저자: Jay Yu 출처: stanfordblockchain 번역: Shan Ouba, 진써차이징(Jinse)
인터뷰어: Heath Tarbert – Circle Internet Finance Company
참고: Heath Tarbert는 Circle의 최고 법무 책임자이자 기업 업무 책임자이며 전 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 의장이자 미국 재무부 차관보입니다.
이 글은 2024년 6월 진행된 인터뷰에서 스탠포드 블록체인 클럽 유재범님의 토론과 관점 심층적으로 살펴본 글입니다. 풀영상: https://youtu.be/r289H_4kRxA
소개하다 오늘날 스테이블 코인은 가치 저장소로서의 미국 달러의 신뢰성과 블록체인 토큰의 거래성 및 사용 용이성을 결합하여 암호화폐 산업의 필수 요소가 되었습니다. 여기에는 Circle의 주력 제품이자 가장 널리 채택되는 스테이블코인 중 하나인 USDC와 시총 기준으로 6번째로 큰 암호화폐 토큰이 포함됩니다.
이 기사에서는 스테이블 코인 제품으로서 USDC의 고유한 기능, 현재 결제 수단으로 채택, USDC 및 기타 디지털 자산이 현재 직면할 수 있는 규제 환경, 그리고 이 모든 것이 디지털 미래에 의미하는 바에 대해 논의할 것입니다. 미국 달러의.
신뢰와 투명성의 스테이블 코인 만들기 본질적으로 USDC는 매우 간단한 문제를 해결합니다. 미국 달러로 디지털 자산을 구매하는 방법은 무엇입니까? 스테이블코인이 출현하기 전에는 법정화폐를 전통적인 은행 시스템에서 암호화폐 거래소 로 옮기는 것이 해결책이었는데, 이는 종종 느리고 번거로우며 비용이 많이 드는 프로세스였습니다. USDC는 법정화폐 및 현금 등가 자산으로 1:1로 지원되는 미국 달러의 프로그래밍 가능하고 토큰화된 표현인 "디지털 달러"를 생성하여 이러한 "온보딩" 문제를 해결합니다.
2018년 창립 이후 USDC는 암호화폐 업계를 선도하는 스테이블코인 중 하나로 성장했습니다. 아마도 USDC가 다른 주요 스테이블코인과 다른 주요 차이점은 발행 과정 전반에 걸쳐 신뢰와 투명성을 강조한다는 점일 것입니다. 종종 해외에 기반을 두고 규제되지 않는 다른 스테이블코인 제공업체와 달리 Circle은 미국에서 운영되며 이러한 "디지털 달러"를 발행하는 전액 출자 미국 회사입니다. 매달 USDC의 준비금 자산은 Big 4 회계 회사로부터 독립적으로 인증되며 Circle에는 누구나 USDC의 준비금 구성을 실시간으로 볼 수 있는 공개 대시보드가 있습니다. 예를 들어, 2024년 8월 8일 현재 Circle의 대시보드는 345억 달러 상당의 USDC 유통을 기록했습니다.
Circle별 작곡 예약, 2024년 8월 8일 액세스.
그렇다면 Circle의 USDC 토큰은 어떻게 발행되고 교환되나요? USDC의 직접 발행 및 환매는 기관 거래자, 핀테크 기업, 거래소 및 기타 기업을 위한 애플리케이션 프로그래밍 인터페이스(API)인 '서클민트'를 통해 처리됩니다. USDC를 받으려면 Circle Mint 고객은 API를 통해 해당 금액을 Circle의 USDC 예비 계좌로 법정화폐 이체해야 하며, Circle은 해당 금액의 USDC를 고객의 Circle Mint 계좌로 발행합니다. 마찬가지로 Circle Mint 고객이 USDC에 대한 법정화폐 교환을 요청하면 Circle은 해당 USDC를 "소각 주소"로 보내고 "소각 이벤트"가 발생하면 해당 달러를 기업과 연결된 은행 계좌로 이체합니다.
자산 관리 프로세스는 또한 전통적인 자산 관리자의 전문성과 투명성을 활용하여 신뢰를 증진하도록 설계되었습니다. USDC의 기존 준비금 345억 달러 중 45억 달러는 Reserve Bank에 보관되어 있으며 나머지 301억 달러는 BlackRock이 관리하는 SEC 등록 정부 자금 시장 펀드인 Circle Reserve Fund에 보관되어 있으며, BlackRock의 7일 SEC 수익 비율은 다음과 같습니다. 5.29%.
