작성자: Ignas, DeFi Research
편집자: J1N, Techub News
이제 시장은 이더 에 대해 약세를 보일 충분한 이유가 있습니다. SOL은 2023년 초 시장 최저치 이후 이더 보다 6.8배 더 많은 수익을 올렸기 때문에 ETH/BTC 거래 쌍은 지난 2년 동안 47% 감소했습니다.
이제 이더 반등할 시간인가요?
이더 의 하락 관점 사례
이더 의 부진한 성능에는 여러 가지 이유가 있지만, 제가 생각하는 몇 가지 중요한 이유는 다음과 같습니다.
비트코인은 개인 투자자 와 기관이 이해하기 쉬운 개념인 "디지털 금"입니다. 반면 이더 의 이야기는 더 복잡합니다. "디지털 오일"에 대한 시장 용어는 매력적이지도 정확하지도 않습니다.
솔라나는 활성 사용자, 거래량, 인지도 측면에서 이더 따라잡거나 심지어 능가하고 있습니다.
투자자가 암호화폐에 투자하기로 선택한 경우, 비트코인이 더 안전한 선택이 될 것이며, 솔라나는 잠재력이 있고 상대적으로 시총 낮은 선택이 될 것입니다. 이더 둘 사이에 끼어 있습니다.
이더 의 모듈 L2는 자본 유동성을 분리하고 사용자 경험을 복잡하게 만듭니다.
모듈 시스템에서는 투자자가 여러 L2, LRT 토큰 및 DA 토큰과 같은 다양한 이더 파생 토큰에 자금을 분산시켜야 합니다. 반면, 동일한 상황에서 사용자는 솔라나에서만 SOL을 구매하면 됩니다.
시장이 POS 채굴 메커니즘의 높은 수익을 실현하고 있기 때문에 이더 비트코인을 능가할 것이라고 믿습니다. 리스테이킹 (Restaking) 프로토콜의 에어드랍 수익금만을 기준으로 볼 때 현재 이더 가격은 심각하게 저평가되어 있다고 생각합니다.
그러나 이는 이더 이더 에 대량 효과를 가져오지 못했습니다. 이는 과거 베어장 (Bear Market) 에서 이더 생태계가 받은 과도한 노출과 트래픽 때문일 수 있습니다.
대조적으로, SOL을 보유한 암호화폐 네이티브는 거의 없습니다. SOL이 반등하면 이 사람들은 이더 에서 SOL로 더 많은 자금을 이체할 것입니다. 대량 개인 투자자 유입이 없는 상황에서 이더 의 가격은 정체되었습니다.
또 다른 문제는 이더 스테이킹 수익과 소각율의 감소입니다.
EIP-4884 Proto-danksharding 업그레이드 이후 L2의 가스비가 감소하여 이더 의 파괴율이 감소했습니다. 비록 이더 의 인플레이션율이 아직 1% 미만이지만, 이더'초음파 화폐'로 낙관하는 사람들에게는 상황이 낙관적이지 않습니다.
지난 3월 EIP-4844 출시 이후 이더 의 불황이 역전된 것을 분명히 볼 수 있다.
현재 트위터에는 "초음파 화폐" Memecoin이 거의 없습니다. 약세 이야기가 트위터에 넘쳐났지만, 비트코인만큼 강하지는 않지만 이더 에 대한 상승 관점 정서 여전히 남아 있었습니다.
대신 이더 에 대한 상승 관점 논제에 대해 논의해 보겠습니다.
이더 에 대한 상승 관점
이더 상승 관점 이유는 많습니다. 저는 트위터 팔로워들에게 그들의 관점 공유해 달라고 요청했습니다.
공유하기 전, 여러분의 관점 다음 10가지로 정리합니다.
가스 가격이 약 20 Gwei로 유지된다면 이더 디플레이션 상태이므로 매력적이고 효율적인 네트워크가 됩니다. 주목할 점은 이더 의 가스 가격이 3월부터 20Gwei 미만으로 하락했다는 점입니다.
개인 투자자 이제 집에서 이더 스테이킹 할 수 있으며, 이는 소비자급 하드웨어에 대한 개인 투자자를 유치하고 네트워크 탈중앙화 정도를 높입니다.
기술적으로 강력한 개발자 커뮤니티와 이더 생태계에서 떠오르는 새로운 아이디어는 지속적인 혁신과 네트워크 견고성을 지원합니다.
