작성자: RootData Research
요약
- 2024년 Q3 융자 이벤트 총 수는 321라운드로, 전분기 대비 25.69% 감소했으며, 총 융자 금액은 24.06억 달러로 15.04% 감소했습니다. 기반시설 부문이 계속 선두를 달리고 있으며, 총 융자 금액은 7.45억 달러로 30.9%를 차지했습니다.비트코인 가격은 Q3에 큰 폭의 변동성을 겪었지만, 계절 초기 대비 0.8% 상승했습니다.
- 중규모($5M-$10M) 융자 프로젝트 수가 전분기 대비 30.4% 감소했고, 대규모(>$10M) 융자 프로젝트 수가 35.8% 감소했습니다.Iris Energy가 4.13억 달러의 융자 금액으로 Q3 최대 단일 융자 프로젝트가 되었습니다.Robot Ventures가 22회의 투자로 Q3 가장 활발한 기관이 되었습니다.10회 이상 투자한 활발한 기관들이 투자한 가장 인기 있는 프로젝트 태그는 기반시설 부문(39.2%)이었습니다.
- Tier1 펀드들이 OTC를 투자 주제로 삼고 있으며, 솔라나, 비트코인, 톤, 베이스 등 생태계 프로젝트의 성장이 두드러졌습니다.금리 인하 기조가 시작되면서 자금 사용 비용이 낮아질 것으로 보이며, 이더리움 생태계가 디파이 부문에서 주도적 지위를 유지하면서 계속 혜택을 받을 것입니다.
- 데이터 분석 도구, 크리에이터 경제, 예측 시장이 새로운 인기 분야가 되었으며, 암호화폐 시장이 시장 적합성(PMF)이 높은 제품에 더 기울어지고 있습니다. 기반시설 부문은 여전히 블록체인에 대한 자본의 주요 선택이며, 고처리량, 병렬 EVM이 향후 공개 체인의 주요 화두가 될 것으로 보입니다.
- Monad, EigenLayer 등 대규모(50M+) 융자를 받고 주요 기관/거래소의 프로젝트가 곧 언락될 예정이며, 주로 L1/L2 기반시설, LRT 및 파생 디파이 관련입니다. 그러나 상반기 TGE의 유동성 부족과 매도 압력이 심각했기 때문에, 프로젝트/투자자들이 현금 흐름과 높은 유동성을 찾는 전략을 조정하고 있습니다.
Q3 융자 총액 24.06억 달러, 전분기 대비 15.04% 감소; 기반시설 부문 융자 총액 7.45억 달러
2024년 Q3 비트코인 가격은 큰 폭의 변동성을 보였지만, 계절 초기 대비 0.8% 소폭 상승했습니다. Web3 발행시장 융자 활동은 여전히 활발하지만 점진적으로 감소하는 추세입니다. 2024년 Q3 Web3 발행시장에서 총 321라운드의 융자 이벤트가 발생했으며, 전분기 대비 25.69% 감소했습니다. Q3 융자 총액은 24.06억 달러로, 전분기 대비 15.04% 감소했습니다.
평균 융자 금액은 소폭 상승했는데, 이는 기관들이 우수 프로젝트에 집중 투자하는 경향을 보여줍니다. 융자 중간값은 417.5만 달러에서 415만 달러로 약간 하락했는데, 이는 자금 규모가 줄어들었음에도 기관들이 중소규모 프로젝트에 적극적으로 참여하고 있으며, 더 신중한 전략을 취하고 있어 총 융자 금액이 감소한 것으로 보입니다. 이는 상반기 토큰 TGE 성과 부진 또는 시장 상황이 초기 프로젝트와 기관 투자의 평가에 맞지 않는 것과 관련이 있을 수 있습니다.
비트코인 가격이 이전 불장 고점까지 회복되었음에도 불구하고, 발행시장 자금 규모는 같은 기간 수준에 미치지 못했습니다. Q3 융자 규모와 건수의 지속적인 감소는 알트코인 시황이 동반 상승하지 않고 상반기 토큰 성과 부진으로 인해 투자자 신뢰가 영향을 받은 것으로 보입니다.
