투자자들은 경기 침체와 비트코인 사이클 의 지속을 우려하고 있으며 여름 이후 시장 상황을 평가하기 위해 사무실로 복귀하고 있습니다. 8월과 9월은 비트코인 수익에 도움이 되지 않았지만 10월은 강력한 4분기를 시작할 수 있었습니다. ETF 유출과 수익률 곡선 역전은 경기 침체 우려를 촉발시켰습니다. 비트코인 가격 사이클에 의문이 제기되고 VIX 지수가 급등했으며 Sam의 규칙에 대한 신뢰성이 검증되어야 합니다. 이번 선거는 업계에 있어 매우 중요한 순간이 될 수 있으며 투자자들은 통화 보유에 대해 신중을 기하고 있습니다. 알트코인은 정서 속에 최저치를 기록했을 수도 있습니다.
원제: 비트코인 뉴스 및 통찰력의 주간 다이제스트
원저자: 그렉 치폴라로
원본 출처: https://viewemail.nydig.com/
편집자: Mars Finance, Eason
오늘의 주제:
시장 지표에 따르면 투자자들은 포지션 하는 데 점점 더 조심스러워지고 있으며 이는 비트코인에 대한 미래 지향적인 견해를 나타냅니다.
판매자의 대량 공급 과잉은 대부분 지나갔고 오랫동안 기다려온 금리 인하는 기정사실이지만, 계절적 요인, 경기 침체 우려, 비트코인 주기 지속에 대한 우려는 투자자들의 최우선 관심사로 남아 있습니다.
단기적으로는 산업별 촉매제가 거의 없지만 미국 대통령 선거 결과가 다음 큰 변수가 될 수 있습니다.
비트코인 시장 가격
여름이 끝나고 대부분의 투자자들이 사무실로 돌아오면서 비트코인 시장의 현황을 살펴보는 것이 가치 있다고 생각했습니다.
계절별
8월은 비트코인 수익에 좋은 달은 아니지만, 다시 말하지만 일반적으로는 그렇지 않습니다. 2024년 8월 비트코인은 9.8% 하락했습니다. 8월 평균 수익률은 0.1%인 반면, 2024년(2011년 이후)까지의 중간 수익률은 -8.5%입니다. 우리는 여름이 비트코인에 미치는 영향에 대해 과거에 여러 번 글을 썼습니다. 올해도 예외는 아닌 것 같습니다. 올해 이전 비트코인의 8월 플러스 수익률은 38.5%에 불과했다.
불행하게도 9월 수익률은 별로 좋지 않았습니다. 이는 다음 달에 계절적 어려움을 겪을 수 있음을 의미합니다. 비트코인은 9월에 평균 5.9%의 손실을 입었고, 중간 수익률은 -6.0%였습니다. 9월이 이제 막 시작되었다는 점을 고려하면 그다지 위안이 되지는 않습니다.
즉, 9월은 10월로 바뀔 것입니다. 이는 여러분이 예상했던 최고의 월별 수익률을 제공할 뿐만 아니라 계절적으로 강한 4분기를 시작하게 될 것입니다. 달력이 바뀌었다고 해서 비트코인이 "마법처럼 상승"하지는 않지만, 비트코인 수익률이 계절적으로 강한 기간에 접어들면서 투자자들은 촉매제를 주시해야 합니다.
매달린 여름
1분기와 2분기 ETF 출시로 촉발된 수요 급증은 지난 몇 달간 매도자 대량 하면서 반전을 가져왔다. 파산 해결과 집행 조치로 인해 압수된 비트코인의 판매는 지난 몇 달 동안 등장한 대형 판매자의 두 가지 주요 범주입니다. Mt Gox, 미국 정부 소유의 Silk Road Coin, German Authority(BKA) 및 Genesis는 지난 몇 달 동안 비트코인을 배포하거나 판매한 기업의 이름 중 일부일 뿐입니다.
