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Ben Strack, Casey Wagner, Felix Jauvin이 제공하는 On the Margin 뉴스레터에 오신 것을 환영합니다. 오늘의 에디션에서 찾을 수 있는 내용은 다음과 같습니다.
- 펠릭스는 어제의 연준 금리 인하와 FOMC의 향후 경제/금리 전망에 대한 자신의 의견을 공유합니다.
- 전직 대통령이 술집에 들어가 버거를 사는데…비트코인으로. 대단한 일인가, 아닌가?
- 분석가와 임원들이 최근 50bp의 금리 인하에 대해 어떻게 말하고 있는지, 그리고 앞으로 주목해야 할 사항을 살펴보겠습니다.
어제 FOMC 회의를 더 자세히 살펴보자
그리고 지난 10년 동안 가장 불확실했던 연방공개시장위원회(FOMC) 회의가 이렇게 마무리되었습니다. 회의에 들어가면서, 암시된 확률은 Fed가 25bp와 50bp를 인하할 가능성으로 균등하게 나뉘었습니다.
결과적으로 Fed는 10대 1 투표로 50bp 인하를 추진했습니다. Michelle Bowman 주지사의 유일한 반대표는 2011년 이후 처음으로 주지사가 반대표를 던진 것입니다. 블랙아웃 기간 직전 Fed 의장 연설을 고려하면 많은 사람이 25bp를 지지하고 있었기 때문에 반대표가 더 많았을 것으로 예상했습니다.
하지만 우리가 아는 한 가지는 파월이 원하는 것을 얻고 합의 구축의 전문가라는 것입니다. 따라서 2020년 3월 이후 첫 금리 인하로 50bp입니다.
금리 결정을 제쳐두고, 우리는 또한 경제학자 예측과 연방 기금 금리 전망을 포함하는 FOMC의 경제 전망 요약(SEP)에 대한 분기별 업데이트를 받았습니다.
먼저 경제 전망을 살펴보겠습니다.
- FOMC는 실업률(UR)에 대한 연말 예측을 4%에서 4.4%로 수정하여 2025년에는 변동이 없을 것으로 예상하고 2026년에는 감소할 것으로 예상했습니다. 이미 4.2%에 도달했고, 불과 한 달 전만 해도 4.3%였던 것을 고려하면 이 예측은 비트(Bit) 안이하고 낙관적이라고 생각합니다. UR은 추세를 보이고 모멘텀이 크기 때문에 상승하기 시작하면 계속 높아지는 경향이 있습니다. 여기에서 몇 베이시스 포인트만 오를 것이라고 생각하는 것은 가능성이 낮아 보입니다. 하지만 FOMC가 4%를 예측했던 6월 SEP와 비슷하게 위원회가 노동 시장의 추가 약세를 환영하지 않는다고 말한 만큼 추가 완화를 준비하고 있을 수 있습니다. 이는 Fed 풋의 행사 가격으로 볼 수 있으며, UR이 예상치 못하게 상승하면 완화가 더욱 확대될 것입니다.
- 저는 Fed의 GDP 예측에 변화가 없는 것이 놀랍다고 생각합니다. 앞으로 4년 동안 2%에 머물 것이라고 생각하는 것은 터무니없는 일입니다. 저는 이것을 FOMC가 지금부터의 경제 성장에 대한 명확한 판독을 하지 못한 것으로 봅니다.
여기에서부터의 경로에 대한 불확실성은 FOMC의 미래 금리에 대한 폴카닷(DOT) 플롯 예측에도 반영되어 있습니다.
연방기금금리가 어느 수준에 이를지에 대한 의견의 폭은 매우 크며, 미래가 더 멀어질수록 그 폭은 더 커집니다.
일부 FOMC 위원들은 2025년에 기금 금리가 약 3%로 상승할 것으로 보고 있습니다. 많은 사람이 이를 팬데믹 이후 중립 금리로 보고 있습니다. 하지만 다른 이들은 실제로 우리가 그 중립 금리보다 낮을 것으로 보고 있으며, 이는 완화적 통화 정책을 의미할 수 있습니다.
FOMC는 좀 더 먼 미래에 2.5%~3.75% 범위 어딘가에 정착할 것으로 예상합니다.