이더 신뢰성을 보장하면서 탈중앙화 보장하는 최고의 스마트 계약 플랫폼이며 실제 경쟁자가 없습니다.
L2 및 상호 운용성 개선과 같은 지속적인 개발은 큰 긍정적인 점이며, 커뮤니티는 단편화를 최적화하고 네트워크 효율성을 향상시키기 위해 노력하고 있습니다.
특히 미국과 유럽 연합에서 규제 투명성이 높아지면서 이더 에 대한 시장 신뢰도가 높아졌고 BlackRock과 같은 기관이 이더 채택할 수 있게 되었습니다.
다양한 LSD 프로토콜을 통해 모든 이더 보유자는 기술적 지식이나 자원 없이도 네트워크 보호에 참여할 수 있습니다.
Coinbase 및 BlackRock과 같은 대규모 기관은 이더 에서 RWA의 토큰화된 애플리케이션이 점점 더 대중화될 것이라고 밝혔습니다.
이더 에는 DeFi 서비스와 대규모 스테이블코인 풀이 성장할 여지가 큽니다.
이더 보유자와 사용자는 열정과 집단적 자부심을 되찾아 블록체인 전도와 시장 교육에 기여했습니다.
나는 또한 몇몇 저명한 이더 보유자와 사용자들에게 왜 이더 에 대해 낙관적인지 물었습니다. 그 중에는 카밀라 루소(디파이언트 창립자)와 크리스틴 김(갤럭시 연구원)이 응답했다.
Camila Russo가 이더 에 대해 낙관적인 이유는 다음과 같습니다.
성숙한 DeFi 생태계: 이더 과 그 두 번째 계층 네트워크는 전체 암호화폐 분야에서 가장 성숙한 DeFi 생태계를 보유하고 있습니다. 이러한 유동성과 DApp 집중은 더 많은 사용자를 유치하여 DeFi 활동의 영향이 L1에 반영되어 가스 요금이 상승하고 더 많은 이더 소비할 수 있습니다. 금융은 현재 실질적인 중요성을 갖는 몇 안 되는 암호화폐 애플리케이션 시나리오 중 하나이기 때문에 DeFi가 핵심입니다.
탈중앙화 및 보안: 이더 의 탈중앙화 및 보안은 BlackRock의 BUIDL 펀드, PayPal의 PYUSD, JPMorgan Chase, Santander 및 이더 의 블록체인 결제 및 토큰화와 같은 기타 대형 은행과 같은 세계 최대 자산 관리자를 매료시켰습니다. 대규모 기관은 블록체인 가동 중지 시간이나 검증자/채굴자 공격 및 위반의 리스크 감당할 수 없으므로 계속해서 이더 선택할 것입니다. 이는 활동과 가격 상승을 촉진할 것입니다.
이더 현물 ETF: 이더 은 미국 기관 투자자가 ETF를 통해 투자할 수 있는 두 가지 암호화폐 중 하나이며, 이는 이더 가격에 대한 장기적인 지원을 제공합니다.
Christine Kim은 이더 의 네트워크 효과를 강조합니다.
경쟁사에 비해 이더 의 주요 장점 중 하나는 네트워크 효과라고 생각합니다. 이더 은 최초의 범용 블록체인이며 선점자 이점과 최대 개발자 커뮤니티를 갖추고 있으며, 이 두 가지 모두 네트워크의 가치를 높이는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다.
사실 저는 이더 에 장기 자산을 저장하는 것을 선호합니다. 솔라나는 여러 차례 중단을 겪었지만 이더 수년 동안 안정적이었습니다.
또한 저는 RWA 자산 토큰화를 위한 리스크 가중치 자산 체인으로서 이더 에 대해 매우 낙관적입니다. 예를 들어, 스테이블코인의 52%와 미국 국채의 73%가 이더 에서 토큰화됩니다.
미국 국채의 토큰화
Memecoins에 대해 낙관적이라면 Solana를 선택할 수 있지만 RWA로 수십억 달러를 토큰화하려면 이더 가장 안전한 선택입니다.
다음으로 큰 문제는 두 번째 레이어입니다.
올인원 퍼블릭 체인인 솔라나는 빠르고 합리적인 가격을 제공하지만 여전히 단점이 있습니다.
L2의 모듈 확장은 특정 애플리케이션 시나리오에 맞게 모듈 확장을 사용자 정의하여 L2의 유연성, 단순성 및 문화적 주권 공간을 더 많이 제공할 수 있기 때문에 장기적인 솔루션을 제공합니다. Cygaar는 다음 게시물에서 이에 대해 잘 설명합니다.
