9월 18일 수요일, 파월 연준 의장의 기자회견은 매파적 신호를 내놨다. 그가 발언할 당시 미국 증시는 계속 상승했지만, 뭔가 잘못됐다는 사실을 깨닫고 하락세를 보이며 정오 이전에 다시 최저점으로 돌아갔다. 금과 외환시장도 180도 반전을 보였다.
이는 주로 연준이 "정책 기조를 적당히 조정"하고 있으며 미리 정해진 정책 노선을 갖고 있지 않다고 말했기 때문입니다. 앞으로도 매 회의에서 경제 데이터를 기반으로 계속해서 금리를 인하할 수 있습니다. 더 빠르거나 더 느리거나 심지어 일시 중단됩니다.
예를 들어, 그는 몇 가지 정책 조합을 언급했습니다. 경제가 견고하고 인플레이션이 지속되면 연준은 금리를 더 천천히 인하할 것이며, 노동 시장이 예기치 않게 약해지거나 인플레이션이 예상보다 빠르게 하락하는 경우에도 대응할 준비가 되어 있을 것입니다. 공격적인 금리인하.
전반적으로 파월은 50bp의 급격한 금리 인하가 새로운 표준이 될 것이라는 시장 참가자들의 공격적인 베팅을 불식시키려는 의도입니다.
다음은 언론의 질문에 답하기 전 그의 연설 전문이다.
안녕하십니까, 저와 제 동료들은 미국 국민의 이익을 위해 고용 극대화와 물가 안정이라는 연준의 두 가지 목표를 달성하는 데 계속 집중하고 있습니다.
미국 경제는 전반적으로 강하며 우리의 목표를 향해 상당한 진전을 이루었습니다. 지난 2년 동안 노동시장은 이전의 과열에서 벗어나 냉각되었습니다. 8월 현재 인플레이션은 최고치인 7%에서 8월 추정 2.2%로 급격히 떨어졌습니다. 연준은 최대 고용을 지원하고 인플레이션을 2% 목표로 회복함으로써 경제를 강하게 유지하기 위해 최선을 다하고 있습니다.
연방공개시장위원회는 오늘 정책자금을 완화하고 정책금리를 50bp 인하하기로 결정했습니다. 이 결정은 정책 기조를 적절하게 조정하면 적당한 경제 성장과 인플레이션이 2%로 지속적으로 하락하는 상황에서도 노동 시장의 건전성을 유지할 수 있다는 자신감이 커지고 있음을 반영합니다. 우리는 또한 대차대조표를 계속 축소하기로 결정했습니다. 경제 발전에 대해 간략하게 검토한 후 통화 정책에 관해 더 많은 말씀을 드리겠습니다.
최근 지표에 따르면 미국 경제 활동이 꾸준히 성장하고 있는 것으로 나타났습니다. 올해 상반기 국내총생산(GDP)은 연율 2.2% 성장했고, 이용 가능한 자료에 따르면 3분기에도 성장률은 거의 같았다. 소비자 지출 증가세는 여전히 탄력적이며 장비 및 무형 자산에 대한 투자는 작년의 약한 속도에서 회복되었습니다. 주택 부문에서는 1분기에 강한 성장을 보인 뒤 2분기에 투자가 감소했습니다. 공급 여건 개선은 지난 한 해 동안 견조한 성과를 거두는 가운데 미국 경제의 탄력적인 수요 측면을 뒷받침해 왔습니다. 경제 전망 요약에서 FOMC 위원회 참석자들은 일반적으로 미국의 GDP 성장이 향후 몇 년간 2%로 예측되면서 견고한 수준을 유지할 것으로 예상하고 있습니다.
노동시장 상황은 계속 냉각되고 있다. 지난 3개월 동안 비농업 부문 고용은 월 평균 116,000개의 일자리를 추가했는데, 이는 올해 초에 비해 현저히 둔화된 수치입니다. 실업률은 상승 했지만 여전히 4.2%로 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 지난 1년 동안 명목임금 상승률은 둔화됐고, 구직자 수와 구직자 수의 격차도 전반적으로 좁아졌다. 다양한 지표에 따르면 노동 시장 긴장은 2019년 발병 이전보다 긴장이 덜한 것으로 나타났습니다. 노동시장은 더 이상 높은 인플레이션 압력의 원천이 아닙니다. 연준이 올해 말 경제전망에서 전망한 중간 실업률은 4.4%로 6월 전망보다 0.4%포인트 높다.
인플레이션은 지난 2년 동안 크게 감소했지만 여전히 우리의 장기 목표인 2%를 초과합니다. 소비자물가지수(Consumer Price Index) 및 기타 데이터 추정치를 바탕으로 명목 PCE 가격은 변동성이 큰 식품 및 에너지 카테고리를 제외하고 8월까지 12개월 동안 2.2% 상승할 것이며, 핵심 PCE 가격은 2.7% 상승할 것입니다. 가계, 기업, 예측 전문가를 대상으로 한 광범위한 조사와 금융 시장 지표에 반영된 것처럼 장기 인플레이션 기대는 여전히 잘 고정되어 있는 것으로 보입니다. 연준의 경제 전망에서 PCE 일반 인플레이션율 전망의 중앙값은 올해 2.3%, 내년 2.1%로 6월 전망보다 소폭 낮았다. 2026년 이후의 예측 중앙값은 2%입니다.
