요약
· 몇 달 동안 상대적으로 심한 분배 압력을 받은 후, 비트코인 보유자 행동은 보유 및 축적 쪽으로 전환되는 것으로 보입니다.
· 현물 시장의 활동을 보면 최근 판매자 압력이 크게 증가했으며 이러한 추세가 아직 완전히 가라앉지 않았음을 알 수 있습니다.
· 과거 사이클의 ATH 돌파와 비교하면 현재 장기 보유자 그룹은 상대적으로 더 많은 네트워크 자산을 보유하고 있습니다.
· 전반적으로 온체인 상태는 비트코인 보유자 커뮤니티 사이에서 높은 수준의 신뢰를 나타냅니다.
대형 지갑, 암호화폐 보유 모델로 복귀
시장이 지난주의 매도세에서 천천히 회복되기 시작하면서 디지털 자산 투자자들 사이에는 분명한 불확실성과 주저함이 있습니다. 그러나 이러한 불안정한 시장 상황에 대한 투자자의 온체인 반응을 분석하면 보유를 선호하는 추세가 나타나기 시작합니다.
3월 비트코인 가격이 역대 신고점 기록한 이후 시장은 모든 규모의 지갑이 참여하는 광범위한 공급 분배 기간을 거쳤습니다. 지난 몇 주 동안 이러한 추세는 특히 일반적으로 ETF와 관련된 가장 큰 지갑에서 반전의 초기 징후를 보였습니다. 이 큰 지갑은 축적 모드로 돌아가는 것으로 보입니다.
ATS(누적 추세 점수) 지표는 시장 전체의 가중 균형 변화를 평가합니다. 이 지표는 또한 시장이 축적 지배적 행동으로 전환하고 있음을 시사합니다.
앞서 언급한 축적으로의 전환으로 인해 ATS는 가능한 가장 높은 값인 1.0을 기록했으며 이는 지난 한 달 동안 상당한 시장 축적을 나타냅니다.
이러한 관찰은 역대 신고점 앞두고 대량 로 자금을 인출했던 장기 보유자(LTH)와 일치한다. 이 그룹은 이제 HODLing을 선호하며 지난 3개월 동안 총 +374,000 BTC가 LTH 상태로 이전되었습니다.
이를 통해 우리는 이제 투자자의 토큰 보유 성향이 지출 압력에 비해 더 큰 힘이 되었음을 추론할 수 있습니다.
또한 총 잔액 의 변화율을 평가하는 도구로 LTH 공급량 의 7일간 변화를 평가할 수도 있습니다.
3월 ATH에 들어서면서 전형적인 Macro Top 형성의 LTH 분포가 유의미하다는 것을 알 수 있습니다. 거래일의 1.7% 미만이 더 큰 배분 압력을 기록했습니다. 최근 이 지표는 긍정적인 영역으로 돌아왔습니다. 이는 LTH 커뮤니티가 토큰 보유에 대한 선호를 표명했음을 나타냅니다.
이는 4월부터 7월까지 현물 가격이 시장에서 액티브 토큰의 평균 취득 가격을 나타내는 액티브 투자자 비용 기준보다 높았다는 사실에도 불구하고 발생합니다.
적극적 투자자의 비용 기반은 상승 관점 와 하락 관점 투자 정서 나누는 주요 기준점으로 볼 수 있습니다. 시장이 이 수준 부근에서 지지를 찾는 가운데, 이는 시장의 어느 정도 근본적인 강점을 시사하며, 이는 투자자들이 일반적으로 단기 및 중기적으로 시장에서 여전히 긍정적인 모멘텀을 기대한다는 것을 나타냅니다.
현물 시장 편향 평가
시장이 기술적인 하락 추세에 있을 때 CVD 지표를 사용하여 현물 시장의 매수와 매도 압력 간의 현재 순 균형을 추정할 수 있습니다.
이 지표는 중기 시장 모멘텀은 물론 가격에 대한 역풍이나 순풍을 평가하는 데에도 사용될 수 있습니다. 새로운 ATH가 형성된 이후로 우리는 순매도 압력이 지속적으로 나타나는 것을 확인했습니다.
양의 CVD 값은 순매수 압력을 나타내고 음의 값은 순 판매자 압력을 나타냅니다.