전반적으로 어제 회의에서는 몇 가지 사항이 강조되었습니다.
- FOMC는 노동 시장의 추가적 약세를 환영하지 않습니다. 인플레이션이 어떤 위치에 있는지를 고려하면, 필요하다면 이를 보장하기 위해 완화에 크게 나설 준비가 되어 있으며 기꺼이 할 것입니다.
- 위원회는 중기 전망에 대해 매우 불확실한 입장을 보이고 있으며, 경제가 앞으로 어떻게 될지에 대한 경제학자들의 예측도 엇갈리고 있습니다.
- FOMC의 금리 인하 방향은 일부 사람들이 생각했던 것만큼은 아니지만, 시장에 반영된 것보다는 덜 공격적입니다.
— 펠릭스 조빈
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다음 FOMC 회의(11월 7일)까지 남은 날짜.
네, 50bp 인하는 불과 24시간 전에 일어났습니다 . 하지만 항상 미래를 내다보는 게 좋죠? 올해 Fed가 다시 금리를 인하할 것으로 예상되기 때문에 카운트다운은 특히 중요합니다.
수요일에 발표된 위원회 위원들의 예측에 따르면 2024년 말까지 중간 금리 목표는 4.25%-4.5% 범위로 떨어질 것으로 나타났습니다. 이는 현재 수준보다 50bp 낮습니다.
전 세계적으로(적어도 Crypto Twitter에서는) 비트코인(BTC) 거래 소식이 들렸습니다.
목요일 밤 NYC 술집에 들르는 것은 결코 획기적인 일이 아니다. 하지만 공화당 대선 후보 도널드 트럼프는 암호화폐 핫스팟 PubKey에서 비트코인을 사용하여 구매를 했을 때 이를 역사적인 사건으로 바꾸었다.
그리니치 빌리지에 있는 소위 "비트코인 테마 바"인 PubKey(BTC 가격을 표시하는 라이브 티커와 "중앙은행 디지털 통화가 노예화한다"라고 선언하는 간판이 있음)는 전직 미국 대통령(및 그의 보좌진)이 비트코인으로 지불한 최초의 사례입니다.
트럼프는 버거와 다이어트 콜라를 위해 약 950달러의 비트코인을 지불했습니다. 이 거래는 트럼프에게 거의 간섭하지 않았습니다. 즉, 그가 기기를 들고 있는 것처럼 보이지 않았습니다. 비디오는 여기에서 확인하세요.
거래가 평소보다 오래 걸리는 이유에 대한 혼란이 있었습니다. 비트코인 결제 회사 Zaprite의 제품 책임자인 Will Cole에 따르면 , 지연은 화면에 눈부심을 일으키는 많은 카메라 플래시와 트럼프의 도착을 준비하기 위해 잠시 송장을 열어둔 데 따른 것입니다.
트럼프가 실제로 비트코인으로 지불하는 방법을 알고 있었는지 여부(또는 그가 처음부터 거래에 신경을 썼는지 여부)는 그의 비트코인 맥시 팬들에게 중요하지 않은 것처럼 보였습니다. 어젯밤의 행사는 Crypto Twitter에서 정부와 대중에게 오해받고 표적이 된 산업에 대한 엄청난 성공과 전환점으로 크게 환영받았습니다.
선거까지 47일 남았으니, 트럼프 대통령이 공식적인 암호화폐 정책 계획을 발표할지, 아니면 암호화폐를 중심으로 하는 내각을 임명할 계획을 공유할지는 지켜봐야 할 것입니다.
— 케이시 와그너
분석가와 임원들이 연준 금리 인하를 소화하다
우리는 어제 연방준비제도이사회의 금리 인하가 있은 직후에 그에 대해 기사를 썼고, 펠릭스는 위에서 귀중한 추가 통찰력을 제공해 주었습니다.
하지만 업계 분석가와 임원들은 이 움직임을 어떻게 소화하고 있을까? 합의 다음과 같다. 우리는 지금까지 암호화폐에 대한 순풍이었던 것에 주목해야 한다. 장기적인 경제 전망은 여전히 불확실하기 때문이다.
