작성자：@Web3Mario
요약：오랜만에 만나네요. 휴식을 취하면서 몸과 마음이 모두 편안해졌습니다. 계속해서 배우고 공유하겠습니다. 최근 시장의 핫이슈는 중국 주식시장이 차지하고 있으며, 암호화폐 세계는 금리 인하 이전의 기대치에 미치지 못하고 다소 침체된 모습입니다. 하지만 제가 주목한 한 가지 사건이 있습니다. 바로 솔라나(Solana) 상의 유명한 밈(meme), 나무늘보 이미지의 Slerf가 중국어 커뮤니티의 의견 지도자가 주도하는 CTO(Community Take Over) 분쟁을 겪고 있으며, 이로 인해 Slerf의 가격이 5일 만에 두 배 가까이 급등했습니다. 제가 밈(meme)에 대해 충분한 이해와 고찰이 부족했기 때문에, 이 사건은 좋은 학습 기회라고 생각합니다. 일정 기간 동안 연구한 결과, 몇 가지 소감을 공유하고자 합니다.
현상적인 밈(meme)에서 커뮤니티의 의문에 빠진 Slerf, 그 과정은 어떠했나
먼저 Slerf 프로젝트에 대해 간단히 살펴보겠습니다. 이는 2024년 3월, grumpy@youlovegrumpy가 솔라나(Solana)에 출시한 나무늘보를 주 이미지로 하는 밈(meme) 코인입니다. 당시 시장은 현상적인 프로젝트 BOME의 강력한 부의 효과의 영향을 받고 있었고, 이는 사전 판매와 공정한 출시를 핵심 판매 포인트로 하는 일련의 밈(meme) 프로젝트들의 열풍을 불러일으켰습니다. Slerf도 그 중 하나였는데, 토큰 총량의 50%를 사전 판매에 사용하기로 했고, 사전 판매 성공 후 모든 판매 수익과 나머지 50%를 DEX에 유동성으로 제공하며 해당 유동성에 대한 소유권을 포기하기로 했습니다. 사전 판매 단계에서 약 100만 솔라나(SOL)를 약 0.02달러의 가격으로 빠르게 모금했습니다. 그러나 TGE(토큰 생성 이벤트) 시 개발자의 실수로 인해 유동성을 제공하고 소유권을 포기했음에도 불구하고 Slerf 토큰의 민트 권한을 포기하여, 사전 판매에 참여한 모든 사용자들이 해당 Slerf를 받지 못했고 이미 유동성 풀에 잠긴 사전 판매 수익금도 환불받을 수 없었습니다.
이 사건으로 Slerf는 단기간에 많은 관심을 받게 되었습니다. 한편으로는 가치 기준이 0.02달러인 유통량 없는 밈(meme) 코인을 사실상 무에서 창조했다는 점에서, 초기에 참여하면 가장 낮은 매입 단가를 가질 수 있다는 의미가 있었습니다. 이는 DEX의 본딩 커브에 의해 결정되었습니다. 따라서 많은 사용자들의 포모(FOMO)를 불러일으켰고, Slerf의 가격은 0.02달러에서 1.2달러까지 약 60배 급등했습니다. 다른 한편으로는 사전 판매 참여자 그룹이 광범위했기 때문에 향후 유입 잠재력이 매우 크고, 많은 기관이나 대형 계정들이 사전 판매 참여자 보상을 통해 유입을 유도했습니다. 이 과정에는 거래소와 유명 프로젝트들도 포함되어 있었습니다.
이후 엄청난 유입 효과를 바탕으로 Slerf는 사전 판매 참여자 보상 활동을 시작했는데, 이는 거래소 엘뱅크(LBank)가 주관했기 때문에 전체 모금 및 상환 과정이 공정했을 것으로 보입니다. 또한 Slerf는 새로운 NFT 발행을 통해 상환 자금을 모금했고, 이를 통해 총 36,180개의 솔라나(SOL)를 모금했습니다.
2024년 9월 9일 기준, 공식 X 계정에 공개된 데이터에 따르면 총 25,444개의 사전 판매 참여 주소에서 53,377개의 솔라나(SOL)가 모금되었고, 25,194개 주소에 40,940개의 솔라나(SOL)가 상환되었습니다. 나머지 250개 주소에 12,437개의 솔라나(SOL)가 아직 상환되지 않은 상태이며, 평균 약 60개의 솔라나(SOL)가 남아있습니다. 이는 소액 참여자들에게 우선적으로 상환이 이루어졌음을 의미합니다. 하지만 이는 문제가 될 수 있는데, 대부분의 소액 참여자들이 보상을 받고 나면 창립팀이 직면할 법적 리스크가 줄어들어 상환 의지와 노력이 크게 감소할 수 있기 때문입니다. 대규모 참여자들의 청구권은 점점 더 어려워질 것입니다. 또한 관심도가 계속 떨어짐에 따라 Slerf 보유자들은 새로운 자금 유입 부족으로 인한 가격 하락 손실에 직면해야 할 것입니다.