RootData에 따르면, Q3 융자 금액 상위 3개 부문은 기반시설, 기타, 디파이입니다. 기반시설 부문의 융자 총액은 7.45억 달러로 총 융자액의 30.9%를 차지했습니다.
주목할 점은 "기타" 부문의 융자 총액이 4.53억 달러로 총 융자의 18.8%를 차지했다는 것입니다. 이는 여러 요인에 의한 것으로 보이는데, 밈 섹터가 이 분기에도 계속 뜨거웠고, AI와 Web3의 융합 프로젝트가 크게 늘었으며, DePIN, 비트코인 생태계의 지속적인 확장 등이 그 배경이 되고 있습니다. 투자자와 시장 모두 새로운 내러티브와 혁신을 찾고 있습니다. 디파이 부문은 2.22억 달러의 융자액으로 3위를 차지했지만, 전분기 대비 31.9% 감소했습니다. 자금이 제한적이고 관심사 중심의 투자 행태에서 디파이 프로젝트의 내러티브와 혁신력 부족이 융자 규모 감소의 원인으로 보입니다.
Q3 대규모 융자 프로젝트 수 43개, 전년 동기 대비 13.2% 증가; Top10 융자 총액 중 M&A 유형 총액 6.81억 달러
융자 금액 구간별로 보면, Q3 초기 투자($5M 미만) 프로젝트 수는 137개로 전분기 대비 14.4% 감소했습니다. 중기 투자($5M-$10M) 프로젝트 수는 55개로 30.4% 감소했고, 대규모 투자($10M 이상) 프로젝트 수는 43개로 35.8% 감소했습니다. 이러한 추세는 주요 기관들이 Q2에 "엄폐" 계획을 완료했고, Q3에는 투자 규모를 점차 줄이고 있으며, 현재 투자 기관의 출구가 어려워 Q4 또는 단기적으로 시장이 상당한 상승세를 보일 것으로 예상됨을 시사합니다.
2024년 Q3 최대 융자 프로젝트는 비트코인 채굴기업 Iris Energy로 4.13억 달러를 조달했습니다. 그 뒤를 이어 비트코인 채굴기업 Stronghold가 M&A를 통해 1.75억 달러를 조달했습니다. 세 번째는 모듈형 블록체인 네트워크 Celestia로, 35억 달러 평가로 1억 달러의 OTC 융자를 완료했습니다. 주목할 점은 Top10 융자 프로젝트 중 3개가 M&A 유형이며, 총 금액이 6.81억 달러로 Top10 총액의 57.5%를 차지했다는 것입니다.
Q3에 10회 이상 투자한 기관은 12곳, Robot Ventures가 22회 투자로 Q3 최활발 투자기관
RootData 데이터에 따르면, 2024년 Q3에 10회 이상 투자한 12개 투자 기관이 총 160회 투자에 참여했습니다. Robot Ventures가 22회 투자로 1위를 차지했으며, 투자 프로젝트의 인기 태그는 기반시설과 디파이였습니다. 그 뒤를 이어 바이낸스랩스와 오케이엑스 벤처스가 각각 16회 투자했습니다. 이 두 거대 거래소는 각각 5회와 6회 게임 파이낸스 관련 프로젝트에 투자하며 다른 투자 기관보다 이 부문에서 더 활발했습니다.
전반적으로 기반시설 부문이 여전히 가장 인기 있는 분야이며, 이 12개 기관이 이 프로젝트 태그에 65회 투자했고 디파이 태그 관련 프로젝트에 56개 투자했습니다. 또한 DAO, NFT, 도구&정보 유형 프로젝트는 여전히 냉조세를 보이고 있습니다.
Tier1 펀드가 OTC를 투자 주제로 삼고 있으며, 솔라나, 비트코인, 톤, 베이스 등 생태계 프로젝트 성장이 두드러져
Q3에 대규모 단일 투자가 OTC 시장에서 이루어졌으며, SOL, Near, 앱토스 등 주요 프로젝트들이 OTC 융자를 발표한 것을 볼 때 점점 더 많은 Tier1 펀드가 OTC를 투자 주제로 삼고 있음을 알 수 있습니다. 이는 현재 새로운 프로젝트 상장의 어려움, 유동성 부족, FDV에 대한 의문 등의 리스크를 헷지하기 위한 것으로 보입니다.
