요약
- 몇 달간 비교적 심한 유통 압박이 있은 후, 비트코인 보유자들의 행동이 다시 보유와 축적으로 바뀌고 있는 것으로 보입니다.
- 현물 시장의 활동은 최근 매도측 압력에 대한 순 편향이 있었음을 보여주며, 이는 아직 완전히 가라앉지 않았습니다.
- 지난 주기의 신고가 중단과 비교했을 때, 현재는 장기 홀더 집단이 네트워크 자산의 비교적 큰 비중을 차지하고 있습니다.
- 전반적으로, 온체인 조건은 비트코인 보유자 기반 사이에서 높은 신념을 암시하고 있습니다.
HODLing으로의 복귀
시장이 지난주 매도에서 천천히 회복되기 시작하면서 디지털 자산 투자자들 사이에는 뚜렷한 수준의 불확실성과 우유부단함이 있습니다. 그럼에도 불구하고 이러한 엇갈리는 시장 상황에 대한 투자자들의 온체인 반응을 분석할 때 HODLing을 선호하는 추세가 나타나기 시작했습니다.
비트코인 가격 신고가 3월에 확립된 이래로, 시장은 모든 규모의 지갑이 참여하면서 광범위한 공급 분배 기간을 겪었습니다. 지난 몇 주 동안, 이러한 추세는 역전의 조짐을 보이고 있으며, 특히 ETF와 종종 연관되는 가장 큰 지갑의 경우 더욱 그렇습니다. 이러한 대형 지갑은 축적 체제로 돌아가는 것으로 보입니다.
ATS(Accumulation Trend Score) 지표는 시장 전체의 가중된 잔액 변화를 평가합니다. 이 지표는 또한 축적 우세 행동으로의 전환이 있음을 시사합니다.
앞서 언급한 축적 방향으로의 전환은 ATS가 1.0의 최고치를 기록하는 데 기여했으며, 이는 지난달 내내 상당한 축적이 있었음을 시사합니다.
이러한 관찰은 신고가 에 도달하기까지 대량으로 처분한 장기 보유자(LTH)에서도 반영되었습니다. 이 집단은 이제 HODLing을 선호하는 방향으로 돌아섰으며, 지난 3개월 동안 LTH 상태로 이전된 총 거래량 은 +374k 비트코인(BTC) 입니다.
이를 통해 투자자들이 지출 압박에 비해 코인을 계속 보유하려는 경향이 더 커졌다는 것을 추론할 수 있습니다.
LTH 공급의 7일 변화를 평가하여 총 잔액의 변화율을 평가하는 도구로 사용할 수도 있습니다.
우리는 3월 신고가 에서 매크로 토핑 형성의 전형적인 상당한 LTH 분포를 볼 수 있습니다. 거래일의 1.7% 미만이 더 큰 분포 압력을 기록한 적이 있습니다. 최근 이 지표는 양의 영역으로 돌아와 LTH 집단이 코인을 보유하는 것을 선호한다는 것을 나타냅니다.
4월에서 7월까지 공격적인 분배에도 불구하고, 현물 가격은 시장에서 활동적인 코인의 평균 인수 가격을 나타내는 활동적인 투자자 비용 기준보다 높은 수준에서 거래되었습니다.
액티브 투자자의 비용 기준은 강세와 약세 투자자 감정을 구분하는 핵심 스레스홀드(Threshold) 으로 간주될 수 있습니다. 시장이 이 수준 근처에서 지지를 찾았다는 것은 어느 정도 기본적인 강점을 말하며, 투자자들이 일반적으로 단기에서 중기적으로 긍정적인 시장 모멘텀을 여전히 예상하고 있음을 시사합니다.
현물 시장의 편향 평가
시장이 기술적 하락 추세에 있으므로 CVD 지표를 사용하여 현물 시장의 매수 및 매도 압력 간 현재 순균형을 추정할 수 있습니다.
이 지표는 중기 시장 모멘텀과 가격에 대한 역풍이나 후풍을 평가하는 데 사용할 수 있습니다. 새로운 신고가 형성된 이후로, 우리는 순매도 압력이 지속적으로 존재해 왔다는 것을 알게 되었습니다.
양의 CVD 값은 순 매수 압력을 시사하는 반면, 음의 값은 순 매도 압력을 의미합니다.
현물 CVD의 연간 중간값을 분석하면 중간값이 지난 2년 동안 -$22m와 -$50m 사이에서 변동한 것을 볼 수 있는데, 이는 순매도 편향이 존재함을 시사합니다.
