출처: Elisabeth Buchwald, CNN 컴파일러: 0xjs@진써차이징(Jinse)
산속 휴양지와 경제학자들의 공통점은 무엇입니까? 캔자스시티 연방준비은행이 매년 와이오밍주 잭슨홀 외곽 테톤산맥 계곡에 있는 레이크 잭슨 롯지에서 초청자만을 대상으로 개최하는 정상회담이 아니었다면 공통점은 거의 없었을 것이다.
올해도 그 때입니다. 앞으로 3일 동안 전 세계 최고의 경제학자들이 모여 경제 전망을 이해하고자 하는 언론인 및 투자자들과 대화를 나눌 예정입니다. 그러나 의심할 바 없이 실리콘밸리의 이야기를 듣기 위해 초대를 받을 필요는 없습니다. 제롬 파월 연방준비은행 의장이 금요일 오전 10시(동부 표준시)에 기조연설을 할 예정입니다.
그의 연설은 미국 경제뿐만 아니라 연준 관리들에게도 중요합니다.
지난달 미국 실업률은 예상치 못한 4.3%로 치솟아 2021년 10월 이후 최고치를 기록했다. 한편, 고용주들은 7월에 114,000명의 신규 근로자를 고용했는데, 이는 2020년 12월 이후 두 번째로 낮은 월별 증가율입니다. 실망스러운 데이터는 일부 사람들 사이에서 경제가 곧 경기 침체에 빠질 수 있다는 우려를 불러일으켰습니다. 더 나쁘게는 이미 경기 침체에 빠졌을 수도 있습니다.
연준은 7월 고용보고서 이틀 전 마지막 회의에서 금리를 인하하지 않기로 결정해 대량 비난을 받아왔다. 현재 노동 시장이 냉각되면서 인플레이션이 연준의 목표인 2%를 약간 웃도는 상황에서 중앙은행은 9월에 금리를 인하할 것으로 널리 예상됩니다. 그러나 일부 경제학자들은 중앙은행이 너무 오래 기다리고 있어 지연이 노동시장 약화를 더욱 악화시킬 수 있다고 우려하고 있습니다.
미국 노동통계국이 수요일 발표한 새로운 데이터는 이러한 우려를 진정시키는 데 거의 도움이 되지 않았습니다. 아직 확정되지는 않았지만, 이 기관의 연간 고용 데이터 검토에 따르면 3월에는 당초 보고된 것보다 818,000개의 일자리가 줄었습니다.
그 결과, 연방기금 선물 데이터에 따르면 연준이 다음 달 금리를 일반적인 0.25%포인트 인하 대신 0.5%포인트 인하하기로 선택할 수도 있다고 믿는 투자자가 점점 늘어나고 있습니다 . 게다가, 이러한 데이터는 연준이 올해 한 번 이상 금리를 인하할 가능성도 높입니다.
이 논의에서 파월은 어떤 입장을 갖고 있습니까? 이번 금요일에 알아보겠습니다.
수년간의 잭슨홀 컨퍼런스 리뷰: 단순한 대화가 아닙니다
2023년 투자자들은 파월의 잭슨 홀 연설을 연준이 금리 인상을 완료했다는 신호로 해석했지만 , 파월은 금리 인상이 여전히 가능하다고 말했습니다. 다우존스 지수가 241포인트(0.7%) 상승하는 등 시장이 상승했습니다. 그들의 해석은 옳은 것으로 판명되었습니다. 연준은 지난 7월 이후 금리를 인상하지 않았습니다.
Powell의 2022 Jackson Hole 기조 연설은 정반대의 반응을 이끌어 냈습니다. 이는 가계와 기업에 "고통"을 초래하더라도 관리들이 인플레이션에 맞서 싸우는 데 주저하지 않을 것임을 보여줍니다(파월은 말했습니다). 이날 다우존스 산업평균지수, S&P 500, 나스닥 종합지수는 모두 최소 3% 하락했습니다.