현재는 크로스체인 브릿지에 대한 의존으로 인해 유동성이 분산되고 사용자 경험이 좋지 않기를 바랍니다. 예를 들어 Catalyst AMM은 서로 다른 체인 간의 원자 교환을 허용하므로 자산을 브리징할 필요가 없습니다. 이 경우 유동성은 여러 체인에서 나오더라도 최종 사용자는 여전히 최고의 가격을 얻을 수 있지만 유동성은 분산된 상태로 유지됩니다. Catalyst와 같은 더 많은 솔루션이 개발 중입니다.
게다가 L2s 자체도 더 많은 노력을 기울이고 있습니다.
Optimism은 "ERC-7683과 통합하여 슈퍼체인이 애플리케이션 계층을 통해 이더 L2의 다른 부분과 상호 운용성을 달성할 수 있도록 허용합니다". 이는 Optimism 생태계의 모든 L2가 하나가 된다는 것을 의미합니다.
마찬가지로 Polygon은 "체인 전반에 걸쳐 원클릭 트랜잭션을 의미하는 AggLayer를 구축하고 있습니다. 이는 온체인 경험을 재현할 것입니다."
그 다음에는 Caldera의 Metalayer, Avail Nexus 및 Hyperlane이 있습니다.
아직 다양한 집계 솔루션이 구현되지는 않았지만 지속적인 개발을 통해 향후 유동성 및 사용자 경험 문제를 해결해야 합니다.
사람들은 이런 일이 얼마나 빨리 일어나고 있는지 과소평가한다고 생각합니다. 모듈 확장에 대한 최신 정보를 얻으려면 Twitter에서 Andy를 팔로우하는 것이 좋습니다.
또한 이 Blocmates 기사를 읽고 여러 제품의 현재 문제를 해결하는 방법을 알아보세요.
실제로 Vitalik 자신도 "cross-L2 상호 운용성"이 더 이상 문제가 되지 않는다는 사실을 알게 되면 사람들이 놀랄 것이라고 말했습니다.
더 많은 상승 관점 관점 과 이유를 보려면 아래 Emmanuel의 게시물을 확인하세요. 그는 이더 의 강력한 커뮤니티, 지속적인 혁신, 장기적인 적응성 때문에 상승 관점 입니다.
L2 조각화 문제가 해결되고 RWA 및 토큰화된 애플리케이션이 이더 에서 계속 성장한다면 나는 이더 매우 낙관적일 것이지만 이는 장기적인 요인입니다.
단기적으로는 거의 논의되지 않는 상승 관점 포인트가 있습니다. 바로 Pectra 업그레이드입니다.
Pectra 업그레이드란 무엇입니까?
Pectra 업그레이드는 이더 업그레이드 경로에서 다음으로 중요한 이정표이며 2025년 1분기에 출시될 것으로 예상됩니다. 이는 프라하(실행 계층)와 Electra(컨센서스 레이어) 업데이트를 병합합니다.
펙트라 업그레이드 일정
예전에는 이더 의 주요 업그레이드가 모두 큰 주목을 받았지만, 이번에는 Pectra 업그레이드가 시장의 관심에서 벗어난 것 같습니다.
이유를 이해합니다. 이더 이전에 PoW에서 PoS로의 마이그레이션, 이더 파괴 출시, EIP-4884 등 큰 변화를 겪었습니다. Pectra 업그레이드는 이전 업그레이드만큼 크지는 않지만 몇 가지 흥미로운 업데이트가 있습니다.
1. 계정 추상화: 궁극적으로 사용자 경험 개선
Pectra 업그레이드의 가장 큰 변화 중 하나는 계정 처리 방법입니다.
현재 지갑을 관리하려면 거래 서명부터 다양한 네트워크에 걸친 거래 수수료 관리까지 지루한 여러 단계를 거쳐야 합니다. Pectra 업그레이드는 계정 추상화를 통해 전체 프로세스를 단순화합니다.
EIP-3074와 EIP-7702는 제안된 두 가지 개선 사항입니다. EIP-3074를 사용하면 기존 지갑(외부 소유 계정 또는 EOA)이 일괄 트랜잭션 및 후원 트랜잭션 활성화와 같은 스마트 계약과 상호 작용할 수 있습니다.