이더리움 생태계에 대한 시장의 의문과는 달리, 이더리움 생태계는 여전히 투자자와 개발자들이 가장 인정하는 인프라이며, 이 생태계는 Q3에 67건의 융자를 완료하여 총 4.81억 달러를 조달했습니다. 금리 인하 기조가 시작되면서 자금 사용 비용이 낮아질 것으로 보이며, 이는 체인 활성화와 디파이 부문의 회복 및 혁신을 이끌 것이고, 이더리움 생태계의 선도
데이터 분석 도구, 크리에이터 경제, 예측 시장이 새로운 인기 키워드로 떠오르고 있습니다. 높은 동시 처리 능력이 향후 공개 블록체인의 주요 화두가 될 것으로 보입니다.
RootData의 인기 키워드(클릭 수 1,000회 이상) 분석에 따르면 데이터 분석 도구, 크리에이터 경제, 예측 시장 등의 키워드 클릭 수가 급격히 증가했는데, 이는 유명 프로젝트의 시장 영향력 때문일 수 있으며 암호화폐 시장이 시장 적합성(PMF)이 높은 제품을 선호하는 것으로 보입니다.
- 데이터 분석 도구: RootData, SoSo Value, DeFiLlama...
- 크리에이터 경제: Story Protocol, Tari, Follow...
- 예측 시장: Polymarket, Limitless, JogoJogo...
기반 인프라 분야는 여전히 블록체인에 대한 자본의 주요 선택이며, 규제 적합성과 발전 전망이 다른 유형의 블록체인 프로젝트보다 훨씬 높습니다. 높은 동시 처리 능력과 병렬 이더리움 가상 머신(EVM)이 향후 공개 블록체인의 주요 화두가 될 것으로 보이며, Monad, MageETH 등의 프로젝트가 블록체인 TPS 수치의 지수급 상승을 돕게 될 것으로 기대됩니다. 전통적인 대기업들도 Web3 산업 진출을 가속화하고 있는데, 소니가 L2 네트워크 Soneium을 출시한 것이 그 예입니다.
Q4 인기 TGE 프로젝트를 보면, Monad 등 수천만 달러 또는 수억 달러 규모의 융자 프로젝트는 투자 시기에 따라 수배에서 수십배의 수익률을 기록할 수 있습니다.
Q4 인기 TGE 융자 개요:
- 1억 달러 이상 융자한 프로젝트: Monad, Farcaster, EigenLayer, Magic Eden, Berachain
- 5,000만 달러 ~ 1억 달러 융자 프로젝트: Babylon, Scroll, Morpho, Eclipse
- 1,000만 달러 ~ 5,000만 달러 융자 프로젝트: Movement, Puffer, Walletconnect, Sophon
- 1,000만 달러 미만 융자 프로젝트: Roam, Symbiotic, deBridge, Grass
대표적인 기관 투자자로는 Coinbase, OKEx, 바이낸스 등의 CEX 기관과 Polychain, Hack VC, IOSG, Robot Ventures, Paradigm, Variant, a16z, Delphi Digital 등의 주요 기관이 있습니다.
2024년 Q4 인기 TGE는 주로 L1/L2 기반 인프라, LRT 및 파생 디파이, 솔라나 생태계, RWA 및 DePIN 애플리케이션 등이 될 것으로 예상됩니다.
