저자: Membrane Labs 제품 이사 Craig Birchall, CFA, CoinDesk 컴파일러: Deng Tong, 진써차이징(Jinse)
2022년에는 LUNA/UST의 붕괴, Three Arrows Capital의 파산, FTX의 파산 등 일련의 재앙이 발생한 후 암호화폐 대출 시장이 붕괴되었습니다. 이 기간 동안 대출 시장에서 큰 점유율 있는 BlockFi, Celsius, Voyager 및 Genesis를 포함한 많은 주요 대출 기관이 문을 닫을 수밖에 없었습니다. 그러나 이 기간에 나타나는 몇 안 되는 희망 중 하나는 시장 구조 내에서 많은 문제를 노출하고 다음 주기에 더 건강한 생태계를 구축하는 방법에 대한 청사진을 제공했다는 것입니다.
엄청난 암호화폐 수익률과 수년간의 저금리 환경 속에서 암호화폐 대출 시장은 2021~2022년에 정점을 찍을 것으로 예상됩니다. 불장(Bull market) 에서 대출 불이행이 흔하지 않고 수익 성장에 목마른 투자자들이 있기 때문에 많은 암호화폐 대출 기관은 리스크 가격 책정 및 포트폴리오 건전성을 부차적인 관심사로 두고 절대 수익률을 위한 경쟁에 갇혀 있음을 발견했습니다.
구조/조건에 대한 경쟁 압력이 높아지면서 무담보 대출이 급증하고 인수/실사 기준이 완화되었으며 고수익 DeFi 전략에 대한 할당이 증가했습니다. 이러한 활용도가 높은 환경은 몇 가지 나쁜 촉매제가 모든 것을 무너뜨릴 때 화약통이 됩니다.
2년 후, 시장은 매우 달라졌고 마침내 강력한 회복 조짐이 보이기 시작했습니다. 기관 대출기관은 2024년 1월 미국 비트코인 ETF 출시에 부분적으로 힘입어 급속히 확장되었습니다. 공개적으로 보고된 데이터의 몇 가지 예는 다음과 같습니다.
Coinbase Prime의 융자 업무 대출 장부가 2024년 1분기 3억 9,900만 달러에서 7억 달러로 분기 대비 75% 증가했다고 보고했습니다.
암호화폐 대출 플랫폼 Ledn은 2024년 1분기에 발행된 기관 대출이 미화 5억 8,400만 달러로 전 분기보다 400% 증가했다고 공개적으로 발표했습니다.
대출 기술 제공업체인 Membrane(또한 내 고용주, 전체 공개)은 2024년 상반기 대출 예약이 2023년 전체보다 3배 더 높다고 보고합니다.
리스크 관리 관행
대출 기관은 리스크 관리를 매우 중요하게 여기며 대출 손실을 방지하고 거래 상대 의 신뢰를 유지하는 데 열심입니다. 2021년과는 완전히 대조적으로, 이제 상세한 물리적 실사 및 자산 검증이 표준 진입 관행입니다.
과도한 담보 대출이 대출 활동을 지배하게 되었고, 많은 대출자가 자신의 담보를 관리인이 보관해야 한다고 주장했습니다. 무담보 대출은 시장 점유율 훨씬 낮고 현재 일반적으로 자본금이 충분한 차용자로만 제한되며 구조적 보호 및/또는 지속적인 모니터링 요구 사항이 포함되는 경우가 많습니다.
많은 대출 기관과 자본 제공자는 대출자의 대출금 사용을 모니터링하는 데 투명성을 요구하고 많은 대출자는 담보물이 보관된 지갑에 대한 지속적인 관심을 요구하므로 투명성도 중요합니다 .
새로운 플레이어와 혁신적인 기술
이제 시장에 진입하는 신규 대출 기관은 2021년 이후 그 어느 때보다 빠르게 성장할 가능성이 높습니다. 스위스 은행(Sygnum, Amina, Dukascopy 등)이 점차 시장에 진출하고 있으며, 전통 금융 시장의 다른 대형 기관들도 이 분야에 진출하고 있습니다. 예를 들어 Cantor Fitzgerald는 초기 자본으로 새로운 비트코인 융자 업무 발표했습니다. 20억 달러 규모. 이러한 새로운 참가자는 암호화폐에 대한 기존 대출 기관뿐만 아니라 광범위한 거래 커뮤니티에 자금을 제공할 수 있으며 궁극적으로 더욱 강력하고 유동적인 시장을 주도할 수 있습니다.
BitGo 및 Copper와 같은 대형 보관회사는 프리미엄 융자 업무 에 관심을 기울였고, 아시아 태평양 지역에서 다수의 새로운 신용 펀드가 출시되었으며, 일부 ETF 발행자는 수익 창출을 위해 자산을 배치하는 방법을 적극적으로 모색하고 있습니다.
향상된 대출 및 담보 관리 도구를 통해 많은 대출 기관은 리스크 줄이고 상품 제공을 확장할 수 있습니다. 대표적인 예가 대출 플랫폼인 Trident Digital입니다. 이 회사는 자금을 장외 거래할 필요 없이 거래 회사에 레버리지를 제공하여 거래자 자본 효율성의 이점을 제공하는 동시에 대출 기관은 항상 초과 담보를 유지하는 제품을 개발했습니다.
보다 효율적인 리스크 기반 보증금 기능부터 대출금 사용에 대한 가시성에 이르기까지, 기관은 이제 거래 상대 리스크 줄이고 새로운 파트너와의 거래에 대한 신뢰도를 높일 수 있는 다양한 도구를 보유하고 있습니다.
암호화폐 융자 의 지속가능성과 지속적인 성장은 혁신과 리스크 관리의 균형에 달려 있습니다. 투명하고 안전하며 효율적인 대출 서비스를 제공하는 도구와 결합된 신중한 리스크 관리 관행은 강력하고 효율적인 암호화폐 대출 시장을 구축하는 데 중요합니다.
