시장은 지난주 내내 안정세를 유지했지만, 금요일에는 9월 금리 인하가 50%포인트 인하될 것이라는 기대가 갑자기 15%에서 50%로 급등했고, 이러한 변화를 설명할 만한 명확한 소식은 거의 없었습니다. 그러나 연준은 침묵을 지켰고 시장 참여자들은 전직 연준 관계자와 기자들의 논평으로 인해 금리 인상이 촉발되었을 수 있다는 추측을 하게 되었습니다.
첫 번째는 월스트리트 저널의 티미라로스인데, 그는 파월의 전 수석 고문인 존 파우스트의 말을 인용해 "50bp에서 시작하는 것이 약간 선호된다"고 말했으며 "FOMC가 그렇게 할 가능성이 높다"고 말했습니다. 아울러 그는 대규모 금리 인하가 우려의 신호가 되지 않도록 연준이 "대량 구두 설명을 통해 완화할 수 있다"고 언급해 대규모 금리 인하에 대한 투자자들의 우려를 관리했다. 대신 먼저 금리를 25bp 인하하기로 결정하면 "어색한 질문"이 제기될 수 있습니다.
이어 파이낸셜타임스(FT)도 연준이 9월에 금리를 25~50bp 인하하는 것은 매우 어려운 결정이 될 것이라는 기사를 실었다. 마지막으로 더들리 전 뉴욕 연준 총재는 "50bp 인하를 하든 안 하든 강력한 사례가 있다고 생각한다"며 현재 연방기금 금리 비율을 고려할 때 중립 금리는 거의 중립 금리에 가깝다고 덧붙였다. 200bp 더 높은 "그러므로 질문은 지금 금리 인하를 시작하는 것이 어떻겠습니까?"입니다.
금리 재조정으로 미국국채 수익률 곡선은 강세 가파른 추세를 이어가며 2/10초 만에 4.5bp 상승해 2년 만에 최고 가파른 수준에 도달했다가 오랜 기간만에 가장 가파른 수준으로 복귀했습니다. 반전(2021년부터).
우리는 연준이 공식적으로 완화적 편향으로 전환하는 "정책 변화"에 대해 여러 번 이야기했습니다. 이는 수익률 곡선이 지속적으로 가파르게 변하고 채권-자본 상관관계가 마이너스 영역으로 되돌아가는 것을 통해 명백히 드러납니다.
지난 한 해 동안 주식과 채권은 거의 같은 속도로 움직였습니다. 두 자산군 모두 연준 정책에 대한 일방적인 베팅을 반영했습니다. 그러나 8월의 '플래시 크래시' 이후 시장은 다시 한번 연준의 부양책보다는 경제 궤적에 초점을 맞추기 시작했고, 이로 인해 이 두 자산군의 움직임은 리스크 분산 모드로 돌아갔습니다.
미국 금리가 다시 한 번 주목을 받으면서 FX 시장은 미국 달러 지수(DXY)와 USD/JPY(USDJPY)가 각각 기술 핵심 수준인 100과 140 주위를 맴돌며 수익률과 나란히 움직이는 등 반응하고 있습니다. 반면 미국 주식은 지난주 SPX가 올해 최고의 성적을 거두는 등 계절적 약세를 일시적으로 극복했습니다.
강력한 반등의 일부는 펀드 매니저들이 수익률을 추구했기 때문일 수 있습니다. JPMorgan은 8월 주식 뮤추얼 펀드에서 550억 달러의 유출이 보고되었는데 이는 2022년 이후 최악입니다. 50bp 금리 인하 여부에 관계없이 중요한 9월 말에 이 상황이 크게 반전될 가능성이 있습니까?
암호화폐 측면에서는 거시 정서 계속해서 가격 조치를 지배하고 온체인 다른 중요한 발전이 없는 상황에서 BTC와 SPX의 상관관계는 거의 사상 최고치로 상승했으며 BTC 가격은 일시적으로 시장 정서 에 따라 58-60으로 회복되었습니다. k 범위가 개선됨에 따라 BTC ETF도 금요일에 2억 6,300만 달러의 유입을 보였으며 ETH ETF 유출도 일시적으로 중단되었으며, 거래자 이익 감소를 위해 커버드 상승 관점 옵션을 계속 판매하는 경향이 있어 내재 변동성이 증가했습니다.
그러나 일시적인 안도감에도 불구하고 중기적인 저항과 도전은 여전히 남아 있으며, ETH/BTC가 끝이 보이지 않고 5년 최저치로 떨어지는 등 ETH는 계속해서 어려움에 직면하고 있습니다.
뉴스에서 Coinbase는 자체 래핑된 BTC(cbBTC) 출시를 발표했고 SWIFT는 토큰화된 자산 전송 인프라에 대한 계획을 발표하여 디지털 자산의 중앙집중화 증가에 대한 우려를 불러일으켰지만 전통 금융(TradFi)이 암호화폐에서 기반을 확보함에 따라 이 분야는 계속됩니다. 영향력이 커지고 있으며 이러한 추세는 계속될 것으로 보입니다.
이번 주는 연방준비은행, 노르웨이, 일본, 영국, 브라질, 남아프리카공화국, 태국, 대만, 인도네시아 등의 회의를 포함하여 중앙은행 활동으로 가득 차 있을 것입니다. 경제지표로는 지속적인 경기둔화를 이해하기 위해 중국의 신용공급과 소매판매 데이터를 지켜볼 것이며, 화요일 발표된 미국 소매판매 데이터는 FOMC 회의 전 가장 중요한 데이터가 될 것이며 이는 금리 인하의 25~50%에 영향을 미칠 수 있습니다. 월 기준점에 대한 최종 결정입니다.
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