암호화폐 시장은 가격 모멘텀 부족으로 인해 투자자 신뢰도가 하락하면서 지난 몇 주 동안 부진했습니다. 8월 초의 디레버리징 이벤트 이후 가격 변동은 주로 기술(공급과 수요)에 의해 주도되어 변동성이 컸습니다. 암호화폐 시장은 리스크 조정 기준으로 미국 주식보다 뒤쳐져 왔습니다. 특히 미국 주식이 손실을 대부분 회복했기 때문입니다. 기관 투자자들은 비트코인에 계속 집중하고 있으며, 비트코인의 시총 지배력은 2021년 4월(57%) 이후 최고 수준에 도달했습니다.
주요 암호화폐(시총 총액 기준) 중에서 이더(ETH)은 동종 암호화폐에 비해 크게 저조한 성과를 보였으며 최근 3개월 평균보다 1.6 표준편차 낮은 거래를 하고 있습니다. 이러한 성과는 이더리움 이더 활동 감소(수익 감소) 또는 ETH의 불리한 토큰 인플레이션 역학으로 인해 비난받았는데, 이는 이야기의 일부일 뿐이라고 생각합니다.
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아마도 이 공간에 대한 덜 구체적인 이야기와 제한된 자본 공급으로 인해 이더 다른 스마트 계약 플랫폼과 어떻게 비교되는지에 대한 조사가 증가했을 것입니다. 내 관점 은 암호화폐 원주민도 현재 시장을 주도하고 있으며, 이 그룹은 점점 빠져나가기가 어려워지고 있는 알트코인 및 기타 암호화폐 공간으로 몰려들 가능성이 높다는 것입니다. 이로 인해 많은 부가 암호화폐 생태계의 다른 부분으로 흘러가지 않고 좌초될 수 있습니다. 그럼에도 불구하고, ETH가 따라잡기 위해서는 이더 개발자와 투자자의 열정을 다시 불붙일 수 있는 새로운 촉매제가 필요하다고 생각합니다.
9월의 계절적 하락 관점 일반적으로 많은 뮤추얼 펀드의 회계연도 말과 관련이 있으며, 이는 이 시장 그룹이 세금 감면을 실현하기 위해 리스크 줄이도록 유도하는 계기가 될 수 있습니다. 그러나 올해의 부진한 시장 상황(기존 리스크 자산과 암호화폐 모두에서 관찰됨)은 선거 결과가 전체 경제에 어떤 영향을 미칠지에 대한 불확실성으로 인해 더욱 악화되었다고 생각합니다. 이는 특히 거시경제 환경이 이미 상당히 불분명하기 때문에 많은 투자자들을 방관하게 만들 수 있습니다.
실제로, 영구 선물의 미결제약정 수준이 정체된 것으로 입증되었듯이, 암호화폐 공간은 상당히 미약하게 포지션 있습니다. 9월 첫 10일 동안 BTC 미결제약정은 평균 약 148억 달러, ETH는 평균 약 72억 달러였습니다. 이 수치는 8월 중순 이후 본질적으로 변하지 않았지만 2022~2023년 사이의 어느 달보다 여전히 높은 수치입니다. 한편, 융자 금리는 (양수) 낮은 한 자릿수 영역에 머물고 있습니다.
내 생각에는 9월 17~18일에 발표될 연준의 금리 결정은 방향성 동인이라기보다는 자본 배치에 더 큰 장애물입니다.
그러나 현재 디플레이션 추세는 더욱 견고한 것으로 보이지만 연준은 잠재적인 경기 침체 조짐이 있는지 면밀히 관찰하고 있는 미국 노동 데이터에 초점을 맞추고 있습니다. 경제 둔화에 대한 우려는 7월과 8월 다자간 미국 달러 지수(DXY)의 급격한 약세와 비트코인 관련 과잉 공급에 대한 우려에도 불구하고 암호화폐가 강화되지 못한 이유를 설명하는 데 도움이 될 수 있습니다. 따라서 암호화폐 거래는 여전히 펀더멘털보다는 수요 및 공급 요인에 의해 지배되는 기술 중심 시장에서 주로 수행되는 것으로 보입니다. 그러나 미국 2년 및 10년 수익률 곡선(종종 경기 침체의 선행 지표로 사용됨)의 모양이 최근 기록상 가장 긴 반전 기간 중 하나를 끝냈다는 점은 주목할 가치가 있습니다.
ETH의 저조한 성과를 살펴보면
시총 높은 암호화폐 중에서 ETH는 7월 말 미국에서 이더 현물 ETF가 출시된 이후에도 BTC와 SOL에 비해 저조한 성과를 보였습니다.
기관투자자들은 왜 이런 일이 발생하는지에 대해 격렬하게 추측해 왔습니다.
일반적인 믿음은 이러한 성과가 특히 3월 중순 이더 칸쿤 업그레이드 이후 총 이더 거래 수수료와 거래 수가 감소한 결과라고 생각합니다.
Blob의 도입으로 이더 의 레이어 2 확장 솔루션(L2)에서 전례 없는 수준의 거래 활동이 발생했습니다. 이는 ETH의 가치에 영향을 미칠 뿐만 아니라 ETH의 디플레이션 공급 상황의 역전을 적극적으로 주도했습니다.
전반적으로 ETH 가격이 바닥을 형성하고 있는지 말하기는 어렵습니다.
이더 에 고정된 총 가치는 6월 670억 달러에서 440억 달러로 감소하여 올해 2월 중순에 마지막 수준으로 돌아왔습니다.
저는 코인이 현재의 시장 구조를 뒤집는 데 도움이 되는 촉매제가 여전히 필요하다고 생각합니다. 하지만 현재는 기존 시장과 암호화폐 시장 모두 매우 조용합니다.
이것이 달성되면 현물 ETH ETF에 대한 수요가 뒷받침될 수 있습니다. 우리는 이러한 요인들을 종합적이고 객관적으로 분석하고 현재의 곤경에 대처하기 위해 상응하는 조치를 취해야 한다는 점을 언급할 가치가 있습니다.
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