스나이퍼 거래를 위해 지불한 총 4466.89 ETH 중 2915.65 ETH만이 이더 제안자에게 전송된 반면 2271.26 ETH는 Titan Builder 전용으로 예약되었음을 보여줍니다. 바나나와 타이탄 간의 프라이빗 EOF가 50:50으로 분할된다고 가정하더라도 이 기간 동안 1135.63 ETH가 바나나건 팀의 프라이빗 계정으로 다시 전송된 것으로 추측할 수 있습니다. 이는 바나나 총 팀에 의해 높은 뇌물 문화에 이끌린 무고한 사용자로부터 얻은 수백만 달러에 달하는 신고되지 않은 이익일 것입니다.
출처: libMEV
결론적으로
배경이 의심스러운 미공개 팀,
사용자 거래를 사전 실행(자신의 출구 유동성으로 사용)하기 위해 모니터링하는 것으로 의심됩니다 .
이제 이더 이더 검증자에게 클레임 하거나 $BANANA
동시에, 이는 이더 이 운영하는 전체 PBS 시스템에 압력을 가하는 걱정스러운 중앙화 효과를 생성합니다.
게다가, $BANANA 토큰이 바이낸스에 상장 브랜드가 대중의 눈에 엄청난 합법성을 갖게 됩니다.
그래서 원숭이 속임수는 계속됩니다.