Q4 인기 TGE 융자 개요: Monad는 최고 융자액과 8개 주요 기관의 지원을 받았으며, Coinbase, 바이낸스, OKEx 상장이 예상되고 매도 압력이 크지 않을 것으로 보입니다(32배~2배 수익률). Eigen은 세 번째로 높은 융자액과 6개 주요 기관의 지원을 받았으며, TGE 이후 수익률이 43배~3배로 올해 상장된 토큰들과 다르게 매도 압력이 보통일 것으로 예상되며 기관 최초 언락 시 원가 회수가 어려울 것으로 보입니다. 4~5개 주요 기관의 지원을 받은 프로젝트로는 Farcaster, Berachain, Scroll, Babylon, Morpho, Movement 등이 있으며, 이 중 Scroll, Babylon, Movement의 수익률이 높을 것으로 예상되며 CEX 기관의 지원을 받아 시장 상황이 좋다면 양호한 유동성 출구를 확보할 수 있을 것으로 보입니다.
Q4 인기 TGE 프로젝트를 종합해 보면, L1/L2 기반 인프라가 여전히 시장과 기관의 선호를 받고 있으며 높은 융자 규모와 수익률을 기록하고 있습니다. 다음으로 LRT 및 파생 디파이가 베어마켓 기간 이더리움 AVS 연구와 금리 연구의 영향으로 Q1부터 Q4까지 수익률과 시장 관심도가 지속되고 있습니다. 솔라나 생태계 애플리케이션은 2021년 FTX 붕괴 이후 빠르게 반등하며 기관과 시장의 지원을 받고 있습니다. RWA 및 DePIN은 Q1 시장 회복과 유동성 증가의 영향을 받아 Q4에 기관들의 토큰 언락과 함께 상당한 수익률을 기록할 것으로 보입니다. Morpho는 수익성 있는 대출 분야에서 5개 이상의 주요 기관 지원을 받아 주목할 만합니다.
2024년 상반기 TGE의 유동성 부족으로 인해, CEX 공동 투자가 부족한 프로젝트에 주목할 필요가 있습니다.
새로운 화두와 유동성 출구: 인기 TGE 프로젝트 간 교차 분석 결과, 1,000만 달러 이상 융자한 프로젝트의 유동성 출구는 대체로 Coinbase, OKEx, 바이낸스가 담당하고 있습니다. Polychain, Coinbase, Hack VC, OKEx, IOSG, Robot, Paradigm 등이 Q4에 다수의 프로젝트 TGE를 맞이했습니다. 2024년 상반기 TGE의 주요 문제는 충분한 유동성 출구 부족이므로, CEX 공동 투자가 적고 융자 규모가 큰 DePIN, 솔라나 생태계 프로젝트, LRT 프로젝트에 주목할 필요가 있습니다. 시장 성과가 좋지 않을 경우 이러한 언락 프로젝트들이 매도 압력을 받을 것으로 예상되며, 반대로 유동성이 충분할 경우 이들이 SOL 및 이더리움 생태계에 유동성을 공급할 것으로 보입니다.
Q3 융자 전반적인 데이터가 하락했지만, 기관의 투자는 여전히 적극적입니다. 향후 TGE를 앞둔 프로젝트의 경우, 대부분의 기반 인프라 마지막 투자 기관들이 알트코인 성과 부진으로 인해 첫 언락 시 원가 회수가 어려울 것으로 보이며, 이는 이들 유동성이 이차 시장에 유입될지 여부가 시장 상황에 따라 달라질 것임을 의미합니다. 반면 솔라나 생태계, LRT 및 DePIN은 상반기 여력이 남아있어, 마지막 투자 기관들이 바이낸스, Coinbase, OKEx에서 유동성을 확보할 경우 첫 언락 시 원가를 회수할 수 있고 우량 자산 및 발행 시장에 유동성을 공급할 수 있을 것으로 보입니다.
기관은 알트코인 성과를 면밀히 모니터링하여 세분화 또는 프리미엄 투자 전략을 조정해야 하며, 프로젝트 융자는 신속히 진행하고 평가액을 낮추거나 핵심 경쟁력(현금 흐름 또는 선도 효과 등)을 높여야 합니다. 개인 투자자는 기초 수익률이 높은 프로젝트에 주목하되 언락 가격 변동 리스크에 유의해야 합니다. 업계는 대선 결과, 금리 정책, 연말 재무 보고, 다음 해 2분기 세금 납부 시즌 등 리스크 자산에 단기적인 가격 변동을 초래할 수 있는 요인들을 고려해야 합니다.
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