RWA 혁명은 속임수인가, 기회인가?

08-19

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소개

2020년부터 2021년까지 DeFi 프로토콜은 급속한 발전을 이루었습니다. DeFi의 총 락업 규모(TVL)는 수억 달러에서 수천억 달러로 급증했으며, 올해 여름을 'DeFi Summer'라고 부르며 2022년에 접어들었습니다. 성장률이 둔화되었습니다. 이 과정에서 DeFi 분야에 대량 자금이 쏟아졌고, 다양하고 혁신적인 DeFi 애플리케이션이 속속 등장했으며, 시장은 토큰 에어드랍 과 DeFi 채굴 관련 활동에 열광해 초기 참가자들에게 기회가 속속 만들어졌습니다. 빨리 부를 얻기 위해서다. DeFi의 전체 락업 규모는 2020년 6월 1일 11억 달러에서 2021년 12월 1일 최고 1,847억 5천만 달러로 250배의 성장률을 기록했습니다. 그러나 일련의 시장 변동과 패닉 이후 DeFi 시장은 정체되기 시작했습니다. 2023년 10월 24일 현재 DeFi의 TVL은 최고점에서 80% 하락했으며 현재 약 400억 달러 수준으로 안정적입니다.

출처: https://defillama.com/

암호화폐 시장이 "추운 겨울"에 접어들면서 규제 문제와 일부 CEX 문제로 인해 시장 혼란이 계속되었습니다. 미국 달러가 금리 인상 주기에 진입하기 시작했다는 사실과 함께 이전에 매력적인 연간 수익률(APR)은 더 이상 예전과 같지 않습니다. 이러한 배경에서 시장은 암호화폐의 겨울에 대처하기 위해 리스크 가 낮은 투자 기회를 찾기 시작했습니다. 이 기간은 거시 경제 환경의 변화와 미국 재무부 채권 수익률의 상승 과 일치하며, 이로 인해 실제 자산 토큰화는 현재 암호화폐 시장에서 매우 중요한 가치 포착 채널이 됩니다.

RWA는 현재 Web3 및 암호화폐 시장에서 가장 이슈 화두이며, 차세대 불장(Bull market) 이끄는 원동력으로 간주됩니다. DeFillama 데이터에 따르면 RWA 트랙에는 20개 이상의 프로젝트가 있으며 총 TVL은 60억 달러가 넘으며 DeFi 시장의 TVL 순위에서 6위를 차지합니다.

출처: https://defillama.com/categories

RWA 개요

"Real World Assets"의 전체 이름인 RWA는 토큰화되고 디지털 자산으로 변환되어 블록체인 온체인 거래될 수 있는 실제 물리적 자산을 의미합니다. 실제 자산을 DeFi 분야에 도입하려면 토큰화가 필요합니다. 즉, 금, 부동산 등과 같은 실제 가치가 있는 자산을 디지털 토큰으로 변환하여 그 가치를 블록체인 및 DeFi 프로토콜 온체인 사용되는 방식으로 표현하는 것입니다. . 즉, RWA는 블록체인 온체인 사용하기 위해 토큰화된 실제 자산의 가치를 나타냅니다.

전통적인 자본 시장과 실물 자산을 연결하는 기존 자산 증권화와 달리 RWA 토큰화는 실물 자산과 암호화된 금융을 연결합니다. 그 목적은 실제 자산을 DeFi에 도입하고 DeFi의 글로벌 이점을 최대한 활용하여 실제 자산에 더 많은 유동성을 제공하는 것입니다. RWA는 현금(미국 달러), 귀금속(금, 은 등)뿐만 아니라 금, 부동산 등의 유형 자산과 국채, 탄소배출권 등의 무형 자산을 포함한 광범위한 기초 자산 유형을 다룹니다. , 보험, 소비재, 신용 전표, 로열티 등

현재 암호화폐 시총 3위를 차지하고 있는 스테이블코인 USDT는 미국 달러를 온체인 에 매핑하고 토큰화한다는 점에서 가장 성공적인 RWA 토큰이라 할 수 있다.

블록체인 기술이 탄생한 이후 시장 참가자들은 RWA를 온체인 도입하는 방법을 모색해 왔습니다. Goldman Sachs, Hamilton Lane, Siemens 및 KKR과 같은 전통적인 금융 기관은 실제 자산을 블록체인에 넣기 위해 적극적으로 노력하고 있습니다.

