원제: 암호화의 꿈이 산산이 조각났을까? 왜 점점 더 많은 사람들이 조용히 떠나고 있을까?
작가 | 트래비스 클링
엮다 | 테크 플로우 (techflowpost) 본 글은 저자의 개인적인 관점 입니다
암호화폐에 있어서 꽤나 끔찍한 여름을 보낸 후, 저는 "이것이 효과가 있다거나 앞으로도 효과가 있을 것이라는 변명은 없다"와 "재정적 허무주의: 젊은 미국인의 시대정신" 이라는 시리즈의 세 번째 부분을 게시합니다. 이 책은 "우주의 조용한 퇴장"이라는 제목으로, 읽는 데 약 10분이 걸립니다.
저는 7년 동안 암호화폐 분야에 집중해 왔고, 6년 넘게 Ikigai를 운영해 왔습니다. 저는 미국 암호화폐 커뮤니티에서 상당히 광범위한 네트워크를 보유하고 있으며 정기적으로 수십 명의 업계 관계자와 대화를 나눕니다.
최근에 제가 너무나 자주 관찰하거나 듣게 된 태도나 입장이 있는데, 그것이 트렌드가 되었습니다. 암호화폐는 광범위한 '조용한 탈출' 현상을 경험하고 있습니다.
배경을 설명하자면, "조용한 탈출"이라는 용어에 익숙하지 않은 분들을 위해 말씀드리자면, 이는 비교적 새로운 개념입니다.
사람들이 "조용한 출구" 태도에 대해 논의하기 위해 자주 나에게 찾아오는 이유 중 하나는 내가 이전에 쓴 "이런 것들이 할 수 있거나 할 일에 대한 변명은 없다"와 "재정적 허무주의" 때문입니다.
이 두 기사는 제가 쓴 장편 기사 중 가장 인기 있는 것들 중 일부입니다. 저는 아직도 트위터에서 언급되곤 합니다. 저는 지난주에 암호화폐 컨퍼런스에 참석했는데, 적어도 6명 이상이 이 기사에 대해 언급했어요. 그러니까 이 기사들이 널리 공감을 얻고 있는 게 분명해요.
일반적인 "조용한 퇴장" 추세는 이러한 기사의 관점 계속되는 것이며, 이 기사들은 암호화폐 시장의 현재 상황을 정확하게 포착하고 예측했습니다.
저는 암호화폐 커뮤니티의 상당수가 지난 몇 년에 비해 눈에 띄게 덜 참여하고 있다는 것을 관찰하고 들었습니다. 그들이 투자를 줄이는 이유는 암호화폐 프로젝트가 현실 세계의 문제를 해결하고 널리 채택될 수 있는 잠재력에 대한 확신을 잃었기 때문입니다. 2017년(제가 이 분야에 입문한 해)부터 2022년까지 "암호화폐는 현실 세계의 문제를 해결하고 널리 채택될 것"이라는 꿈이 반복적으로 홍보되고 널리 받아들여졌습니다. 수십억 달러 규모의 리스크 캐피털 펀드가 이 전제에 근거하여 조성되었습니다.
이 과정에서 사람들이 암호화폐가 특정 방향으로 움직이고 있다고 믿게 만드는 몇 가지 현상이 있습니다 . 탈중앙화 금융( DeFi )이 그 중 하나이고, NFT가 그 중 하나이며, 스테이블 코인의 인기가 그 중 하나이고, Axie Infinity 도 그 중 하나입니다. 또한 비트코인 의 채택과 가격이 상승하고 있으며, 폴 튜더 존스, 세일러, 엘론과 같은 사람들의 지원을 받고 있습니다. 이로 인해 비트코인이 매우 좋은 성과를 거두면서 사람들은 암호화폐에 대해 낙관적인 전망을 갖게 되었습니다.
이러한 요소들은 DAO( 탈중앙화 자율 조직)와 메타버스와 같은 소규모의 이슈 과 결합되어 전반적인 낙관론을 낳았고, 투자자와 정규직 직원을 포함하여 많은 새로운 사람들을 암호화폐 분야로 끌어들이는 데 기여했습니다. 가끔 이런 낙관주의는 광신으로 변하지만, 가장 열광적일 때조차도 대부분의 사람은 마음속으로 많은 것이 흔들리고, 과대평가되었으며, 제품-시장 적합성이 부족하다는 것을 알고 있습니다. 이런 우려는 여전히 남아 있다. 베어장 (Bear Market) 에서는 정서 비관론으로 바뀌면서 이러한 우려가 증폭되지만, 최악의 베어장 (Bear Market)(2018년 후반, 2019년 하반기 등)에서도 사람들은 다양한 프로젝트에 대해 매우 낙관적인 태도를 유지했고 해당 기술의 잠재력에 대해 폭넓은 희망을 품었습니다.