USDC와 같은 법정화폐 지원 스테이블코인은 전통적인 부분 은행 시스템과 극명한 대조를 이룹니다. 은행에 있는 대부분의 달러는 은행의 대출 포트폴리오(일반적으로 상대적으로 비유동적이고 리스크 자산으로 구성됨)로만 지원되는 반면, USDC의 모든 "달러"는 동일한 양의 유동성이 높은 현금 및 현금 등으로 지원됩니다. USD 자산 역행. 이런 의미에서 Circle의 USDC는 디지털 환경에서 미국 달러의 미래를 위한 길을 열어줍니다. Circle은 "디지털 달러"를 위한 안전하고 안정적이며 혁신적인 인프라 프레임 제공함으로써 금융 세계에서 가장 중요한 자산 중 하나를 재구상하는 것을 목표로 합니다.
물론, 스테이블코인의 진정한 가치는 그 유용성에 있습니다. 제품이 아무리 잘 설계되었거나 투명하더라도 스테이블 코인의 진정한 테스트는 블록체인 환경이든 기존 결제 채널이든 일상적인 사용 사례에 채택되는 것입니다.
DeFi의 스테이블코인 거래량
Circle의 USDC는 세계에서 가장 큰 규제 디지털 달러로 남아 있으며 기본적으로 DeFi 프로토콜을 위한 스테이블 코인으로 널리 사용되는 16개의 서로 다른 블록체인을 지원합니다. 그 중 가장 큰 거래량은 솔라나(Solana)와 이더) 이며, 주요 사용 사례는 암호화폐 생태계에서의 거래 및 기타 활동입니다. 지원되는 다양한 블록체인 간의 호환성을 보장하기 위해 USDC는 CCTP(Cross-Chain Transfer Protocol)라는 크로스체인 전송을 위한 기본 상호 운용성 인프라를 개발했습니다.
CCTP의 상호 운용성 메커니즘은 Circle Mint의 법정화폐-토큰 인프라와 매우 유사합니다. 현재 CCTP는 Arbitrum, Avalanche, Base, 이더, Noble, OP Mainnet, Polygon PoS 및 Solana 등 8가지 체인을 지원합니다. USDC를 한 체인에서 다른 체인(예: 이더 에서 솔라나로)으로 전송하려면 세 가지 주요 단계가 있습니다.
먼저, USDC는 소스 체인인 이더 에서 소각되었습니다.
그런 다음 사용자는 이 "파괴 이벤트"를 수신하여 Circle로부터 이 파기의 서명 인증서를 얻습니다.
Circle은 이 증명을 사용하여 Solana에서 USDC 민트 승인합니다.
이러한 소각 및 민트 메커니즘의 장점 중 하나는 이더 의 EVM 및 솔라나의 SVM과 같은 다양한 가상 머신을 실행하는 블록체인 전반에 걸쳐 호환성을 허용함으로써 탈중앙화 금융(DeFi) 시스템, 예금 및 예금에서 크로스체인 교환을 가능하게 한다는 것입니다. 구매.
그러나 아마도 USDC의 가장 흥미로운 성장 영역은 암호화폐 거래 및 DeFi 제품 이상의 애플리케이션에 있을 것입니다. 전통적으로 화폐는 (1) 가치 저장, (2) 계정 단위, (3) 교환 매체라는 세 가지 주요 기능을 가지고 있습니다. 실제로 USDC는 세 가지 통화 기능 모두에 대한 채택이 증가하고 있습니다.
"가치 저장소"로서 USDC는 미국 달러 또는 미국 달러 표시 은행 계좌에 대한 안정적인 접근이 어려운 개발도상국 사람들을 위한 자연스러운 솔루션이 됩니다. 연간 인플레이션이 200% 이상 치솟는 아르헨티나에서는 스테이블코인이 시민들이 가치를 보존하는 주요 수단이 됐다. 2023년 아르헨티나 암호화폐 구매의 60%는 미국 달러 표시 스테이블코인(예: USDC)에서 이루어졌으며, 암호화폐 채택 측면에서 아르헨티나는 세계 15위를 차지했습니다. 2023년 12월 Circle은 8,500만 명의 고객에게 '디지털 달러'에 대한 액세스를 제공하기 위해 브라질의 Nubank와 파트너십을 발표했습니다.
USDC는 지난 몇 년간 "계정 단위"로서도 큰 발전을 이루었습니다. Circle은 세계 최대 결제 처리업체 중 두 곳인 Visa 및 Mastercard와 함께 광범위한 파일럿을 실시했습니다. 예를 들어, Visa는 2021년부터 Crypto.com과 제휴하여 결제 메커니즘으로 USDC 사용을 시범적으로 진행해 왔습니다. 2023년에 Visa는 새로운 가맹점 인수자인 Worldpay 및 Nuvei와 협력하고 Solana 블록체인을 사용하여 지원을 늘릴 것이라고 발표했습니다. USDC 결제 지원. 마찬가지로 2021년 마스터카드는 암호화폐 회사에 USDC와 같은 스테이블코인으로 결제되는 브랜드 카드 상품을 출시할 수 있는 기능을 제공하겠다고 발표했습니다.