이 오래된 중간값을 CVD 평형의 기준으로 간주하면 이러한 암묵적인 매도 편향을 설명하고 수정하여 지표의 조정된 변형을 생성할 수 있습니다.
조정된 현물 CVD(30일 SMA)를 월별 백분율 가격 변화와 비교할 때 흥미로운 합류점을 발견할 수 있습니다.
이 프레임워크에 따르면, 최근 $70k 구역을 돌파하지 못한 것은 현물 수요의 약세(음수 조정-CVD)로 부분적으로 설명할 수 있습니다. 또는 조정-CVD 지표가 양수 값으로 돌아오면 현물 시장에서 수요가 회복될 가능성이 확인될 수 있습니다.
사이클 네비게이션
최근 몇 달 동안의 횡보 가격 움직임은 LTH의 유통 압력이 눈에 띄게 둔화되는 계기가 되었습니다. 이로 인해 이 집단이 보유한 네트워크 부의 비율이 먼저 안정화된 다음 다시 증가하기 시작했습니다.
LTH가 시장 신고가 에 대해 상당한 매도 압력을 가하고 있음에도 불구하고 장기 투자자들이 보유한 부는 이전의 역대 최고치 돌파에 비해 역사적으로 높은 수준을 유지하고 있습니다.
이는 미래에 비트코인(BTC) 가격이 상승할 경우 LTH가 추가 매각 압력을 가할 가능성이 있음을 나타냅니다. 또한 가격이 최근에 횡보에서 하락으로 거래되었지만 이러한 투자자들이 더 낮은 가격으로 코인을 팔고 싶어하지 않는다는 것을 시사합니다.
이러한 두 가지 관찰 결과는 모두 불안정한 시장 상황에도 불구하고 보유자 기반이 더 인내심 있고 회복력이 강하다는 것을 보여줍니다.
마지막으로, LTH Sell-Side Risk Ratio를 사용하여 이 평가를 강화할 수 있습니다. 이 도구는 투자자가 잠근 실현된 손익의 절대 합계를 자산의 크기(실현된 자본)에 비해 측정합니다. 다음 프레임워크에서 이 지표를 고려할 수 있습니다.
- 높은 값은 투자자가 비용 기준에 비해 큰 이익 또는 손실로 코인을 지출하고 있음을 나타냅니다. 이 조건은 시장이 균형을 다시 찾아야 할 가능성이 높음을 나타내며, 일반적으로 높은 변동성 가격 움직임이 뒤따릅니다.
- 낮은 값은 대부분의 코인이 손익분기점 비용 기준에 비교적 가깝게 지출되고 있음을 나타내며, 이는 어느 정도 균형에 도달했음을 시사합니다. 이러한 조건은 종종 현재 가격 범위 내에서 '손익'이 고갈되었음을 나타내며, 일반적으로 낮은 변동성 환경을 설명합니다.
LTH Sell-Side Risk 비율은 이전 신고가 휴식에 비해 낮은 수준으로 유지됩니다. 이는 LTH 코호트가 얻은 이익 규모가 이전 시장 주기에 비해 비교적 작다는 것을 의미합니다. 이는 또한 이 코호트가 유통 압력을 높이기 전에 더 높은 가격을 기다리고 있다는 것을 의미합니다.
요약 및 결론
어렵고 불안정한 시장 상황에도 불구하고, 장기 비트코인 보유자들은 놀라울 정도로 확고한 신념을 유지하고 있으며, 축적 행동이 증가하고 있다는 증거가 있습니다.
이 투자자 집단은 이전 주기 신고가 돌파에 비해 비트코인 네트워크 부의 높은 비율을 보유하고 있는데, 이는 투자자의 인내심이 어느 정도 나타나고 더 높은 가격을 기다리고 있음을 시사합니다. 또한, 이 집단에서 주기의 가장 큰 가격 수축 대신 패닉 매도가 없다는 점은 그들의 총체적 확신의 회복력을 강조합니다.
면책 조항: 이 보고서는 어떠한 투자 조언도 제공하지 않습니다. 모든 데이터는 정보 및 교육 목적으로만 제공됩니다. 어떠한 투자 결정도 여기에 제공된 정보에 근거해서는 안 되며, 귀하는 자신의 투자 결정에 대해 전적으로 책임을 져야 합니다.
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