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1계층 네트워크에 대한 업데이트

작성자: Tanay Ved , Matías Andrade

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주요 내용:

• 레이어 1 토큰은 2024년 초에 급등했지만 그 이후로는 추세를 잃었으며 대부분 네트워크의 기본 토큰에서 연초 누계(YTD) 수익률이 50% 미만으로 떨어졌습니다.

• 온체인 및 시장 활동의 감소로 인해 Ethereum($1.15M), 솔라나(Solana) ($724K), Bitcoin($463K)을 포함한 주요 Layer-1의 총 수수료가 감소했습니다.

• 솔라나(Solana) 같은 고성능 네트워크는 비트코인과 이더리움에 비해 거래 빈도가 높고 가치가 낮은 거래라는 특징이 있는 독특한 거래 패턴을 보여줍니다.

소개

레이어 1 블록체인의 풍경은 최근 몇 년 동안 상당히 진화했습니다. Bitcoin, Ethereum 및 솔라나(Solana) 와 같은 네트워크는 암호화폐 생태계의 중추를 형성하며 각각 확장성, 보안 및 분산화에 대한 고유한 접근 방식을 제공합니다. 블록체인 기반 애플리케이션에 대한 수요가 증가함에 따라 L1 네트워크는 거래량 증가, 에너지 효율성 및 상호 운용성의 과제를 충족하기 위해 지속적으로 적응하고 있습니다. 이러한 네트워크 간의 경쟁은 Ethereum의 합병을 통한 예치(stake) 으로의 전환에서 Solana의 고속 거래에 대한 집중, Avalanche의 사용자 정의 가능한 서브넷 아키텍처에 이르기까지 빠른 기술 발전을 촉진했습니다.

이번 주 Coin Metrics의 네트워크 현황 에서는 1계층 네트워크를 자세히 살펴보고 성능, 거래 특성, 수수료 시장을 비교해보겠습니다.

레이어 1 토큰 성능

2024년 초, 기본 계층 블록체인 네트워크를 나타내는 Layer-1 부문이 상당한 주목을 받았습니다. FTX 참사 이후 Solana의 급속한 성장과 함께 시장이 부활하면서 마인드셰어는 대안적인 Layer-1로 옮겨가면서 서로 다른 접근 방식이 전면에 등장했습니다. 구체적으로, Ethereum이 취한 모듈식 확장 접근 방식과 비교한 솔라나(Solana) 와 같은 통합 네트워크, 앱토스(Aptos) 및 수이(SUI) 와 같은 대안적 가상 머신 및 고성능 블록체인에 대한 논의가 두드러진 이야기가 되었습니다.

출처: Coin Metrics 참조율

이는 위의 차트에서 분명하게 드러납니다. 연초 누계(YTD) 레이어 1 토큰이 3월에 모두 정점을 찍었습니다. 이러한 시너지적 마인드셰어에도 불구하고 이러한 토큰 간에는 분산된 영역이 여러 개 있었습니다. 솔라나(Solana), 수이(SUI), 세이(Sei), 앱토스(Aptos) 와 같은 통합된 고처리량 네트워크가 AI 부문과의 제휴로 혜택을 본 NEAR과 함께 이익을 이끌었습니다. 이러한 토큰 중 일부는 시장이 통합되면서 마이너스 영역에 진입한 반면 솔라나(Solana), 트론(TRON), Ethereum, NEAR, 수이(SUI) 와 같은 다른 토큰은 연초 누계(YTD) 여전히 긍정적입니다.

시장 심리와 구조적 균형은 앞으로도 L1 네이티브 토큰의 인식된 가치에 영향을 미칠 가능성이 높지만, 장기적으로는 신흥 시장 통화와의 유사성, 상품적 특성 또는 현금 흐름에서 비롯된 주식적 특성 등 사용 및 가치를 좌우하는 기본 지표를 고려하는 것이 중요합니다.

수수료 시장에 주목하다

유한 블록 공간의 제공자로서, Layer-1 블록체인과 그 검증자(PoS) 또는 채굴자 (PoW)는 네트워크에 거래를 포함시키고자 하는 사용자가 지불하는 거래 수수료를 통해 보상을 받습니다. 수수료 메커니즘은 L1마다 다를 수 있지만, 네트워크 참여자에게는 인센티브의 원천이며 Layer-1 네트워크에게는 수익이며, 일반적으로 네트워크의 네이티브 토큰(예: 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 솔라나(SOL))으로 지불됩니다.