"교환 매체"로서 USDC는 현재 모든 Visa 터미널에서 Coinbase Visa 카드를 통해 사용할 수 있습니다. 2020년 미국 소비자를 위해 출시된 직불카드를 통해 소비자는 모든 Visa 단말기에서 직접 USDC를 사용할 수 있으며, 암호화폐 보상을 받는 동시에 법정화폐와 같은 결제 경험을 제공할 수 있습니다.
Coinbase Visa 카드를 사용하면 고객은 모든 Visa 단말기에서 USDC를 사용할 수 있습니다.
USDC를 "교환 매체"로 사용하는 또 다른 예는 1억 8천만 명 이상의 사용자를 보유한 동남아시아 차량 호출, 음식 배달 및 식료품 서비스 슈퍼 앱인 싱가포르 기반 Grab 앱입니다. 2023년 9월 Grab은 Circle과 제휴하여 USDC 결제와 NFT 정부 바우처 및 푸드 스탬프를 지원하는 web3 지갑을 만들었다고 발표했습니다. 오늘날 소비자는 Grab 지갑을 충전하는 수단으로 이더 및 Solana에서 USDC를 사용할 수 있습니다.
따라서 우리는 USDC가 이제 점점 더 많은 지원을 얻고 전통적인 지불 채널과 통합하여 인터넷 금융 시스템과 전통적인 금융 서비스를 통합하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 결제 수단으로서 스테이블 코인은 자동 청산소(ACH)와 같은 기존 디지털 결제 시스템과 어떻게 비교됩니까?
ACH와 같은 많은 기존 시스템에서는 자금과 정보가 중앙 원장 내에서 별도로 이동합니다. Alice가 ACH 또는 신용 카드를 통해 Bob에게 거래를 하는 경우 거래는 먼저 "보류 중"으로 태그 되며 완료되는 데 최대 며칠이 걸릴 수 있습니다. 거래가 발생하면 시스템은 거래가 발생했다는 '메시지'만 보낼 뿐 자금 자체를 이동하지는 않기 때문입니다. 자금은 비동기식으로 적립되며 때로는 며칠이 지연되는 경우도 있습니다.
이러한 기존 시스템에 비해 스테이블코인 결제의 주요 장점은 자금과 정보가 동시에 흐른다는 것입니다. 따라서 Alice가 Bob에게 스테이블코인 거래를 하면 Bob은 현금 결제처럼 거래 메시지가 전송되는 즉시 자금 전액을 받게 됩니다. 이러한 방식으로 결제 메커니즘으로서의 스테이블코인은 기존의 많은 결제 솔루션에 대한 기술적 도약을 나타내며 미래에 "디지털 달러"의 역할을 수행하는 데 더 적합합니다.
다른 신기술과 마찬가지로 스테이블코인도 많은 법적, 규제적 문제를 제기합니다. USDC와 같은 스테이블 코인이 주류로 자리잡으면서 악의적인 행위자가 자금 세탁, 테러 융자, 제재 회피를 수행하는 도구가 될 수 있다는 것이 주요 관심사입니다. 시간이 지남에 따라 전통적인 금융 서비스와 스테이블코인 간의 연결이 성숙해지면서 새로운 인터넷 기반 금융 시스템이 탄생하기 때문에 스테이블코인 제품의 규제 준수를 개선하는 데 초점을 맞춰야 하기 때문에 이는 특히 중요합니다.
이 기사에서는 규제 준수를 우선시하는 발행자가 USDC를 규제되고 투명하며 안정적인 통화로 만들기 위해 Circle이 어떻게 노력하고 있는지 강조합니다. 규제된 자금 송금업체로서 Circle은 관련 FINCEN 지침 및 주 송금 법률을 준수하며, 모든 미국 Circle Mint 사용자는 자금세탁 방지 및 애국법과 같은 고객 파악 규정의 적용을 받습니다.
그러나 악의적인 행위자가 USDC와 같은 스테이블 코인을 악용하는 것을 방지하기 위해 규정 준수를 도입하는 것이 필요하지만, 일상적으로 통합되는 시스템을 구축하여 USDC를 사용하려는 일반 소비자의 이익을 보호하려면 이 규정을 더욱 복잡하고 세밀하게 조정해야 합니다. 소비자(특히 기존 금융 시스템에 의해 이미 소외된 소비자)는 미국의 이익에 해로운 규제 시스템에서 제외됩니다.