FOMC가 50bp 인하를 발표한 이후 비트코인은 약 6% 상승했습니다. 어제 오후 2시 ET에 약 60,000달러였던 비트코인은 불과 24시간 만에 약 63,600달러로 올랐습니다.
Bybit의 크리스 아룰리아가 지적했듯이, 낮은 이자율은 일반적으로 암호화폐와 같은 위험한 자산에 대한 투자를 늘리는 데 영향을 미치는데, 이는 부분적으로 전통적인 투자 수단의 수익 감소로 인해 발생합니다.
"그러나 경제 지표의 부진과 지정학적 복잡성으로 인한 전반적인 세계 경제 침체는 투자자 심리를 완화시키고 있습니다."라고 그는 성명에서 밝혔습니다.
Aruliah는 금리 인하가 암호화폐 시장에 "단기적 활력"을 제공했지만 "경제적 불확실성과 시장 변동으로 인해 발생할 수 있는 잠재적 어려움에 대해 경계하는 것이 중요하다"고 덧붙였습니다.
YouHodler의 시장 책임자인 루슬란 리엔카도 비슷한 경고를 했습니다.
그는 이 인하는 주식 시장에 유리하며 숏 으로 거래자들에게 "리스크 온 신호"를 제공한다고 설명했습니다. 심지어 비트코인(BTC) 사상 최고치( 3월에 도달한 73,000달러 이상)에 더 가깝게 밀어붙일 수도 있습니다.
하지만 일부에서 이전에 지적했듯이 이러한 움직임은 연준이 "완화의 최적 시기를 잘못 판단했다"는 것을 시사하는 "긴급 조치"로 볼 수 있다고 리엔카는 덧붙였다.
"다음 3개월 동안 Fed가 경제를 부드러운 착륙으로 이끌고 이번 주기에서 경기 침체를 피할 수 있을지가 더 분명해질 것입니다."
그 시점까지만 해도 어제는 예상했던 여러 차례의 삭감 중 첫 번째에 불과했을 가능성이 큽니다.
연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 어제 기자회견에서 연방준비제도가 "사전에 정해진 방향에 있지 않다"고 말하며, 금리 결정은 변화하는 경제 데이터를 토대로 회의마다 이루어질 것이라고 덧붙였습니다.
FalconX 연구 책임자 데이비드 로완트는 미국 중앙은행이 심각한 경기 침체를 피하기 위해 "많은 노력을 기울이고 있다"고 말했습니다.
Lawant는 "이러한 냉각은 비교적 높은 이자율 기준선에서 시작되고, 가계 대차대조표는 비교적 견고해 보이며, 인플레이션은 일반적으로 올바른 방향으로 추세를 보이는 것 같습니다."라고 덧붙였습니다. "그럼에도 불구하고 예상치 못한 충격을 배제해서는 안 됩니다."
물론 대선도 다가오고 있고, 다음 FOMC 회의와 같은 주에 예정되어 있습니다. 그것은 저희와 같은 언론인과 여러분과 같은 독자들에게 흥미로운 며칠이 될 것입니다.
— 벤 스트랙
게시판
- BMO 자본 Markets는 목요일에 S&P 500에 대한 2024년 연말 예측을 6,100으로 상향 조정했습니다. 이 회사의 최고 투자 전략가인 브라이언 벨스키는 2023년 주식 시장 랠리를 정확하게 예측한 몇 안 되는 분석가 중 한 명으로 유명합니다.
- 목요일에 두 개의 중요한 중앙은행 회의가 예정되어 있습니다. 영국은행은 오늘 아침 회의를 열고 예상대로 금리를 유지하기로 결정했습니다. 그리고 오늘 저녁 늦게 일본은행의 발표가 있을 예정입니다. 분석가들은 BOJ가 오늘 금리를 인상할 것이라고는 생각하지 않지만 12월에 인상할 것으로 예상하고 있습니다.
- 역사적인 암호화폐 지불의 또 다른 사례에서 루이지애나주는 비트코인 라이트닝 네트워크를 통한 첫 지불을 수락했습니다. 루이지애나 야생동물 및 어업부에 지불한 벌금이었습니다.
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