최근 Slerf 커뮤니티의 중국어 의견 지도자 BillyWen@billywen_이 주도한 CTO는 바로 이러한 현실에 대한 대응입니다. "풍경 형"으로 불리는 Billy는 Slerf 커뮤니티에서 상당한 영향력을 발휘할 수 있는데, 그 이유는 첫째, 500만 Slerf의 대규모 포지션을 보유하고 있으며(혹은 뒤에 토큰 펀드가 있을 수 있음), 가격 하락 과정에서 팔지 않았다고 주장하고 있고, 둘째, Slerf 기부 활동에서 총 6,778개의 솔라나(SOL), 약 100만 달러 상당을 기부했기 때문입니다. 온체인 데이터로도 이 사실이 확인되었습니다. 따라서 BillyWen은 Slerf 커뮤니티에서 Slerf에 대한 인정도와 참여도가 매우 높은 핵심 의견 지도자로 볼 수 있습니다.
그리고 이른바CTO는 전체 이름이Community Take Over이며, 이는 커뮤니티 인수를 의미합니다. 이 메커니즘은 주로MEME Launchpad의 확산에 따라MEME발행 비용이 크게 낮아진 상황에서, 일부rug사례, 즉 창업팀이 프리세일 후 토큰을 급매하고 운영을 중단하거나 심지어rug하는 경우에 대응하기 위한 것입니다. 그러나 그 중에는 커뮤니티가 여전히 희망과 인정을 가지고 있는 프로젝트도 있으며, 이 경우 발기인이 프로젝트를 인수하여 다시 시작하고자 하는 것이CTO입니다. DeFi프로젝트와 달리 대부분의MEME는 온체인 관리 요구사항이 없기 때문에,CTO과정에서 가장 중요한 부분은 가장 가치 있는 소셜미디어 계정의 인수입니다. 예를 들어Slerf의 공식X계정 팔로워가 16.6만 명에 달합니다. Billy가 10월 12일 게시한 내용에서도Slerf공식 팀과의 CTO 협상이 결렬된 후 FCTO, 즉 CTO 쟁탈전을 시작할 것이며, 이를 위해 다시 100만 달러를 기부할 것이라고 밝혔습니다. 구체적인 실행 세부사항은 아직 공개되지 않았지만, 이는Slerf커뮤니티와 관련 투자자들의 공감을 불러일으켰고,Slerf가격도 0.14달러에서 0.24달러로 빠르게 상승했습니다.
Slerf공식 측은 오랜 침묵 끝에 이 사건에 대한 의미심장한 반응을 보였습니다. 이를 통해 지난 기간 동안의 노력을 설명하고자 했습니다. 그러나 커뮤니티는 창립자Grumpy가 새로운MEME나 암호화폐 프로젝트(특히$CUFF,$MEMECHAN 및$OODLES)를 발행하고Slerf의 영향력을 활용해 홍보함으로써 이익을 실현했지만, 수익이Slerf의 보상과 개발에 사용되지 않았다는 점에 대해 배신감을 느끼고 있습니다.
이상이Slerf사건의 전말에 대한 간단한 정리입니다. 이 사건의 향방에 관계없이 이는 주목할 만한 시도라고 생각하며, MEME프로젝트 운영 방식에 상당한 영향을 미칠 것입니다. 또한 MEME시장에 대한 몇 가지 관찰 결과를 정리해 보았으니 함께 논의해 보시기 바랍니다.