출처: Coin Metrics Network Data Pro

위 차트에 나와 있듯이 L1의 총 수수료는 블록 공간 수요에 따라 달라지며 시장 이벤트와 수수료 구조가 이러한 변동성에 영향을 미칩니다. 예를 들어, 이더리움은 역사적으로 가장 높은 총 수수료를 유지해 왔으며, 일반적인 시장 상황에서 평균 $4-5M 정도였고, 네트워크 활동이 많은 기간 동안 가끔씩 급증했습니다. 이는 총 수수료가 $38M에 도달한 3월과 엔 캐리 트레이드를 둘러싼 온체인 활동 으로 수수료가 $16M에 도달한 8월 5 ^일 에 관찰할 수 있습니다.

역사적 수치에 비해 이더리움의 총 수수료는 감소했으며, 솔라나(Solana) 평균 거래 수수료가 낮음에도 불구하고 낮은 가치의 거래 빈도를 더 높여서 발전했습니다. 다만 최근에는 하락 추세입니다. 비트코인의 경우, 비트코인의 4 ^번째 반감기 , 룬 출시 , 그리고 가장 최근에는 비트코인 ​​스테이킹 도입과 같은 네트워크별 이벤트로 인해 채굴자 수익의 백분율(%)로 거래 수수료가 주기적으로 급증했습니다.

또한 L1이 채택한 소각 및 발행 메커니즘을 고려하는 것도 중요한데, 이는 고유 토큰의 공급 역학에 직접적인 영향을 미치며 희소성이나 스테이킹 보상을 통해 보유자/스테이커에게 영향을 미칩니다.

이더리움 - 울트라사운드 머니(Ultrasound Money) vs. 접근성

이더리움이 롤업 중심 로드맵을 통해 진화함에 따라, 블롭을 도입한 이더리움 개선 제안(EIP)-4844는 L2 거래 수수료를 1달러의 일부로 낮추어 레이어-2 생태계를 훨씬 더 쉽게 접근할 수 있게 했습니다. 그러나 단기적으로 이는 메인넷(L1)에서 생성된 총 수수료를 희생하여 이루어졌다고 주장할 수 있습니다. 그 후, 이는 이더리움(ETH) 소각률을 저해하여 80 이더리움(ETH) 또는 194,000달러까지 낮아졌습니다. 여기에는 "초음속 화폐"의 이중적 특성이 있으며, 이는 이더리움(ETH) 에 대한 디플레이션 압력을 생성하는 동시에 이더리움을 모든 사람에게 친화적으로 만들고 레이어-2(L2)에서 이더리움(ETH) 확산시킵니다.

출처: Coin Metrics Network Data Pro

이더리움의 총 수수료는 기본 수수료 (수요에 따라 동적으로 발생하고 유통에서 소각됨), 우선 수수료 (검증자가 거래를 우선시하도록 유도하는 "팁") 및 블롭 수수료(L2가 블롭을 활용하여 L1에서 거래를 정산할 때 지불)로 구성됩니다. 그러나 L2 정산 비용이 상당히 낮아짐에 따라 블롭 수수료는 오늘날 L1 수수료에 미미한 금액만 기여하여, 낮은 소각과 이더리움(ETH) 공급에 대한 인플레이션 압력을 통해 보유자(비스테이커)에게 영향을 미칩니다. 그럼에도 불구하고 이더리움은 L2의 진행 및 접근성으로 인해 활동이 급증하는 혜택을 누릴 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

솔라나(Solana) - 우선순위를 정할 것인가, 아니면 우선순위를 정하지 않을 것인가

Solana의 수수료 메커니즘은 다르게 구성되어 있으며, 서명당 5000개의 램포트(0.000005 솔라나(SOL), 솔라나(SOL) 의 최소 단위)의 고정 기본 수수료 가 있습니다. 새로운 미메코인을 주조하든 탈중앙화 거래소(DEX) 에서 토큰을 전송하든, 솔라나(Solana) 의 사용자는 동일한 기본 수수료를 지불합니다. 이는 기본 수수료가 네트워크 수요에 따라 동적으로 조정되는 Ethereum과는 다릅니다. 반면, 우선 순위 수수료는 사용자가 리드 검증자가 거래를 포함할 가능성을 높이기 위해 지불할 수 있는 선택적 수수료로, 이 중 50%는 소각되고 50%는 검증자에게 돌아갑니다. 그러나 수요 변동으로 인해 최적의 우선 순위 수수료를 추정하는 것이 어려울 수 있으며, 이로 인해 우선 순위가 지정되지 않은 거래가 블록 에서 실행되지 않는 경우가 발생할 수 있습니다.

출처: Coin Metrics Network Data Pro

전반적인 시장과 미메코인 급등에 힘입어 솔라나(Solana) 총 수수료는 3월에 450만 달러의 정점에 도달했습니다. 이 시점에서 우선 수수료는 총 수수료의 95%를 차지했는데, 이 수치는 8월 이후로 약 80%로 유지되어 거래 포함에 대한 수요가 높음을 나타냅니다. 그러나 활동은 상당히 감소하여 총 수수료는 현재 732,000달러이고 우선 수수료는 533,000달러입니다.

