자금 조달 요금이란 무엇인가? - 영속 계약의 가격 유지 메커니즘
첫 번째 핵심 사항: 암호화폐의 계약은 선물을 의미합니다.
두 번째 핵심 사항: 현물 시장과 선물 시장은 다른 거래 시장이며, 다른 거래 시장에서는 가격이 완전히 동기화되지 않는 현상이 발생합니다. 비트코인이라도 현물 시장과 계약 시장의 가격에는 차이가 있습니다.
이는 암호화폐뿐만 아니라 다른 금융 시장에서도 마찬가지입니다. 그러나 선물에는 만기일이 있습니다. 예를 들어 매월 말 30일에 만기가 되며, 만기 시 현물 가격을 기준으로 정산됩니다. 정산 메커니즘이 있기 때문에 가격 차이가 크지 않습니다. 가격 차이가 크면 차익 거래 기회가 생기므로 시장에서 자연스럽게 가격 차이가 수렴됩니다.
그러나 영속 계약에는 만기일이 없으며 정산되지 않습니다. 계약 시장과 현물 시장 간에 연동 메커니즘이 없다면 각자의 시장 수요와 공급에 따라 가격이 움직이므로 가격 차이가 점점 더 벌어질 수 있습니다. 결국 이름만 같고 실제로는 관련이 없는 상품이 될 수 있습니다.
현물 시장과 계약 시장 간 가격 연동을 유지하고 가격 차이를 수렴하기 위해 자금 조달 요금이라는 설계가 도입되었습니다.
자금 조달 요금을 통한 가격 유지 메커니즘
양(+)의 가격 차이가 발생할 경우, 즉 계약 시장 가격 > 현물 시장 가격일 때 자금 조달 요금은 양(+)의 값
롱 포지션 보유자에게 자금 조달 요금을 부과하고 숏 포지션 보유자에게 지급하여 롱 포지션은 줄어들고 숏 포지션은 늘어나게 합니다.음(-)의 가격 차이가 발생할 경우, 즉 계약 시장 가격 < 현물 시장 가격일 때 자금 조달 요금은 음(-)의 값
숏 포지션 보유자에게 자금 조달 요금을 부과하고 롱 포지션 보유자에게 지급하여 숏 포지션은 줄어들고 롱 포지션은 늘어나게 합니다.
자금 조달 요금의 구성 - 이자율 + 프리미엄 지수
이자율: 기본 이자율로, 자금 비용을 반영하며 일반적으로 0.03%/일 수준입니다.
프리미엄 지수: 앞서 설명한 바와 같이 시장의 양(+) 또는 음(-)의 가격 차이에 따라 결정됩니다. 가격 차이가 클수록 프리미엄 지수가 커집니다.
현물 시장과 계약 시장의 가격이 일치하여 뚜렷한 가격 차이가 없다면 프리미엄 지수는 작용하지 않고 이자율 부분만 자금 조달 요금이 됩니다. 시장 변동성이 크고 큰 가격 차이가 발생할 때 프리미엄 지수가 작용하게 됩니다.
자금 조달 요금 계산 방법
각 거래소의 영속 계약 거래 인터페이스에서 자금 조달 요금 정보를 확인할 수 있습니다.
자금 조달 요금 계산 공식은 매우 간단합니다: 포지션 규모 x 자금 조달 요금 x 시간
자금 조달 요금 인터페이스에 숫자가 표시되어 있습니다. 여기에는 두 가지 핵심 사항이 있습니다:
계산 시간 - 8시간마다 한 번씩, 하루에 3번 정산됩니다. 그림의 0.01% 요율로 계산하면 연 약 10.95% 수준의 연이율이 됩니다.
여기 유의할 점은 거래소마다 자금 조달 요금 정산 시간이 다르다는 것입니다. 일부는 4시간, 일부는 8시간 등 다양합니다.
포지션 규모 - 보증금이 아닌 구축된 계약 규모를 기준으로 계산합니다. 계약 거래에서는 레버리지를 많이 사용하므로 작은 보증금으로 큰 규모의 포지션을 구축할 수 있기 때문에 자금 조달 요금도 레버리지에 따라 증폭됩니다.
영속 계약은 이론상 장기 보유가 가능하지만, 자금 조달 요금을 고려할 때 실제로는 현물 위주의 투자가 더 좋습니다. 영속 계약은 만기 전환 문제가 없어 파동 참여가 가능하지만, 장기적으로는 자금 조달 요금이 무시할 수 없는 비용이 되므로 주의 깊게 평가해야 합니다.