2023년 잭슨홀 회의 이후 연준은 회의를 열고 금리를 두 차례에 걸쳐 각각 4분의 3%씩 인상했습니다.
파월 의장은 잭슨홀 회의를 이용해 통화정책 변화를 미리 본 유일한 미국 중앙은행 총재가 아니다.
예를 들어 , 2010년 벤 버냉키 당시 연준 의장은 "추가 부양책을 제공할 수 있는 정책 옵션이 있다"며 경제가 대침체에서 회복됨에 따라 중앙은행이 금융 상황을 더욱 완화할 수도 있음을 암시했습니다. 버냉키의 잭슨 홀 연설이 있은 지 몇 달 후, 버냉키는 금융 위기 이후 금리를 낮추고 경제를 활성화하기 위한 새로운 채권 매입 프로그램을 공개했습니다. 이러한 움직임은 현재 QE2(양적완화의 약자)로 알려져 있습니다.
이후 버냉키는 2012년 잭슨홀 컨퍼런스에서 노동시장 침체가 "심각한 문제"라고 말했다. 시장은 버냉키의 연설 이후 하락세를 보였지만 상승세로 마감했습니다. 잭슨홀 회의 직후 연준은 QE3를 개시했습니다 .
2016년 당시 연준의장이었던 재닛 옐런(현 재무장관)은 잭슨홀 연설을 통해 시장이 추가 금리 인상을 준비하도록 하면서 "최근 몇 달 동안 연방기금 금리 인상 주장이 더욱 강력해졌다"고 말했습니다. 연준은 2016년 12월부터 2018년까지 약 3번의 회의마다 금리를 인상했습니다.
Powell이 취할 수 있는 가능한 조치
경제학자들은 파월 의장의 연설이 비둘기파적인 어조로 나올 것으로 예상한다. 즉, 중앙은행 총재는 인플레이션 감소에 초점을 맞추기보다는 경제 부양을 위해 금리를 낮추는 등의 조치를 취하는 것을 선호할 것이다.
문제는 파월의 입장이 얼마나 비둘기파적인 입장이 될 것인가이다.
씨티그룹 이코노미스트들은 수요일 메모에서 수요일의 급격한 고용지표 언급만으로도 9월 회의에서 금리가 0.5% 인하될 가능성이 있다는 것을 의미한다고 밝혔습니다. 은행의 이코노미스트들은 9월과 11월 회의에서 금리를 0.5%포인트 인하할 것으로 예상했다.
골드만삭스의 이코노미스트들은 파월 의장이 "인플레이션 전망에 대해 더 많은 신뢰"를 표명할 것으로 기대하고 있으며, 연준이 "필요할 경우 경제를 지원할 수 있는 능력"을 언급하면서 관리들이 노동 시장 데이터를 면밀히 관찰하고 있다고 말할 수도 있습니다.
골드만삭스 이코노미스트들은 이번 주 초 메모에서 그러한 발언이 9월 금리 인하를 확고히 할 것이라고 말했지만, 9월 6일 8월 고용 보고서를 앞두고 인하 규모에 대한 질문은 여전히 미정이다.
그들은 파월 의장이 현재 금리 수준이 "인플레이션 진전에 부적절하다"고 시사하는 발언을 하리라 기대하지는 않지만, 만약 그렇게 말한다면 9월 추가 금리 인하 가능성이 높아지고 무대가 마련될 것입니다. 추가 금리 인하를 위해 향후 회의에서 추가 금리 인하를 위한 근거를 제공하십시오.
그러나 파월은 잭슨 홀 회의에 참석한 유일한 연준 관계자가 아니었습니다. 제프리 슈미드(Jeffrey Schmid) 캔자스시티 연은총재와 라파엘 보스틱(Raphael Bostic) 애틀랜타 연은총재를 포함한 다른 주요 중앙은행 인사들도 파월 의장의 연설보다 더 많은 시사점을 줄 수 있는 즉석 언론 인터뷰에 참석할 예정이다.