저는 지금 우리가 직면하고 있는 정서 다르다고 생각합니다(그리고 많은 사람들이 동의하는 것 같습니다). 진실이 밝혀지면서 많은 것들이 무의미하고 터무니없이 과장되어 보이고, 기존 프로젝트의 잠재력은 점점 더 신뢰를 잃고 있습니다.
에어드랍 으로 포인트를 주는 캠페인은 사용자 채택을 촉진하려는 어색하고 어리석은 실패한 시도였습니다. 미메코인 열풍은 더욱 당혹스럽고 어리석은 움직임입니다. 여러 차례의 사이클을 거친 많은 암호화폐 투자자들은 우리가 실질적인 성과가 거의 없는 채 이 지점까지 왔다는 사실을 깨닫게 되었습니다. 이러한 깨달음은 수년간 이 분야에 대량 시간과 노력을 투자해 온 우리에게 엄청난 충격으로 다가왔습니다.
갑자기 당신은 인생에서 이룬 대부분의 노력이 낭비된 것 같은 기분이 들 수도 있습니다. 당신은 암호화폐의 현재 상황과 미래 방향에 불만을 가지고 있습니다.
많은 사람들이 이러한 사실을 합리화하기 위해 인지 부조화를 경험하지만, 결국에는 깨닫게 됩니다. 이로 인해 많은 사람들이 이 분야를 완전히 떠나게 되었고, 사람들이 대거 암호화폐 커뮤니티를 떠나게 되었습니다. 그러나 여전히 머물기로 선택한 사람들도 있는데, 그들의 동기, 열정, 믿음은 크게 약해졌습니다. 많은 사람들이 직장에 남는 주된 이유는 다른 일을 하거나 다른 분야에 돈을 투자하는 것을 상상하기 어렵기 때문입니다. 당신은 정규직으로 취업하고 싶나요? 그거 참 재앙이네요.
그리고 "지갑으로 투표한다"는 관점 도 있습니다. 많은 사람이 암호화폐가 잠재력을 발휘하지 못하는 데 크게 실망했지만, 다른 투자 옵션에 비해 "시간 조정 및 리스크 조정" 수익률이 여전히 더 매력적이라고 여겨지기 때문에 암호화폐는 이 분야에 계속 투자하고 있습니다. 모순되는 것처럼 보일 수도 있지만, 사실입니다.
"저는 비트코인 (BTC)이 대부분의 해에 다른 모든 자산군보다 수익률이 높을 것이라고 생각합니다. 물론 가끔은 부진한 해가 있을 수도 있습니다. 동시에, 상승하는 해에는 비트코인보다 훨씬 높은 수익률을 기록할 몇몇 알트코인이 있을 것이라고 생각합니다. 몇 개일 수도 있고, 많을 수도 있지만, 분명 몇몇은 있을 것입니다. 이러한 기회를 포착할 수 있다면 여러 번의 수익을 쉽게 실현할 수 있을 것입니다. 따라서 이 시장을 계속 지켜볼 가치가 있다고 생각합니다..."
당신이 30세에 약 200만 달러의 유동자산을 가지고 있다고 상상해보세요. 이는 당신이 지난 5년간 암호화폐에 투자하여 모은 금액입니다. 많은 돈이긴 하지만 은퇴 생활에는 충분하지 않을 겁니다. 진정으로 정착하려면 200만 달러를 500만 달러, 심지어 1,000만 달러로 늘려야 합니다. 당신은 아직 젊고 은퇴할 준비가 되어 있지 않습니다.
2017년에 암호화폐 분야에 뛰어든 건 그 분야가 흥분과 혁신, 그리고 잠재력으로 가득 차 있었기 때문입니다. 개인적으로는 재정적으로 잘하고 있지만, 이 분야에서 이룬 실제 성과가 제한적이어서 실망스럽고, 암호화폐의 미래 전망에 대해 예전만큼 낙관적이지 않습니다. 하지만 포기하지는 않습니다. 시간을 어디에 써야 할지 모르기 때문인가요? 알트코인에 투자하는 대신 주식에 투자하는 게 어떨까? 그것은 합리적이지 않은 것 같습니다. 주식 시장은 경쟁이 치열하고 효율적이지만, 수익은 적습니다. 따라서 당신은 1년 안에 순자산을 세 배로 늘릴 수 있는 기회를 잡기 위해 시장을 계속 관찰하기로 했습니다... 실제로 이런 상황은 많이 있습니다.