예시 계산:
보증금 1,000 U로 3배 레버리지를 사용하여 비트코인 3,000 U 롱 포지션을 10일간 보유했는데 가격이 오르지도 내리지도 않아 청산했다면 이 과정에서 지불한 자금 조달 요금은 얼마일까요?
포지션 규모 3,000 U x 자금 조달 요금 0.01% x 하루 3회 x 총 10일 = 9 U
자금 조달 요금 차익 거래란 무엇인가?
경고: 차익 거래는 고난도 고급 작업이므로 충분히 숙지한 후에 시도해야 합니다. 여기서는 단순히 메커니즘과 논리를 설명합니다.
차익 거래란 서로 반대 방향의 두 거래를 동시에 수행하는 것을 말합니다. 가격 상승과 하락의 차이를 벌어 이익을 내는 것이 아니라, 서로 다른 시장 간의 가격 차이를 벌어 이익을 내는 것입니다. 무위험 또는 매우 낮은 위험 상황에서 수익을 고정할 수 있습니다.
자금 조달 요금 차익 거래의 경우, 목표는 "자금 조달 요금을 벌어내는 것"입니다. 이를 위한 두 가지 기본 방법은 다음과 같습니다:
현선물 차익 거래: 영속 계약과 현물 시장에서 헤지하여 자금 조달 요금을 벌어내기
예를 들어 현재 자금 조달 요금이 0.01%의 양(+)의 값인 경우, 영속 계약 시장에서 숏 포지션을 취하고 현물 시장에서 동일 규모의 롱 포지션을 취합니다. 두 포지션이 상쇄되므로 가격 변동에 따른 손익은 없고, 받은 자금 조달 요금 0.01%가 약 10.95%의 연이율 수준의 수익이 됩니다.
일부 거래소에서는 이런 자동 거래 봇을 제공하며, 보통 '현선물 차익 거래 봇' 또는 '자금 조달 요금 차익 거래 봇'이라고 합니다. '이더리움 클래식(ETC)'으로 번역합니다. '후오비 토큰(HT)'으로 번역합니다. '게이트체인(GT)'으로 번역합니다. '알위브(AR)'으로 번역합니다. '온톨로지(ONT)'으로 번역합니다. '아비트럼(Arb)'으로 번역합니다. 'Ronin(RON)'으로 번역합니다. '온톨로지가스(ONG)'으로 번역합니다. '트론(TRON)'으로 번역합니다. '렌(Ren)'으로 번역합니다. '비트(Bit)'으로 번역합니다. '블록'
기간 간 차익거래, 다른 거래소의 영속 계약 헤지를 통해 자금 금리 차익 획득
다른 거래소의 자금 금리 차이로 인해, 예를 들어 A 거래소의 자금 금리가 0.01%, B 거래소의 자금 금리가 0.05%일 경우, A 거래소에서 롱 포지션을 취하고 B 거래소에서 숏 포지션을 취하면 0.04%의 차익을 얻을 수 있다.이러한 방식은 실제로 매우 어려운데, 여러 거래소에 자산을 보유하고 있어야 하고 두 거래소 간 시장 가격 차이가 미세하여 완전히 동기화되지 않기 때문에 차익을 얻기 어렵다.
따라서 일반적으로 말하는 자금 금리 차익 거래는 주로 현물-선물 차익 거래를 의미하며, 상대적으로 실행하기 쉽고 거래소에서 제공하는 봇을 활용할 수 있다.
각 거래소의 자금 금리를 확인할 수 있는 곳
CoinGlass - 암호화폐 파생상품 정보 플랫폼
자금 금리가 높을 때는 시장에 레버리지 자금이 많다는 것을 의미하므로, 단기적으로 시장 조정 위험에 직면할 수 있다. 따라서 자금 금리는 거래자들이 현재 시장 열기를 평가하는 핵심 지표이기도 하다.
다양한 암호화폐의 현재 및 과거 금리를 각 거래소별로 직접 확인할 수 있으며, 열지도로 표현할 수도 있다:
또한 차익 거래 감지 및 제안 기능도 제공하여 매우 유용한 정보 도구입니다.
주의: 계약 거래는 고위험 파생상품 시장으로, 더 많은 수익 기회와 거래 유연성이 있지만 동시에 손실 위험도 높습니다. 계약, 레버리지, 거래에 대해 충분히 이해한 후 소액으로 시작하는 것이 좋습니다.