Citibank는 연구 보고서 "화폐, 토큰 및 게임"에서 2030년에 최대 5조 달러의 자금이 CBDC 및 스테이블 코인과 같은 새로운 형태의 디지털 통화로 이전될 수 있으며, 그 중 약 절반은 지역 블록체인 분산 원장 기술을 기반으로 할 수 있다고 예측합니다. . 실물자산(RWA)의 토큰화는 블록체인 산업을 수십조 달러 규모로 이끄는 비장의 카드가 될 것입니다.

RWA가 인기 있는 이유

2017년부터 2018년까지 암호화폐 시장의 기업가들은 예술품, 부동산 또는 증권을 온체인 에 매핑하는 데 열중했습니다. 당시에는 DeFi 개념이 암호화폐 시장에 도입되지 않았으며 STO(Security Token Offer) 개념이 도입되었습니다. )은 성숙하지 않았고 업계는 상대적으로 성숙했습니다. 회사 주식이나 지분 자산 발행과 같은 지분 자산에 대한 것이 더 많고 채권 자산에 대한 것이 적습니다.

과거에는 암호화폐와 DeFi의 주요 수입원은 거래, 레버리지, 새로운 토큰 발행이었습니다. DeFi Summer 이후 다양한 거버넌스 토큰의 발행으로 인해 이 기간 동안 DeFi 수익은 매우 상당했으며 APR은 일반적으로 20%를 넘었습니다. 당시 미국 재무부 채권 금리는 거의 0에 가까워 시장은 암호화폐 이외의 자산 클래스에 관심이 없었습니다.

1.DeFi 자산 수익률은 하락하고 미국 국채 수익률은 급등합니다.

코인업계 베어장 (Bear Market) 진입하고 미국이 금리 인상 주기에 진입하면서 다양한 자산의 수익률이 반전되었습니다. 예를 들어 커브풀의 APY와 컴파운드의 대출형 APY는 1% 미만(추가 보조금이 없는 소득을 의미)이다. 반면 미국 국채 금리는 5.5%에 달해 이더 의 LSD 수익률보다 훨씬 높다. 베어장 (Bear Market) 에 있는 DeFi는 더 이상 수익률과 안정성 측면에서 일부 기관의 요구를 충족할 수 없습니다. 다양한 요인으로 인해 많은 펀드가 더 이상 DeFi에 머물지 않고 미국 달러로 돌아가 국채를 구매하는 것을 선호하게 되었습니다.

출처: https://dune.com/lido/lido-morning-coffee-dashboard

2. BTC 현물 ETF 통과 예상

비트코인 현물 ETF가 승인되면 RWA 트랙에 장기적인 이점을 가져올 것입니다. 이는 BlackRock과 같은 대형 금융 회사가 실제 자산의 토큰화를 촉진하는 데 도움이 됩니다. 베어장 (Bear Market) 경험한 블록체인 업계 역시 시장 정서 촉발하고 암호화 시장의 다음 방향을 탐색하기 위한 새로운 내러티브가 절실히 필요합니다. 현재 BTC 현물 ETF 채택이 코앞으로 다가왔기 때문에 일부 관점 RWA+ETF가 다음 단계의 암호화폐 불장(Bull market) 을 촉발할 가능성이 있다고 믿고 있으므로 RWA는 DeFi 분야에서 다음으로 중요한 개발 내러티브로 간주됩니다. .

3. 다양한 분야의 거인들이 RWA 트랙 레이아웃을 가속화합니다.

예를 들어 Goldman Sachs는 전통 자산을 토큰화하기 위해 GS Dap을 출시했고 Siemens는 RWA를 사용하여 6천만 달러 규모의 채권을 발행했습니다. Citi는 "돈, 토큰 및 게임" 보고서에서 가치로 표현될 수 있는 거의 모든 자산이 토큰화될 수 있기 때문에 RWA가 블록체인 산업을 수십 조 달러 규모로 이끄는 비장의 카드가 될 것이라고 지적하기도 했습니다. 2030년에는 RWA 규모가 4조 달러에 이를 것으로 낙관적으로 예상된다.

rwa.xyz의 데이터에 따르면 10월 24일 현재 RWA 신용 계약에 따른 총 대출 건수는 1,771건이며, 총 대출 금액은 40억 달러가 넘습니다.