EIP-7702는 한 단계 더 나아가 EOA가 거래 중에 일시적으로 스마트 계약 지갑 역할을 할 수 있도록 해줍니다. 임시는 귀하의 EOA 지갑이 거래 중에만 스마트 계약 지갑이 된다는 것을 의미합니다. EOA 주소에 스마트 계약 코드를 추가하여 작동합니다. 이상적인 작업을 살펴보겠습니다.
승인이 필요 없이 단 한 번의 상호 작용으로 USDC를 UNI로 직접 교환할 수 있습니다.
DApp은 사용자에게 가스 비용을 지불할 수 있습니다.
사용자가 지갑과 함께 사용하려는 DApp을 사전 승인하고 지출 한도를 설정합니다.
Vitalik이 작성한 EIP-7702는 EIP-3074에 우선순위를 부여한 것으로 보이며 EIP-7702도 AA 구현과 호환됩니다.
"EOA가 일시적으로 스마트 계약이 된다"는 아이디어는 현재 DApp이 스마트 계정 지갑과 호환되지 않는 경우가 많기 때문에 좋습니다(DApp과 함께 Safe 또는 Avocado 다중 서명을 사용해 보세요). AA가 업그레이드 후에 더 많은 관심을 받을 수 있기를 바랍니다.
2. 스테이킹 최적화
유효성 검사기를 실행하는 사용자의 경우 Pectra 업그레이드는 몇 가지 중요한 변경 사항을 가져옵니다.
EIP-7251은 검증인의 최대 스테이크 금액을 32 이더 에서 2048 이더 으로 늘립니다. 이를 통해 대규모 스테이킹 제공업체는 스테이킹을 통합하여 검증자 수를 줄이고 네트워크 부하를 줄일 수 있습니다.
이는 보다 유연한 스테이킹 옵션(40 이더 이더 스테이킹 또는 복합 보상 가능)을 제공하므로 자금이 적은 스테이커에게도 이점이 됩니다. 또한 이더 스테이킹 대기열이 몇 시간에서 몇 분으로 단축됩니다.
제가 기대하는 하이라이트 중 하나는 MEV 완화와 관련이 있지만 Pectra 업그레이드에서는 구현될 것 같지 않습니다.
3. 확장성 개선
Pectra는 EIP-7594를 통해 PeerDAS(Peer Data Availability Sampling)를 도입했습니다.
이전 Dencun 업그레이드의 Proto-Danksharding과 마찬가지로 PeerDAS는 L2에서 더 낮은 가스 요금을 제공합니다. 하지만 얼마나 저렴한지에 대한 데이터는 찾을 수 없습니다(PeerDAS는 사용량이 많은 기간에 특히 유용할 것이라고 생각합니다). 0xBreadguy는 Pectra 업그레이드가 Blob 용량을 2~3배 확장할 것이라고 언급했습니다.
이 밖에도 BLS 서명을 단축(가스 비용 절감)할 수 있는 BLS12-381, 블록체인 이력 없이 거래를 검증할 수 있는 EIP-2935 등 다수의 기술 업그레이드가 있다.
이러한 EIP는 기존 Merkle Tree 구조를 궁극적으로 대체할 Verkle Trees Transition(EIP-6800)과 함께 경량 클라이언트를 더욱 안전하게 만들고 노드가 네트워크에 더 쉽게 참여할 수 있도록 하여 탈중앙화.
주요 변화 중 하나는 EVM의 변화입니다. 11개 EIP 표준을 통해 스마트 계약 작성 및 배포가 더 쉬워지고 비용이 절감되며 효율성이 향상됩니다. 즉, 이더 에서의 개발이 더욱 원활해질 것입니다.
Ethereum Intern의 이 트윗은 기술 업그레이드의 영향을 간략하게 설명합니다.
싱글 슬롯(SSF)이 마침내 Pectra 업그레이드와 함께 출시되어 기쁘지만 아직 다가오는 오사카 업그레이드에는 포함되지 않았습니다.
Vitalik은 2023년 12월 SSF가 이더 PoS 설계의 결함 대부분을 해결하는 가장 간단한 방법이라고 공유했습니다.
현재 이더 의 지분 증명 합의 메커니즘은 블록의 최종 확인을 완료하는 데 약 15분이 소요됩니다. 이는 상당한 금전적 처벌 없이 블록을 변경하거나 삭제할 수 없음을 의미합니다. SSF는 이 시간을 약 12초의 단일 슬롯으로 줄이려고 시도하여 생성 후 거의 즉시 블록이 마무리되고 확인되도록 합니다.