이런 것들이 유용한지, 혹은 앞으로도 유용할 것인지에 대한 회의론이 커지고 있음에도 불구하고 이러한 견해는 여전히 널리 퍼져 있습니다. 암호화폐 애호가들은 다음에 큰 상승세가 무엇으로 이어질지 확신하지 못하고 있습니다. DeFi 여름도 없고, NFT 열풍도 없습니다. 게임 분야는 지금 거의 활기를 잃었습니다. 메타버스는 완전히 농담으로 밝혀졌습니다. 탈중앙화 소셜 미디어는 침체되었습니다. 사람들은 암호화폐와 AI의 결합에 열광하고 있지만, 저는 (많은 사람들과 마찬가지로) 그런 열광은 (적어도 지금은) 적절하지 않다고 생각합니다.
DePIN은 흥미로운 진전을 이루고 급속도로 발전하고 있습니다. 아마도 지금 당장 알트코인 분야에서 가장 흥미로운 부분일 것입니다. 따라서 실제 세계에 적용하면 향후 가격이 상승할 것이라는 기대가 높은 분야입니다. 하지만 암호화폐의 경우 그런 분야는 매우 드뭅니다.
또 다른 측면은 많은 비판을 받고 있는 암호화폐 벤처 캐피털 투자 환경입니다. 간단히 말해서, 암호화폐 시장은 토큰 프로젝트에 일찍 투자한 VC에게 보상을 계속 주고, 해당 프로젝트가 의도한 용도에 대해 눈에 띄는 진전을 보이지 않더라도 막대한 이익을 거두어 개인 개인 투자자 에게 매각합니다.
토큰 프로젝트는 다음을 수행할 수 있습니다. 포인트에서 에어드랍 으로의 연쇄 반응 수행 인위적으로 시총 늘리다 MM (Market Making) 고용하고 높은 수수료를 지불하여 무슨 일이 있어도 수익을 낼 수 있도록 보장합니다. 주요 거래소 에 토큰을 상장. 그런 다음 대량 매각하여 가치가 폭락하여 바닥까지 떨어지게 됩니다. 토큰 가격이 상장 후 85% 하락하더라도 초기 벤처 캐피털은 여전히 몇 배의 수익을 낼 수 있습니다. 이는 현재 알트코인 시장 구조의 주목할 만한 특징입니다. 암호화폐 시장은 벤처 캐피털이 자본을 재활용하고, 실제로는 큰 영향을 미치지 못했던 투자로부터 새로운 자금을 조달할 수 있게 해줍니다. 이는 인센티브가 잘못 정렬된 전형적인 사례입니다. VC를 비난하기는 어렵습니다. 사람들은 VC의 인센티브에 따라 행동합니다. 지금까지 시장의 태도는 이렇습니다. "VC들이 주요 중앙화 거래소(CEX)에 터무니없이 낮은 완전 희석 가치(FDV)로 훨씬 더 열등한 프로젝트를 상장 다음 우리에게 팔아주세요." 시장 전체가 더 이상 그러한 기회를 제공하지 않는 한, VC가 관행을 바꾸기는 어려울 것으로 보인다. 그들은 이런 식으로 개인용 제트기를 살 만큼 돈을 벌었습니다.
암호화폐 세계에는 제 친구가 유행시킨 속담이 있습니다. "옳은 일을 하고 싶은가, 아니면 돈을 벌고 싶은가?" 이 말은 많은 암호화폐 종사자들의 슬로건이 되었습니다. 저는 그것이 무엇보다도 이익을 중시한다는 것을 알고 있습니다. 특히 자신이 "옳다"는 것을 증명하려는 욕망보다 더 중요시한다는 것을 알고 있습니다. 하지만 저는 반대 관점 하고 싶습니다. "돈을 버는 과정에서 실수를 많이 하면 결국 계속해서 실수를 하고 돈을 버는 기회를 잃게 될 수 있습니다." 우리는 지금 이런 일을 보고 있습니다.