우리의 통화 정책 조치에는 미국 국민을 위한 완전 고용과 물가 안정을 촉진하는 두 가지 임무가 있습니다. 지난 3년 동안 인플레이션은 우리의 목표인 2%를 훨씬 웃돌았으며 노동 시장 상황은 극도로 빡빡했습니다. 당시 우리의 주요 초점은 인플레이션을 줄이는 것이었습니다. 그리고 우리는 높은 인플레이션이 특히 식품, 주택, 교통과 같은 필수품을 구입할 여력이 없는 사람들의 구매력을 약화시켜 심각한 어려움을 초래한다는 것을 절실히 인식했습니다. 사람들에게 비용이 듭니다. 우리의 제한적인 통화 정책은 총공급과 총수요 간의 균형을 회복하여 인플레이션 압력을 완화하고 인플레이션 기대치가 제대로 고정되도록 하는 데 도움이 됩니다.
우리의 환자 전략은 지난 한 해 동안 성과를 거두었습니다. 인플레이션은 이제 목표에 가까워졌으며 인플레이션이 계속해서 2%를 향해 움직이고 있다는 확신이 더 커졌습니다. 인플레이션이 하락하고 노동 시장이 냉각됨에 따라 인플레이션에 대한 상승 리스크 감소하고 고용에 대한 하방 리스크 증가했습니다. 이제 우리는 고용 목표와 인플레이션 목표 달성에 대한 리스크 전반적으로 균형을 이루고 있다고 믿으며, 리스크 균형 내에서 인플레이션이 진행되는 상황을 고려할 때 이중 임무에서 각 당사자의 목표에 대한 리스크 에 대해 우려하고 있습니다.
오늘 회의에서 위원회는 연방기금 금리 목표 범위를 4.75~5%로 50bp 낮추기로 결정했습니다. 이러한 정책 기조 재조정은 경제와 노동 시장을 강하게 유지하는 데 도움이 될 것이며 우리가 보다 중립적인 기조를 향해 나아가기 시작하는 동안 인플레이션을 계속해서 더 낮추게 될 것입니다.
우리는 미리 정해진 정책 노선이 없으며 각 회의에서 계속해서 결정을 내릴 것입니다. 우리는 정책 제한을 너무 빨리 줄이는 것이 인플레이션 냉각의 진전을 방해할 수 있다는 것을 알고 있습니다. 동시에 규제를 너무 느리게 완화하면 경제 활동과 고용이 과도하게 약화될 수 있습니다. 연방기금 금리 목표 범위에 대한 추가 조정을 고려할 때 위원회는 수신 데이터, 발전하는 전망 및 리스크 균형을 신중하게 평가할 것입니다.
9월 FOMC 회의에서 참석한 관계자들은 경제가 예상대로 발전한다는 가정 하에 가장 가능성이 높은 미래 시나리오에 대한 각자의 판단을 바탕으로 연방기금 금리의 적절한 경로에 대한 평가를 작성했습니다. 연방기금 금리의 적정 수준은 올해 말 4.4%, 2025년 말 3.4%가 될 것이라는 전망이 중앙값이다. 이러한 중간 예측치는 6월 예측치보다 낮으며 인플레이션 감소, 실업률 상승, 리스크 균형 변화에 대한 예측과 일치합니다.
그러나 이러한 예측은 위원회의 계획이나 결정이 아닙니다. 경제가 발전함에 따라 통화 정책은 최대 고용과 물가 안정이라는 목표를 가장 잘 달성할 수 있도록 조정될 것입니다. 경제가 견조하고 인플레이션이 지속된다면 정책 규제를 좀 더 천천히 완화할 수 있습니다. 노동시장이 예상치 못하게 약화되거나 인플레이션이 예상보다 빠르게 하락할 경우에도 대응할 준비가 되어 있습니다.
우리가 이중 임무를 수행하면서 직면하는 리스크 과 불확실성을 해결하기 위한 정책이 준비되어 있습니다. 연준은 고용 극대화와 물가 안정이라는 두 가지 통화정책 목표를 제시했습니다. 우리는 완전 고용을 지원하고, 인플레이션을 2% 목표로 낮추며, 장기적인 인플레이션 기대치를 안정적으로 유지하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 이러한 목표를 달성하는 데 성공하는 것은 모든 미국인에게 매우 중요합니다. 우리는 우리의 행동이 미국 전역의 지역 사회, 가족 및 기업에 영향을 미친다는 것을 이해합니다. 우리가 하는 모든 일은 공공의 사명을 추구하는 것입니다. 연준은 고용 극대화와 물가 안정이라는 목표를 달성하기 위해 최선을 다할 것입니다.
