Coin Metrics의 네트워크 상태 : 272호
매주 최고의 데이터 기반 암호화폐 통찰력과 분석을 받아보세요:
선물은 흔들리고 자금은 뒤집힌다
저자: Matías Andrade
주요 내용:
이더리움 블록체인은 폭락 중에도 일관된 거래 활동을 유지했으며, USDC 거래 활동은 해당 기간 동안 시간당 거의 30,000건의 거래로 증가했습니다.
그러나 이 모든 활동으로 인해 가스 수수료는 블록 당 5 이더리움(ETH) 이상 치솟았지만 네트워크는 계속 작동하여 더 높은 비용으로 거래가 가능했습니다.
이더리움 선물 미결제 약정이 41억 달러 감소한 것은 시장 심리와 향후 가격 움직임에 대한 통찰력을 제공했으며, 특히 이더리움(ETH) 캐리 트레이드의 수익성에 의존하는 USDe와 같은 자산의 거래자에게는 큰 도움이 되었습니다.
소개
최근 암호화폐 시장의 폭락으로 암호화폐 생태계의 안정성과 회복력에 대한 관심이 다시 높아졌습니다. 이번 주의 State of the Network 에서 우리는 폭락 중과 폭락 후 암호화폐 공간 내 다양한 요소의 성과를 평가하고 이를 기존 금융 시장과 비교합니다. 우리는 두 가지 핵심 영역에 집중할 것입니다. 분산 시스템의 견고성과 암호화폐 생태계 내 합성 금융 상품의 안정성입니다.
허가된 금융의 위험
최근 시장 붕괴 동안 비허가형(Permissionless) 암호화폐 시스템(예: 이더리움)과 전통적인 금융 시장 간에 뚜렷한 대조가 나타났습니다. 이더리움 블록체인은 24시간 연중무휴로 운영되어 거래 시간이 제한된 전통적인 시장과 달리 중단 없는 거래와 거래를 가능하게 합니다. 그러나 충분히 동기가 부여된 거래자는 자유롭게 상호 작용할 수 있지만 가스 비용을 지불해야 합니다. 이는 전통적인 시장의 슬리피지 와 유사하거나 비슷합니다.
출처: Coin Metrics Stablecoin Dashboard
위의 차트에서 USDC의 거래 활동에서 예시된 것처럼, 이더리움 네트워크는 폭락 내내 일관된 활동을 유지했으며, 한 박자도 놓치지 않았습니다. 사용자는 네트워크 혼잡이 증가하여 수수료가 더 높았지만 거래를 계속할 수 있었습니다. 이러한 접근성은 같은 기간 동안 다운타임과 유지 관리 문제를 보고한 많은 전통적인 금융 브로커 와는 극명한 대조를 이룹니다.
출처: Coin Metrics Network Data Pro
폭락 기간에는 위의 차트에서 볼 수 있듯이 이더리움 가스 요금이 크게 급등했고, 단일 블록 에 대해 지불된 요금은 5 이더리움(ETH) 이상으로 상승했습니다. 거래 비용이 상당히 증가했지만, 이 요금 인상은 일시적이었고, 가장 중요한 점은 네트워크가 계속 작동하여 사용자가 더 높은 수수료를 지불할 의향이 있다면 거래를 실행할 수 있었다는 것입니다.
온체인 수익률 기본 요소
다양한 암호화폐 금융 상품이 성숙해짐에 따라, 시장 참여자들은 온체인 투자자를 위해 수익을 창출하는 새롭고 혁신적인 방법을 개발했습니다. 페깅 유지하기 위해 오프체인 담보나 중앙 집중식 메커니즘에 의존할 수 있는 기존의 스테이블코인과 달리, Ethena의 USDe는 주로 온체인 자산과 프로토콜에 의해 지원됩니다(CEX와 여전히 상호 작용하지만).
USDe는 Ethereum 블록체인에서 Ethena가 만든 합성 스테이블코인 제품 입니다. 법정 통화 준비금에 의해 뒷받침되는 기존 스테이블코인과 달리 USDe는 다른 접근 방식을 사용하여 미국 달러에 대한 페깅 유지합니다. USDe는 이더리움(ETH) 스테이킹하고 영구 선물을 숏하여 달러 중립 포트폴리오에서 수익을 창출하여 달러를 추적하는 동시에 적어도 부분적으로 Ethereum 블록체인에 고유한 수익을 제공하는 "합성 달러 채권"을 만듭니다. 아래 차트에서 8월 마지막 며칠 동안 USDe의 가격 활동을 볼 수 있으며, 시장이 액면가인 1달러의 0.3% 이내로 페깅 존중했습니다.
