지난 1주일 동안 비트코인 가격은 69,000달러와 65,000달러 사이에서 조정되었습니다. 일시적으로 70,000달러를 돌파하려 했지만, 지난주 월요일 채권 수익률 상승 압력으로 인해 67,000달러로 하락했습니다. 전반적으로 비트코인은 현재 가장 안정적인 암호화폐이며, 주간 하락률은 1.5%에 불과하여 이더리움의 4.5% 주간 하락률에 비해 훨씬 좋은 성과를 보였습니다. 이러한 차이는 비트코인의 트럼프 거래 특성에서 비롯됩니다.
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트럼프 대통령이 암호화폐 산업을 적극 지원하면서 비트코인은 트럼프 개념 상품으로 여겨지고 있습니다. 만약 트럼프가 11월 미국 대선에서 승리한다면 비트코인의 급등 가능성이 상대적으로 높습니다.
선거 이슈가 계속 발효되면서 시장은 양당 후보 당선 후의 시나리오를 동일하게 상상하고 있습니다. 즉, 재정 정책을 통해 미국 경제를 지속적으로 부양할 것이며, 이에 따른 막대한 재정 적자가 불가피할 것입니다. 현재 바이든 정부는 고용 시장 부양을 위해 계속해서 차입하고 있으며, 각종 보조금 정책을 통해 미국 서민들의 여행 기회를 제공하여 관광업이 큰 고용 기회를 얻고 있습니다. 이것이 최근 미국의 양호한 고용 상황의 주요 원인이지만, 정부 적자 또한 지속적으로 확대되고 있습니다.
채권은 공급 과잉으로 인해 수익률이 상승하고 있습니다. 장기적으로는 미국 재정 악화로 인해 투자자들의 달러 신뢰가 하락하거나, 부채 해소를 위해 또 다른 금리 인하 사이클이 시작될 수 있습니다. 어떤 방향이든 장기적으로 비트코인 가격을 상승시킬 것입니다.
현재 시장에서는 개인 투자자들의 매도가 이루어지고 있지만, 주된 가격 추진력은 기관 투자자들로부터 나오고 있습니다. 이러한 상황에서 비트코인 가격은 반등할 것으로 예상됩니다.
비트코인이 새로운 초점
현재 트럼프의 당선 가능성이 전반적으로 높은 것을 고려할 때, 그의 집권 시 재정 상황은 더욱 악화될 것입니다. 미국 헌법상 그는 4년 더 재임할 수 있기 때문에, 그는 의심 없이 정부 지출을 늘려 '다시 위대한 미국'을 만들 것입니다. 즉, 누가 당선되든 '금리 인하', '재정 완화', '정부 적자 급증' 등의 방향으로 흘러갈 것이며, 이에 따라 최근 기관 투자자들이 다시 '미국 재정 문제'에 초점을 맞추고 있습니다. 미국 채무 문제가 향후 잠재적 리스크가 될 것이라고 판단하고 있습니다.
재정 악화 외에도 최근 미국 정부의 국채 발행이 정점에 도달했습니다. 기관 투자자들이 단기간에 이러한 막대한 국채 공급을 소화하기 어려워 수요가 부진하여, 국채 경매 가격이 지속적으로 하락하고 수익률이 상승하고 있습니다. 기관 투자자들은 정부 자금이 바닥 없는 구멍처럼 시장에서 소화되지 않고 있다는 것을 인식하기 시작했습니다. 이대로 가다간 기준금리의 문제가 아니라 국채가 팔리지 않아 수익률이 계속 상승할 가능성이 높습니다.
이러한 상황이 지속된다면 미국 정부의 차입 비용이 더 상승할 것이며, 지출 증가로 인해 더 많은 국채를 발행해야 하는 악순환이 발생할 것입니다. 결국 정부가 선택할 수 있는 방법은 '양적 완화'뿐일 것입니다. 즉, 통화 발행을 통해 부채 가치를 희석시키는 것입니다. 이렇게 되면 장기적으로 달러 가치가 대폭 하락할 가능성이 높으며, 결국 달러 신용 붕괴로 이어질 수 있습니다. 비트코인은 이러한 달러 중심 체제에 대항하기 위해 처음 만들어졌습니다.
이러한 배경에서 수익률 상승으로 인해 단기적으로 비트코인 가격이 하락할 가능성이 있습니다. 자금이 더 높은 수익률의 미국 국채로 유입될 것이기 때문입니다. 하지만 일단 미국 국채에 대한 신뢰가 붕괴되면 자금이 비트코인으로 몰릴 것이며, 암호화폐 시장은 거대한 상승 장세를 맞이할 것입니다. 결국 미국 정부는 금리 인하를 통한 경기 부양 정책으로 돌아갈 수밖에 없을 것이며, 이는 비트코인 가격 상승을 가속화시킬 것입니다.
비트코인 현물 ETF로 막대한 자금이 유입되고 있는데, 이는 기관 투자자들의 자산 재배분 때문입니다. 비트코인이 더 큰 비중을 차지하게 되었습니다. 또한 김치 프리미엄과 Coinbase 프리미엄이 마이너스로 전환된 것은 개인 투자자들의 매도 실현을 의미합니다. 즉, '기관 매수, 개인 매도'의 현상이 나타나고 있습니다. 기관 투자자들은 개인 투자자들이 보지 못하는 기회를 보고 있습니다. 주식 시장이 높고 채권 시장이 어두운 상황에서 상품 시장인 금과 비트코인이 다시 투자자들의 관심을 끌고 있습니다.
비트코인은 현재 '트럼프 거래', '미국 재정 위기', '달러 신뢰', '금리 인하 사이클' 등의 주제를 가지고 있습니다. 장기적으로 가격 추세는 긍정적이지만, 단기적으로는 채권 수익률 상승으로 인해 하락할 것입니다. 장기적으로는 신뢰 붕괴 또는 금리 인하 사이클로 인해 상승 전환될 것입니다.