채택 및 사용 특성

레이어 1 블록체인은 일반적인 사용 패턴이 다를 수 있으며, 일부는 대량, 저가치 거래에 최적화되어 있고, 다른 일부는 가치가 큰 거래에 뛰어납니다. 따라서 단순한 거래 수를 넘어 이러한 시스템의 " 경제적 처리량 "을 전체적으로 고려하는 것이 중요합니다.

출처: Coin Metrics Network Data Pro , Nic Carter: 거래 수는 열등한 측정 기준입니다.

위에서 볼 수 있듯이 솔라나(Solana) 와 같은 수수료가 낮은 네트워크는 최적화되어 있으며 주로 고빈도, 저가치 거래에 사용됩니다. 솔라나(Solana) 블록 에 검증자 투표 거래 도 포함한다는 점에 유의하는 것이 중요합니다(이 플롯에서 사용자 거래를 나타내기 위해 제거됨). Bitcoin은 일반적으로 고가치 전송을 보이며, 가치 저장 수단 및 정산 레이어(Settlement Layer) 으로서의 역할과 일치하는 반면, Ethereum은 고가치 전송과 더 빈번하고 저가치 거래 사이에 있으며, 이는 범용 블록체인으로서의 특성을 반영합니다. Avalanche의 가변성은 멀티 체인 아키텍처에서 비롯된 다양한 사용 사례에 적응할 수 있는 유연한 네트워크를 시사합니다.

출처: Coin Metrics Network Data Pro

이러한 추세는 위 차트에도 반영되어 있으며, 이 차트는 Layer-1에서 주요 스테이블코인(USDC 및 테더 USDT(USDT))의 중간 전송 크기를 표시합니다. 이더리움의 USDC와 테더 USDT(USDT) 모두 일반적으로 높은 중간 전송 크기를 보였지만(최근에는 각각 $400 및 $267로 하락) 이더리움 메인넷의 낮은 수수료에 힘입어 그렇습니다. 트론(TRON) 의 테더(Tether) 일반적으로 $270의 크기를 유지한 반면, 솔라나(Solana) 가장 낮은 스테이블코인 전송 값을 가지고 있습니다(USDC의 경우 $7) 및 ( 테더 USDT(USDT) 의 경우 $50).

출처: Coin Metrics Network Data Pro

Layer-1의 일일 활성 주소는 네트워크에서 매일 활성화된 고유 주소 수를 나타내며, 블록체인 채택 및 활동의 프록시 역할을 할 수 있습니다. 비트코인(672K)과 이더리움 L1(500K)은 비교적 안정적인 활성 주소 수를 유지한 반면, 솔라나(Solana) 2024년 1월 이후 활성 지갑이 약 219% 증가하여 150만 개를 넘어섰습니다. 이 지표를 해석할 때 블록체인 아키텍처(UTXO 대 계정 기반 모델), 봇 활동으로 인한 잠재적 인플레이션, 주소가 반드시 고유 사용자와 동일하지 않다는 차이점을 고려하는 것이 중요합니다.

결론

온체인 생태계의 기반 레이어인 Layer-1은 계속해서 상당한 주목을 받을 것입니다. 앞으로 기술적 개선과 애플리케이션을 통해 채택을 유도하는 능력이 이러한 네트워크의 미래를 형성할 것입니다. Ethereum의 다가올 Pectra 업그레이드와 블롭 가격 발견 및 L1 확장성 최적화에 대한 논의는 성능과 접근성을 향상시킬 것입니다. Solana의 Breakpoint Conference는 고처리량 기능을 더욱 발전시키는 주요 개발 사항을 공개할 수 있습니다. 한편, Monad와 같은 신규 진입자는 성장 기회를 제공하여 경쟁 환경에 추가됩니다.

각 Layer-1은 로드맵을 따르지만 확장성, 보안 및 분산화의 균형을 맞춰 블록체인 도입에 대한 증가하는 요구를 충족하기 위해 서로 다른 균형을 이루도록 수렴될 가능성이 높습니다.

네트워크 데이터 통찰력

요약 하이라이트

출처: Coin Metrics Network Data Pro

비트코인과 리플의 일일 활성 주소는 주중에 각각 9%와 16% 상승했습니다. Polygon(폴리곤(Matic))은 폴리곤(Matic) 토큰이 POL로 전환되면서 USD 조정 전송 가치가 46% 상승했고 일일 전송이 28% 증가했습니다.

코인 메트릭 업데이트

이번 주 Coin Metrics 팀의 업데이트:

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