MEME프로젝트 발전의 기회와 현재 과제
전반적인 관찰은 두 가지 측면에서 이루어졌습니다. 먼저MEME시장이 현재 순조롭게 발전하고 있는 배경에 대해 살펴보겠습니다:
1. 공정한 시작으로 인한 기회 균등, 다양한 유형의 2차 시장 투자자 간 위험 및 수익 비율이 VC 코인보다 합리적: 기존 VC 코인에 대한 비판은 많은 VC가 영향력을 바탕으로 토큰 상장 전 1차 시장에서 더 저렴한 지분을 확보할 수 있어, 2차 시장 참여자들이 보유 원가 면에서 선천적 불리함을 겪는다는 것입니다. 물론 이는 전통 금융 세계에서도 일반적인 현상이지만, 암호화폐 시장에서는 1차 시장 거래에 대한 규제 정책이 미비해 이러한 편의가 더 두드러집니다. 이는 결과적으로 2차 시장 거래자의 위험으로 이어집니다. 반면 공정한 시작은 2차 시장 투자자에게 기회 균등을 제공하고 위험 대비 수익이 더 균형을 이룹니다. 고래는 잠재적 수익이 높지만 거대 자본으로 인한 진입/청산 거래 마찰, 즉 슬리피지가 크고, 개인 투자자는 잠재 수익이 낮지만 자금 규모가 가벼워 유연한 매매가 가능하므로 파동 거래로도 괜찮은 수익률을 달성할 수 있습니다.
2. 제품 콜드 스타트 비용이 낮음: 다수의 런칭 플랫폼 존재로 인해 제품 개발 비용이 매우 낮고, 전문 팀은 대량 생산 능력을 갖추고 있어 위험이 낮습니다. 또한 운영 방식이 NFT와 유사해 NFT 시장 냉각에 따른 팀과 사용자 유입에도 도움이 됩니다.
3. 시장 평가 모델이 아직 정립되지 않음: 많은 실용성 또는 증권형 프로젝트와 달리MEME제품은 문화적 특성으로 인해 평가 기준이 명확하지 않아, 가격 변동성이 크고 보유 원가 분포가 균일하며 거래 활성도가 높습니다.
한편Slerf의CTO사건을 통해 현재MEME시장이 다음과 같은 과제에 직면해 있다고 생각합니다:
1. MEME 창립자에게 충분하고 지속 가능한 인센티브를 어떻게 제공하여 장기주의를 보장할 것인가: 대부분의MEME프로젝트 실제 운영자는 창립팀이지만, 공정 시작 프로젝트의 경우 창립팀의 장기 수익 포인트가 명확하지 않습니다. 잠재적 트래픽과 브랜드 가치 외에는 사전 팀 배분이 없어 토큰 가격이 크게 상승해도 창립팀은 단기적으로 이익을 얻기 어렵고, 프리세일 자금은 유동성 공급에 전액 사용됩니다. 이 요구 사항을 적절히 완화하여 팀 비율을 배분한다면 거래자의 참여 열의에 상당한 영향을 줄 수 있습니다.
2. MEME 프로젝트 거버넌스 모델에 대한 더 나은 대안은 무엇인가, 이를 통해 점점 희석되는 유동성 추세에 대응할 수 있을까: 유사 프로젝트의 급속한 등장은 특정 인기MEME의 유동성을 희석시키므로,MEME프로젝트는 다른 분야에 비해 유지 비용이 더 높습니다. 또한 진입장벽이 낮아 창립팀이 강력한 마케팅 및 사업화 능력을 갖추지 못한 경우가 많아 장기 발전을 뒷받침하기 어렵습니다. 이는 실제 운영자에게 더 높은 역량을 요구하지만, 현재MEME시장에는 이 문제를 해결할 만한 좋은 거버넌스 모델이 보이지 않습니다.CTO는 이를 위해 제안된 것 같지만,MEME의 핵심 자산이 트래픽 가치이고 온체인 부분이 상대적으로 적어 기존의DAO거버넌스 도구로는 관련 자원의 신뢰할 수 있는 이전 과정을 해결하기 어려워 보입니다.
3. 만약밈(meme)프로젝트의 주도권이 바뀔 수 있다면, 과연 누가 주도해야 할지도 흥미로운 문제입니다. 창업팀, 고래, 아니면 분산형 자율 조직(DAO)이 주도해야 할까요? 창업팀에 대해서는 이미 논의했습니다. 고래가 주도하는 것도 문제가 있을 수 있습니다. 고래에게 핵심 이익은 투기 수익에 초점이 맞춰져 있기 때문에, 이는 운영자와 다른 사용자 간의 대립 관계를 초래할 수 있습니다. 이 경우 긍정적인 소식과 코인 우위를 바탕으로 운영자가 큰 유혹을 받아 매도할 수 있어, 다른 참여자들에게도 리스크가 될 수 있습니다. 반면 분산형 자율 조직(DAO)의 분산 거버넌스는 실행 효율성 문제가 있습니다.