USDe에 대한 주요 우려 사항 중 하나는 중앙 통제에 대한 의존성과 이로 인한 잠재적 취약성, 특히 달러 페깅 의 지속 가능성에 필수적인 지속적인 양의 자금 조달 비율의 요구 사항입니다. 그러나 주말의 시장 수정 동안 연간 자금 조달 비율은 대부분 이더리움(ETH) 선물 시장에서 마이너스가 되었지만 8월 13 일 까지 몇 가지 예외를 제외한 대부분 시장에서 자금 조달 비율이 마이너스가 되었습니다.
아래 차트에서 볼 수 있듯이 시장 참여자들은 폭락 중에 이더리움(ETH) 에 대한 롱 익스포저를 줄이거나 청산되었습니다. 이러한 레버리지 롱 포지션의 강제 청산은 미결제 선물 계약이 대량으로 청산됨에 따라 미결제 약정의 추가 하락에 기여했습니다. 가격 하락, 마진 콜, 청산의 이러한 자체 강화 사이클은 시장의 매도를 악화시킬 수 있습니다. 현명한 투자자는 시장 청산을 면밀히 모니터링하여 시장을 특성화하고 디지털 자산의 가격 움직임을 주도하는 기본 역학을 이해하고 이에 따라 거래 전략을 조정할 수 있습니다.
미결제 약정의 감소는 종종 기초 자산의 상당한 가격 변동성이나 매도 기간을 동반하거나 그에 따라 발생하는데, 이는 트레이더가 더 위험 회피적이 되고 레버리지 포지션을 청산하기 때문입니다. 미결제 약정의 감소는 전반적인 시장 심리와 향후 가격 변동 가능성에 대한 통찰력을 제공할 수 있습니다. 아래 차트에서 회색 점선으로 측정한 미결제 약정의 감소는 약 41억 달러였습니다.
이더리움(ETH) 의 가격 움직임과 함께 미결제 약정의 변화를 분석하면 이더리움 선물 시장의 역학과 심리를 더 잘 이해할 수 있으며, 이는 거래 전략과 위험 관리 결정에 정보를 제공할 수 있습니다.
결론
최근의 암호화폐 시장 폭락은 암호화폐 생태계의 강점과 약점에 대한 귀중한 통찰력을 제공했습니다. 비허가형(Permissionless) 시스템은 접근성과 기능 측면에서 놀라운 회복성을 보였지만, 스트레스 상황에서는 높은 거래 비용과 같은 어려움에 직면했습니다. USDE와 같은 합성 상품은 인상적인 안정성을 보였으며, 잘 설계된 DeFi 상품의 잠재력을 강조하는 동시에 미래에 안정성을 고려할 때 기본 포트폴리오의 성과를 추적하는 것의 중요성을 강조했습니다. 블록체인 생태계 내에서 사용 가능한 내재적 수익을 활용함으로써 이러한 혁신적인 금융 상품은 전통적인 수익 창출 상품에 대한 매력적인 대안을 제공합니다.
네트워크 데이터 통찰력
요약 하이라이트
출처: Coin Metrics Network Data Pro
바쁜 주말 이후 거래 활동이 둔화되었는데, 특히 활성 주소와 전송 가치가 크게 급증한 스테이블코인을 중심으로 거래 활동이 둔화되었습니다.
코인 메트릭 업데이트
이번 분기 Coin Metrics 팀의 업데이트:
Coin Metrics의 시장 현황 뉴스레터를 구독하세요. 이 뉴스레터는 간결한 해설, 풍부한 시각 자료, 시기적절한 데이터를 통해 이번 주의 암호화폐 시장 움직임을 맥락화합니다.
구독 및 지난 호
언제나 그렇듯이, 피드백이나 요청 사항이 있으시면 여기에 알려주시기 바랍니다.
Coin Metrics의 네트워크 현황은 우리 네트워크(온체인)와 시장 데이터를 바탕으로 한 암호화폐 시장에 대한 편견 없는 주간 견해입니다.
State of the Network를 이메일로 받아보려면 여기를 구독하세요. State of the Network의 이전 호는 여기 를 참조하세요.
© 2024 Coin Metrics Inc. 모든 권리 보유. 동의 없이 재배포하는 것은 허용되지 않습니다. 이 뉴스레터는 투자 조언을 구성하지 않으며 정보 제공 목적으로만 제공되며 이 정보를 기반으로 투자 결정을 내려서는 안 됩니다. 뉴스레터는 "있는 그대로" 제공되며 Coin Metrics는 뉴스레터에서 얻은 정보로 인해 발생하는 손실이나 피해에 대해 책임을 지지 않습니다.
