새벽 시간대에 비트코인(BTC)은 6만에서 5만 8천 부근까지 급락했습니다. 유통시장 의 변동성은 많은 사람들을 불안하게 만듭니다. 변동성이 클수록 두려움도 커지기 때문에 사람들은 변동성이 낮은 이른바 "안정적인" 시장을 선호하고, 암호화폐 시장처럼 변동성이 높은 시장은 자연스럽게 꺼려합니다.
금융 시장의 복잡성은 가격이라는 단 하나의 변수가 모든 수학적 개념을 무색하게 만들 정도라는 사실에 있다. 가격 변동이 기억 없는 무작위 과정인지, 아니면 기억을 가진 비무작위 과정인지에 대한 논쟁은 현재까지도 해결되지 않은 채 남아 있다.
체인티치는 가격이 그토록 불가사의하고 복잡한 이유가 이분법적이라기보다는 상승, 하락, 횡보라는 세 가지 가능성으로 이루어진 삼분법적 성격에 있다고 믿습니다. 거시적인 현실 세계는 일반적으로 음양, 흑백, 존재와 비존재, 남성과 여성, 삶과 죽음, 켜짐/꺼짐 스위치 등과 같이 이분법적 성격을 띱니다.
양자역학의 등장과 함께 삼원론이라는 개념이 나타났습니다. 슈뢰딩거의 고양이는 살아있을 수도 있고, 죽었을 수도 있으며, 살아있지도 죽어있지도 않을 수 있다는 것입니다.
가격은 저 고양이처럼 오를 수도 있고, 내릴 수도 있고, 변동 없이 그대로 있을 수도 있습니다.
금융 시장을 복잡하고 예측 불가능하게 만드는 것은 바로 가격의 이러한 삼중적 특성입니다.
《홍루몽》에서 임대어는 "동풍이 서풍을 이기거나 서풍이 동풍을 이기거나 둘 중 하나다"라고 말합니다. 이는 이원론적인 관점입니다. 하지만 동풍과 서풍이 서로 균형을 이루어 어느 쪽도 우세하지 않거나, 혹은 균형점을 중심으로 서로 끌어당기고 있는 것은 아닐까요? 이는 게임 이론적 관점입니다.
비트코인의 탈중앙화 독창적인 게임 구조 구축에 기반을 두고 있으며, 이 구조는 모든 단계에서 여러 참여 주체가 서로 견제하고 균형을 유지하여 어느 누구도 다른 주체를 압도하거나 전체 시스템을 지배하고 통제할 수 없도록 보장합니다.
가격의 횡보는 이러한 매수자와 매도자 간의 균형 상태를 반영합니다. 이러한 균형 상태에서는 매수세가 공매도(Short) 결정적으로 압도하여 확실한 상승 돌파를 이루지 못하고, 공매도(Short) 또한 매수세를 결정적으로 압도하여 확실한 하락 돌파를 이루지 못합니다. 따라서 가격은 횡보세를 보입니다.
"횡보세"라는 용어는 가격이 완전히 정지해 있다는 의미가 아니라, 상당한 기간 동안 가격 변동폭이 크지 않고 뚜렷한 상승 또는 하락 추세 없이 특정 범위 내에 머무르는 것을 의미합니다.
매수세가 공매도(Short) 압도하면서 가격이 상승하고 있으며, 지속적인 매수세가 가격을 더욱 끌어올리고 있습니다. 투자자들 사이에는 정서 만연해 있습니다. 정서 투자자들의 지속적인 매수를 부추겨 가격 상승을 부추기는 긍정적인 피드백 루프를 만들어냅니다.
시장이 하락세이며, 공매도(Short) 하고 지속적인 매도세로 가격이 하락하고 있습니다. 투자자들 사이에는 정서 만연해 있습니다. 정서 투자자들의 매도를 부추겨 하락 추세를 지속시키는 악순환을 만들어냅니다.
반면 횡보 추세는 매수세와 매도세 모두 상승 추세를 이끌어낼 수 없을 때 발생합니다. 서로 반대되는 힘이 너무 강해서 추세가 멈추고 하락 추세가 형성되는 것입니다.
현재 가격은 비교적 제한된 범위 내에서 움직이고 있습니다. 방향성이 불확실하기 때문에 단기 투기적 거래로는 수익을 내기 어렵습니다. 횡보장은 흔히 "불확실성" 또는 "돌파 신호 대기" 상태로 여겨집니다. 명확한 상승 또는 하락 신호가 부족하기 때문에 투자자들은 이러한 시장에서 더욱 혼란스러워하는 경향이 있습니다.
사람들은 올바른 전략을 선택하는 데 어려움을 겪습니다. 반복되는 변동과 실패한 돌파 시도 끝에 무감각해지면서 진정한 돌파 추세를 무시하거나 놓치게 됩니다. 불확실성과 불안감은 엄청난 심리적 압박을 초래합니다. 이러한 압박으로 인해 급등의 흥분이나 폭락의 공포를 경험했던 사람들은 종종 너무 일찍 포기하거나, 미래의 시장 움직임을 놓치거나, 갑작스러운 돌파에 허를 찔리게 됩니다.
가격이 지닌 삼중적 특성으로 인해 현재 상황에 처한 사람들은 낙관, 공황, 불확실성 사이를 오가게 되며, 이는 시장의 복잡하고 혼란스러운 전반적인 움직임을 구성합니다.
사람들은 시장 행동을 정확하게 측정하고 이해할 수 없기 때문에 시장이 무작위적인지 아닌지에 대해 끊임없이 논쟁을 벌입니다.
하이너 모델은 완벽하게 합리적인 행동에는 패턴이 없고 예측 불가능하다고 주장합니다. 추수감사절 칠면조의 눈에는 인간의 행동이 무작위적이고 예측 불가능하며 무섭게 보일 수 있습니다. 하지만 추수감사절에 칠면조를 죽이는 행위는 인간에게는 완전히 합리적이고 확실한 행위입니다.
그러므로 시장 사이클을 헤쳐나갈 수 있는 투자자들은 더 이상 칠면조처럼 어리석지 않고, 오히려 인간의 합리성에 더 가까워진 것입니다.
