사토시 나카모토가 비트코인 백서를 발표한 이래로, 이더리움(ETH) 열풍, 그리고 이후 디파이(Defi), 대체불가능토큰(NFT), 밈(meme), 레이어 2(L2) 및 레이어 3(L3)에 이르기까지 많은 이야기들이 있었습니다. 이 모든 과정에서 불장(Bull market)과 베어장(Bear Market)이 반복되며, 어떤 이들은 하루아침에 부자가 되었지만 또 다른 이들은 실패를 겪었습니다. 저희 카조 자본은 2020년부터 블록체인 분야에 투자해왔습니다. 이 여정에서 시장의 번영을 경험했고, 침체기에는 팀과 함께 전략을 끊임없이 조정하며 앞으로 나아갈 길을 모색했습니다. 이제 미래가 기대되는 시점에서, 각 주기마다 핵심 인프라인 채굴에 다시 한번 주목해야 할 것입니다.
불장의 환상: 운에 가려진 인지의 깊이
2017년 이전, 블록체인 시장은 열광적이었고 모든 새로운 프로젝트들이 자신이 '기적'이라고 주장했습니다. 카조 자본은 민첩한 산업 통찰력을 바탕으로 비트겟(Bitget), 퀀텀(QTUM) 등의 프로젝트에 초기 투자했습니다. 이 프로젝트들의 성공은 우연이 아니었고, 비트겟 등 팀의 전문성과 실행력이 카조 자본이 확고히 지원한 이유였습니다. 하지만 1차 투자 시장이 과점화되면서 핵심 경쟁력을 갖춘 프로젝트가 점점 희소해졌습니다. 카조 자본은 재스미(JASMY), 클레이튼(KLAY) 등 국제 프로젝트에도 적극 참여했지만, 모든 투자가 기대에 부응하지는 못했습니다.
채굴의 강력한 힘: 주기를 관통하는 '지속 전쟁'
전통적인 주식 투자와 비교할 때, 채굴은 블록체인 분야의 '핵심' 인프라 투자 방식입니다. 채굴은 단순히 장비와 전력의 조합이 아니라, 블록체인 기반 로직에 대한 이해가 핵심입니다. 카조 자본은 2016년부터 채굴 사업에 깊이 뛰어들었고, 산업에 대한 깊이 있는 이해를 바탕으로 주기를 안정적으로 넘나들 수 있었습니다. 창립 파트너 진보는 이전 중芯국제에서의 경험을 통해 반도체 기술과 시장에 대한 깊은 통찰을 가지고 있었고, 2018년에는 비트코인 채굴 칩 투자를 통해 기술 선도 지위를 확보했습니다. 채굴은 안정적인 수익을 가져다 줄 뿐만 아니라, 불황을 헤쳐나가는 '안정적인 무기'가 되었습니다.
채굴 산업의 전략적 관점: 산업 상류의 승리 비결
카조 자본은 채굴의 가치가 단순한 현재 수익에 있는 것이 아니라, 주기 변동에 대응할 수 있는 특성에 있다는 것을 잘 알고 있습니다. 비트코인의 장기적 존재는 채굴 산업의 안정적 수요를 보장했고, 카조 자본은 전 세계적으로 광산을 배치하여 에너지 지형 변화에 적응하고 운영 비용을 낮추었습니다. 이러한 글로벌 관점을 통해 카조 자본은 저비용 우위를 확보하고, 향후 채굴 난이도 상승 도전에 대응할 수 있었습니다. 카조 자본은 미래 투자 기회가 화려한 프로젝트가 아니라, 산업 상류의 자원과 핵심 경쟁력을 가진 인프라에 있다고 믿고 있습니다. 이러한 장기적 배치는 카조 자본의 블록체인 산업 내 독특한 전략입니다.
비트코인 반감: 산업 분화 속 새로운 기회
비트코인 반감 효과로 인해 채굴 기업들은 점차 3개의 진영으로 분화되었고, 각자 다른 대응 전략을 취했습니다:
• 북미 상장 채굴 기업들은 저비용 석유가스 자원에 의존했지만, 과거 고레버리지로 인해 일부 기업이 곤경에 처했습니다. 시장 압박에 직면하여 이들은 비트코인 2계층 네트워크와 대체불가능토큰(NFT) 등 새로운 성장 영역을 모색하기 시작했습니다.
• 남미, 중앙아시아, 아프리카의 비상장 채굴 기업들은 반감 이후에도 지속적으로 확장했고, 고출력 채굴기를 활용해 시장 점유율을 높이며 단기 비용 우위를 추구했습니다.
• 국가 지원 채굴 기업들은 저렴한 전력 자원을 바탕으로 신속한 시장 점유율 확보와 장기적 전략적 수익을 목표로 하고 있습니다.
카조 자본은 남미와 아프리카의 채굴 기업들이 상대적으로 낮은 비용으로 인해 이번 반감 주기의 최대 수혜자가 될 것으로 관찰했습니다. 이들은 더 낮은 채굴 비용을 바탕으로 빠르게 확장하며 시장 지위를 강화했습니다. 이러한 광산 프로젝트는 다음 주기에서 핵심 역할을 할 것이며, 단순한 시장 참여자가 아닌 '산업 기반'으로서 카조 자본의 장기 채굴 발전을 위한 견고한 토대가 될 것입니다.
어떤 산업이든 확장을 위해서는 인프라 발전 속도가 중요하며, 블록체인 산업은 '사망 선고'에서 번영으로 이어진 것도 견고한 기반 덕분입니다. 채굴은 블록체인 생태계를 유지하는 필수 요소일 뿐만 아니라, 시장 분화 시 안정화의 핵심 동력이 되어 산업의 장기 발전을 뒷받침합니다. 이처럼 블록체인의 기반 구축, 즉 해시레이트 시설 확장, 광산 자원 배치, 에너지와 기술 혁신 투자가 시장 발전의 핵심 동력 중 하나입니다.
가격 변동과 새로운 성장 영역 모색을 거치며, 블록체인 산업은 단기 투기 수익에서 벗어나 장기 가치 축적으로 나아가고 있습니다. 이 단계에서 핵심 인프라의 강화가 더욱 중요해졌습니다. 해시레이트, 저장, 네트워크 등 핵심 기반 시설에 더 많은 자원을 투입해야만, 기술 혁신과 시장 수요 속에서 안정적인 발전을 보장할 수 있습니다. 미래 상승 속도는 개별 프로젝트의 성장뿐만 아니라, 전체 생태계의 회복력에 달려 있으며, 이 회복력은 견고한 기반 시설에 의해 뒷받침됩니다.
따라서 분산 해시레이트에서 탈중앙화 네트워크 자원 최적화에 이르기까지, 블록체인 산업의 기반 구축을 가속화하는 것이 시장 회복과 상승의 핵심 전제 조건입니다. 전체 생태계의 기반을 더욱 공고히 함으로써, 블록체인 산업은 미래 발전에서 더 높은 단계로 나아가고 금융, 기술, 거버넌스 분야에 걸쳐 더 깊이 있는 혁신과 변화를 이끌어낼 수 있을 것입니다.