출처: https://app.rwa.xyz/

현재 어떤 RWA 프로젝트가 존재합니까?

1.메이커DAO

MakerDAO는 2014년 이더 기반으로 설립된 탈중앙화 모기지 대출 플랫폼입니다. ETH와 같은 암호화폐를 스마트 계약으로 잠그고 미국 달러에 고정된 안정적인 통화인 DAI를 민트 초과 담보 대출을 실현합니다.

메이커다오(MakerDAO)는 올해 들어 DSR(DAI 예금금리)을 수차례 인상했고, 최근에는 미국국채 보다 훨씬 높은 8%까지 인상했다. 높은 예금 이자율로 인해 MakerDAO의 예금 규모가 크게 증가했습니다.

Dune 데이터에 따르면 10월 24일 현재 MakerDAO 총 자산의 59%가 RWA였으며 수익의 65% 이상이 RWA에서 나왔습니다.

출처: https://dune.com/steakhouse/makerdao

MakerDAO(MKR)가 발행한 온체인 미국국채 와 안정적인 통화 DAI는 현재 RWA의 일반적인 사용 사례 중 하나입니다.

2.메이플파이낸스

메이플파이낸스는 2020년 설립돼 2021년 5월 공식 출범했다. Maple Finance는 2021년부터 허가받은 KYC 대출 보증 대출 프로젝트를 시작한 기관 자본 네트워크로, 신용 전문가에게 온체인 에서 대출 업무 수행하고 기관 차용자와 대출자를 연결하는 인프라를 제공합니다. 미납 시 담보 자산이 삭감되는 표준 DeFi 스테이킹 모델을 사용하는 대신, Maple Finance를 사용하면 사용자는 평판을 기반으로 평판이 좋은 회사에 낮은 담보 대출을 제공할 수 있습니다.

아래 차트에서 볼 수 있듯이 메이플 파이낸스는 지난 5월 미국 국채에 대한 현금 관리 풀을 출시했으며, 이후 프로토콜 수익이 점차 증가했습니다.

출처: https://dune.com/maple-finance/maple-finance

3.온도금융

2021년에 설립된 온도파이낸스(Ondo Finance)는 미국 국채, 머니마켓 펀드 등 기관급 금융상품을 생성 및 관리하고, 이러한 금융상품을 기반으로 DeFi 프로토콜을 구축하는 것을 주요 임무로 하는 블록체인 서비스에 주력하는 회사입니다. Ondo의 목표는 탈중앙화 되고 구성 가능한 프로토콜을 개발하고 조직, DAO(탈중앙화 자율 조직) 및 고액 자산가의 다양한 요구 사항을 충족하는 맞춤형 서비스를 제공하는 것입니다. 플랫폼의 비전은 DeFi 공간에 실제 자산(RWA)을 도입하여 전통적인 금융과 탈중앙화 금융 간의 격차를 해소하는 것입니다.

듄(Dune) 데이터에 따르면 온도파이낸스는 10월 24일 현재 미국 단기 국채 자금 1억7600만 달러를 보유하고 있다.

출처: https://dune.com/steakhouse/ondo-finance

요약

DeFi 시장이 붕괴되자 RWA는 시장 신뢰 회복이라는 중요한 임무를 맡았습니다. 다양한 실물 자산의 가치를 DeFi 생태계에 도입하고 기존 금융과 암호화폐 세계 사이의 장벽을 없애는 설득력 있는 이야기이기도 합니다. 그러나 무시할 수 없는 것은 규제 리스크 , 결제 프로세스를 너무 번거롭게 만드는 기존 금융 시스템, DeFi 자체 보안 문제 등과 같은 여러 리스크 있다는 것입니다. 전반적으로 RWA는 앞으로도 금융 분야의 발전 추세이며, 감독이 개선되고 시장 환경이 변화함에 따라 더 많은 국제 금융 거대 기업이 이러한 추세에 참여할 것입니다.

작가: 눈

번역자: 소니아

기사 검토자: Edward, Wayne, Elisa, Ashley He, Joyce

섹터:

RWA Token

출처

면책조항: 상기 내용은 작자의 개인적인 의견입니다. 따라서 이는 Followin의 입장과 무관하며 Followin과 관련된 어떠한 투자 제안도 구성하지 않습니다.

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