그러나 좋은 소식은 미국 정부가 보유하고 있는 비트코인(약 203,000 BTC, 즉 121억 달러)을 제외하고 이들 대규모 판매자가 모두 시장에서 퇴출되었다는 것입니다. 현재 미국 정부의 조치는 예측하기가 거의 불가능하므로(정기적으로 정리 계획을 공개하지 않고 공개하더라도 이를 고수하지 않음) 투자자들은 영구적인 과잉과 싸워야 할 것입니다. 즉, 비트코인 가격은 미국 정부가 비트코인을 보유하고 있는 수년에 걸쳐 크게 상승했으며, 가끔 비트코인이 시장에 진입하면 의심할 여지 없이 단기적인 패닉을 유발할 수 있지만 이것이 장기적인 가격 상승에 장벽이 되어서는 안 됩니다.
ETF 유출
현물 비트코인 ETF로의 유입은 3분기에 25억 달러를 초과하여 긍정적인 상태를 유지했지만 고르지 않았고 때로는 부정적이기도 했습니다. 예를 들어, 지난 7거래일 동안의 유출액은 총 10억 달러에 달해 가격에 압력을 가할 수 있습니다. 그러나 이 기간 동안 주식도 매도되었기 때문에 이러한 유출이 근거가 없는 것은 아닙니다.
거시경제적 요인
이 모든 소식은 투자자들이 코로나19 의료 및 경제 위기로 인해 FOMC가 연방기금 목표 금리를 0.0%~0.25%로 낮춘 2020년 3월 이후 FOMC의 첫 금리 인하를 준비하는 가운데 나온 것입니다. 하락하는 인플레이션 데이터를 고려하면 금리 인하는 거의 확실하지만, 9월 18일 25bp 인하에 대한 시장 기대치는 100%이고 50bp 인하는 약 30%입니다.
그러나 이를 상쇄하는 것은 미국 경제 둔화와 경기 침체 전망에 대한 우려입니다. 8월은 주가지수에 좋은 달이었지만 거래 역시 극심한 변동성을 보였습니다. 시장 변동성을 측정하는 VIX 지수는 코로나19 팬데믹 당시와 2008년 글로벌 금융위기 당시 두 번밖에 도달하지 못한 수준인 65를 잠시 넘었습니다. "샘의 법칙"은 7월 일자리 보고서(8월 2일 발표)에서 촉발되었습니다. 이 지표는 2019년에 창안되었음에도 불구하고 최근 모두가 이에 대해 이야기하고 있는 것 같은 경기 침체의 선행 지표입니다. 연준의 마지막 기자회견에서). MMT(현대 화폐 이론) 이후 경제 개념이 그렇게 빨리 대중의 관심을 끄는 것을 본 적이 없습니다. 이 개념이 계속 유지될지, 아니면 MMT처럼 빠르게 뒤집힐지 지켜보겠습니다. 경기침체 지표로 수익률곡선(10년~3개월)이 2년 가까이 역전돼 지표의 신뢰성(적시성)에 의문이 제기되고 있다. 한 가지 확실한 점은 미국이 결국 경기 침체에 빠질 것이라는 점이다. 그러나 언제 그런 일이 일어날지 예측하는 것은 여전히 열려 있는 질문으로 남아 있습니다.
주기
비트코인의 범위 거래가 대량 거래로 바뀌면서 전문가들은 이 가격 주기의 지속 기간, 또는 4년 주기가 계속될 것인지 점점 더 의문을 제기하고 있습니다. 시간만이 두 질문에 답할 수 있지만, 비트코인의 현재 주기(최저점에서 잠재적 최고점까지)를 이전 주기와 비교하면 현재 위치에 대한 아이디어를 얻을 수 있다고 생각합니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이 최근 가격 변동에도 불구하고 현재 주기는 본질적으로 이전 두 주기와 동일한 수준입니다. 이번 주기에는 현물 비트코인 ETF의 출시와 수요로 인해 엄청난 "전진 이동"이 있었지만 이전 주기에는 비슷한 상황이 없었습니다. 이를 감안할 때 현재 우리가 다른 사이클과 동일한 위치에 있다고 보는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 한 가지 큰 차이점은 현재 다른 주기에서는 비트코인 외부의 다른 이야기가 나타나기 시작하지만 이 주기에서는 실제로 그런 일이 일어나지 않았다는 것입니다. 새로운 이야기가 등장하지 않으면 암호화폐 사이클의 마지막 투기 단계는 결코 일어나지 않을 수도 있습니다. 비트코인이 이전 주기의 최고치보다 약간 높았던 3월 최고치를 넘어 이번 주기에 새로운 최고치를 설정하지 못하면 주기 이론을 다시 검토해야 할 수도 있습니다.