실제로 이는 더 빠르고 안전한 연결과 CEX에 대한 더 빠른 입금을 의미합니다. 실망스럽게도 이는 아직 달성되지 않았습니다. 업그레이드에 이를 포함하지 않는 것은 이더 개발자가 여전히 레벨 1 확장을 우선순위로 삼지 않는다는 것을 보여주기 때문에 실망스럽습니다.
어쨌든, Pectra 업그레이드는 기술 업그레이드이지만 시장은 그 중요성을 과소평가하고 있다고 생각합니다.
이제 이더 가격에 대해 이야기해 보겠습니다.
VanEck는 이더 가격이 2030년까지 11,800달러에 이를 것으로 예측합니다.
솔직히 말해서 $11,800의 가격은 상당히 보수적입니다(이더 의 가격이 더 높았으면 좋겠습니다). 하지만 VanEck는 2030년까지 솔라나의 가격이 $335에 불과할 것이라고 예측한다는 점을 명심하세요.
따라서 기본 예측에 따르면 이더 의 잠재력은 4.4배인 반면 SOL의 잠재력은 2.2배에 불과합니다. 이 두 예측은 모두 이더 ETF가 출시되기 전인 1년 전에 이루어졌기 때문에 나는 그들의 최신 예측을 보고 싶었습니다.
그런데 좀 더 상승 관점 관점 필요하다면 Ark Invest CEO Cathie Wood는 2030년까지 이더 166,000달러에 도달하고 비트코인이 130만 달러에 도달할 것이라고 예측합니다.
그러나 나는 이더 $51,000에 도달할 것이라는 VanEck의 상승 관점 에 대해 현실적입니다. VanEck의 이더 가격 예측은 다음을 기반으로 합니다.
VanEck는 2030년까지 이더 글로벌 블록체인 결제 네트워크로서의 선점자 이점 덕분에 스마트 계약 플랫폼 시장 점유율 의 70%를 차지할 것이라고 예측합니다.
이더 수익은 2030년까지 연간 26억 달러에서 510억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다. 이러한 성장은 거래 수수료, MEV의 증가, 이더 스테이킹 사용하여 다른 프로토콜을 보호(재스테이킹)하는 SaaS(Security as a Service) 출시에 기인합니다.
이더 금융, 은행, 결제, 메타버스, 소셜, 게임, 인프라 등의 분야에서 더 많은 경제 활동을 포착할 것으로 예상됩니다.
가치 저장 자산으로서의 이더 의 잠재력이 인정되고 스마트 계약 프로그래밍 기능과 크로스체인 메시징 기술을 통해 그 유용성이 향상됩니다.
다음은 기본, 베어장 (Bear Market) 및 강세 시나리오를 요약한 것입니다.
이더 의 70% 스마트 계약 플랫폼 상태는 제가 보기에 상당히 합리적으로 보입니다. 비록 이더 의 현재 지배력은 58%에 불과하지만 모든 유통시장 포함하면 약 65%입니다. SOL의 미친 상승에도 불구하고 이더 의 지배력은 2022년 초부터 변함없이 유지되었습니다.
기관들이 이 지표에 더 많은 관심을 갖고 있기 때문에 TVL 점유비율 이 핵심 지표가 될 것입니다.
기관 투자자와 개인 투자자 투자자 모두가 주목하고 있는 또 다른 지표는 이더 Spot ETF로의 유입입니다.
이더 현물 ETF
누군가가 몇 달 전에 나에게 이더 현물 ETF가 있지만 3,000달러 미만으로 거래되고 있다고 말했다면 나는 시장이 베어장 (Bear Market) 에 있다고 생각했을 것입니다.
말하기에는 너무 이르지만 이더 현물 ETF는 점점 더 상승 관점 인 것으로 보입니다. 그레이스케일 펀드의 유출율은 급격히 감소하고 있으며, 순유출은 3일 연속 플러스를 기록했습니다. 그레이스케일 펀드에서 탈퇴해야 할 사람들은 이미 탈퇴한 것으로 보입니다.
우리는 이미 회색조가 미칠 수 있는 영향을 알고 있었지만 증가 규모는 놀라울 것입니다. 이러한 추세가 계속된다면 나는 이더 의 미래에 대해 매우 낙관적입니다.
