작성자: Alex Tapscott, CoinDesk; 번역: 백수, 진써차이징
20년도 채 되지 않아 거래소 거래 기금(ETF)이 관리하는 자산이 1조 달러에서 현재 10조 달러 이상으로 급증했으며, 미국 은행은 2030년 ETF 시장이 50조 달러에 달할 것으로 예측했습니다. 투자자들이 ETF에 끌리는 이유는 주식의 유동성을 통해 뮤추얼 펀드의 다양성을 제공하면서도 일반적으로 수수료가 낮기 때문입니다.
하지만 이것만으로는 그들의 성공을 설명할 수 없습니다.
ETF의 핵심은 대부분의 투자자들이 이전에 접근하기 어려웠던 자산 유형과 전략을 민주화하는 금융 기술입니다. 이에는 시 채권에서 해외 주식, 주식 옵션에서 사모 신용까지 모든 것이 포함됩니다. 진입 장벽을 낮추고 유연성을 높임으로써 ETF는 사람들의 투자 방식을 근본적으로 변화시켰습니다.
ETF의 성공은 놀랍지 않습니다. 역사적으로 금융 혁신은 유사한 궤적을 따라왔습니다. 즉, 접근성 향상, 마찰 감소, 선택 확대를 통해 새로운 시장을 창출할 수 있습니다. 뮤추얼 펀드(1924년)는 투자자들이 증권 포트폴리오에 자금을 집중할 수 있게 했고, 다이너스 카드(1950년)는 소비자가 현금 없이도 상품을 구매할 수 있게 함으로써 소비자 신용 시장을 창출했습니다. 할인 중개 회사(1975년)는 일반 투자자들에게 주식 거래를 개방했고, 온라인 은행과 중개 회사(1990년대)는 이동이 불편하거나 외딴 지역에 거주하는 사람들이 더 편리하고 쉽게 은행 서비스를 이용할 수 있게 했습니다.
이러한 기술들은 모두 소규모로 시작했지만, 각자의 시장에 침투하는 데에는 시간이 걸렸습니다.
ETF는 처음에는 틈새 제품으로 여겨졌고, 일부 DIY 투자자에게만 적합할 것으로 생각되었지만 자문사, 거래자, 기관, 고액 자산가 또는 월가의 다른 주요 참여자에게는 적합하지 않을 것으로 여겨졌습니다.
ETF가 인덱스 펀드에서 시작되었지만, 현재 대부분의 ETF 출시는 능동적 전략을 대상으로 하고 있습니다. 블랙록 데이터에 따르면 2023년 미국 상장 ETF 발행량의 76%가 능동형 ETF이며, 같은 해 전 세계 ETF 유입의 21%를 차지했습니다. 이 회사는 2030년까지 능동형 ETF 자산이 현재 9,000억 달러에서 4배 이상 늘어난 4조 달러에 달할 것으로 예상합니다.
ETF 시장의 성공은 클레이 크리스텐슨의 혁신자의 딜레마의 한 예입니다. 새로운 기술이 등장할 때 기존 기업(이 경우 전통적인 자산 운용사, 은행, 중개 회사)은 이를 느리게 받아들이면서 파괴적 혁신자에게 중요한 선점 기회를 제공합니다. 크리스텐슨은 이들의 입장을 이해할 수 있습니다. 투자 업계에서 소규모 DIY 투자자는 처음에는 가장 관심이 없는 고객층이었습니다. 그들은 투자할 자금이 많지 않고 수수료에 인색했기 때문에 쉽게 무시될 수 있었습니다.
이러한 관점은 단기적입니다. ETF(및 온라인 중개 업무)와 같은 기술 혁신으로 인해 기존 기업들이 DIY 세그먼트의 성장 잠재력을 잘못 판단했습니다. 그들은 ETF가 광범위한 매력을 가질 수 있다고 잘못 생각했습니다.
크리스텐슨은 존재하지 않는 시장을 분석할 수 없다고 말했습니다. ETF는 이전에 없었던 10조 달러 규모의 시장을 창출했습니다. 새로운 시장이 기존 시장을 잠식했습니다.
ETF와 마찬가지로 토큰도 금융 민주화를 더욱 추진할 잠재력을 가지고 있습니다.
토큰에 대해 이야기할 때는 신화와 잘못된 정보가 넘쳐납니다. 일반적으로 모든 토큰이 '암호화폐'로 분류되지만, 이는 부적절한 용어 사용입니다. 사실 많은(대부분의) 토큰은 전통적인 의미의 화폐, 즉 교환 수단, 가치 저장소, 회계 단위가 되려 하지 않습니다. 대신 토큰은 가치의 단순한 용기로 간주되는 것이 더 나을 것입니다. 표준 컨테이너를 상상해 보세요. 그것은 컴퓨터에서 자동차 부품, 감자에서 복숭아 통조림에 이르는 모든 것을 담을 수 있습니다.
이러한 프로그래밍 가능한 용기는 주식, 채권, 예술품, 지적 재산권과 같은 모든 가치 있는 것을 나타낼 수 있습니다. 마치 웹사이트가 온라인 상점, 소셜 미디어 사이트, 정부 랜딩 페이지와 같은 모든 유형의 온라인 정보를 포함할 수 있는 것처럼 말이죠. 전 세계 어디에서든 인터넷에 연결된 사람은 토큰을 사용할 수 있으며, 많은 전통적인 중개기관의 필요성을 제거할 수 있습니다. 스마트 계약과 같은 내장 기술은 중개인, 거래소, 양도 대리인이 처리했던 기능을 자동화하여 마찰과 비용을 줄일 수 있습니다.
지금까지 토큰의 첫 번째 킬러 애플리케이션은 달러입니다. 달러화 토큰화, 즉 스테이블코인을 통해 사용자는 달러 가치를 전송하고 저장할 수 있으며, 이 달러를 증권 거래, 대출 플랫폼에 예치하여 대출 받기, 또는 새로운 스타트업에 투자하는 등 다양한 금융 서비스에 배치할 수 있습니다. 현재 스테이블코인의 유통 공급량은 1,500억 달러를 넘어섰고, 매년 수조 달러 규모의 결제를 처리하고 있습니다. 이제 수십억 명의 사람들이 쉽게 달러를 소유할 수 있게 되었습니다. 이는 혁신적인 일입니다.
ETF와 마찬가지로 토큰은 새로운 시장(수십억 명의 사람들이 금융 시장에 투자하지 않는)을 창출하고 금융 상품에 대한 접근성과 맞춤성(토큰은 무한히 프로그래밍 가능)을 높일 잠재력이 있습니다. 은행과 경쟁자들이 이 새로운 기술에 적응하려 노력하는 동안, 초기 채택자들은 글로벌 리더로 자리매김될 것입니다. 기존 기업들은 금융 혁신을 주도하는 기업을 따라가거나 협력할 수밖에 없습니다.
ETF의 지원을 받아 블랙록, 뱅가드, 스테이트 스트리트와 같은 월가 거물들이 성장한 것처럼, 다음 세대의 금융 거물들도 토큰 혁명에서 부상할 것입니다. 하지만 그들이 누구일지는 아직 알 수 없습니다. 경쟁자들이 있지만, 여전히 누구나 할 수 있는 게임 같습니다.