위의 모든 내용은 암호화폐 분야에서 "조용한 출구" 현상이 널리 퍼져 있는 이유를 설명할 수 있습니다. New Yorker 기사에 나온 "조용한 퇴장"에 대한 전통적인 정의로 돌아가 보면, 직장에서의 "조용한 퇴장"은 회사 문화를 파괴할 것입니다. 이것은 야심찬 CEO가 가장 두려워하는 일입니다. 직원들이 다른 사람들이 열심히 일하지 않고 회사의 사명을 믿지 않는 것을 보면, 자연스럽게 일하고 싶지 않고 사명을 믿지 않는다는 생각이 들게 됩니다. 우리는 모방하는 동물입니다. 열정은 전염되지만 열정이 부족한 것도 전염됩니다. 그래서 "조용한 출구"는 더 많은 "조용한 출구"를 낳는 것입니다.
이번 주기에서는 지금까지 이전 주기에 비해 많은 신규 사용자(새로운 ETF 투자자 제외)를 유치하지 못했습니다. 암호화폐는 미국의 가장 뛰어나고 똑똑한 젊은이들이 우선시하는 분야가 아닙니다. 이 산업은 2022년에 발생한 피해 이후로 여전히 많은 난관에 직면해 있으며, 우리는 최고의 인재를 유치하는 측면에서 평판을 회복하기 위해 거의 아무것도 하지 않았습니다. 이렇게 생각해 보세요. "조용한 퇴사"가 흔한 회사에 입사하는 것을 고려하고 있다면, 이 기회를 잡고 싶겠습니까?
그러면, 이것은 무슨 뜻일까요?
저는 이런 유형의 게시물이 종종 거래자 에게 "바닥 신호"로 여겨진다는 것을 잘 알고 있습니다. 암호화폐 분야에서는 시장 정서 가장 비관적일 때 매수하고, 정서 가장 낙관적일 때 매도하면 역사적으로 놀라운 수익이 발생했습니다. "조용한 퇴장"이라는 이러한 광범위한 현상은 의심할 여지 없이 비관적인 신호이므로, 일반적으로 이런 상황에서는 사람들이 대량으로 매수하는 경향이 있습니다. 이해해요.
제가 여기서 제기하는 관점 에 대한 또 다른 반박은 "우리는 아직 초기 단계에 있습니다."입니다. 그런 말은 하지 마세요. 사실 그렇게 이르지는 않아요. 비트코인의 시총 는 현재 1조 달러이며, 월가의 거의 절반이 이를 소유하고 있습니다. 나머지 암호화폐의 시총 도 1조 달러에 달합니다. 테더는 독일보다 더 많은 미국 국채를 보유하고 있습니다. 지난 4년 동안 200억 달러 이상의 리스크 캐피털이 이 부문에 투자되었습니다. 우리는 더 이상 초기 단계가 아닙니다.
90년대 후반의 인터넷과 비교하는 것을 그만두고 그 당시에 무슨 일이 일어났는지 살펴보세요. 이건 90년대 후반의 인터넷이 아닙니다. 비트코인과 스테이블코인은 자리를 잡았지만, 다른 암호화폐는 바다 속에서 길을 잃었습니다. 그들은 최선을 다해 문제를 찾는 해결책이고 최악의 경우 무자비하고 잔인한 사기입니다.
그럼에도 불구하고 저는 여전히 알트코인에 대해 낙관할 여지가 있다고 생각합니다. 제 생각에 가장 흥미로운 시나리오는 11월에 트럼프가 승리하는 것입니다. 이를 통해 사실상의 규제 프레임 만들어져 알트코인이 증권과 같은 특성을 갖도록 구조조정이 가능해지고, 매력적인 가치 성장이 이루어질 것입니다.
우리는 수년간 가치 창출과 가치 축적의 개념에 대해 논의해 왔으며, 이 둘을 연결하는 다리가 바로 토큰 구조입니다. 트럼프 행정부의 정책에 따라 가치가 없는 거버넌스 토큰은 단계적으로 폐지되고 수익과 소각 메커니즘을 갖춘 유사 증권이 도입될 가능성이 있습니다. 이는 이러한 혁신을 허용하는 미국의 규제 프레임 덕분입니다. 이런 환경에서라면 2년 후에는 알트코인 시장이 더욱 현실화될 것이라고 상상할 수 있습니다.
이는 우리의 주의 깊은 관심이 필요한 개발 방향입니다.
