미국 노동부가 어젯밤 발표한 최신 고용 통계에 따르면 지난 7월 미국의 비농업 취업자 수는 11만4000명에 불과해 시장 전망보다 크게 낮았다. 7월에는 3년래 최고치다. 이 데이터는 미국 고용 시장이 약하다는 것을 보여줍니다.
7월 비농업 고용지표가 발표된 후 어제 미국 투자의 신 급격한 하락세를 보였습니다. 많은 투자자들은 암울한 고용지표가 미국 경제를 무너뜨릴 것을 우려하여 미국 주식에서 자산을 철수했습니다. 그런데 많은 사람들이 우려하는 것은 미국 주식시장에서 유출된 자본이 어디로 갔느냐는 것이다. 실제로 현재 전반적인 경제 상황은 대량 핫머니 유입을 초래한 두 가지 주요 요인에 부딪혔습니다. 하나는 경기 침체에 대한 두려움이고, 두 번째는 '자유로운 진입'입니다. 일본의 금리 인상으로 인해 대규모 국제 자본이 투자의 신 으로 유입됩니다. '돈'이 예전만큼 강하지 않습니다.
미국국채 수익률 급락, 미국국채 가격 급등
2022년 3월부터 미국 연준은 수십 년 만에 가장 공격적인 금리 인상 주기에 착수했습니다. 지난해 9월이 되어서야 연준은 금리 인상 속도를 중단하고 연방 기준 금리를 현행 수준으로 유지하기로 결정했습니다. 5.25~5.50% 범위에서 금리가 8년 연속 동결되었으며, 이 기간 동안 미국국채 수익률도 계속 상승하여 10년여 만에 역대 신고점 기록했습니다.
그러나 비농업 고용 데이터 공개로 연준이 금리를 신속하게 인하할 것이라는 기대감이 커지면서 미국국채 수익률도 급락했습니다.
- 연준 금리에 가장 민감한 미국국채 수익률은 종전 4.163%에서 3.871%로 29.2bp 하락해 지난해 5월 4일 이후 최저치를 기록했다.
- 미국국채 수익률도 종전 3.977%에서 18.2bp 하락한 3.795%로 지난해 7월 이후 최저치를 기록했다.
- 미국국채 수익률은 종전 4.27%에서 4.11%로 15.9bp 하락해 올해 2월 이후 최저치로 떨어졌다.
또한, 시장 금리 인하 기대감과 경기침체 우려로 인해 많은 펀드들이 리스크 자산(주식, 암호화폐)에서 빠져나가는 속도가 빨라지고 대신 미국 국채 등 안전자산을 매입하게 됐다.
엔화 금리 인상 후 차익거래 전략 무너져
일련의 미국 데이터가 경기 침체에 대한 우려를 심화시키고 있지만 이는 미국 주식의 자본 이탈을 촉발할 수 있습니다. 그러나 투자 조사 포털 ERIC의 러셀 네이피어 공동 창업자는 일본 은행이 초완화 통화 정책에서 긴축 정책으로 전환해 엔화 캐리 트레이드 붕괴를 촉발한 것이 주요 원인일 수 있다고 말했다 .
네이피어는 최근 엔화 가치가 급등하면서 투자자들이 엔화 대출금을 상환하라는 압력을 받고 있으며 이슈 미국 기술주와 같이 이전에 엔화로 구매한 자산을 팔아야 한다고 말했습니다. 엔캐리 트레이드 청산 급증으로 미국 주가가 하락세를 보인 가운데 미 국채 금리도 계속 하락세를 보이고 있다.
'차익거래'에 일본 엔화를 사용한 가장 잘 알려진 사례는 미국의 주식 투자자 워렌 버핏이다. 버핏이 경영하는 투자회사 버크셔 해서웨이는 올해 4월까지 8차례 엔화채권을 발행했고, 조달된 자금의 대부분을 일본 주식에 투자했다.
그러나 일본은행이 금리인상을 발표한 만큼 시장에서는 크게 저평가된 엔화 가치가 앞으로도 계속 상승할 것으로 예상하고 있다. 그때쯤 되면 많은 투자자와 투자기관이 채택하고 있는 엔 차익거래 전략이 완전히 무너질 것이고, 이는 글로벌 투자의 신 에 대한 투자도 크게 줄어들 것이라는 의미이기도 하다.