오늘날 미국에서 스테이블코인을 규제하려는 두 주요 규제기관인 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)는 암호화폐와 스테이블코인은 물론이고 현대 인터넷이 발명되기 오래 전에 설립되었습니다. 디지털 자산을 기다리고 있습니다. 오늘날의 규제 기관은 여전히 90년 전의 도구를 사용하고 있으며 일부 지침은 어떤 경우에는 여전히 유용하지만 규제 기관은 이 새로운 산업에 기존 규칙을 적용하는 방법에 대해 특히 신중하게 생각하고 새로운 규칙을 개발하여 새로운 활동을 효과적으로 감독해야 합니다. 블록체인 기술 혁신에 대해
블록체인 산업은 탈중앙화 디지털 신원 시스템과 같은 일부 기술 혁신을 통해 최종 사용자의 개인 정보 보호 요구 사항과 규제 요구 사항의 균형을 더 쉽게 맞출 수 있지만, 이것만으로는 이러한 규제 격차를 메우기에 충분하지 않습니다. 의회는 전체적으로 스테이블코인과 디지털 자산에 대한 규제 투명성을 높이기 위해 조치를 취해야 하며, 스테이블코인 투명성법 초안과 같은 새로운 법안은 올바른 방향으로 나아가는 단계를 나타냅니다.
유럽연합을 포함한 다른 여러 관할권은 이 점에서 미국보다 훨씬 앞서 있습니다. 최근 유럽연합은 암호화폐 자산 시장 규제(MiCA)를 시작했으며, 이는 2024년 12월에 완전히 시행될 예정입니다. MiCA의 핵심 혁신은 스테이블코인 발행자에게 유동 준비금을 제공하도록 의무화하고 비유로화 표시 스테이블코인을 제한하며 EU의 450개국에 대한 통합 인증 시스템을 제공하는 등의 조항을 포함하는 디지털 자산에 대한 새로운 프레임 프레임워크를 만들려는 것입니다. 백만 시민. MiCA는 스테이블 코인 및 디지털 자산 규제에 있어 규제 투명성을 높이는 중요한 단계를 나타내며, Circle의 스테이블 코인은 MiCA 규정을 준수하는 최초의 글로벌 스테이블 코인 중 하나입니다. MiCa 규정 준수 작업을 기반으로 Circle의 제품은 EU에서 채택되고 최고의 규정 준수 스테이블코인이 될 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
미국 국채의 최대 외국인 보유자입니다.
따라서 미국 의회는 스테이블코인 법안에 대해 조치를 취할 강력한 동기를 갖고 있습니다. USDC와 같이 규제된 미국 달러 표시 스테이블코인은 디지털 자산 분야에서 미국의 이익을 크게 향상시킬 수 있습니다. USDC의 준비금 의무는 미국 국채에 대한 수요가 항상 존재한다는 것을 의미합니다. 2024년 6월 현재 스테이블코인은 미국 채무 보유국 중 18번째로 크며, 한국이나 독일보다 더 많은 미국 국채를 보유하고 있습니다. 스테이블코인과 디지털 자산에 대한 수요가 증가함에 따라 이 숫자는 계속 증가할 것입니다. 즉, 미국 달러 표시 스테이블코인에 대한 수요는 미국 달러와 미국 채무 에 대한 수요로 직접적으로 변환됩니다. 따라서 의회는 디지털 시대에 미국 달러의 영향력을 더욱 강화하기 위해 디지털 자산 분야의 규제 투명성을 높여야 합니다.
USDC와 같은 스테이블코인은 몇 년 전 처음 출시된 이후 많은 발전을 이루었으며 블록체인 기술의 가장 매력적인 사용 사례 중 하나가 되었습니다. 스테이블코인의 핵심 아이디어는 전통적인 화폐 기관에 인터넷의 상호 운용성, 구성성, 접근성을 제공하는 것이며, USDC는 안전하고 투명한 '디지털 달러' 구축에 앞장서고 있습니다.
향후 몇 년 동안 스테이블코인 제품, 채택 및 규제가 성숙하고 발전함에 따라 수백만 개의 기업과 개인이 금융 거래에 대한 새로운 개방형 표준을 채택할 것으로 예상됩니다. 이러한 의미에서 Circle의 사명은 인터넷의 끝나지 않은 약속을 이행하는 것입니다. 즉, 인터넷의 개방성과 투명성을 금융 분야에 도입하고 궁극적으로 인터넷 금융 시스템을 구축하는 것입니다.