연간 중앙값 현물 CVD를 분석하면 중앙값이 지난 2년 동안 -$2,200만에서 -$5,000만 사이에서 변동했음을 알 수 있으며 이는 순판매자 편향을 나타냅니다.
이 오랜 중앙값을 CVD 균형의 기준으로 간주하면 이러한 암묵적인 판매자 편향을 설명하고 교정하는 조정된 지표 변수를 생성할 수 있습니다.
조정된 현물 CVD(30d SMA)를 월별 가격 변동률과 비교할 때 흥미로운 수렴을 볼 수 있습니다.
이 프레임 에서 최근 $70,000 영역을 돌파하지 못한 이유 중 일부는 현물 수요가 약했기 때문일 수 있습니다(마이너스 조정 CVD). 대안으로, 조정된 CVD 지표가 양의 값으로 돌아올 때 현물 시장 수요의 잠재적인 회복이 확인될 수 있습니다.
주기적 변동
최근 몇 달 동안 가격 변동성이 횡보하면서 LTH 유통 압력이 크게 둔화되었습니다. 이로 인해 이 그룹이 보유한 네트워크 자산의 비율이 처음에는 안정화되었다가 다시 증가하기 시작했습니다.
LTH가 시장 ATH에 상당한 판매자 압력을 행사했지만 장기 투자자가 보유한 부는 이전 사상 최고치에 비해 역사적으로 높은 수준을 유지하고 있습니다.
이는 향후 BTC 가격이 상승할 경우 LTH가 추가적인 매각 압력에 직면할 수 있음을 시사합니다. 이는 또한 최근 가격이 횡보했거나 심지어 하락했음에도 불구하고 이러한 투자자들이 자신의 토큰을 더 낮은 가격에 판매하는 것을 점점 꺼려하고 있음을 보여줍니다.
두 가지 관찰 모두 변동성이 큰 시장 상황에도 불구하고 보유자 그룹이 보다 인내심 있고 회복력이 있음을 나타냅니다.
마지막으로 LTH 판매측 리스크 비율을 사용하여 이 평가를 뒷받침할 수 있습니다. 이 도구는 자산 규모(실현 시총)를 기준으로 투자자가 고정한 실현 이익과 손실의 절대 합계를 측정합니다. 우리는 다음 프레임 내에서 이 지표를 고려할 수 있습니다.
· 높은 값은 투자자가 토큰을 사용할 때 비용 기반에 비해 큰 이익 또는 손실을 얻는다는 것을 나타냅니다. 이러한 상황은 시장이 균형을 다시 찾아야 함을 나타내며 일반적으로 가격 변동성이 높은 시기에 발생합니다.
· 낮은 값은 대부분의 토큰이 손익분기점 비용 기반에 비교적 가깝게 소비되었음을 나타내며, 이는 일정 수준의 균형이 달성되었음을 나타냅니다. 이러한 상황은 일반적으로 현재 가격 범위 내에서 "손익"이 소진되었음을 나타내며 일반적으로 변동성이 낮은 환경을 나타냅니다.
LTH 판매자 리스크 비율은 이전 ATH 돌파에 비해 낮은 수준으로 유지됩니다. 이는 LTH그룹이 얻는 이익마진이 이전 시장주기에 비해 상대적으로 적다는 것을 의미한다. 이는 또한 이 그룹이 유통 압력을 높이기 전에 더 높은 가격을 기다리고 있음을 의미합니다.
요약
까다롭고 변동이 심한 시장 상황에도 불구하고 장기 비트코인 보유자들은 확고한 태도를 유지하고 있으며 이들이 축적 행위를 늘리고 있다는 증거가 있습니다.
이 투자자 그룹은 이전 주기 최고치에 비해 비트코인 네트워크 자산의 더 높은 비율을 보유하고 있으며, 이는 투자자들이 더 높은 가격을 기다리는 데 어느 정도 인내심을 보이고 있음을 시사합니다. 더욱이, 이 투자자 그룹이 주기의 가장 큰 가격 하락 기간 동안 공황 매도에 참여하지 않았다는 사실은 그들의 전반적인 믿음의 탄력성을 강조합니다.
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