거래자 포지셔닝
최근 사건을 되돌아보면, 거래자 무엇을 포지션 있는지 아는 것은 비트코인이 다음에 어디로 갈 것인지를 아는 데 중요한 요소입니다. 시장 기반 지표는 거래자 비트코인에 대한 미래 전망에 대해 점점 더 신중해지고 있음을 보여줍니다.
융자 이자율
무기한 스왑 계약에 대한 융자 요율은 크게 증가했으며 때로는 마이너스가 되기도 했습니다. 이는 레버리지를 활용한 장기 거래에 대한 수요 감소를 의미하며, 거래자 때때로 숏(Short) 를 모색합니다(융자 요율이 음수인 경우). 지표가 사상 최고치에 가까워지면서 거래자 조심스러워지고 있다는 것은 놀라운 일이 아닙니다.
선물 기초
비트코인 가격이 폭락하면서 역외 및 역내 선물에 대한 벤치마크가 등장했습니다. 선물은 비트코인을 활용하는 또 다른 방법이므로 콘탱고 비율은 거래자 포지션 측정하는 또 다른 척도입니다. 이 지표가 나오면 투자자들은 비트코인 가격에 대한 장기적인 방향성 노출에 대한 욕구가 거의 없다는 것을 알 수 있습니다.
하락 관점/ 상승 관점 비율
Deribit의 하락 관점/ 상승 관점 비율( 상승 관점 계약에 대한 공개 하락 관점 계약의 비율)이 9월 초 급등했는데, 이는 가격 하락에 대한 헤징에 대한 선호도가 높아졌음을 나타냅니다. 그러나 이 비율은 8월 내내 하락했으며 3월 최고치보다 훨씬 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 우리는 현재 수준이 역사적 범위 내에 있다고 생각하지만, 최근의 급등은 거래자 점진적인 주의를 보이고 있음을 시사합니다.
촉매
불행하게도 현재 비트코인에 대한 잠재적인 단기 촉매제는 거의 없습니다. 대부분의 촉매제는 거시경제 데이터(인플레이션, 실업률, GDP 성장) 또는 금전적 결정(FOMC 금리 결정)과 관련되어 있으며 암호화폐나 비트코인을 특별히 겨냥한 것은 거의 없습니다. 물론 미국 대통령 선거는 11월에 치러질 예정이며, 도널드 트럼프는 계속해서 암호화폐 친화적인 후보로 자리매김할 것입니다. 비트코인이나 암호화폐에 대한 카말라 해리스의 입장은 널리 알려지지 않았거나 명확하게 설명되어 있지 않지만, 대중은 그녀가 트럼프보다 암호화폐를 덜 지지하는 것으로 간주합니다. 어느 후보가 선거에서 승리할지는 예측할 수 없지만, 11월은 업계에 있어서 중요한 시기가 될 수 있습니다. 그러나 그때까지 비트코인은 더 넓은 시장 환경의 영향을 받을 수 있습니다.
시장 동태
여름 휴가를 마치고 돌아온 투자자들이 리스크 자산을 매도하기 시작하면서 비트코인은 이번 주 5.4% 하락했습니다. 주식시장도 S&P 500이 1.6%, 나스닥 종합지수가 2.2% 하락하는 등 급락했다. 경제적으로 민감한 석유는 이번 주 동안 8.9% 하락했다. 리스크 자산 손실 속에 채권이 상승하면서 오랫동안 기다려온 금리 인하 전망보다 경기침체에 대한 우려가 더 커진 것으로 판단된다.
시장 분석의 대부분은 이전 섹션에서 다루었지만 흥미로운 관찰로 마무리합니다. 알트코인(ETH 제외)은 올해 초 최저치/지원 수준에 근접한 것으로 보입니다. 이는 시장의 투기 과잉이 일부 해소되었음을 의미할 수 있습니다. 비트코인이 보유하지 못하면 알트코인도 보유할 가능성이 낮지만, 정서 일부 가라앉으면 거래자 부업에 빠질 수 있습니다.
